A dependência excessiva em medidas de afrouxamento monetário pode expor a instabilidade em termos de inadimplência nos próximos anos.

21 de dezembro de 2023, 15h31 Nhat Linh Imprimir artigo

ANTD.VN - Especialistas do Maybank Investment Bank (MSVN) acreditam que a dependência excessiva da flexibilização da política monetária pode revelar instabilidade na inadimplência e comprometer a segurança do sistema nos próximos anos.

Em seu relatório macroeconômico mais recente, o Maybank Investment Bank (MSVN) prevê que a inflação geral subirá ligeiramente para +3,5% em 2024 e +3,4% em 2025 (em comparação com +3,3% em 2023). A expectativa é de que a inflação permaneça abaixo da meta de 4%.

Segundo a MSVN, os preços serão sustentados pelo aumento da procura dos consumidores, mas serão controlados por uma redução do imposto sobre o valor acrescentado (IVA) e outras medidas de redução de impostos e taxas.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

A MSVN prevê que o Banco Estatal do Vietname manterá a atual taxa de juro de referência em 2024.

O impacto do recente aumento no preço da eletricidade deverá ser modesto, com cada aumento de 10% elevando os preços para o consumidor em apenas 0,33%. A Vietnam Electricity Corporation (EVN) aumentou o preço médio da eletricidade para o consumidor em 4,5% no dia 9 de novembro, após um aumento de 3% em 4 de maio de 2023.

A MSVN prevê que a inflação no setor de transportes (que representa 9,7% da cesta do IPC) será controlada devido à estabilidade dos preços do petróleo.

Contudo, a contribuição do setor de transportes para a inflação geral deverá aumentar em 2024, em comparação com a contribuição praticamente decrescente observada em 2023. Embora a deflação no setor de transportes entre fevereiro e agosto de 2023 tenha impactado negativamente o IPC, essa tendência se reverteu para um aumento entre setembro e novembro de 2023, devido à alta dos preços do petróleo e ao enfraquecimento da base de comparação.

A inflação alimentar (que representa 33,6% da cesta do IPC) deverá ser controlada graças a condições favoráveis de oferta, mesmo com o aumento da procura a sustentar os preços.

A política fiscal permanece favorável, com fortes investimentos em infraestrutura e algumas medidas de apoio prorrogadas até 2024. Os projetos em andamento incluem diversos trechos da Rodovia Norte-Sul, orçada em US$ 6 bilhões, e o Aeroporto de Long Thanh, de US$ 16 bilhões. O governo projeta um déficit orçamentário de VND 399 trilhões (US$ 16,4 bilhões) em 2024, equivalente a aproximadamente 3,6% do PIB.

O espaço fiscal permanecerá em um nível razoável, com a dívida pública projetada para atingir cerca de 40% do PIB até o final de 2024, significativamente abaixo do teto de 60%.

A redução de 2 pontos percentuais no imposto sobre valor agregado (IVA), em vigor desde junho de 2023, foi prorrogada até junho de 2024. A redução de 50% no imposto de proteção ambiental sobre combustíveis permanecerá em vigor até o final de 2024. Outras reduções de impostos e taxas também permanecem em vigor, incluindo reduções nos impostos de exportação e importação para apoiar as empresas nacionais.

Em relação à política monetária, a MSVN espera que o Banco Estatal do Vietname mantenha a taxa de juro de referência em 2024.

“As taxas de juros de referência foram reduzidas em mais de 150 pontos-base em 2023 e é improvável que sejam reduzidas ainda mais devido à recuperação da economia . As pressões cambiais também limitaram a capacidade do Banco Central do Vietnã de implementar cortes mais profundos nas taxas de juros, enquanto o Federal Reserve (Fed) dos EUA está elevando as taxas de juros. Esperamos que o Fed não reduza as taxas de juros até o terceiro trimestre de 2024”, afirmou o relatório da MSVN.

A MSVN também acredita que o Banco Central do Vietnã pode não precisar aumentar as taxas de juros, já que a inflação deve permanecer abaixo da meta de 4% e as autoridades ainda estão preocupadas com a desaceleração do mercado imobiliário.

No entanto, os riscos incluem inflação acima do esperado e uma queda acentuada do VND para os níveis de outubro-novembro de 2022, o que poderia ocorrer se o Fed adotar uma postura mais agressiva do que o previsto.

A MSVN também observou que a dependência excessiva da política monetária expansionista pode expor a instabilidade em termos de inadimplência e segurança do sistema nos próximos anos. Isso sugere que o Banco Central do Vietnã poderá retornar as taxas de juros aos níveis normais quando a situação se estabilizar.

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