O mercado de títulos bancários está aquecendo novamente.

Assim, nos primeiros nove meses de 2025, o volume de títulos bancários emitidos aumentou acentuadamente, representando 73% do volume total de títulos corporativos.

O setor bancário foi responsável por 73% da emissão total de títulos corporativos nos primeiros nove meses de 2025. (Na foto: Clientes realizando transações no Tien Phong Commercial Joint Stock Bank. *Foto: Quang Thai)*

O grupo bancário emitiu 313,2 trilhões de VND.

Segundo a Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, nos primeiros nove meses de 2025, o valor total das emissões de títulos corporativos (incluindo ofertas privadas e públicas) atingiu aproximadamente VND 430,8 trilhões, um aumento de 35% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Desse total, o setor bancário dominou, com VND 313,2 trilhões, o equivalente a 73% do total emitido, um aumento de 38% em relação ao ano anterior.

Somente no terceiro trimestre, o mercado registrou 155 emissões de títulos corporativos, incluindo 154 emissões domésticas com um valor total de VND 156,1 trilhões, e uma emissão internacional do Vietnam Prosperity Commercial Bank ( VPBank ) no valor de USD 300 milhões.

Entre os bancos que emitiram títulos, o Military Commercial Joint Stock Bank (MBBank) foi o que mais captou, com 6 trilhões de VND, seguido pelo Loc Phat Commercial Joint Stock Bank (LPBank), Asia Commercial Bank (ACB ) e Ho Chi Minh City Development Commercial Joint Stock Bank (HDBank). Representantes desses bancos citaram a necessidade de complementar o capital de médio e longo prazo, visto que todos os títulos bancários têm vencimento superior a 3 anos.

Assim, após dois meses consecutivos de queda, a emissão de títulos por bancos se recuperou em setembro, atingindo quase VND 40,7 trilhões, um aumento de 19,7% em comparação com agosto. Toda essa emissão foi realizada por meio de colocações privadas. Paralelamente, a atividade de resgate antecipado aumentou acentuadamente, chegando a quase VND 35 trilhões, um aumento de 31% em relação ao mês anterior e de 49% em relação ao ano anterior, equivalente a 86% do valor das novas emissões no mês.

Segundo dados do Grupo Fiin (empresa de serviços de informação financeira e empresarial), nos primeiros nove meses do ano, os bancos recompraram VND 158,5 trilhões em títulos, um aumento de 37% em comparação com o mesmo período de 2024, equivalente a 51% do valor total das novas emissões. A maioria dos títulos recomprados foi emitida após 30 de junho de 2024, para reestruturar vencimentos e custos de capital.

Entretanto, as taxas de cupom (taxas de juros anuais fixas que os emissores de títulos pagam aos detentores de títulos com base no valor nominal do título; normalmente pagas a cada seis meses ou um ano e não sujeitas às taxas de juros de mercado) tenderam a subir novamente no setor bancário, após atingirem um ponto baixo no início do ano, com a taxa média aumentando para 6,18% no terceiro trimestre (em comparação com 5,81% no segundo trimestre de 2025 e 5,95% no terceiro trimestre de 2024), o nível mais alto dos últimos seis trimestres.

A maioria dos bancos que emitiram títulos com sucesso no terceiro trimestre registrou taxas de juros mais altas do que no trimestre anterior, como o Vietnam Technological and Commercial Bank (TCB), ACB, MBBank, VPBank, Tien Phong Commercial Bank (TPBank), Orient Commercial Bank (OCB), Maritime Commercial Bank (MSB), Saigon - Hanoi Commercial Bank (SHB )...

Os representantes dos bancos emissores de títulos compartilham a opinião de que a demanda por emissão de títulos está em tendência de alta, juntamente com a aceleração da demanda por crédito, enquanto as taxas de juros ainda precisam ser mantidas estáveis para sustentar a economia.

Valor das emissões de títulos corporativos nos primeiros nove meses de 2025. Gráfico: Associação do Mercado de Títulos do Vietnã.

O que pode ser feito para mitigar os riscos?

A questão é: como os bancos podem captar recursos de forma eficaz por meio da emissão de títulos, minimizando os riscos tanto para os bancos emissores quanto para a economia? Especialistas explicam que, embora exista um arcabouço legal estabelecido, muitos aspectos permanecem frouxos, principalmente na gestão do uso do capital após a emissão. Portanto, as autoridades reguladoras precisam compreender a fundo a natureza dos títulos emitidos pelos bancos para evitar o uso indevido.

Para os bancos, é crucial evitar a emissão indiscriminada de títulos sem o devido controle sobre sua finalidade e fluxo de caixa, visto que os riscos de liquidez podem aumentar à medida que se aproximam do vencimento. Os bancos devem se concentrar na emissão de títulos de curto prazo com finalidades transparentes e transferibilidade, para que esse instrumento se torne de fato um canal seguro para captação de recursos.

As previsões indicam que a pressão para o pagamento do principal e dos juros de títulos corporativos diminuirá temporariamente em novembro, mas aumentará para 45 trilhões de VND em dezembro de 2025, principalmente no setor imobiliário. No primeiro semestre de 2026, espera-se que somente esse setor tenha que pagar 54,8 trilhões de VND, o que representa 70% do total das obrigações de principal devidas, demonstrando que a pressão sobre o fluxo de caixa permanece concentrada nessa área.

Em relação à gestão de bancos emissores de títulos, a direção do Banco Central do Vietnã afirmou que a instituição continuará supervisionando os bancos comerciais emissores de títulos por meio de regulamentações legais. O Banco Central também monitorará regularmente as atividades de emissão de títulos para garantir que os bancos cumpram a lei, incluindo a verificação da finalidade do uso do capital, das condições de emissão e da divulgação de informações. Ao mesmo tempo, supervisionará de perto os bancos, avaliará os riscos financeiros e operacionais relacionados aos títulos, a fim de garantir a estabilidade do sistema bancário.

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