Maybank: Uma grande oportunidade para o varejo vietnamita em 2026

Ao entrar em 2026, o setor varejista do Vietnã continua sendo considerado um dos pontos fortes da economia, com perspectivas reforçadas pelo forte crescimento dos lucros corporativos, um ambiente macroeconômico em melhoria e expectativas de reavaliação à medida que o Vietnã se aproxima dos mercados emergentes.

Clientes fazendo compras no supermercado Winmart. Foto cedida por Thu Trang/Jornal de Notícias e Minorias Étnicas.

De acordo com um relatório recém-divulgado pela Maybank IBG Research, as vendas no varejo nos primeiros 10 meses de 2025 aumentaram 9,3% em relação ao ano anterior, quando calculadas usando o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) nominal, e 7,0% quando calculadas usando o IPC real. Essa recuperação dá continuidade ao período pós-pandemia, mas ainda não atingiu as taxas de crescimento pré-COVID-19 (11-12%), principalmente devido à fraca confiança do consumidor.

O Maybank prevê que a confiança do consumidor vietnamita melhorará significativamente em 2026 graças a quatro grupos de fatores: i) Condições macroeconômicas mais favoráveis, especialmente a redução dos riscos tarifários e um crescimento mais acelerado do Produto Interno Bruto (PIB); ii) Pacotes de apoio governamental que continuam a impulsionar a demanda agregada; iii) Um mercado de trabalho mais eficiente, com menos pressão sobre as empresas individuais devido a políticas governamentais; iv) Um efeito mais positivo sobre os ativos devido a um ambiente financeiro estável.

Notavelmente, o Maybank avalia a meta do governo de um crescimento médio do PIB de 10% ao ano para o período de 2026 a 2030 como um fator-chave que fará do consumo o "motor central" do crescimento econômico . Os especialistas do Maybank esperam que o governo continue mantendo políticas de apoio à demanda agregada para impulsionar o consumo interno.

Lucros no varejo: O ritmo de crescimento permanece muito forte.

O relatório indica que as empresas de varejo listadas continuaram a registrar resultados excepcionais no terceiro trimestre de 2025, com o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora (NPAT-MI) aumentando 96% em relação ao ano anterior. Anteriormente, os lucros do setor como um todo haviam aumentado 53% no primeiro trimestre e 51% no segundo trimestre de 2025.

Segundo o Maybank, os fatores de crescimento decorrem de: melhoria nos gastos do consumidor; expansão contínua da participação de mercado do varejo moderno; e maior alavancagem operacional à medida que as empresas atingem escalas maiores.

Os resultados demonstram a capacidade do setor de manter uma forte rentabilidade, com todos os principais negócios superando as expectativas, apesar da lenta recuperação da demanda. O Maybank prevê que os lucros do setor varejista do Vietnã aumentarão 55% em 2025 e mais 26% em 2026.

O Maybank enfatizou que as reformas legais implementadas pelo governo vietnamita criarão vantagens a longo prazo para grandes empresas transparentes que aderem a padrões de boa governança.

Algumas mudanças importantes incluem: regulamentação mais rigorosa dos canais de varejo informais e de produtos falsificados; aumento das exigências de conformidade tributária, faturamento eletrônico e armazenamento de dados; e iniciativas para promover o comércio eletrônico, o varejo moderno e cadeias de suprimentos transparentes.

As novas regulamentações estão corroendo a vantagem de preço dos canais de varejo informais – que dependem de impostos fixos, produtos baratos, ausência de notas fiscais ou mercadorias não inspecionadas – ao mesmo tempo que criam espaço para que empresas modernas expandam sua participação de mercado por meio de preços competitivos e da confiança do consumidor.

Contudo, o mercado varejista vietnamita continuará fragmentado. Com exceção do setor de tecnologia da informação e comunicação (TIC)/eletrônicos de consumo, a penetração do varejo moderno em outros segmentos permanece baixa. Isso indica um significativo potencial de crescimento para empresas líderes, particularmente nos setores de supermercados, produtos farmacêuticos e joias.

Segundo o Maybank, uma combinação de fundamentos macroeconômicos positivos, crescimento superior dos lucros, reformas regulatórias que promovem a transparência e expectativas de valorização do mercado darão um forte suporte às perspectivas de avaliação do setor. O relatório afirma: "Mesmo que os preços das ações se enfraqueçam no curto prazo, os fundamentos do setor permanecem sólidos e as avaliações atuais apresentam oportunidades atraentes."

Considerando fatores macroeconômicos, rentabilidade, reformas estruturais e perspectivas de modernização, o Maybank mantém uma visão positiva para o setor varejista do Vietnã em 2026. As empresas líderes se beneficiarão não apenas da recuperação do consumo, mas também do processo de reestruturação do mercado em direção à transparência e formalização.

Com uma base sólida, avaliações atrativas e um forte ritmo de crescimento, espera-se que 2026 seja um ano crucial para o setor varejista do Vietnã.

Fonte: https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm