O mercado de ouro será competitivo nos próximos tempos

Abolir o monopólio estatal na produção de barras de ouro

Em 26 de agosto, o Governo emitiu o Decreto n.º 232/2025/ND-CP, que altera e complementa vários artigos do Decreto n.º 24/2012/ND-CP, de 3 de abril de 2012, sobre a gestão das atividades de negociação de ouro.

Notavelmente, o mecanismo de monopólio estatal sobre a produção de barras de ouro, exportação de ouro bruto e importação de ouro bruto para a produção de barras de ouro foi abolido. A negociação de ouro de 20 milhões de VND/dia ou mais deve ser paga por meio de contas bancárias; empresas são consideradas pelo Banco Estatal para a concessão de licenças de produção de barras de ouro que atendam a diversas condições, incluindo um capital social de 1 trilhão de VND ou mais...

De fato, o mecanismo de monopólio do ouro em barra estipulado no Decreto nº 24/2012/ND-CP, que tinha a missão de impedir a “dourada” da economia , não é mais adequado e tem revelado muitas limitações, em primeiro lugar, a limitação da oferta.

A Saigon Jewelry Company Limited (SJC), única marca de barras de ouro designada pelo Banco Estatal para produzir no Vietnã desde 2012, não permite que nenhuma outra empresa produza barras de ouro de marca nacional. A empresa também não pode importar ouro bruto para produzir barras de ouro, apenas reestofar ouro amassado e distorcido, dificultando o atendimento à demanda do mercado.

O fato de apenas uma unidade ter permissão para produzir e importar barras de ouro (através da supervisão do Banco Estatal) criou uma escassez de oferta, fazendo com que o preço das barras de ouro SJC fosse sempre significativamente mais alto que o preço mundial do ouro.

Às vezes, essa diferença chega a 20 milhões de VND/tael, não só causando perdas às pessoas, mas também criando riscos para o mercado.

Em particular, nos últimos dias, também devido à oferta limitada de ouro, os preços domésticos do ouro aumentaram acentuadamente. Se em abril de 2025 o preço mundial do ouro estava em torno de 3.400 USD/onça, o preço das barras de ouro SJC era de 124 milhões de VND, atualmente o preço internacional do ouro está em 3.380 USD/onça, enquanto o preço das barras de ouro SJC está em até 128 milhões de VND/tael – o nível mais alto da história.

Negociação de ouro em uma loja na Rua Tran Nhan Tong. Foto: HT

A grande diferença entre os preços do ouro no mercado interno e internacional é a principal força motriz do contrabando de ouro, causando perdas cambiais e afetando as reservas cambiais nacionais. Por isso, a publicação do Decreto nº 232/2025/ND-CP pelo Governo foi muito elogiada pelos especialistas.

O especialista Nguyen Quang Huy, CEO da Faculdade de Finanças e Bancos (Universidade Nguyen Trai), reconheceu que o Decreto nº 232/2025/ND-CP é um ponto de virada na gestão do mercado de ouro do Vietnã, ao eliminar o monopólio na produção de barras de ouro e substituí-lo por um mecanismo de licenciamento condicional.

Não se trata apenas de uma mudança nas técnicas jurídicas, mas também de uma reformulação da estrutura do mercado, de um incentivo à concorrência, de uma garantia de transparência e de uma aproximação aos padrões internacionais.

O mercado será diversificado.

Compartilhando a mesma opinião, o especialista em ouro Tran Duy Phuong disse que a emissão do decreto acima é um movimento positivo para o mercado de ouro.

"O mecanismo de monopolização estatal da produção de barras de ouro, exportação e importação de ouro bruto para a produção de barras de ouro foi abolido, o que permitirá que muitas outras marcas de barras de ouro tenham a oportunidade de entrar no mercado, diversificando-o e dando aos investidores e à população mais opções. A oferta aprimorada, com muitas marcas de barras de ouro no mercado, criará concorrência no futuro, e as pessoas comprarão ouro a preços mais razoáveis", disse o Sr. Phuong.

Segundo o Sr. Nguyen Quang Huy, para empresas com capital social inferior a 1 trilhão de VND, a porta para a produção de barras de ouro está oficialmente fechada. Elas perderam a oportunidade no segmento com maior liquidez e lucro, mas ainda existem outras direções: desenvolver joias de ouro e belas artes, onde a criatividade pode ser promovida e as necessidades de consumo sustentável podem ser atendidas; tornar-se um canal de distribuição oficial para grandes empresas; ou expandir serviços financeiros auxiliares, como hipotecas, armazenamento e penhoras de ouro. Embora não esteja mais no "campo de atuação" principal, esse grupo ainda desempenha um papel importante na cadeia de valor do mercado do ouro.

Para a SJC, o impacto é duplo. Atualmente, a SJC detém uma marca superior e confiança social. No entanto, ao perder sua posição de monopólio, a SJC é forçada a competir substancialmente.

A margem de lucro do spread de compra e venda diminuirá e a pressão de novos concorrentes aumentará. Se continuarem inovando, atualizando a tecnologia de testes, desenvolvendo produtos financeiros relacionados ao ouro e fortalecendo o sistema de distribuição, a SJC ainda poderá manter sua posição de liderança. Por outro lado, se confiarem no passado, perderão gradualmente participação de mercado.

“O grupo de empresas com capital social de VND 1 trilhão ou mais, além da SJC, tem a oportunidade de entrar no setor de barras de ouro – um campo de atuação protegido há muitos anos. Trata-se de um potencial “novato” com a capacidade de criar um novo contrapeso competitivo. Suas vantagens residem no potencial de capital, na gestão e na capacidade de construir uma estratégia de longo prazo. Mas o grande desafio é a confiança social nas barras de ouro da SJC, acumulada ao longo de muitos anos, e mudar os hábitos das pessoas exige perseverança, transparência e um compromisso com a compra e venda bidirecional para criar liquidez sustentável”, afirmou o especialista.

Muitos especialistas acreditam que, com a emissão deste decreto, em breve, o mercado do ouro se estabilizará e os preços do ouro no mercado interno ficarão próximos dos preços do ouro no mercado mundial. No entanto, não podemos esperar que a diferença diminua rapidamente, será necessário um atraso.

“No mercado, a curto prazo, a diferença entre os preços do ouro doméstico e mundial é difícil de ser eliminada imediatamente. A oferta ainda não se diversificou, enquanto a psicologia especulativa e a marca ainda tornam as barras de ouro SJC altamente valorizadas. Portanto, os preços do ouro ainda podem flutuar e não refletir totalmente a oferta e a demanda reais. Mas, a longo prazo, quando muitas empresas qualificadas participarem da produção e competirem em preço e serviço, o mercado se tornará mais transparente e a diferença de preços com o mercado mundial diminuirá. Mais importante ainda, a confiança social na estabilidade e transparência do mercado de ouro será fortalecida, contribuindo para a estabilidade macroeconômica e fortalecendo a posição do sistema financeiro nacional”, afirmou o especialista Nguyen Quang Huy.

Outros especialistas também afirmaram que, atualmente, o mercado não tem oferta e precisa de instruções específicas para implementar o decreto, de modo que o preço do ouro não pode cair imediatamente. Quando há oferta, o mercado "absorve" demanda suficiente, e a diferença entre os preços do ouro doméstico e mundial diminui para um nível razoável de cerca de 5 a 6 milhões de VND/tael.

O mercado de ouro pode esfriar em um futuro próximo porque o Decreto nº 232/2025/ND-CP ajuda a aliviar a psicologia: aqueles que querem comprar ouro a todo custo hesitarão, enquanto aqueles que têm ouro e querem vender podem lucrar agressivamente para otimizar os lucros.

Fonte: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html