O crescimento do Japão supera inesperadamente o da China. Qual é o verdadeiro motivo?

De acordo com os dados preliminares do PIB para 2023 divulgados pelo Gabinete do Governo Japonês em 15 de fevereiro, a taxa de crescimento nominal do país superou a da China pela primeira vez desde 1977.

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Consumidores fazem compras em um mercado em Guangxi, China. (Foto: Xinhua)

Especificamente, a economia japonesa registrou uma taxa de crescimento nominal de 5,7% em 2023, enquanto a China aumentou 4,6%.

A reversão surpreendente ocorre quando o Japão começa a cair na inflação, enquanto a China enfrenta pressões deflacionárias.

A segunda maior economia do mundo cresceu 5,2% em termos reais no ano passado. O crescimento real acelerou em relação ao ano anterior, em parte graças à recuperação do crescimento de 3% em 2022, quando a economia sofreu forte contração devido à Covid-19.

No entanto, o crescimento nominal – levando em conta a inflação – desacelerou para 4,6% em 2023, de 4,8% no ano anterior.

Países como os EUA e a Alemanha têm taxas de crescimento nominal acima de 6%, fazendo com que a desaceleração da China se destaque em comparação com os principais países desenvolvidos fora do Japão.

Enquanto isso, a demanda interna em Pequim permanece fraca em meio à prolongada crise imobiliária e ao mercado de trabalho difícil, especialmente para os jovens. Ao mesmo tempo, o investimento em infraestrutura e nos setores industriais continua a impulsionar a capacidade de oferta, exercendo pressão deflacionária persistente sobre a economia.

Além disso, os preços ao consumidor diminuíram ano a ano por quatro meses consecutivos até janeiro de 2024, enquanto o índice de preços ao produtor tem sido negativo ano a ano desde outubro de 2022.

As medidas políticas tomadas pela China nas últimas semanas visam impulsionar o crescimento econômico, mas os resultados reais ainda não estão claros, disse a analista Lillian Li, da Moody's Investor Service.

“O impacto no crescimento nominal do PIB em 2024 dependerá se essas medidas e estímulos futuros conseguirão melhorar a confiança do mercado e impulsionar a demanda de forma sustentável”, disse ela.

De acordo com o estrategista para a China Thomas Gatley, da empresa de pesquisa independente Gavekal, as pressões deflacionárias na segunda maior economia do mundo provavelmente continuarão, ou até aumentarão, e exercerão pressão descendente sobre os preços globais.

"Com o histórico boom imobiliário claramente encerrado, o governo está concentrando todos os seus esforços na expansão da indústria para impulsionar o crescimento futuro. Há boas razões para acreditar que a China de fato permanecerá um país deflacionário nos próximos anos", disse ele.

Ao mesmo tempo, a capacidade de produção da China tem sido um fator-chave na redução da inflação global nas últimas duas décadas, especialmente desde que a China aderiu à Organização Mundial do Comércio (OMC) em 2001.

O Sr. Gatley acredita que o fator China pode pressionar os preços para baixo. "A influência da China nos preços globais está ainda mais claramente inclinada para a deflação", disse ele.

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