Mercado de ações do Vietnã após atualização: aguardando fluxo de capital de novos "tubarões"

Depois que o FTSE Russell anunciou sua decisão de atualizar o mercado de ações do Vietnã de fronteira para emergente secundário, o mercado de ações do Vietnã foi colocado na mesma categoria de grandes mercados como China, Índia, Arábia Saudita e Indonésia, abrindo oportunidades para receber uma nova onda de capital.

Muitos especialistas esperam que o mercado de ações do Vietnã atraia grandes fluxos de capital, com 6 a 8 bilhões de dólares após ser atualizado - Foto: QUANG DINH

De acordo com o plano, a elevação dos títulos do Vietnã para um mercado emergente secundário entrará oficialmente em vigor a partir de 21 de setembro de 2026, após a revisão de meio de mandato em março de 2026.

Espera-se que a implementação seja realizada em várias fases, com detalhes a serem publicados pelo FTSE Russell em seu relatório provisório de classificação do mercado de ações de março de 2026, com lançamento previsto para o início de abril de 2026.

No entanto, de acordo com especialistas, este é apenas o começo de uma nova fase de desenvolvimento, e as exigências de reforma se tornarão cada vez mais profundas e amplas para atingir objetivos de longo prazo no futuro.

Atrairá de 6 a 8 bilhões de dólares e mais...

O Sr. Nguyen Van Thang, Ministro das Finanças , disse que a atualização do mercado de ações do Vietnã é um dos marcos importantes em sua jornada de desenvolvimento nos últimos 25 anos.

"A atualização do mercado de ações do Vietnã não apenas cria uma grande oportunidade para o Vietnã atrair recursos de capital estrangeiro, mas também é uma evidência clara do caminho correto de desenvolvimento do Vietnã e de sua capacidade de integração cada vez mais profunda no sistema financeiro internacional", disse o Sr. Thang.

No entanto, segundo o Sr. Thang, a modernização não é um destino, mas uma jornada para desenvolver o Vietnã com crescimento de qualidade, transparente e sustentável. Nessa jornada, cada etapa estará associada à determinação e ao máximo esforço para implementar soluções eficazes e atingir os importantes objetivos definidos.

"Esperamos que o mercado de capitais em geral e o mercado de ações em particular testemunhem uma mudança qualitativa, não apenas acolhendo capital estrangeiro de alta qualidade, mas também acompanhado por maiores exigências de governança corporativa ou publicidade, transparência..., contribuindo para levar o mercado de ações a um novo nível de desenvolvimento", disse o Sr. Thang.

O Sr. Nguyen Viet Cuong, vice-presidente da KAFI Securities, disse que a atualização dos títulos do Vietnã desencadeará uma nova onda de fundos de investimento especializados em alocação em mercados emergentes.

A experiência de mercados que foram atualizados pelo FTSE no passado mostra que novos fluxos de capital geralmente aumentam cerca de 9 a 12 meses após o anúncio da decisão de atualização.

"Na minha opinião, o cenário acima será semelhante ao do mercado de ações do Vietnã. Estima-se que o capital investido no mercado emergente será de cerca de 5 a 7 bilhões de dólares, após a dedução dos saques de fundos de investimento de mercados de fronteira. Assim, o Vietnã pode atrair um total líquido de 2,5 a 4 bilhões de dólares após a atualização", disse o Sr. Cuong.

No entanto, de acordo com o Sr. Cuong, os fundos também precisam de tempo para avaliar o mercado e construir um portfólio, por 6 a 9 meses, antes de poderem desembolsar.

O Sr. Anthony Le, vice-diretor do Departamento de Corretagem Institucional da Vietcap Securities Company, disse que a atualização expandirá as oportunidades de acesso ao mercado vietnamita para um grupo completamente novo de investidores — organizações que antes tinham investimentos limitados devido a restrições de classificação de mercado.

