Mercado de ações do Vietnã após atualização: aguardando fluxo de capital de novos 'tubarões'

chứng khoán - Ảnh 1. — Muitos especialistas esperam que o mercado de ações do Vietnã atraia grandes fluxos de capital, entre 6 e 8 bilhões de dólares, após a atualização de sua classificação. - Foto: QUANG DINH

De acordo com o plano, a elevação dos títulos do Vietnã à categoria de mercado emergente secundário entrará oficialmente em vigor a partir de 21 de setembro de 2026, após a revisão de meio de mandato em março de 2026.

A implementação deverá ser realizada em várias fases, com detalhes a serem publicados pela FTSE Russell em seu relatório de classificação do mercado de ações provisório de março de 2026, com lançamento previsto para o início de abril de 2026.

No entanto, segundo especialistas, este é apenas o início de uma nova fase de desenvolvimento, e as exigências de reforma se tornarão cada vez mais profundas e abrangentes para alcançar os objetivos de longo prazo no futuro.

Atrairá entre 6 e 8 bilhões de dólares ou mais...

O Ministro das Finanças , Sr. Nguyen Van Thang, afirmou que a modernização do mercado de ações do Vietnã é um dos marcos importantes em sua trajetória de desenvolvimento nos últimos 25 anos.

"A modernização do mercado de ações do Vietnã não apenas cria uma grande oportunidade para o país atrair recursos de capital estrangeiro, mas também é uma clara evidência do caminho correto de desenvolvimento do Vietnã e de sua crescente capacidade de integração ao sistema financeiro internacional", disse o Sr. Thang.

No entanto, segundo o Sr. Thang, a modernização não é um destino, mas sim uma jornada para desenvolver o Vietnã com crescimento de qualidade, transparente e sustentável. Nessa jornada, cada etapa estará associada à determinação e ao máximo empenho na implementação de soluções eficazes para alcançar as importantes metas estabelecidas.

"Esperamos que o mercado de capitais em geral, e o mercado de ações em particular, testemunhem uma mudança qualitativa, não apenas acolhendo capital estrangeiro de alta qualidade, mas também acompanhada por exigências mais elevadas em matéria de governança corporativa, publicidade e transparência, contribuindo para levar o mercado de ações a um novo patamar de desenvolvimento", afirmou o Sr. Thang.

O Sr. Nguyen Viet Cuong, Vice-Presidente da KAFI Securities, afirmou que a valorização dos títulos do Vietnã irá desencadear uma nova onda de fundos de investimento especializados em alocação em mercados emergentes.

A experiência de mercados que foram elevados de classificação pelo FTSE no passado mostra que os novos fluxos de capital costumam aumentar cerca de 9 a 12 meses após o anúncio da decisão de elevação da classificação.

"Na minha opinião, o cenário acima será semelhante ao do mercado de ações do Vietnã. Estima-se que o capital investido no mercado emergente será de cerca de 5 a 7 bilhões de dólares, após a dedução dos resgates de fundos de investimento em mercados de fronteira. Assim, o Vietnã poderá atrair um valor líquido de 2,5 a 4 bilhões de dólares após a mudança de classificação de risco", disse o Sr. Cuong.

No entanto, segundo o Sr. Cuong, os fundos também precisam de tempo para avaliar o mercado e construir um portfólio, durante um período de 6 a 9 meses, antes de poderem desembolsar os recursos.

O Sr. Anthony Le, Diretor Adjunto do Departamento de Corretagem Institucional da Vietcap Securities Company, afirmou que a atualização ampliará as oportunidades de acesso ao mercado vietnamita para um grupo totalmente novo de investidores – organizações que antes tinham suas opções de investimento limitadas devido a restrições de classificação de mercado.

As corretoras internacionais estimam que o capital líquido investido por investidores estrangeiros poderá atingir entre 6 e 8 bilhões de dólares, e, em um cenário otimista, esse valor poderá chegar a 10 bilhões de dólares, incluindo fundos de gestão ativa e fundos passivos (ETFs) – sendo que os fundos de gestão ativa deverão representar a maioria.

chứng khoán - Ảnh 2. — Embora reconheçam que a oportunidade de atrair capital estrangeiro é muito grande, os especialistas afirmam que ainda há muito trabalho a ser feito para tornar mais fácil e seguro para os investidores estrangeiros investir em ações vietnamitas.

Mas ainda há muito trabalho a ser feito.

Segundo o Sr. Cuong, a FTSE Russell é uma das maiores provedoras de índices de investimento e organizações de classificação do mundo . "Muitos fundos de investimento — tanto ativos quanto passivos — utilizam as classificações da FTSE como primeiro critério para decidir sobre a alocação de capital. O total de ativos geridos com base nos índices da FTSE é estimado em cerca de 3 trilhões de dólares", afirmou o Sr. Cuong.

Mas o próximo objetivo do Vietnã é alcançar o padrão de qualificação da MSCI – uma organização com um nível de influência e fluxo de capital muito maior. "Se o Vietnã for reconhecido como um mercado emergente tanto pela FTSE Russell quanto pela MSCI, será um grande passo adiante, abrindo as portas para receber dezenas de bilhões de dólares em capital de investimento internacional", espera o Sr. Cuong.

Para atender a critérios mais rigorosos no futuro, segundo o Sr. Cuong, o Vietnã precisa continuar a tornar as operações de mercado transparentes, diversificar os produtos de investimento e aperfeiçoar um arcabouço legal mais flexível. "Tanto a FTSE Russell quanto a MSCI consideram a proteção do investidor um critério fundamental. O objetivo final é garantir que os riscos sejam minimizados e que os interesses dos investidores — especialmente os estrangeiros — sejam protegidos ao máximo", afirmou o Sr. Cuong.

Entretanto, segundo alguns especialistas, investir no mercado de ações vietnamita a partir do exterior sempre foi difícil. Owens Huang, gestor de carteiras da Dalton Investments, afirmou que os investidores precisam de muitos meses para concluir os procedimentos e obter os códigos de identificação antes de poderem participar do mercado.

"A restrição à participação estrangeira fez subir os preços de algumas ações, forçando os investidores estrangeiros a pagar preços mais altos do que os investidores nacionais", disse o Sr. Owens Huang.

A Sra. Vu Ngoc Linh, Diretora do Departamento de Pesquisa e Análise de Mercado da Vinacapital, afirmou que o mercado de ações vietnamita ainda depende fortemente de dois setores-chave: o financeiro (37%) e o imobiliário (19%). Entretanto, uma estrutura setorial mais diversificada ajudará o mercado a refletir melhor a economia em geral e a reduzir a dependência excessiva de bancos e do setor imobiliário.

No entanto, de acordo com a Sra. Linh, a próxima onda de IPOs impulsionará a capitalização de mercado, reequilibrando a estrutura setorial do mercado. E essa diversificação também contribui para aumentar a liquidez do mercado, atraindo mais investidores com diferentes estratégias e apetites ao risco.

"A longo prazo, um mercado diversificado promoverá o crescimento sustentável, fortalecerá a confiança dos investidores e apoiará o desenvolvimento contínuo do mercado de capitais", afirmou a Sra. Linh.

O mercado de ações do Vietnã atrairá muitos novos "tubarões".

Diante das preocupações de que o dinheiro possa ser retirado de fundos de investimento em mercados de fronteira após a classificação do Vietnã como um dos países com melhor desempenho no ranking da FTSE Russell, o Sr. Pham Luu Hung, economista-chefe e diretor da SSI Research, afirmou que o tamanho desses fundos não é grande, e que o período de transição, que se estende até 2026, dará ao mercado vietnamita espaço suficiente para absorvê-los.

Segundo o Sr. Hung, o objetivo maior da modernização não é apenas a compra líquida estimada em cerca de 1,6 bilhão de dólares de fundos passivos, mas também atrair novos fluxos de capital e investidores institucionais de grande porte, "atores" com influência de longo prazo no mercado. Além disso, o processo de desenvolvimento do mercado de capitais vietnamita não se limita à modernização, mas também representa uma jornada de expansão e aperfeiçoamento da estrutura do mercado.

"Para aumentar a liquidez do mercado, as atividades de IPO ainda precisam ser promovidas, especialmente as de grande porte. Isso será um importante catalisador para atrair mais investidores estrangeiros", disse o Sr. Hung, acrescentando que outros fatores internos, como a taxa de crescimento econômico, a nova onda de aberturas de capital e a melhoria da qualidade dos negócios, também são pontos atrativos do Vietnã.

Segundo estimativas da SSI, se o mercado voltar a atrair fluxos de capital estrangeiro devido a esses fatores, o valor das entradas de capital poderá superar em muito o desembolso de fundos passivos após a melhoria do índice FTSE. E não apenas os fundos de investimento existentes, mas o Vietnã também receberá de braços abertos novos fundos de investimento, os chamados "tubarões", que nunca apareceram no mercado.

Muitas organizações internacionais estão interessadas

Além dos investidores nacionais, o evento da elevação do índice da bolsa de valores do Vietnã também atraiu a atenção internacional. O Financial Times (FT) comentou que a elevação do índice ocorreu em um momento importante para o Vietnã, justamente quando o país está se tornando um elo fundamental na cadeia de suprimentos global.

Wanming Du, chefe de política de índices da Ásia-Pacífico na FTSE Russell, afirmou que a reclassificação deverá ter um impacto estrutural nos mercados de capitais do Vietnã. "Isso reforça o progresso do Vietnã rumo a uma maior abertura, melhor liquidez e participação mais profunda de investidores institucionais", disse Du.

Entretanto, Bill Hayton, pesquisador do Programa Ásia da Chatham House (Reino Unido), comentou que essa melhoria é "bastante importante para o Vietnã" e representa "mais um passo para ser visto em pé de igualdade com outras economias internacionais".

Desde o início de 2025, o índice VN-Index do Vietnã registrou um aumento de 33%, sendo o mercado com o crescimento mais expressivo no Sudeste Asiático. O VN-Index também atingiu recordes históricos diversas vezes em 2025, refletindo o otimismo dos investidores em relação às perspectivas de valorização do mercado e ao crescimento constante da economia doméstica.

Após a modernização do mercado de valores mobiliários do Vietnã, o departamento de pesquisa de investimentos globais do HSBC prevê que fluxos de capital estrangeiro de até 3,4 a 10,4 bilhões de dólares, provenientes de fundos de investimento ativos e passivos, entrarão no mercado vietnamita.

"Normalmente, quando outros mercados são promovidos de 'fronteira' para 'emergente', como a Arábia Saudita, o Kuwait ou o Paquistão, em dois anos, o volume de capital de investimento direto costuma aumentar de 5 a 7 vezes", afirma Tim Evans, Diretor Geral do HSBC Vietnam, prevendo um cenário semelhante para o Vietnã.

Por que é necessária uma revisão em março de 2026?

Segundo a Sra. Vu Ngoc Linh, diretora do departamento de análise e pesquisa de mercado da Vinacapital, embora a FTSE Russell tenha reconhecido que o Vietnã atende plenamente a todos os critérios necessários para a promoção, o Comitê Consultivo da organização afirmou que ainda existem algumas preocupações relacionadas à acessibilidade de corretoras estrangeiras para negociação no mercado vietnamita.

Embora não seja uma condição obrigatória para mercados emergentes secundários, a FTSE Russell destaca que ampliar o acesso a investidores estrangeiros é um fator importante para apoiar a replicação do índice e atender às necessidades da comunidade global de investimentos. Portanto, o Vietnã será reavaliado em março de 2026 para verificar o progresso na resolução dessa questão.

"Acreditamos que a agência de gestão de mercado do Vietnã pode encontrar proativamente uma solução para esse problema, ajudando os títulos do Vietnã a serem reclassificados em setembro de 2026, conforme planejado", disse a Sra. Linh.

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BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Fonte: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm