Estreitamento do índice de alavancagem a partir de 1º de julho: Nenhum obstáculo às atividades de emissão de títulos corporativos
 |
Em um relatório divulgado recentemente, analistas da VIS Rating disseram que a regulamentação acima sobre o aperto dos índices de alavancagem ajuda a estrutura legal para empresas não públicas a se tornar consistente com as empresas públicas sob a Lei de Valores Mobiliários de 2024, sem prejudicar as atividades de emissão de títulos corporativos.
Acreditamos que a nova regulamentação terá um impacto insignificante nas atividades de emissão de títulos privados. Nossos dados sobre todas as empresas privadas no Vietnã nos últimos três anos mostram que apenas cerca de 25% das empresas têm um índice superior a 5 vezes ou patrimônio líquido negativo", afirma o relatório.
Embora o aperto do índice de alavancagem não tenha um grande impacto no mercado, a VIS Rating também acredita que a alta alavancagem não é a causa do atraso no pagamento de títulos e recomenda que os investidores não considerem esse o fator mais importante ao considerar o investimento em títulos.
Dados da VIS Rating mostram que o motivo pelo qual 182 empresas têm demorado a pagar títulos recentemente não é devido à alta alavancagem, mas principalmente devido ao fraco fluxo de caixa e à má gestão de liquidez.
Especificamente, menos de 1/4 das 182 empresas mencionadas acima apresentam um índice de alavancagem superior a 5 vezes ou patrimônio líquido negativo. O índice de alavancagem das 3/4 empresas restantes com pagamentos de títulos atrasados é de apenas 2,8 vezes, aproximadamente igual à média de outros emissores que não apresentam pagamentos de títulos atrasados.
De acordo com as estatísticas da empresa, apesar da alavancagem moderada, 90% dos emissores de títulos inadimplentes não geram fluxo de caixa operacional suficiente para efetuar os pagamentos regulares de juros ou não têm liquidez para quitar o principal no vencimento. Quase 40% dos títulos inadimplentes têm vencimentos muito curtos, de 1 a 3 anos, frequentemente utilizados para projetos de longo prazo que não geram fluxos de caixa pontuais. Na ausência de fluxos de caixa estáveis, os emissores precisam recorrer fortemente ao refinanciamento, ou seja, ao uso de novas dívidas para quitar dívidas antigas. Como resultado, 85% das inadimplências ocorrem nos primeiros três anos de emissão.
Além disso, aproximadamente 40% dos títulos inadimplentes são garantidos por ativos de difícil avaliação ou liquidação, como recebíveis relacionados a projetos imobiliários, contratos de cooperação empresarial e direitos de renda de projetos futuros. A falta de mecanismos eficazes de reestruturação de dívidas e a aplicação limitada de abordagens legais aumentam ainda mais a taxa de inadimplência.
Portanto, embora a alavancagem seja considerada um dos riscos a serem considerados, os especialistas da VIS Rating recomendam que os investidores considerem muitos fatores — especialmente a capacidade de gerar fluxo de caixa — em vez de apenas olhar para a alavancagem financeira ao comprar títulos corporativos.
Assembleia Nacional legaliza oficialmente a Resolução 42, “finalizando” o direito de apreensão de bens colaterais de instituições de crédito
Com 435 dos 443 delegados votando a favor, a Assembleia Nacional aprovou, na manhã de 27 de junho, a Lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Instituições de Crédito (ICs). Consequentemente, as ICs têm o direito de apreender bens em garantia, desde que estes cumpram as condições estabelecidas pelo Governo .
 |
Ao apresentar um relatório sobre o recebimento e a explicação dos pareceres do Comitê Permanente da Assembleia Nacional sobre o projeto de lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Instituições de Crédito, o Governador do Banco Estatal do Vietnã afirmou que o Comitê Permanente da Assembleia Nacional concordava com a descentralização da autoridade para decidir sobre empréstimos especiais com taxa de juros de 0% ao ano e empréstimos sem garantia, concedida pelo Primeiro-Ministro ao Banco Estatal do Vietnã . Ao mesmo tempo, solicitou ao Governo que continuasse a aperfeiçoar a regulamentação sobre taxas de juros especiais para empréstimos, com base nos pareceres das autoridades competentes, garantindo a consistência com a prática e o mecanismo de gestão da política monetária.
Em relação a este conteúdo, o Governo propôs ajustar a redação do projeto de Lei para garantir que o empréstimo especial pelo Banco do Estado seja realizado apenas quando as instituições de crédito se encontrem em situação de extrema dificuldade de liquidez ou para implementar um plano de recuperação ou um plano de transferência compulsória com o objetivo de proteger os direitos legítimos dos depositantes e garantir a segurança do sistema de instituições de crédito.
Especificamente, o projeto de Lei estipula: "O Banco do Estado decidirá sobre a concessão de empréstimos especiais, com ou sem garantia, a instituições de crédito nos casos especificados na Cláusula 1, Artigo 192 desta Lei. A garantia para empréstimos especiais do Banco do Estado será a prescrita pelo Governador do Banco do Estado. A taxa de juros para empréstimos especiais do Banco do Estado será de 0% ao ano."
O Governo terá instruções detalhadas sobre as condições para que os bens garantidos sejam apreendidos junto às instituições de crédito.
A Lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Instituições de Crédito, que foi aprovada esta manhã, legaliza oficialmente o direito de penhorar garantias de instituições de crédito.
Anteriormente, o Comitê Permanente da Assembleia Nacional solicitou uma revisão completa dos regulamentos relativos às condições para o direito de penhora de créditos incobráveis; esclarecimento das funções, responsabilidades e mecanismos de coordenação entre os Comitês Populares em nível municipal e as agências policiais em nível municipal, a fim de garantir os direitos e interesses legítimos da pessoa cuja garantia é penhorada e das partes relacionadas. Ao mesmo tempo, solicitou ao Governo que continue a herdar os regulamentos 02 da Resolução nº 42/2017/QH14, de 21 de junho de 2017, da Assembleia Nacional, sobre a pilotagem do tratamento de créditos incobráveis de instituições de crédito.
O relatório e a explicação do Governo afirmaram que o projeto de lei estipula apenas a participação do Comitê Popular em nível municipal e da polícia em nível municipal no processo de confisco de bens. Portanto, é basicamente consistente com a orientação de reorganização das unidades administrativas em todos os níveis e de construção de um modelo de governo local de dois níveis.
O Governo aceita a herança de duas disposições da Resolução nº 42/2017/QH14 e revisa o projeto de lei no sentido de adicionar, no Ponto d, Cláusula 2, Artigo 198a, a condição de que "o bem penhorado não seja um bem disputado em um caso que foi aceito, mas não foi resolvido ou está sendo resolvido em um Tribunal competente"; ao mesmo tempo, adiciona no Ponto c, Cláusula 3, Artigo 198a a forma de divulgação de informações "afixando um aviso na sede do Comitê Popular da comuna onde o fiador registra o endereço de acordo com o contrato de garantia e na sede do Comitê Popular da comuna onde o bem penhorado está localizado" antes de prosseguir com a apreensão do bem penhorado, que é imóvel. No entanto, para os bens penhorados que são móveis, devido à natureza "móvel" e facilmente móvel dos bens móveis, o Governo gostaria de manter a forma de divulgação de informações de acordo com o projeto de lei submetido ao Comitê Permanente da Assembleia Nacional para comentários.
Além disso, para garantir que os procedimentos de apreensão de bens penhorados sejam realizados de forma rigorosa, tanto para remover obstáculos quanto para minimizar possíveis impactos, o Governo propõe alterar o projeto de Lei no sentido de adicionar a disposição de que "os bens penhorados a serem apreendidos devem atender às condições prescritas pelo Governo".
O Governo disse que a agência de redação coordenará com agências, ministérios e filiais relevantes (Ministério da Segurança Pública, Ministério da Justiça, Ministério das Relações Exteriores, etc.) para estudar as condições dos ativos colaterais de dívidas incobráveis que as instituições de crédito têm o direito de apreender para concretizar a política de desenvolvimento da economia privada de acordo com a Resolução nº 68-NQ/TW.
O Projeto de Lei também estipula que as instituições de crédito, filiais de bancos estrangeiros, organizações de negociação e movimentação de dívidas devem realizar procedimentos de divulgação de informações prescritos nas Cláusulas 3 e 4 do Artigo 198a, e devem desenvolver e promulgar regulamentos internos sobre a ordem e os procedimentos para apreensão de ativos garantidos, incluindo regulamentos ao autorizar a apreensão de ativos garantidos.
Devolução de garantias como prova em processos criminais por movimentação bancária
Em relação à garantia como prova em casos criminais, como exposições e meios de violações administrativas em violações administrativas, o Governo aceitou as opiniões do Comitê Permanente da Assembleia Nacional e revisou o Artigo 198c do projeto de Lei no sentido de regulamentar a devolução da garantia como prova em casos criminais a pedido da parte garantida se o contrato garantido tiver um acordo que a parte garantida concorda em permitir que a parte garantida apreenda a garantia da dívida incobrável quando a propriedade garantida for tratada de acordo com as disposições da lei sobre garantia do cumprimento de obrigações.
O Governo gostaria de aceitar e remover o conteúdo relacionado à devolução de provas e meios administrativos em infrações administrativas no projeto de Lei que altera e complementa uma série de artigos da Lei sobre Instituições de Crédito para se concentrar no projeto de Lei que altera e complementa uma série de artigos da Lei sobre Tratamento de Infrações Administrativas.
Em relação à eficácia da Lei, o Comitê Permanente da Assembleia Nacional concordou com o plano do Governo de remover as disposições transitórias para empréstimos especiais decididas pelo Banco do Estado antes da data de vigência desta Lei e estipular a data de vigência da Lei a partir de 1º de agosto de 2025.
No entanto, para ter tempo suficiente para pesquisar e desenvolver um Decreto Governamental regulando as condições de garantia para dívidas incobráveis e garantindo a implementação da Lei, o Governo propõe que a data efetiva do projeto de Lei seja 15 de outubro de 2025.
São necessários 20 a 25 anos de renda para comprar uma casa, e os jovens desejam pacotes de crédito preferencial de longo prazoPara comprar um apartamento de 70 m², que custa de 3 a 4 bilhões de VND nas grandes cidades, os jovens precisam de 20 a 25 anos de renda. Este número mostra que a relação preço/renda da moradia no Vietnã é muito alta, o que significa que o acesso é muito difícil.
Falando no workshop “Alavancagem financeira efetiva - Oportunidades de moradia para jovens” na manhã de 26 de junho, a Sra. Ha Thu Giang, Diretora do Departamento de Crédito para Setores Econômicos (Banco Estatal do Vietnã), disse que o setor bancário está implementando muitas soluções para priorizar o capital de crédito e implementar simultaneamente soluções para ajudar os jovens a terem moradia.