Empresas internacionais de valores mobiliários estimam que o capital de investimento líquido de investidores estrangeiros pode chegar a 6 a 8 bilhões de dólares e, em um cenário positivo, esse valor pode chegar a 10 bilhões de dólares, incluindo fundos ativos e fundos passivos (ETFs) - nos quais os fundos ativos devem representar a maioria.

Embora afirmem que a oportunidade de atrair capital estrangeiro é muito grande, especialistas dizem que ainda há muito trabalho a ser feito para tornar mais fácil e seguro para investidores estrangeiros investir em ações vietnamitas.

Mas ainda há muito trabalho a ser feito.

Segundo o Sr. Cuong, o FTSE Russell é um dos maiores provedores de índices de investimento e organizações de classificação do mundo . "Muitos fundos de investimento — tanto ativos quanto passivos — usam as classificações do FTSE como o primeiro critério para decidir sobre a alocação de capital. O total de ativos administrados com base nos índices do FTSE é estimado em cerca de 3 trilhões de dólares", disse o Sr. Cuong.

Mas o próximo objetivo do Vietnã é atingir o padrão de elevação da MSCI – uma organização com um nível muito maior de influência e fluxo de capital. "Se o Vietnã for reconhecido como um mercado emergente tanto pelo FTSE Russell quanto pela MSCI, será um grande passo à frente, abrindo as portas para receber dezenas de bilhões de dólares em capital de investimento internacional", espera o Sr. Cuong.

Para atender a critérios mais rigorosos no futuro, segundo o Sr. Cuong, o Vietnã precisa continuar a tornar as operações de mercado transparentes, diversificar os produtos de investimento e aperfeiçoar uma estrutura jurídica mais flexível. "Tanto o FTSE Russell quanto o MSCI consideram a proteção do investidor um critério fundamental. O objetivo final é garantir que os riscos sejam minimizados e que os interesses dos investidores – especialmente os estrangeiros – sejam protegidos ao máximo", disse o Sr. Cuong.

Enquanto isso, de acordo com alguns especialistas, investir no mercado de ações vietnamita do exterior sempre foi difícil. O Sr. Owens Huang, gestor de portfólio da Dalton Investments, disse que os investidores precisarão de muitos meses para concluir os procedimentos e receber os códigos de identificação antes de poderem participar do mercado.

"A restrição à propriedade estrangeira elevou os preços de algumas ações, forçando os investidores estrangeiros a pagar preços mais altos do que os investidores nacionais", disse o Sr. Owens Huang.

A Sra. Vu Ngoc Linh, Diretora do Departamento de Pesquisa e Análise de Mercado da Vinacapital, afirmou que o mercado de ações vietnamita ainda depende fortemente de dois setores-chave: financeiro (37%) e imobiliário (19%). Além disso, uma estrutura setorial mais diversificada ajudará o mercado a refletir melhor a economia em geral e a reduzir a dependência excessiva de bancos e imóveis.

No entanto, de acordo com a Sra. Linh, a próxima onda de IPOs aumentará a capitalização de mercado, reequilibrando a estrutura setorial do mercado. E essa diversidade também ajuda a aumentar a liquidez do mercado, atraindo mais investidores com diferentes estratégias e apetites de risco.

"A longo prazo, um mercado diversificado promoverá o crescimento sustentável, fortalecerá a confiança dos investidores e apoiará o desenvolvimento contínuo do mercado de capitais", afirmou a Sra. Linh.

O mercado de ações do Vietnã atrairá muitos novos "tubarões"

Diante das preocupações de que o dinheiro possa ser retirado dos fundos de investimento do mercado de fronteira depois que o Vietnã for atualizado pelo FTSE Russell, o Sr. Pham Luu Hung, economista-chefe e diretor da SSI Research, disse que o tamanho desses fundos não é grande, enquanto o período de transição que dura até 2026 ajudará o mercado vietnamita a ter espaço suficiente para absorvê-los.

Segundo o Sr. Hung, o objetivo maior da atualização não é apenas a compra líquida estimada de cerca de US$ 1,6 bilhão de fundos passivos, mas também atrair novos fluxos de capital e investidores institucionais de grande porte, "players" com influência de longo prazo no mercado. Além disso, o processo de desenvolvimento do mercado de capitais vietnamita não se limita à história da atualização, mas também representa uma jornada para expandir e aperfeiçoar a estrutura do mercado.

