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Espera-se que o lançamento de uma bolsa privada de títulos corporativos aumente a transparência do mercado e estimule a recuperação da demanda no próximo período. No entanto, após duas semanas de operação, a negociação na bolsa privada de títulos corporativos tem sido bastante lenta.
Os "mercadorias" são escassos.
Na primeira semana, o valor total das transações realizadas pela bolsa foi de aproximadamente 2 trilhões de VND, e na segunda semana, de quase 500 bilhões de VND. Isso se deveu principalmente às transações com títulos bancários, com aproximadamente 1,262 trilhão de VND emitidos pelo Vietcombank e mais de 480 bilhões de VND emitidos pelo BIDV . Até o momento, a bolsa registrou 25 códigos de títulos corporativos emitidos por 4 instituições: Vietcombank, BIDV, Tradico e Vinfast. Destes, o Vietcombank participa com 15 códigos e o BIDV com 5.
Ao explicar essa calmaria, o Sr. Nguyen Duy Thinh, Presidente da Bolsa de Valores de Hanói (HNX), afirmou que a quantidade inicial de títulos negociados era modesta. A liquidez aumentará gradualmente assim que todos os títulos forem listados na bolsa centralizada. De acordo com o Decreto Governamental 65/2022 sobre ofertas de títulos corporativos, os emissores devem listar seus títulos na bolsa centralizada dentro de três meses após o início oficial das operações do sistema. Após a entrada em operação da bolsa, a negociação privada de títulos corporativos fora da bolsa centralizada será considerada ilegal. Portanto, as empresas precisam de tempo para concluir os procedimentos necessários para listar seus títulos corporativos na bolsa centralizada.
O Sr. Thinh também afirmou que a HNX está atualmente coordenando com as agências relevantes para listar em breve cerca de 1.000 códigos de títulos corporativos individuais de 500 empresas emissoras, com dívidas em aberto de aproximadamente 1 trilhão de VND, na bolsa. Após a listagem desses títulos corporativos, a liquidez melhorará e o mercado se recuperará gradualmente. “Inicialmente, serão principalmente os investidores institucionais, já que a liquidez do mercado está apenas começando a se recuperar. Isso se estenderá então aos investidores individuais. Quando a confiança retornar, o mercado de emissões mostrará muitos sinais positivos, levando a um mercado secundário vibrante no segundo semestre do ano”, previu o Sr. Thinh.
O Sr. Nguyen Quang Thuan, Presidente da FiinGroup - empresa que fornece serviços de análise de dados financeiros e classificação de crédito no Vietnã - acredita que os investidores ainda estão aguardando e observando, e que a regulamentação que permite apenas a venda a investidores individuais não profissionais, mas não a compra, aliada à baixa demanda por títulos corporativos no mercado, também contribui para a falta de dinamismo na liquidez.
Isso estimulará a demanda.
A equipe de pesquisa da SSI Securities acredita que o lançamento de uma bolsa privada de títulos corporativos é um bom começo. Para manter seus benefícios inerentes ao mercado, essa bolsa deve manter a liquidez com uma ampla gama de códigos de títulos sendo negociados. De acordo com as estimativas da SSI, nos próximos três meses, um total de VND 733 trilhões em títulos corporativos de aproximadamente 455 emissores precisarão se registrar para listagem na HNX (Bolsa de Valores de Hanói). A Sra. Thai Thi Viet Trinh, analista sênior da SSI, afirmou que o principal objetivo da bolsa privada de títulos corporativos é fornecer liquidez aos investidores, ajudando a reativar a demanda por títulos corporativos, principalmente de investidores institucionais com capital abundante e necessidade de diversificar seus portfólios de investimento.
Títulos corporativos são investimentos inerentemente de longo prazo. Os investidores individuais em títulos corporativos são principalmente instituições financeiras que os compram para mantê-los até o vencimento como forma de obter um fluxo de caixa estável. Portanto, é irrealista esperar que o mercado de títulos tenha a mesma alta liquidez que o mercado de ações. Mesmo que 1.000 emissões de títulos corporativos fossem listadas, o valor de negociação poderia ser alto, mas o volume de negociação seria baixo e não tão dinâmico quanto o do mercado de ações.
Sr. NGUYEN QUANG THUAN, Presidente do FiinGroup
O Sr. Nguyen Quang Thuan também observou que a negociação privada de títulos corporativos é um grande passo em frente para o mercado de títulos corporativos e contribuirá gradualmente para a restauração da confiança dos investidores, especialmente entre os investidores individuais. A declaração centralizada de informações sobre a organização emissora e o lote de títulos contribuirá para a transparência do mercado e fornecerá uma base para que os investidores tomem decisões e assumam a responsabilidade por seus investimentos. Isso também criará um mecanismo para a formação de uma curva de rendimento para títulos corporativos, em vez de uma taxa uniforme. Quando um investidor aceita e espera taxas de juros mais altas, ele também deve aceitar um risco maior de atraso no pagamento ou perda de capital. A negociação centralizada também ajuda os investidores a selecionar e classificar títulos.
No entanto, especialistas também acreditam que restaurar a confiança no mercado de títulos corporativos ainda exige mais soluções. No curto prazo, o governo deve continuar pesquisando novas soluções para os problemas existentes, como a classificação de títulos corporativos com base na solvência, conforme avaliação do Ministério da Fazenda . Estabelecer rapidamente um ranking de títulos corporativos com base na solvência seria uma abordagem razoável para classificar os emissores de acordo com o risco e, assim, fornecer diferentes formas de suporte.
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