“Os fluxos de crédito são direcionados para o segmento de habitação de baixo custo”, disse a Sra. Giang.
 |
Com o pacote de crédito para habitação social de VND 145 bilhões com 9 bancos participantes, a Sra. Giang afirmou que a taxa de juros atual é de 5,9% ao ano, 1,5% a 2% menor do que a taxa de juros normal. Para jovens com menos de 35 anos, o Banco Estatal do Vietnã (SBV) implementou uma política de juros preferencial, 2% menor nos primeiros 5 anos e 1% menor nos 10 anos do que a taxa média de juros de médio e longo prazo do grande grupo bancário.
Embora os resultados sejam mais positivos do que antes, o montante de capital desembolsado para os programas mencionados ainda é pequeno. Segundo o Banco do Estado, o motivo é que o mercado possui poucos projetos com preços adequados à capacidade de pagamento desses projetos.
O Sr. Ha Quang Hung, vice-diretor do Departamento de Habitação e Gestão do Mercado Imobiliário (Ministério da Construção), disse que pesquisas recentes do mercado imobiliário mostram que os jovens (entre 22 e 40 anos) estão se tornando o principal grupo de clientes no mercado imobiliário, substituindo gradualmente o grupo de meia-idade.
“A demanda por imóveis residenciais entre os jovens no Vietnã atingiu níveis sem precedentes, tanto em termos de quantidade quanto de proporção na estrutura de compradores de imóveis. No entanto, o aumento da renda da população não acompanhou o aumento dos preços dos imóveis, o que faz com que a capacidade real da maioria dos jovens de possuir uma casa ainda seja muito limitada. Para comprar uma casa média (70 m², preço de venda de 3 a 4 bilhões de VND) nas grandes cidades, os jovens precisam de 20 a 25 anos de renda. Este número mostra que a relação preço/renda dos imóveis no Vietnã é muito alta (muito difícil de acessar)”, disse o Sr. Hung.
Na realidade, a maioria dos jovens casais urbanos com renda média de 20 a 30 milhões de VND/mês precisa alugar uma casa ou morar com a família. Pouquíssimas pessoas têm economias suficientes para comprar uma casa comercial aos 30 anos sem apoio financeiro da família ou de programas de crédito preferencial.
Analisando as barreiras, o Sr. Hung disse que a oferta de imóveis ainda é limitada e os preços são altos em comparação com a capacidade de pagamento da maioria das pessoas, incluindo os jovens.
Segundo o representante do Ministério da Construção, os jovens têm dificuldade em adquirir uma casa devido a barreiras financeiras pessoais, bem como a barreiras de crédito. Embora os bancos estejam dispostos a emprestar dinheiro para a compra de casas, as taxas de juros dos empréstimos comerciais ainda são bastante altas e os prazos dos empréstimos não são longos o suficiente em comparação com a demanda. Somente quando houver pacotes preferenciais de juros baixos (5-6%) fixos por um longo período (20-30 anos) os jovens considerarão ousadamente tomar empréstimos para comprar uma casa.
Para resolver o atual problema de oferta e demanda, o Sr. Ha Quang Hung afirmou que a primeira solução é aumentar a oferta de moradias. Para isso, é necessário revisar e aperfeiçoar as instituições e leis relacionadas à habitação e ao mercado imobiliário, garantindo consistência, sincronia e viabilidade.
Além disso, é necessário implementar efetivamente o Decreto nº 75/2025/ND-CP, um decreto governamental que detalha a implementação da Resolução nº 171/2024/QH15 sobre a pilotagem da implementação de projetos de habitação comercial por meio de acordos sobre recebimento de direitos de uso da terra ou posse de direitos de uso da terra.
Em relação à habitação social, o Sr. Hung observou que a Assembleia Nacional aprovou a Resolução nº 201/2025/QH15 sobre o teste piloto de uma série de mecanismos e políticas específicas para o desenvolvimento de habitação social, com vigência a partir de 1º de junho de 2025, ajustando as políticas em uma direção mais flexível e acessível.
Segundo ele, as localidades precisam implementar e concluir as metas de desenvolvimento de habitação social de acordo com a Decisão nº 444/QD-TTg de 27 de fevereiro de 2025 do Primeiro Ministro e desenvolver acomodações para trabalhadores em parques industriais e moradias para as forças armadas.
Outra solução importante que o Sr. Hung enfatizou é o desenvolvimento de modelos de aluguel de longo prazo e de locação com opção de compra.
Em relação às finanças, o Sr. Ha Quang Hung disse que deveríamos aumentar a dedução familiar para calcular o imposto de renda pessoal, permitir que uma parte dos juros dos empréstimos para a compra da primeira casa fosse deduzida da renda tributável... para incentivar os jovens a comprar casas.
Além disso, pesquise um modelo de fundo de poupança para habitação que permita aos trabalhadores deduzir uma parte do seu salário mensal para o fundo para obter um empréstimo imobiliário a uma taxa de juros preferencial ou para recompensar com dinheiro em uma conta de poupança para habitação jovens que atingirem um determinado marco de poupança.
Por fim, é necessário melhorar o acesso ao crédito e implementar pacotes de empréstimos preferenciais de longo prazo. É necessário providenciar capital suficiente e tempestivo para empréstimos preferenciais do orçamento central ao Banco de Políticas Sociais do Vietnã, a fim de fornecer empréstimos preferenciais para a compra e o aluguel de moradias sociais; acelerar o desembolso do programa de crédito de VND 145 trilhões e considerar a extensão do prazo do empréstimo e do período de empréstimo preferencial.
Superar as deficiências do pacote de apoio à taxa de juro de 2%
O Ministério das Finanças e o Banco Estatal do Vietnã (SBV) estão elaborando um decreto para orientar a implementação da política de suporte à taxa de juros de 2%.
O Banco do Estado deve ter um plano para implementar a política de forma eficaz.
A Resolução 198/2025/QH15 da Assembleia Nacional sobre uma série de mecanismos e políticas especiais para o desenvolvimento econômico privado afirma claramente que as empresas do setor econômico privado, famílias empresariais e empresas individuais são apoiadas pelo Estado com uma taxa de juros de 2%/ano ao tomar capital emprestado para implementar projetos verdes e circulares e aplicar a estrutura de padrões ambientais, sociais e de governança (ESG).
As empresas aguardam instruções específicas para acessar essa fonte preferencial de capital. "Embora a Resolução tenha sido emitida, as empresas ainda não conseguem acessar o capital preferencial. Espero que o Banco Estatal emita em breve instruções específicas e detalhadas para os bancos comerciais implementarem", sugeriu o Sr. Dinh Hong Ky, vice-presidente da Associação Empresarial da Cidade de Ho Chi Minh (HUBA).
O delegado da Assembleia Nacional, Hoang Quoc Khanh (Lai Chau), disse que a orientação sobre a implementação de políticas preferenciais e o suporte a taxas de juros de 2% para empresas que estão passando por transformação digital e transformação verde deve ser cuidadosamente estudada, caso contrário, cairá na "rotina" de implementação da política anterior de suporte à taxa de juros de 2% (pacote de suporte à taxa de juros para recuperação econômica sob a Resolução 43/2022/QH15).
Durante a sessão de perguntas e respostas da semana passada, o Ministro das Finanças, Nguyen Van Thang, afirmou que o Ministério das Finanças aprendeu com a política de suporte à taxa de juros de 2%. O Governo emitiu a Resolução 139/NQ-CP, promulgando o Plano Governamental para implementar a Resolução 198/2025/QH15. Consequentemente, a implementação desta política de suporte à taxa de juros será realizada com recursos financeiros e do sistema bancário.
“O Ministério das Finanças coordenará com o Banco Estatal do Vietnã a elaboração de um decreto para superar as deficiências da política anterior de suporte à taxa de juros de 2%, garantindo a viabilidade da implementação. O Governo alocará recursos apropriados e suficientes para implementar essa política”, afirmou o Ministro Nguyen Van Thang.
Sabe-se que a Resolução 139/NQ-CP do Governo atribuiu ao Banco do Estado a tarefa de submeter ao Governo para promulgação um documento que oriente a política estatal de apoio a taxas de juros de 2%/ano por meio do sistema bancário comercial para empresas do setor econômico privado, famílias empresárias e indivíduos empresários para tomarem capital emprestado para implementar projetos verdes e circulares e aplicar a estrutura padrão ESG; a ser concluído em 2025.
 |
De acordo com o governador do SBV, Nguyen Thi Hong, os recursos para implementar a política de manter a taxa de juros de 2% na captação de capital para projetos verdes e circulares e aplicar a estrutura padrão ESG, conforme exigido pela Resolução 68-NQ/TW do Politburo sobre desenvolvimento econômico privado, vêm do orçamento. O Ministério das Finanças está construindo um canal de empréstimos a partir dos fundos.
Em caso de empréstimos de bancos comerciais, o Banco Estatal coordenará com o Ministério das Finanças para fornecer instruções claras para superar as deficiências do pacote de suporte à taxa de juros de 2% no programa anterior de recuperação econômica.
“O Banco Estatal do Vietnã enviou um documento ao Ministério das Finanças para que considere incorporá-lo à política de imposto de renda corporativo para empresas que tomam empréstimos bancários sob a Resolução 68-NQ/TW. Nos próximos tempos, continuaremos a coordenar estreitamente para implementar as políticas do Comitê Central do Partido, do Politburo e da Assembleia Nacional”, disse o governador Nguyen Thi Hong.
O presidente da Assembleia Nacional, Tran Thanh Man, solicitou ao governador do Banco Estatal do Vietnã, imediatamente após a sessão da Assembleia Nacional (com término previsto para o final de junho de 2025), que tivesse um plano e uma solução eficazes para a política de apoio de 2%, no espírito da Resolução 198/2025/QH15.
Especialistas econômicos recomendam que a implementação da política de apoio à taxa de juros de 2% para empresas que implementam projetos de economia verde e circular seja transparente e clara quanto aos temas e critérios; e simples nos procedimentos para que empresas e bancos possam implementar facilmente, evitando o mecanismo de pedir e dar.
Atribuir recursos preferenciais suficientes para apoiar pequenas e médias empresas
Além do apoio à taxa de juros de 2%, em conformidade com o espírito da Resolução 198/2025/QH15, pequenas e médias empresas, startups inovadoras, etc., terão acesso a capital preferencial do Fundo de Desenvolvimento de Pequenas e Médias Empresas (FME). O Ministério da Fazenda informou que está elaborando com urgência um documento de orientação e alocará recursos ao FME para que este possa conceder novos empréstimos a taxas de juros preferenciais.
Além disso, o Governo incentiva os bancos comerciais a aumentar os empréstimos preferenciais para pequenas e médias empresas.
Sabe-se que o Decreto 139/NQ-CP do Governo atribuiu ao Ministério das Finanças a tarefa de submeter ao Governo para promulgação um documento que oriente a política estatal de apoio às taxas de juro de 2%/ano através de fundos financeiros estatais não orçamentais para empresas do setor económico privado, famílias empresárias e indivíduos empresários para tomarem capital emprestado para implementar projetos verdes e circulares e aplicarem o quadro padrão ESG; a ser concluído em 2025. Ao mesmo tempo, revisar o decreto atual sobre a organização e operação do Fundo de Desenvolvimento de Pequenas e Médias Empresas para melhorar as atividades de apoio empresarial do Fundo.
O Sr. Mac Quoc Anh, vice-presidente e secretário-geral da Associação de Pequenas e Médias Empresas de Hanói, afirmou que, além de fortalecer o papel do Fundo de Desenvolvimento de Pequenas e Médias Empresas, é necessário aperfeiçoar o modelo de Fundos de Garantia de Crédito para pequenas e médias empresas, tanto em nível central quanto local. Somente quando o Fundo participar da garantia os bancos terão a coragem de conceder empréstimos a pequenas e médias empresas.
VCCI propõe abolir licenças de importação e exportação de ouro
O VCCI recomenda a remoção de licenças de importação e exportação de ouro e licenças únicas de importação e exportação de ouro porque isso criará muitas "sublicenças", aumentando os procedimentos administrativos e os custos de conformidade para as empresas.
 |
A Federação de Comércio e Indústria do Vietnã (VCCI) acaba de enviar um despacho oficial ao Banco Estatal do Vietnã (SBV) solicitando comentários sobre o Projeto de Decreto que altera e complementa uma série de artigos do Decreto 24/2012/ND-CP sobre a gestão de atividades de negociação de ouro.
Eliminação de condições comerciais para empresas produtoras de barras de ouro e joias de ouro
Assim, em relação às condições para a concessão de licenças para a produção de barras de ouro, o Projeto de Lei estipula um requisito mínimo de capital de registro de VND 1 trilhão ou mais para empresas. A VCCI citou o feedback das empresas, afirmando que essa regulamentação é muito rigorosa, representa uma barreira muito grande e impedirá a participação da maioria das empresas no mercado. Isso poderia levar a uma situação em que apenas algumas empresas pudessem participar do mercado, limitando a concorrência, não diversificando as fontes de fornecimento e, assim, afetando os direitos e as escolhas da população.
Em relação aos negócios de joias de ouro e artesanato, o atual projeto de Decreto continua mantendo as condições comerciais para atividades de joias de ouro e artesanato.
Segundo a VCCI, manter essa condição empresarial não é apropriado.
Em primeiro lugar, é inconsistente com as disposições da Lei de Investimentos. A Lei de Investimentos estipula que apenas os setores que afetam a defesa nacional, a segurança, a ordem, a segurança social, a ética social ou a saúde pública estão sujeitos a condições comerciais. Já joias de ouro e artesanato são bens de consumo comuns que não afetam o interesse público na medida necessária para a aplicação de restrições.
Em segundo lugar, não há requisitos especiais de segurança ou gestão. Especificamente, as condições comerciais atuais para joias de ouro e artesanato estão principalmente relacionadas a instalações e equipamentos – semelhantes a outros tipos de negócios tradicionais de commodities. Esses requisitos não estão vinculados ao objetivo de proteger os interesses públicos ou prevenir riscos específicos, portanto, não há base suficiente para mantê-lo como um setor condicional.
Em terceiro lugar, não é consistente com a política de reforma administrativa. Continuar a regulamentar as condições de negócios neste domínio vai contra o espírito da Resolução n.º 68/NQ-TW sobre a reforma do procedimento administrativo, que exige a minimização da intervenção administrativa, a eliminação de barreiras e o mecanismo de "pedir e ceder" nas atividades de investimento e negócios.
Ao mesmo tempo, esta regulamentação não é realmente adequada e não apoia a orientação de "Incentivar o desenvolvimento do mercado interno de joias de ouro para transformar gradualmente o Vietnã em um centro de fabricação e exportação de joias de ouro de alta qualidade", que o Secretário-Geral concluiu na reunião com o Comitê Central de Política e Estratégia em 28 de maio de 2025.
Portanto, a VCCI propôs que o Banco do Estado removesse as regulamentações sobre condições comerciais para joias de ouro.
Eliminar as “sublicenças” para importações de ouro
Em relação às importações de barras de ouro, de acordo com a VCCI, o projeto de decreto que altera o Decreto 24 regulamenta as importações de barras de ouro em uma direção de controle multinível, incluindo: Licença de importação e exportação de ouro; Limite anual de importação e exportação; Licença de importação e exportação para cada vez;
Exigir as licenças acima simultaneamente criará muitas "sublicenças", aumentando os procedimentos administrativos, os custos de conformidade e causando dificuldades para a produção e as atividades comerciais das empresas. Portanto, a VCCI recomenda que a agência redatora altere os regulamentos no sentido de simplificar os procedimentos, sem deixar de atender aos requisitos de gestão.
Especificamente, a VCCI propôs a abolição da licença de importação e exportação de ouro. O motivo é que as licenças de importação de ouro são emitidas apenas para empresas de produção de ouro. Enquanto isso, as empresas de produção de ouro já são licenciadas e rigorosamente administradas pelo Banco Estatal. Portanto, exigir uma licença adicional de importação e exportação separada é desnecessário, na natureza de uma "licença dentro de uma licença", aumentando procedimentos e custos desnecessários.
A VCCI também propôs a abolição das licenças de importação e exportação a cada período, pois o Banco Estatal controlava o limite anual para as empresas. No contexto de muitas flutuações no mercado de ouro e de forte impacto por fatores nacionais e estrangeiros, a espera por cada licença pode fazer com que as empresas percam oportunidades de negócios e reduzam a flexibilidade operacional.
A regulamentação sobre a emissão de licença única pode ser especulada para ajudar as agências de gestão a obter informações sobre as atividades de importação e exportação das empresas e a serem proativas na gestão. Isso pode ser feito exigindo que as agências aduaneiras conectem os dados ao Banco do Estado ou exigindo que as empresas informem periodicamente sobre a implementação dos limites de importação e exportação. Essas medidas garantem uma supervisão eficaz e criam condições favoráveis para que as empresas sejam proativas em suas atividades comerciais.
Em relação ao ouro importado, o projeto estipula que as empresas só podem importar barras de ouro e ouro bruto de fabricantes certificados pela London Bullion Market Association. A VCCI solicitou à agência redatora que esclarecesse o motivo dessa regulamentação.
Esclarecendo o conteúdo de derivativos de ouro, contas de negociação de ouro
O projeto de Decreto que altera e complementa diversos artigos do Decreto 24/2012/ND-CP sobre a gestão das atividades de negociação de ouro menciona outras atividades de negociação de ouro. Segundo a VCCI, algumas regulamentações sobre esse conteúdo não são claras e específicas.
Em relação às condições de investimento, o projeto estipula que outras atividades de negociação de ouro sejam incluídas na Lista de bens e serviços restritos. No entanto, essa base não é mais adequada. Essa lista estava estipulada anteriormente na Lei Comercial e em documentos orientadores, mas, na realidade, não é aplicada há muitos anos e foi oficialmente abolida pelo Decreto 173/2024/ND-CP. De acordo com a Lei de Investimentos de 2020, existem apenas três tipos de listas: investimentos e setores comerciais proibidos; investimentos e setores comerciais condicionais; e investimentos e setores comerciais livres.
O projeto estipula que esta atividade só pode ser realizada mediante: (i) autorização do Primeiro-Ministro; e (ii) licença do Banco do Estado. No entanto, nem o projeto nem o Decreto 24/2012/ND-CP estipulam as condições para autorização, licenciamento ou os procedimentos. Tal disposição é incompatível com o Artigo 7.5 da Lei de Investimentos de 2020, que estabelece o conteúdo obrigatório dos regulamentos sobre condições de investimento e negócios.
Por isso, a VCCI propôs que o Banco do Estado complemente a regulamentação sobre condições, procedimentos e processos de licenciamento para esta atividade.
Em relação aos derivativos de ouro, o projeto estipula que os derivativos de ouro são uma das atividades de negociação de ouro, sujeitas ao Decreto. No entanto, o Projeto e o Decreto 24/2012/ND-CP não estipulam o mecanismo e as condições para essa atividade de negociação. O Decreto apenas estipula o mecanismo legal para as atividades de derivativos de ouro de instituições de crédito, que são implementadas de acordo com a Lei das Instituições de Crédito. A VCCI solicita à agência redatora que esclareça: outras organizações e empresas (como empresas de negociação de ouro, instituições financeiras, etc.) podem participar de atividades de derivativos de ouro? Nesse caso, quais são as condições e os procedimentos de licenciamento?
Da mesma forma, em relação às atividades de negociação de ouro em contas, a VCCI também solicitou ao Banco Estatal que esclarecesse, visto que o projeto de decreto revisado não especifica quais organizações e empresas podem fornecer esse serviço. Quais investidores podem participar? Quais são as condições, procedimentos e processos? Como são implementadas as regulamentações sobre transações, correspondência de ordens e pagamentos?
Taxa de câmbio ainda sob dupla pressão
O Federal Reserve (Fed) dos EUA continua mantendo sua taxa de juros operacional inalterada e os riscos relacionados aos impostos recíprocos continuam sendo desafios para a taxa de câmbio, levando a um forte aumento a partir do início do segundo trimestre de 2025.
Como esperado por especialistas, o Fed decidiu manter sua taxa básica de juros inalterada em sua reunião de junho da semana passada. Em um comunicado após a reunião, o Fed observou que o mercado de trabalho permaneceu forte e a taxa de desemprego, baixa. A inflação desacelerou nos últimos três meses, mas o presidente do Fed, Jerome Powell, enfatizou que isso era apenas um reflexo do passado, alertando que a inflação subiria para 3% até o final deste ano.
De acordo com o gráfico de pontos da Fed, os membros do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) ainda esperam um total de 0,5 pontos percentuais de cortes nas taxas de juro em 2025, mas a maioria acredita que a taxa de juro apenas será reduzida em 0,5 pontos percentuais até 2027. Os investidores também estão a apostar numa probabilidade exagerada de a Fed cortar as taxas de juro em mais 25 pontos base na sua reunião de Setembro.
Embora o presidente do Fed não tenha mencionado o conflito entre Israel e o Irão na sua declaração política, disse que estava a monitorizar a situação. Os picos dos preços da energia causados por conflitos são geralmente temporários e não têm um impacto duradouro sobre a inflação, mas a Fed pode estar pronta para responder prontamente a novas informações.
Da mesma forma, o Banco de Inglaterra (BoE) também manteve a taxa de juro inalterada em 4,25% num contexto de inflação elevada no país e de riscos externos crescentes devido às tensões comerciais globais e aos conflitos no Médio Oriente.
Anteriormente, o Banco Central Europeu (BCE) cortou as taxas de juro pela oitava vez desde junho de 2024, baixando a taxa de depósito para 2%. No entanto, numa mensagem recente, a Presidente do BCE, Lagarde, disse que o BCE está a aproximar-se do fim do seu ciclo, um indicador de que poderá fazer uma pausa após os cortes contínuos nos últimos tempos.
Entretanto, o Banco Nacional Suíço cortou a sua taxa diretora em 25 pontos base, levando-a para zero pela primeira vez desde a introdução de taxas negativas no final de 2022. Citou a queda da inflação e uma perspetiva económica global sombria. Os preços ao consumidor suíços caíram pela primeira vez em quatro anos, atingidos pela queda do turismo e dos preços do petróleo. O crescimento do PIB suíço acelerou no primeiro trimestre de 2025, em parte devido às primeiras exportações para os EUA, antes da introdução das novas tarifas, mas deverá abrandar nos próximos trimestres.
Continuando a reagir fortemente logo após a decisão da Fed de manter as taxas de juro inalteradas, o Presidente dos EUA, Donald Trump, lançou uma série de fortes ataques ao Presidente da Fed através de publicações na rede social Truth Social, apelando a um corte imediato das taxas de juro e acusando o Presidente Powell de causar centenas de milhares de milhões de dólares em danos à economia dos EUA ao decidir não cortar as taxas de juro.
Entretanto, o risco das elevadas taxas de juro dos EUA e o resultado desconhecido das negociações tarifárias também exercem pressão sobre as taxas de câmbio nos países em desenvolvimento. A taxa de compra de VND/USD nos bancos comerciais no final da semana passada aproximou-se de 26.000 VND/USD.
No Vietcombank, o USD é negociado a 25.922 VND/USD (compra por transferência) e 26.282 VND/USD (venda). A taxa de venda atingiu o nível mais alto da semana anterior. Desde o início do segundo trimestre, a taxa de câmbio no Vietcombank aumentou 2,1%, contribuindo significativamente para o aumento total de 2,86% face ao final de 2024. A taxa de câmbio central também registou um aumento correspondente.
De acordo com analistas da MBS, espera-se que o dólar mantenha a sua força este ano graças ao elevado nível de proteccionismo comercial e às elevadas taxas de juro nos EUA, uma vez que se espera que a Fed reduza as taxas de juro apenas duas vezes.
Ao mesmo tempo, se o imposto correspondente for mantido a um nível elevado, será um grande desafio para as actividades de exportação e atracção de investimento estrangeiro do Vietname, a oferta de moeda estrangeira será mais restrita e criará mais pressão sobre a taxa de câmbio. Se as duas partes negociarem com sucesso a redução da taxa de imposto, isso contribuirá significativamente para a estabilização da taxa de câmbio, das taxas de juro e para o fortalecimento das principais atividades da economia, como a exportação e a atração de investimento estrangeiro.
O conteúdo das próximas negociações será uma grande incógnita que afectará factores macro, incluindo as taxas de câmbio. Faltando menos de 20 dias para o fim da suspensão tarifária de 90 dias dos EUA, fala-se na prorrogação do período de negociação tarifária para além do prazo de 8 de julho.
De acordo com a previsão do grupo de especialistas económicos da Goldman Sachs, os EUA irão prolongar o tempo para negociações tarifárias com os países, em vez de respeitar o prazo original. Anteriormente, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, mencionou a possibilidade de dar mais tempo para negociações comerciais e estender o prazo com países que demonstrem boa vontade.
Num contexto de crescente pressão externa, o Banco do Estado continua a tomar medidas de gestão flexíveis. Em maio, o Banco do Estado continuou a manter uma retirada líquida de mais de 21,4 bilhões de VND. Segundo analistas da FiinRatings, o ajuste flexível da taxa de câmbio central permite ao mercado mais espaço para a autorregulação.
Resolução 68: Os bancos comerciais ajudam a economia privada a “decolar”
O capital de crédito é considerado o “vaso sanguíneo” da economia em geral e das empresas em particular, onde os bancos comerciais desempenham um papel particularmente importante no fornecimento, regulação e garantia da circulação e bom funcionamento deste sistema de vasos sanguíneos.
Para que a economia privada possa verdadeiramente “descolar” e promover o seu papel como “a força motriz mais importante da economia nacional”, a Resolução 68-NQ/TW do Politburo sobre o desenvolvimento económico privado, bem como as Resoluções e directivas relacionadas forneceram pontos de vista, objectivos, roteiros, tarefas e soluções muito específicos e claros. Uma das importantes tarefas e soluções propostas é diversificar as fontes de capital; criar as condições mais favoráveis para a economia privada ter acesso aos recursos de capital...
Participando no seminário "Promovendo o papel dos bancos comerciais na implementação da Resolução 68" organizado pelo Portal de Informação Electrónica do Governo na manhã de 27 de Junho, o Sr. Nguyen Phi Lan, Director do Departamento de Previsões, Estatísticas - Estabilização Monetária e Financeira (Banco do Estado, SBV) afirmou que a Resolução 68 criou condições para o sector empresarial privado aceder ao capital, diversificando essencialmente as fontes de capital, não só capital do sector bancário mas também outras fontes de capital.
Imediatamente após a emissão da Resolução 68, o Governador do Banco do Estado emitiu os planos de acção n.º 2.415 e 2.416 para implementar a Resolução 68, bem como para especificar as Resoluções 138 e 139 do Primeiro-Ministro.
Este plano de acção especificou todos os programas de acção, especificamente para todas as unidades do Banco do Estado, bem como para os bancos comerciais e instituições de crédito, para implementar soluções para acompanhar as empresas, para especificar a Resolução 68, bem como a orientação do Primeiro-Ministro para as pessoas, empresas, bancos, como criar as melhores condições para as empresas privadas acederem ao capital e acompanhar as empresas privadas no processo de desenvolvimento.
Em 18 de junho de 2025, o saldo devedor total do sistema atingiu VND 16,73 milhões de bilhões, um aumento de 7,14% em relação ao final de 2024, um aumento de 18,71% em relação ao mesmo período de 2024 (no mesmo período de 2024, o saldo devedor aumentou +3,87% em relação a dezembro de 2023).
As estatísticas do Banco Estatal do Vietname mostram que até 100 instituições de crédito contraíram dívidas pendentes ao sector económico privado. Destas, cerca de 209.000 pequenas e médias empresas contraíram dívidas pendentes junto de instituições de crédito, especialmente bancos comerciais. Isto confirma que os fluxos de crédito se espalharam por todos os segmentos das empresas e por todos os segmentos da economia.
"Este número não reflecte apenas o forte desenvolvimento do sector económico privado, mas também reflecte os esforços da indústria bancária para o sector económico privado", disse o Sr. Lan.
Na perspectiva de um representante de um banco comercial, a Sra. Nguyen Bao Thanh Van, Diretora Geral Adjunta do Banco de Indústria e Comércio do Vietnã (VietinBank), disse que assim que a Resolução 68 foi abordada, o VietinBank recebeu esta política com um espírito positivo e grandes expectativas. “Esta não é apenas uma solução temporária, mas também uma política visionária a longo prazo para promover a recuperação e o desenvolvimento socioeconómico”, disse a Sra. Van.
Segundo a Sra. Van, as soluções de apoio propostas na Resolução contribuíram para promover a produção e as actividades empresariais das empresas numa direcção mais positiva, aumentando assim a procura de crédito de uma forma "saudável". Quando uma empresa é saudável, tem uma boa base financeira e funciona de forma estável, as instituições de crédito também terão mais vantagens na disponibilização de capital - tanto de forma segura como eficaz.
O VietinBank construiu pacotes de crédito especializados para clientes de empresas privadas e pequenas e médias empresas (PME), com taxas de juro preferenciais a partir de 5%/ano - inferiores à taxa de juro dos depósitos a 12 meses (actualmente de 5,2 - 5,3%). Os pacotes de empréstimos são projetados especificamente para cada setor e objetivo de negócios para garantir adequação e maior eficiência.
Além de apoiar soluções financeiras, o VietinBank também oferece aos clientes soluções não financeiras e suporte de consultoria para empresas. A Sra. Van disse que as famílias de pequenas empresas são um grupo de clientes que têm muitas dificuldades no acesso aos serviços bancários e não estão familiarizados com os regulamentos sobre impostos, contabilidade ou transparência financeira. O VietinBank apoiou-os na melhoria da sua capacidade financeira e na melhoria dos relatórios financeiros para aumentar as suas oportunidades de acesso a fontes de capital preferenciais e de melhor qualidade.
De acordo com os especialistas presentes no seminário, o reforço dos recursos para o sector económico privado, incluindo os recursos de capital, não é distribuído de forma uniforme e ampla, mas deve ter foco, foco e escolhas.
Dau Anh Tuan, Secretário Geral Adjunto da Confederação do Comércio e Indústria do Vietname (VCCI), disse que os recursos de capital são limitados, pelo que o capital deve ser direccionado para actividades que criem maiores vantagens, competitividade e o melhor efeito na sociedade.
"Penso que os recursos de capital devem ser abertos e promovidos, encorajados a fluir para o sector de produção, onde são criados bens e serviços específicos, onde são criados empregos para muitos trabalhadores, onde muitas questões de segurança social são ajudadas a resolver. Portanto, as indústrias em que somos fortes, por exemplo na agricultura, não são apenas empresas, mas muitos agricultores", propôs o Sr.
Ainda de acordo com Tuan, as pequenas e médias empresas ainda têm dificuldade em aceder ao capital de crédito, especialmente as pequenas e microempresas - uma área que representa 97-98% do número total de empresas no Vietname. "É muito difícil para este grupo de empresas aceder ao sistema bancário oficial. Muitas vezes têm de contrair empréstimos de fontes não oficiais, como familiares, amigos, e até mesmo de crédito negro, o que representa muitos riscos, tanto financeiros como legais", afirmou o Sr.
Referindo-se a ferramentas de apoio como o Fundo de Apoio às Pequenas e Médias Empresas, Fundo de Garantia de Crédito..., o Sr. Tuan avaliou que a Resolução 68 propôs muitas soluções para operar fundos de apoio e garantias de crédito de forma mais eficaz e mais próxima dos mecanismos de mercado. O Sr. Tuan sugeriu que, em vez de funcionarem como uma instituição administrativa como antes, os fundos precisam de ser organizados de uma forma mais flexível, dispostos a aceitar riscos controlados para apoiar os assuntos e objectivos certos.
No entanto, além de apoiar as empresas, o Sr. Nguyen Phi Lan destacou a questão da criação de um ambiente competitivo saudável.
Nas Resoluções 138 e 139, o Primeiro-Ministro atribuiu responsabilidade ao Banco do Estado e aos ministérios e sucursais. Além de proporcionar às empresas acesso ao capital, a inspecção e análise de questões relacionadas com o crédito devem ser realizadas para garantir que os fluxos de capital são utilizados para os fins e objectivos de empréstimo correctos, evitando o caso de fluxos de caixa fluírem para áreas de risco, causando instabilidade na economia. O Primeiro-Ministro também designou ministérios e sucursais, incluindo o Banco do Estado, para implementar este conteúdo.
“Esta é uma das soluções que garante às empresas o acesso ao capital e garante segurança para as próprias empresas”, afirmou o Sr. Lan.
Fonte: https://baodautu.vn/luat-hoa-quyen-thu-giu-tai-san-dam-bao-kien-nghi-bo-giay-phep-nhap-khau-vang-d316215.html
![[Foto] Primeiro-ministro inicia viagem para participar da Cúpula da SCO 2025 na China](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/8/31/054128fff4b94a42811f22b249388d4f)
Comentário (0)