O mercado de ouro será competitivo nos próximos tempos.

Abolir o monopólio estatal na produção de barras de ouro.

Em 26 de agosto, o Governo emitiu o Decreto nº 232/2025/ND-CP, que altera e complementa diversos artigos do Decreto nº 24/2012/ND-CP, de 3 de abril de 2012, sobre a gestão das atividades de comercialização de ouro.

Notavelmente, o monopólio estatal sobre a produção de barras de ouro, a exportação de ouro bruto e a importação de ouro bruto para a produção de barras de ouro foi abolido. Negociações de ouro acima de 20 milhões de VND/dia devem ser pagas por meio de contas bancárias; empresas que atendem a diversas condições, incluindo um capital social de 1 trilhão de VND ou mais, são consideradas pelo Banco Central para a concessão de licença de produção de barras de ouro.

Na realidade, o mecanismo de monopólio do ouro em barras estipulado no Decreto nº 24/2012/ND-CP, que visava combater a "dourificação" da economia , já não é adequado e revelou muitas limitações, principalmente na restrição da oferta.

A Saigon Jewelry Company Limited (SJC) é a única marca de barras de ouro designada pelo Banco Central para produção no Vietnã desde 2012. Nenhuma outra empresa está autorizada a produzir barras de ouro com a marca nacional. Além disso, as empresas não podem importar ouro bruto para a produção de barras, sendo permitido apenas o recondicionamento de ouro amassado ou deformado, o que dificulta o atendimento à demanda do mercado.

O fato de apenas uma entidade estar autorizada a produzir e importar barras de ouro (sob a supervisão do Banco Central) criou uma escassez de oferta, fazendo com que os preços das barras de ouro em San Jose sejam consistentemente muito mais altos do que os preços mundiais do ouro.

Em certos momentos, essa diferença de preço chegou a atingir 20 milhões de VND por tael, causando prejuízos não só à população, mas também criando riscos para o mercado.

Em particular, nos últimos dias, também devido à oferta limitada de ouro, os preços domésticos do ouro aumentaram acentuadamente. Se em abril de 2025 o preço mundial do ouro era de cerca de 3.400 USD/onça, e o preço das barras de ouro da SJC era de 124 milhões de VND, atualmente o preço internacional do ouro está em 3.380 USD/onça, enquanto o preço das barras de ouro da SJC chegou a 128 milhões de VND/tael - o nível mais alto da história.

Comércio de ouro em uma loja na rua Tran Nhan Tong. Foto: HT

A grande diferença entre os preços do ouro no mercado interno e internacional é o principal fator que impulsiona o contrabando de ouro, causando perdas cambiais e afetando as reservas nacionais de moeda estrangeira. Portanto, a publicação do Decreto nº 232/2025/ND-CP pelo Governo foi muito bem recebida por especialistas.

Segundo o especialista Nguyen Quang Huy, CEO da Faculdade de Finanças e Bancos (Universidade Nguyen Trai), o Decreto nº 232/2025/ND-CP representa um ponto de virada na gestão do mercado de ouro do Vietnã, pois elimina o monopólio da produção de barras de ouro e o substitui por um mecanismo de licenciamento condicional.

Esta não é apenas uma mudança legal e técnica; ela remodela a estrutura do mercado, incentiva a concorrência, garante a transparência e o aproxima dos padrões internacionais.

O mercado irá se diversificar.

Compartilhando da mesma opinião, o especialista em ouro Tran Duy Phuong acredita que a emissão do decreto é um passo positivo para o mercado de ouro.

"A eliminação do monopólio estatal sobre a produção de barras de ouro, a exportação de ouro bruto e a importação de ouro bruto para a produção de barras de ouro permitirá que muitas outras marcas de barras de ouro entrem no mercado, diversificando-o e oferecendo mais opções a investidores e consumidores. O aumento da oferta, com diversas marcas de barras de ouro no mercado, criará concorrência no futuro, e as pessoas comprarão ouro a preços mais acessíveis", afirmou o Sr. Phuong.

Segundo o Sr. Nguyen Quang Huy, para empresas com capital social inferior a 1 trilhão de VND, a porta para a produção de barras de ouro está oficialmente fechada. Elas perderam a oportunidade no segmento com maior liquidez e lucratividade, mas ainda existem outras direções: desenvolver joias e obras de arte em ouro, onde a criatividade pode ser incentivada e as necessidades de consumo sustentável atendidas; tornar-se um canal de distribuição oficial para grandes empresas; ou expandir serviços financeiros auxiliares, como penhor, armazenamento e hipoteca de ouro. Embora não estejam mais no principal "campo de atuação", esse grupo ainda desempenha um papel importante na cadeia de valor do mercado de ouro.

Para a SJC, o impacto é duplo. A SJC possui atualmente uma marca superior e goza de grande confiança social. No entanto, ao perder sua posição monopolista, a SJC será forçada a competir de forma genuína.

A margem de lucro resultante da diferença entre compra e venda diminuirá, e a pressão de novos concorrentes aumentará. Se continuarem a inovar, aprimorar a tecnologia de inspeção, desenvolver produtos financeiros relacionados ao ouro e fortalecer o sistema de distribuição, a SJC poderá manter sua posição de liderança. Por outro lado, se confiar apenas na aura de prestígio do passado, perderá gradualmente participação de mercado.

“O grupo de empresas com capital social de 1 trilhão de VND ou mais, além da SJC, tem a oportunidade de entrar no setor de barras de ouro – um mercado protegido há muitos anos. Trata-se de um potencial 'novato' com capacidade para criar um novo contrapeso competitivo. Sua vantagem reside no potencial de capital, na gestão e na capacidade de construir uma estratégia de longo prazo. Mas o grande desafio é a confiança social nas barras de ouro da SJC, acumulada ao longo de muitos anos, e mudar os hábitos das pessoas exige perseverança, transparência e um compromisso com a compra e venda bidirecional para criar liquidez sustentável”, afirmou o especialista.

Muitos especialistas acreditam que, com a publicação deste decreto, o mercado de ouro se estabilizará em breve e os preços do ouro no mercado interno se aproximarão dos preços internacionais. No entanto, não se espera uma redução rápida na diferença de preços; haverá um período de adaptação.

“No mercado, a curto prazo, a diferença entre os preços do ouro no mercado interno e no mercado internacional será difícil de ser eliminada imediatamente. A oferta ainda não se diversificou, e a psicologia especulativa e a reputação da marca ainda conferem alto valor às barras de ouro da SJC. Portanto, os preços do ouro podem continuar a flutuar e não refletir totalmente a oferta e a demanda reais. Mas, a longo prazo, quando muitas empresas qualificadas participarem da produção, competindo em preço e serviço, o mercado se tornará mais transparente e a diferença de preço em relação ao mercado internacional diminuirá. Mais importante ainda, a confiança social na estabilidade e transparência do mercado de ouro será fortalecida, contribuindo para a estabilidade macroeconômica e aprimorando a posição do sistema financeiro nacional”, afirmou o especialista Nguyen Quang Huy.

Outros especialistas também acreditam que, atualmente, o mercado carece de oferta e que são necessárias orientações específicas para a implementação do decreto, portanto, os preços do ouro não podem cair imediatamente. Quando a oferta se tornar disponível e o mercado absorver demanda suficiente, a diferença entre os preços do ouro no mercado interno e internacional diminuirá para um nível razoável de cerca de 5 a 6 milhões de VND por onça.

O mercado de ouro pode arrefecer no curto prazo porque o Decreto nº 232/2025/ND-CP ajuda a acalmar o mercado; aqueles que querem comprar ouro a qualquer preço hesitarão, enquanto aqueles que possuem ouro e querem vendê-lo podem aproveitar a oportunidade para realizar lucros e maximizar seus ganhos.

Fonte: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html