După o săptămână puternică, grație efectului de upgrade și a pătrunderii acțiunilor cu capitalizare mare, piața bursieră vietnameză a intrat în noua săptămână cu două sesiuni de creștere, atingând un vârf pe termen scurt de aproximativ 1.800 de puncte. Cu toate acestea, presiunea de a lua profit a apărut rapid, determinând inversarea și scăderea bruscă a indicelui principal. La sfârșitul săptămânii, indicele VN a pierdut peste 16 puncte (-0,94%), ajungând la 1.731,19 puncte, revenind pentru a testa zona de suport de 1.700 de puncte.
Investitorii străini au vândut în net peste 90.000 de miliarde de VND
În mod notabil, investitorii străini au continuat să mențină presiunea netă asupra vânzărilor, cu o valoare de mii de miliarde de VND pe sesiune. Abia în sesiunea de tranzacționare din 16 octombrie, acest grup a efectuat în mod neașteptat o ușoară achiziție netă pe bursa HoSE, dar vânzarea netă cumulată pentru întreaga săptămână a fost încă de peste 5.167 miliarde VND.
De la începutul anului 2025, retragerea netă de capital a investitorilor străini a depășit 90 de trilioane VND, cea mai mare cifră din ultimii ani, reflectând un sentiment prudent în contextul fluctuațiilor cursului de schimb și al politicilor monetare globale.
Cu toate acestea, piața are încă o parte bună, deoarece sectorul de administrare a fondurilor continuă să crească. Vietnamul are în prezent 43 de companii de administrare a fondurilor, care gestionează active totale de peste 800.000 de miliarde VND, de peste 7 ori mai mari decât în 2014, cu o rată medie de creștere de aproximativ 20%/an. Se așteaptă ca această dezvoltare să fie un factor important în consolidarea încrederii investitorilor străini și crearea unui flux de capital stabil pentru piața bursieră.
La o conferință privind atragerea investițiilor din fonduri străine, săptămâna trecută, dna Nguyen Ngoc Anh, director general al companiei SSI Asset Management (SSIAM), a declarat că Vietnamul trebuie să „elimine mai multe bariere” pentru a reține investitorii străini și a reduce situația prelungită a vânzărilor nete. Potrivit acesteia, cel mai mare risc acum este cursul de schimb. În 2024, USD/VND a crescut cu 4,5%, iar de la începutul anului 2025 până în prezent, a crescut cu aproximativ 3,5%. Unele fonduri thailandeze au pierdut chiar și până la 9% doar din cauza fluctuațiilor cursului de schimb. „Acest cost erodează direct profiturile investițiilor, făcând piața vietnameză mai puțin atractivă decât alte țări din regiune”, a comentat dna Ngoc Anh.
Care este motivul vânzărilor pe net?
Potrivit acesteia, problema rezidă în Circulara 02/2021 a Băncii de Stat. Această Circulară prevede că instituțiile de credit au voie să vândă contracte forward în valută doar investitorilor străini care dețin obligațiuni guvernamentale , în timp ce fondurile de investiții în acțiuni nu dispun de instrumente pentru a acoperi riscurile cursului de schimb. „Dacă Banca de Stat va permite în curând un mecanism adecvat de «protecție» a cursului de schimb, acesta va fi o pârghie importantă pentru a ajuta la atragerea mai multor fluxuri de capital pe termen lung” - a propus reprezentantul SSIAM.
Investitorii străini au nevoie de mai multe mecanisme pentru a reduce vânzările nete (fotografie ilustrativă)
În plus, politicile fiscale și de comisioane trebuie, de asemenea, îmbunătățite pentru a încuraja investițiile. Proiectul noii Legi privind impozitul pe venit a propus scutirea de la taxa pe transferul certificatelor de fond dacă acestea sunt deținute timp de doi ani sau mai mult și reducerea cu 50% a impozitului pe dividendele din fond. Cu toate acestea, nu au fost încă emise reglementări orientative, ceea ce creează confuzie pentru întreprinderi în momentul implementării. SSIAM recomandă ca Ministerul Finanțelor să emită în curând linii directoare specifice pentru a crea un coridor juridic clar.
În plus, diferența dintre reglementările fiscale cauzează dezavantaje și pentru investitorii străini. Conform Circularei privind impozitul pe venit, investitorii străini sunt supuși unui impozit de doar 0,1% atunci când vând acțiuni ale companiilor publice, dar conform Legii privind impozitul pe profit, dacă vând acțiuni ale companiilor private, aceștia trebuie să plătească până la 20% din profit. Reprezentanții SSIAM au propus că este necesară unificarea cotei de impozitare de 0,1% pentru toate cazurile, pentru a crește competitivitatea pieței vietnameze.
O altă problemă este că fondurile deschise nu au voie să împrumute capital de la bănci, deoarece nu au statut legal. Atunci când investitorii retrag capital în masă, fondurile sunt obligate să vândă acțiuni în loc să împrumute pe termen scurt pentru a echilibra lichiditatea, ceea ce determină o creștere bruscă a presiunii de vânzare pe piață. Prin urmare, SSIAM recomandă permiterea accesului fondurilor deschise la surse rezonabile de împrumuturi, extinzând în același timp domeniul de aplicare al investițiilor în titluri derivate pentru a optimiza profiturile, în loc să utilizeze instrumente derivate doar pentru acoperirea riscurilor, așa cum se întâmplă în prezent.
Sursă: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Comentariu (0)