Títulos corporativos se recuperam com 443.000 bilhões, qual banco emite mais?

Em 2024, o mercado primário de títulos corporativos vietnamitas registrará um valor total de emissão de VND443 trilhões, um aumento acentuado em comparação aos VND311,24 bilhões em 2023.

Em 2024, o mercado imobiliário ainda enfrentará muitas dificuldades - Foto: TU TRUNG

Embora a quantidade de dinheiro mobilizada seja grande, os bancos ainda mantêm a posição de liderança, com o valor da emissão de títulos corporativos atingindo quase 300.000 bilhões de VND, mostrando que a recuperação do grupo imobiliário e de outros setores ainda tem muito a ser discutido.

Em declarações à Tuoi Tre , especialistas disseram que os números acima refletem que as empresas ainda estão tendo dificuldades para acessar capital de longo prazo e a pressão financeira continua alta.

O mercado de títulos, que deveria reduzir a carga sobre os bancos, agora é um canal para os bancos tomarem empréstimos e depois emprestarem às empresas.

Por que os bancos estão com pressa para emitir títulos?

Em seu relatório de títulos corporativos de 2024, a Fiinratings, agência de classificação de crédito vietnamita, afirmou que o principal mercado de títulos corporativos do Vietnã registrou um forte avanço, com um valor total de emissão de VND 443 trilhões. Este é um sinal positivo, refletindo a grande atratividade deste canal de mobilização de capital.

No entanto, de acordo com a Fiinratings, o setor bancário ainda mantém a posição de liderança, com um valor de emissão de quase VND300 trilhões, representando 67,1% do mercado total.

"O domínio bancário não apenas demonstra solidez financeira, mas também é uma importante força motriz para a recuperação econômica ", avaliou a Fiinratings.

O setor imobiliário teve um declínio significativo de -18,7%, com os prazos de emissão diminuindo de 3,72 anos para 2,65 anos em 2023 e as taxas de cupom subindo de 10,93% para 11,13% no ano passado.

Este número, segundo a editora do relatório, reflete a dificuldade de acesso a capital de longo prazo e a grande pressão financeira dos empreendimentos imobiliários num contexto de mercado ainda sem forte recuperação.

De acordo com as estatísticas do MBS, alguns bancos com o maior valor de emissão de títulos corporativos desde o início do ano incluem:ACB (VND 36,1 trilhões), HDBank (VND 30,9 trilhões), Techcombank (VND 26,9 trilhões)...

O Sr. Nguyen Quang Thuan - Presidente da Fiinratings - disse que, olhando para a estrutura de emissão de títulos corporativos em 2024, os bancos dominam, enquanto os títulos mobilizados diretamente para produção e negócios ainda são muito limitados, em VND 145.000 bilhões.

Sem mencionar que a mobilização de capital por meio da emissão de ações no mercado de ações atingiu 75 trilhões de VND, principalmente devido às ações de bancos e títulos.

"A mobilização de capital de médio e longo prazo para investimentos no setor privado ainda é muito limitada. Não podemos depender exclusivamente do IED para sempre. Isso representa um desafio para a meta do Vietnã de um alto crescimento econômico de 8% em 2025 e nos próximos anos", comentou o Sr. Thuan.

O professor associado Dr. Nguyen Huu Huan, professor sênior da Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh, disse que os bancos aumentaram a emissão por meio do canal de títulos para estabilizar as fontes de capital.

"As taxas de juros dos depósitos estão aumentando gradualmente, e a emissão de títulos está se tornando mais popular devido à sua estabilidade. Embora as taxas de juros dos depósitos sejam mais altas do que as dos títulos, em troca, com prazos longos de 5 a 7 a 10 anos, não há necessidade de se preocupar com saques que afetem a liquidez. Os bancos serão mais proativos no cálculo das fontes de capital", afirmou o Sr. Huan.

Explicando por que o setor de produção e negócios está "ausente" do mercado de títulos, o Sr. Huan disse que esse canal é voltado principalmente para empresas que desejam mobilizar capital de médio e longo prazo, como imóveis, energia...

Enquanto isso, muitas empresas de manufatura frequentemente desejam complementar o capital de giro de curto prazo. Além disso, não há muitas empresas qualificadas para emitir, o custo de emissão é muito alto e a taxa de juros precisa ser atrativa.

"É ainda mais difícil emitir para o público. É preciso atender aos padrões de emissão da agência gestora, ter prestígio e uma alta classificação de crédito para atrair investidores...", disse o Sr. Huan.

Títulos corporativos imobiliários não se recuperaram - Foto: QUANG DINH

2025 será melhor

O Sr. Duong Thien Chi - analista do VPBank Securities (VPBanks) - disse que o mercado imobiliário em geral e o mercado de títulos corporativos em particular não foram realmente estabilizados, apesar dos muitos esforços do Governo.

De acordo com dados do VPBanks, o valor total de vencimento em 2025 atingirá mais de VND 221 trilhões. Desse total, o setor imobiliário representa 48%, chegando a quase VND 107 trilhões. "A pressão por vencimento em 2025 se concentrará no segundo semestre, com menor pressão no primeiro semestre."

No entanto, acreditamos que, no primeiro semestre de 2025, o mercado continuará enfrentando muitos desafios e oportunidades, dependendo de uma série de fatores macroeconômicos, políticas de gestão e necessidades de capital das empresas", comentou o Sr. Chi.

O Sr. Nguyen Huu Huan prevê que, em 2025, os bancos ainda serão o grupo "dominante" no mercado de títulos corporativos, com um alto volume de emissões. No entanto, o especialista está preocupado que essa tendência não reflita o verdadeiro papel do mercado de títulos corporativos.

Normalmente, as empresas tomam empréstimos diretamente por meio de títulos corporativos ou indiretamente de instituições financeiras, incluindo instituições de crédito.

"Os bancos agora estão tomando grandes quantias emprestadas no mercado de títulos e depois emprestando-as de volta às empresas, aproveitando a diferença na taxa de juros", preocupa-se o Sr. Huan, imaginando se o mercado de títulos está "distorcido".

"O mercado de títulos, que deveria aliviar a carga sobre os bancos, agora é um canal para os bancos tomarem empréstimos e depois emprestarem às empresas. Ele deveria ter criado um ambiente vibrante para empresas e "credores" se encontrarem diretamente, e não por meio de intermediários, para garantir fontes de capital com taxas de juros atrativas, promovendo assim a redução dos custos de capital e aumentando as margens de lucro", analisou o Sr. Huan.

O especialista enfatizou a necessidade de soluções para que as empresas participem diretamente do mercado de capitais, mobilizem capital com taxas de juros razoáveis, promovam a produção e os negócios e garantam que o mercado de títulos corporativos reduza o ônus do capital de crédito.

Ao mesmo tempo, o Sr. Huan propôs promover ainda mais o mercado secundário de negociação e aumentar a liquidez dos títulos. "O pregão já existe, mas não é realmente dinâmico e próximo dos investidores", disse o Sr. Huan, acrescentando que o corredor legal para títulos corporativos precisa ser rigoroso, mas não "sufocante".

O Sr. Huan também previu que os títulos imobiliários em 2025 melhorarão mais positivamente após o ciclo de recuperação do mercado imobiliário.

"Não haverá uma aceleração forte, os títulos imobiliários ainda se recuperarão lentamente, mas com mais segurança. O mais difícil para os títulos imobiliários é recuperar a confiança dos investidores após o recente colapso e crise", disse o Sr. Huan.

Enquanto isso, um especialista veterano no mercado de títulos corporativos afirmou que o problema atual não está no mercado de capitais, pois a infraestrutura, os produtos e as plataformas de investidores já estão basicamente formados. "O problema agora é principalmente a qualidade e a capacidade de negócios das organizações emissoras", afirmou.

Em geral, se os emissores não conseguirem melhorar sua capacidade de gestão, profissionalismo, transparência, reputação, qualidade e eficiência real, eles não estarão qualificados para participar do mercado e, se participarem, os investidores não estarão muito interessados.

Empresas que operam de forma transparente, profissional e eficaz sempre acham fácil emitir títulos ou levantar capital por meio de vários canais e até enfrentam a concorrência de investidores que buscam maneiras de emprestar ou investir.

A Sra. Tran Thi Khanh Hien - Diretora de Pesquisa da MB Securities (MBS) - disse que os bancos são o grupo com o maior valor de emissão e um aumento acentuado em comparação a 2023, com uma taxa de juros média ponderada de 5,6%/ano e prazo médio de 5,1 anos.

De acordo com as estatísticas do MBS, alguns dos bancos com maior valor desde o início do ano incluem: ACB (VND 36,1 bilhões), HDBank (VND 30,9 bilhões), Techcombank (VND 26,9 bilhões).

"Acreditamos que os bancos continuarão a aumentar a emissão de títulos para complementar o capital necessário para atender às necessidades de empréstimos. Do início do ano até 7 de dezembro, o crédito aumentou 12,5%, acima dos 9% do mesmo período do ano passado", disse a Sra. Hien.

De acordo com especialistas do MBS, normalmente os bancos terão que pagar custos mais altos ao se mobilizarem por meio de títulos, mas em troca esse canal os ajuda a ter capital de Nível 2, atendendo ao índice de segurança de acordo com os regulamentos.

"Desde o final do ano passado, os bancos tiveram que reduzir a taxa máxima de utilização de capital de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo para 30%, em vez de 34% como antes", disse a Sra. Hien.

Fonte: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm