Com forte suporte do fluxo de caixa, o VN-Index superou o pico histórico estabelecido em 2022 - Foto: QUANG DINH
Muitas empresas no grupo de maior participação de mercado, como HSC, MAS, KIS... estão quase sem espaço para empréstimos. Se o mercado continuar em alta, a pressão para levantar capital adicional para expandir a capacidade de empréstimo logo se tornará uma questão de sobrevivência.
O dinheiro investido em ações aumentou acentuadamente, a dívida de margem também atingiu um recorde
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado sofreu um choque relacionado às tarifas americanas, mas logo se recuperou de forma rápida e vigorosa. Os empréstimos de margem em corretoras continuaram a aumentar para um nível recorde.
O total de empréstimos de títulos pendentes (incluindo margem e adiantamentos) em 38 empresas de títulos (SCs) registrados no último trimestre atingiu quase VND286.500 bilhões, estabelecendo um novo recorde para o setor.
As taxas de juros sobre empréstimos com margem também foram ajustadas para cima, ajudando a melhorar as margens de lucro após um período de competição acirrada no início do ano. No entanto, a capacidade de expandir a margem – uma importante "fonte de munição" para algumas grandes corretoras de valores mobiliários – está gradualmente se esgotando.
De acordo com os regulamentos, cada corretora só pode emprestar margem de até 2 vezes o seu patrimônio líquido. Estatísticas resumidas mostram que o espaço de empréstimo restante (a relação entre a dívida atual e o limite máximo) caiu para 45,6%, o menor desde o segundo trimestre de 2022 e quase 3 pontos percentuais abaixo do trimestre anterior.
Notavelmente, quando essa proporção caiu para menos de 50% no período de 2020 a 2021, o mercado entrou em um período de superaquecimento e estreitou continuamente o espaço para empréstimos. O menor nível já registrado foi de quase 29% no segundo trimestre de 2021, pouco antes do Índice VN atingir seu pico histórico.
Muitas empresas no principal mercado de corretagem estão próximas dos limites de empréstimos.
Atualmente, há mais de 10 grandes e pequenas empresas de valores mobiliários com margem de margem abaixo de 29%, incluindo nomes no grupo das 10 maiores empresas de corretagem, como HSC, MBS, MAS, KIS, VCBS.
Mais de 10 grandes e pequenas empresas de valores mobiliários têm margem de margem abaixo de 29%
Neste grupo, HSC, MAS e KIS se destacam especialmente, pois o espaço para empréstimos está quase esgotado.
A mais proeminente é a HSC Securities (HCM), com muitos trimestres mantendo dívidas pendentes em torno de VND20 trilhões, embora o conselho de administração da HSC tenha estabelecido uma meta de empréstimo de VND27 trilhões em 2025.
Enquanto espera que o novo aumento de capital seja implementado no terceiro trimestre de 2025, a empresa está sendo deixada para trás na corrida pela escala da dívida pendente, quando dois grandes concorrentes, SSI e TCBS, aumentaram seus níveis de empréstimos para mais de VND33.000 bilhões.
A HSC foi forçada a mudar para a autonegociação, "comprando o fundo" e adicionando mais de VND 1,4 trilhão ao seu portfólio de ações no segundo trimestre de 2025 para manter a eficiência.
Enquanto isso, duas corretoras de valores mobiliários da Coreia do Sul, a Mirae Asset Vietnam (MAS) e a KIS Vietnam, também enfrentam grandes barreiras em termos de limites de empréstimos. Se não receberem novo capital de suas matrizes em breve, correm o risco de perder participação de mercado para concorrentes nacionais que estão sendo fortemente capitalizados.
A participação de mercado de negociação da Mirae Asset Securities e da KIS na HOSE caiu para 3,5% e 3,13% no último trimestre.
Com o mercado continuando a atrair fluxo de caixa e o Índice VN se aproximando de seu pico histórico, a demanda por margem continuará a aumentar acentuadamente por parte de investidores individuais. Isso significa que a pressão sobre as corretoras será ainda maior se elas não tiverem tempo para atualizar seus "contêineres" de ações.
Experiências passadas mostram que períodos de tensão de margem são frequentemente associados a ciclos de mercado aquecidos e os investidores também são sensíveis a dados de empréstimos de grandes empresas de valores mobiliários.
Fonte: https://tuoitre.vn/margin-cang-nhu-day-dan-nhieu-cong-ty-chung-khoan-lon-sap-can-room-luc-thi-truong-bung-no-20250726190946672.htm
Comentário (0)