"Para aumentar a profundidade do mercado, as atividades de IPO ainda precisam ser promovidas, especialmente negócios de grande porte. Isso será um importante "catalisador" para ajudar a atrair mais investidores estrangeiros", disse o Sr. Hung, acrescentando que outros fatores internos, como a taxa de crescimento econômico, a nova onda de listagens e a melhoria da qualidade dos negócios, também são atrativos do Vietnã.

De acordo com as estimativas do SSI, se o mercado voltar a atrair fluxos de capital estrangeiro a partir desses fatores, o valor das entradas de capital poderá exceder em muito o desembolso de fundos passivos após a atualização do FTSE. E não apenas os fundos de investimento existentes, o Vietnã também receberá novos fundos de investimento, "tubarões" que nunca apareceram no mercado.

Muitas organizações internacionais estão interessadas

Além dos investidores nacionais, a valorização do mercado de ações do Vietnã também atraiu atenção internacional. O Financial Times (FT) comentou que a valorização do mercado de ações ocorreu em um momento importante para o Vietnã, justamente quando o país se torna um elo fundamental na cadeia de suprimentos global.

Wanming Du, chefe de política de índices da Ásia-Pacífico no FTSE Russell, afirmou que a reclassificação deverá ser estrutural para os mercados de capitais do Vietnã. "Isso reforça o progresso do Vietnã em direção a uma maior abertura, maior liquidez e maior participação de investidores institucionais", disse Du.

Enquanto isso, o Sr. Bill Hayton, pesquisador do Programa da Ásia na Chatham House (Reino Unido), comentou que essa atualização é "muito importante para o Vietnã" e é "mais um passo para ser visto da mesma forma que outras economias internacionais".

Desde o início de 2025, o Índice VN do Vietnã aumentou 33% e é o mercado com o maior crescimento no Sudeste Asiático. O Índice VN também atingiu recordes históricos diversas vezes em 2025, refletindo o otimismo dos investidores quanto à perspectiva de recuperação do mercado e ao crescimento constante da economia doméstica.

Após a atualização do mercado de valores mobiliários do Vietnã, o departamento de pesquisa de investimentos globais do HSBC prevê que fluxos de capital estrangeiro de até 3,4 a 10,4 bilhões de dólares de fundos de investimento ativos e passivos fluirão para o mercado vietnamita.

"Normalmente, quando outros mercados passam de "fronteiriços" para "emergentes", como Arábia Saudita, Kuwait ou Paquistão, em 2 anos, a quantidade de capital de investimento direto geralmente aumenta de 5 a 7 vezes", disse o Sr. Tim Evans, Diretor Geral do HSBC Vietnã, que espera que um cenário semelhante aconteça com o Vietnã.

Por que é necessária uma revisão em março de 2026?

De acordo com a Sra. Vu Ngoc Linh, Diretora do departamento de análise e pesquisa de mercado da Vinacapital, embora o FTSE Russell tenha reconhecido que o Vietnã atendeu totalmente a todos os critérios necessários para a atualização, o Comitê Consultivo da organização disse que ainda havia algumas preocupações relacionadas à acessibilidade de corretoras estrangeiras ao negociar no mercado vietnamita.

Embora esta não seja uma condição obrigatória para mercados emergentes secundários, o FTSE Russell enfatiza que a expansão do acesso a investidores estrangeiros é um fator importante para apoiar a replicação do índice e atender às necessidades da comunidade global de investimentos. Portanto, o Vietnã será revisto em março de 2026 para avaliar o progresso no enfrentamento dessa questão.

"Acreditamos que a agência de gestão de mercado do Vietnã pode encontrar proativamente uma solução para esse problema, ajudando a atualizar os títulos do Vietnã em setembro de 2026, conforme planejado", disse a Sra. Linh.

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BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Fonte: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm