Mercado de títulos bancários "aquecido" novamente

Assim, nos primeiros 9 meses de 2025, a quantidade de títulos bancários emitidos aumentou acentuadamente, representando 73% do valor total de títulos corporativos.

O grupo bancário foi responsável por 73% do total de emissões de títulos corporativos nos primeiros 9 meses de 2025. Na foto: Clientes realizam transações no Tien Phong Commercial Joint Stock Bank. *Foto: Quang Thai*

Grupo bancário emitiu 313,2 trilhões de VND

De acordo com informações da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, nos primeiros 9 meses de 2025, o valor total da emissão de títulos corporativos (incluindo privados e públicos) atingiu cerca de 430,8 trilhões de VND, um aumento de 35% em relação ao mesmo período do ano passado. Desse total, o grupo bancário teve uma vantagem absoluta, com 313,2 trilhões de VND, equivalente a 73% do volume total de emissões, um aumento de 38% em relação ao mesmo período.

Somente no terceiro trimestre, o mercado teve 155 emissões de títulos corporativos, incluindo 154 emissões nacionais com um valor total de emissão de VND 156,100 bilhões, e uma emissão internacional pelo Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank ( VPBank ) com um valor de US$ 300 milhões.

Entre os bancos que mobilizaram títulos, o Military Commercial Joint Stock Bank (MBBank) foi o que mais mobilizou, com 6 trilhões de VND, seguido pelo Loc Phat Commercial Joint Stock Bank (LPBank), Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB ) e Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank (HDBank). A justificativa apresentada pelos representantes desses bancos é a necessidade de complementar o capital de médio e longo prazo; todos os títulos bancários têm prazo superior a 3 anos.

Assim, após dois meses consecutivos de queda, a emissão de títulos pelos bancos se recuperou em setembro, atingindo quase 40,7 trilhões de VND, um aumento de 19,7% em relação a agosto. Toda essa emissão ocorreu na forma de emissões individuais. Além disso, as atividades de recompra antecipada aumentaram acentuadamente, atingindo quase 35 trilhões de VND, um aumento de 31% em relação ao mês anterior e de 49% em relação ao mesmo período, o equivalente a 86% do valor das novas emissões no mês.

De acordo com o Fiin Group (uma empresa de serviços de informações financeiras e empresariais), nos primeiros 9 meses, os bancos recompraram VND 158,5 trilhões em títulos, um aumento de 37% em relação ao mesmo período de 2024, equivalente a 51% do valor total das novas emissões. A maioria dos títulos recomprados foram lotes emitidos após 30 de junho de 2024 para reestruturar o vencimento e o custo de capital.

Enquanto isso, as taxas de juros de cupom (a taxa de juros fixa anual que os emissores de títulos pagam aos detentores de títulos com base no valor de face do título; geralmente paga periodicamente a cada 6 meses ou um ano e não muda de acordo com as taxas de juros de mercado) tendem a aumentar novamente no grupo bancário, após atingirem o fundo no início do ano, com a taxa de juros média aumentando para 6,18% no terceiro trimestre (em comparação com 5,81% no segundo trimestre de 2025 e 5,95% no terceiro trimestre de 2024), o nível mais alto nos últimos 6 trimestres.

A maioria dos bancos que emitiram títulos com sucesso no terceiro trimestre registrou taxas de juros mais altas do que no trimestre anterior, como o Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (TCB), ACB, MBBank, VPBank, Tien Phong Joint Stock Commercial Bank (TPBank), Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB), Maritime Commercial Joint Stock Bank (MSB), Saigon - Hanoi Commercial Joint Stock Bank (SHB )...

Representantes de bancos emissores de títulos compartilharam a mesma opinião de que a demanda dos bancos por mobilização de capital por meio de títulos está aumentando, juntamente com a demanda acelerada por crédito no contexto de taxas de juros que ainda precisam ser mantidas estáveis para dar suporte à economia.

Valor da emissão de títulos corporativos em 9 meses de 2025. Gráficos: Associação do Mercado de Títulos do Vietnã

O que fazer para limitar riscos?

A questão é: como tornar a mobilização de títulos pelos bancos verdadeiramente eficaz e limitar os riscos para os bancos emissores e para a economia? Especialistas explicam que o corredor legal foi criado, mas ainda há muitos pontos em aberto, especialmente na gestão dos fins de uso do capital após a emissão. Portanto, a agência gestora precisa entender claramente a natureza dos produtos de títulos que os bancos estão emitindo, para evitar "transformações".

Para os bancos, é necessário evitar emissões em massa sem controle da finalidade e do fluxo de caixa, pois os riscos de liquidez podem aumentar com o vencimento. Os bancos devem se concentrar na emissão de títulos de curto prazo, transparentes quanto à finalidade e à transferibilidade, para que essa ferramenta possa realmente se tornar um canal seguro de mobilização de capital.

A previsão é de que a pressão para pagar o principal e os juros dos títulos corporativos diminua temporariamente em novembro, mas dispare para VND 45 trilhões em dezembro de 2025, principalmente no setor imobiliário. No primeiro semestre de 2026, espera-se que esse setor tenha que pagar VND 54,8 trilhões, representando 70% do total das obrigações principais devidas, o que demonstra que a pressão sobre o fluxo de caixa ainda está concentrada nessa área.

Em relação à gestão dos bancos emissores de títulos, o presidente do Banco do Estado afirmou que esta agência continuará a monitorar os bancos comerciais que emitem títulos por meio de regulamentações legais. O Banco do Estado também controlará regularmente as atividades de emissão de títulos para garantir que os bancos cumpram a lei, incluindo a verificação da finalidade do uso do capital, das condições de emissão e da divulgação de informações. Ao mesmo tempo, monitorará de perto os bancos, avaliará os riscos financeiros e as atividades relacionadas aos títulos, para garantir a estabilidade do sistema bancário.

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Nos primeiros 9 meses de 2025, os bancos recompraram VND 158,5 trilhões em títulos, um aumento de 37% em relação ao mesmo período de 2024, equivalente a 51% do valor total das novas emissões. A maioria dos títulos recomprados foram lotes emitidos após 30 de junho de 2024 para reestruturar o vencimento e o custo de capital.

Fonte: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html