Blocajul de trilioane de dolari este rezolvat: o creștere a fluxurilor de capital străin și o cale către modernizarea pieței

VTV.vn - Barierele procedurale care odinioară „înghețau” fluxurile de capital străin sunt eliminate, deschizând calea pentru accelerarea și modernizarea pieței bursiere.

Imagine polarizată și nod istoric

Procedurile greoaie de investiții străine, care au fost în vigoare de mulți ani, sunt eliminate, deschizând oportunități de a atrage fluxuri de capital și de a ridica nivelul pieței bursiere vietnameze.

În contextul în care economia Vietnamului se străduiește să realizeze un progres, tabloul fluxurilor de capital străin în primele nouă luni ale anului 2025 prezintă o diferențiere remarcabilă. Conform celor mai recente date de la Ministerul Planificării și Investițiilor , investițiile străine directe (ISD) totale înregistrate în Vietnam au ajuns la 26,14 miliarde USD în primele opt luni ale anului, în creștere cu 27,3% față de aceeași perioadă a anului trecut. Această cifră impresionantă reflectă încrederea puternică a corporațiilor multinaționale în perspectivele pe termen lung ale Vietnamului, în special în tendința de diversificare a lanțurilor de aprovizionare globale.

Cu toate acestea, dimpotrivă, fluxul de capital al investițiilor indirecte (FII) are încă o evoluție mai puțin pozitivă. Statisticile de la Bursa de Valori din Ho Chi Minh City (HOSE) arată că, în martie 2025, investitorii străini au vândut net peste 9.560 miliarde VND. Această tendință a continuat și în al treilea trimestru, sesiunea de tranzacționare din 24 septembrie 2025 înregistrând o valoare netă de vânzare de aproximativ 1.600 miliarde VND pe toate cele trei burse. Chiar și în sesiunea de tranzacționare din 25 septembrie 2025, investitorii străini au continuat să vândă puternic pe HOSE, cu o valoare de 1.509,69 miliarde VND.

Acest paradox ridică o mare întrebare: ce bariere împiedică fluxurile de capital FII? Experții subliniază că problema nu constă în factorii macro, ci în barierele administrative. Procedura de deschidere a unui cont pentru investitorii străini în Vietnam a fost asemănată timp de mulți ani cu o „matrice”, durând câteva luni sau chiar mai mult. Necesitatea legalizării consulare a documentelor emise de agențiile străine a devenit un „blocaj”, care pierde timp și bani, reducând flexibilitatea și eficiența investițiilor.

Impuls juridic din partea a 2 noi circulare

Confruntată cu această situație, Banca de Stat a lansat două „pârghii” juridice importante, Circulara 03/2025/TT-NHNN și Circulara 25/2025/TT-NHNN.

Investitorilor străini li se permite să deschidă mai multe conturi sub același cod de tranzacționare în cazurile adecvate, ceea ce îi ajută să își gestioneze portofoliile de investiții cu mai multă flexibilitate.

Circulara 03/2025, intrată în vigoare de la 16 iunie 2025, a reprezentat o „revoluție” prin eliminarea oficială a cerinței legalizării consulare pentru documentele de deschidere a conturilor investitorilor străini. Se așteaptă ca această schimbare radicală să scurteze timpul de deschidere a contului de la câteva luni la doar câteva zile, creând condiții favorabile fără precedent pentru fluxurile de capital străin. De asemenea, Circulara permite investitorilor străini să deschidă mai multe conturi sub coduri de tranzacție în cazuri rezonabile, ajutându-i să își gestioneze portofoliile de investiții cu mai multă flexibilitate.

Pentru a completa imaginea, Circulara 25/2025, emisă la 31 august 2025, continuă modernizarea procesului, permițând investitorilor străini să autorizeze instituțiile financiare să deschidă, să închidă și să utilizeze conturi de plăți. Potrivit experților, acest mecanism de autorizare demonstrează încrederea SBV în rolul instituțiilor financiare intermediare, contribuind la profesionalizarea întregului proces. În plus, Circulara 25 extinde și tipurile de documente de identitate și permite utilizarea sistemului SWIFT în deschiderea și utilizarea conturilor de plăți, fără a fi necesară verificarea biometrică la efectuarea tranzacțiilor electronice.

În loc de un control strict prin proceduri administrative (precontrol), Banca de Stat a trecut la un mecanism mai deschis pentru a încuraja fluxurile de capital, dar, în același timp, a consolidat monitorizarea fluxurilor de numerar prin intermediul tehnologiei și al unor procese mai stricte de identificare și prevenire a spălării banilor (AML/KYC).

Reacția experților și investitorilor internaționali a fost foarte pozitivă. Potrivit Dr. Can Van Luc, economist-șef al BIDV , membru al Consiliului Consultativ Național pentru Politică Financiară și Monetară, scurtarea perioadei de deschidere a conturilor va contribui la îmbunătățirea competitivității pieței bursiere vietnameze, la atragerea mai multor capitaluri străine și la modernizarea pieței. Dl. Nguyen The Minh, director de cercetare și dezvoltare pentru clienți individuali al Yuanta Securities Vietnam, a comentat, de asemenea, că aceste schimbări ale condițiilor tehnice, împreună cu funcționarea sistemului KRX, vor crea o forță motrice importantă pentru promovarea pieței de capital și atragerea mai multor capitaluri de la investitorii străini.

Această convingere este întărită chiar de fondurile mari de investiții. Dl. Petri Deryng, directorul Pyn Elite Fund, unul dintre cele mai mari fonduri străine de pe piață, rămâne foarte încrezător în investițiile din Vietnam. Fondul estimează că indicele VN ar putea atinge 2.500 de puncte în 2025-2026, pe baza fundamentelor solide ale economiei, inclusiv așteptările de îmbunătățire a pieței. Deși vânzările nete de active străine au loc încă pe termen scurt, răspunsurile pozitive și așteptările pe termen lung din partea fondurilor de investiții arată că politica este văzută ca un pas strategic, consolidând încrederea în revenirea fluxurilor de capital în viitor.

Foaia de parcurs pentru modernizare și piesele finale

Modernizarea pieței bursiere de la cea de frontieră la cea emergentă este unul dintre obiectivele strategice ale Guvernului până în 2030. Unul dintre cele mai importante criterii pentru modernizare este „accesibilitatea pieței”, inclusiv procedurile legate de deschiderea conturilor și transferul de bani. Circularele 03 și 25 au abordat direct și amănunțit această problemă, fiind considerată un pas specific și important în foaia de parcurs a reformei. Această mișcare demonstrează o coordonare eficientă între agenții, în special Banca de Stat, Ministerul Finanțelor și Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare, pentru a elimina obstacolele și a crea cele mai optime condiții pentru investitorii străini.

Deși noua politică se concentrează pe facilitare, SBV este în continuare dedicată consolidării controlului riscurilor financiare, în special a combaterii spălării banilor (AML) și a metodei de cunoaștere a clientului (KYC). Noile Circulare impun băncilor să efectueze identificarea investitorilor și a organizațiilor autorizate în conformitate cu legile privind combaterea spălării banilor.

Cu toate acestea, pentru a obține o eficiență ridicată, experții economici și financiari sunt de acord că este nevoie de o coordonare strânsă între autorități, bănci și investitori în implementarea noilor reglementări. Cea mai mare provocare acum este pregătirea tehnologică și procedurală a băncilor comerciale. Dacă băncile nu își pot actualiza rapid sistemele și procedurile interne, timpul efectiv de deschidere a contului ar putea fi totuși prelungit, creând un decalaj între așteptările investitorilor și experiența reală.

„Solicitarea SBV către băncile comerciale și sucursalele băncilor străine de a implementa urgent și sincron Circulara 03/2025 și Circulara 25/2025 este un pas important în atragerea fluxurilor indirecte de capital străin pe piața vietnameză. Aceasta este o piesă importantă în imaginea de ansamblu. Dacă este implementată eficient, această politică nu numai că va crea o piață mai vibrantă și mai profesionistă, dar va contribui semnificativ și la obiectivul de modernizare a pieței și de promovare a creșterii economice durabile pe termen lung”, a afirmat expertul financiar Nguyen Tri Hieu.

Sursă: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm