Política fiscal e monetária e meta de crescimento

O cenário econômico nos primeiros 7 meses do ano apresentou resultados positivos. De acordo com o Banco Estatal do Vietnã (SBV), o crescimento do crédito atingiu 9,64% em relação ao final de 2024 – o maior aumento no mesmo período nos últimos anos. Os fluxos de capital concentram-se principalmente em áreas prioritárias, como agricultura de alta tecnologia, indústrias de apoio, exportações e infraestrutura logística.

No âmbito fiscal, o Ministério das Finanças informou que o desembolso estimado desde o início do ano até 31 de julho foi de VND 388,301 bilhões, atingindo 39,45% do plano anual e equivalente a 43,9% do plano definido pelo Primeiro-Ministro (no mesmo período em 2024, os valores correspondentes foram de 27,76% e 33,8%). Muitos projetos estratégicos de infraestrutura estão entrando no pico da fase de construção. Isso demonstra que o aparato executivo está se esforçando para acompanhar as exigências de promoção do crescimento.

No entanto, a jornada do "bom sinal" para a meta do governo de "crescimento do PIB de 8,3% a 8,5%" ainda tem muito a fazer, especialmente no contexto de um dólar forte pressionando as taxas de câmbio, as taxas de juros e os custos de importação. A gestão da política monetária este ano é claramente "exigente". Por um lado, o Banco do Estado deve manter as taxas de câmbio estáveis ​​no contexto da política monetária restritiva do Federal Reserve (FED) dos EUA; por outro, deve garantir liquidez suficiente para que as empresas expandam a produção e aproveitem as oportunidades de mercado.

O crescimento de 9,64% do crédito nos primeiros 7 meses do ano reflete um esforço concentrado e crucial para abrir a válvula de capital. No entanto, para manter esse impulso, é necessário continuar a priorizar o capital para setores de alto valor agregado, limitando os fluxos para áreas de risco, como especulação imobiliária ou títulos de curto prazo. Em particular, o Banco do Estado precisa estar pronto para ajustar os limites de crédito no terceiro e quarto trimestres, caso a economia mostre sinais de necessidade de aceleração.

Em termos de política fiscal, esta política em 2025 começou mais rápido do que em muitos anos anteriores, mas a taxa de desembolso de capital de investimento público ainda precisa aumentar. Cada mês de desembolso lento representa uma oportunidade de crescimento perdida. Além disso, segundo muitos especialistas, o orçamento deveria se concentrar em pacotes de apoio seletivos – visando pequenas e médias empresas, inovação tecnológica, transformação digital e infraestrutura estratégica – em vez de distribuí-los de forma dispersa. A expansão das parcerias público-privadas (PPP) será uma "alavanca dupla": reduzirá a pressão orçamentária e atrairá capital social para projetos importantes.

Em relação à inflação, de acordo com o Escritório Geral de Estatísticas, nos primeiros 7 meses do ano, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) médio aumentou 3,26% em comparação com o mesmo período de 2024, e a inflação subjacente aumentou 3,18%. A previsão é de que, durante todo o ano, a inflação provavelmente será controlada a pedido da Assembleia Nacional (4,5% a 5%), "mesmo no limite de 3% a 3,4%", segundo o Dr. Nguyen Duc Do, Diretor Adjunto do Instituto de Economia e Finanças.

Este é um fator-chave que dá às políticas monetária e fiscal mais espaço para sustentar o crescimento sem criar muita pressão sobre os preços. No entanto, a pressão sobre as importações devido ao dólar americano forte, juntamente com as flutuações nos preços globais de energia e alimentos, ainda pode elevar o IPC se as políticas forem inconsistentes.

Segundo muitos especialistas econômicos, de agora até o final do ano, a política monetária precisa estabilizar as taxas de juros dos empréstimos, garantir a liquidez do sistema e regular as taxas de câmbio de forma flexível. Com o ano fiscal em curso, é necessário acelerar o desembolso de investimentos públicos e preparar proativamente recursos para projetos-chave, especialmente projetos com efeitos colaterais de longo prazo, como rodovias, portos marítimos e energia renovável. O período de agora até o final do ano é o período de "corrida rápida". Cada ponto percentual de crescimento do crédito, cada bilhão de VND de desembolso de investimentos públicos, se for direcionado para o lugar certo, no momento certo, criará um efeito de contágio imediato para toda a economia.

2025 será um teste à capacidade de coordenação das políticas macroeconômicas. O desafio não é pequeno, mas há espaço e determinação. O problema é manter um ritmo coordenado, sem deixar que as políticas "saiam do sincronismo" no meio do caminho. Nesse momento, o motor econômico vietnamita poderá acelerar completamente até a linha de chegada, e a meta de crescimento de 8,3% a 8,5% não será impossível.

HA MEU

Fonte: https://www.sggp.org.vn/nhip-doi-chinh-sach-tai-khoa-tien-te-va-muc-tieu-tang-truong-post808237.html