Lipsa reglementărilor, încă se așteaptă valul de întreprinderi FDI listate în Vietnam

Conform statisticilor, întreaga piață bursieră vietnameză are în prezent aproximativ 10 companii ISD listate, 6 pe HoSE, 1 pe HNX și 3 pe UPCoM. În ultimul deceniu, aproape că nu au existat companii ISD noi listate.

Un consultant oferă consultanță unui client la o companie de valori mobiliare din orașul Ho Chi Minh - Foto: TTD

În contextul unei piețe însetate de bunuri de calitate, întreprinderile investite în investiții străine directe (ISD) cu un potențial financiar, un management și o imagine de marcă bune... vor reprezenta o sursă potențială de aprovizionare.

Nu există lipsă de întreprinderi ISD care doresc să participe la piața bursieră.

Anterior, piața bursieră vietnameză avea 11 companii, dar unele s-au retras din cauza performanțelor slabe, în special Full Power (FPC) fiind complet delistată.

Decretul 38/2003 a deschis calea pentru ca întreprinderile ISD să devină publice, contribuind la un vârf în perioada 2003-2008, cu 10 întreprinderi care s-au transformat din SRL-uri în societăți pe acțiuni pentru listare. Cu toate acestea, din 2017, când Siam Brothers Vietnam (SBV) s-a alăturat HoSE, nu au mai fost listate noi întreprinderi ISD.

Potrivit dnei Ha Vo Bich Van - consultant financiar la Hub Dong Hanh, FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, Vietnamul nu are în prezent un cadru legal specific care să permită întreprinderilor FDI să se listeze la bursă.

Documente anterioare, precum Decretul 38/2003 și Decizia 238/2005, au expirat, în timp ce Legea investițiilor din 2020 și Legea valorilor mobiliare din 2019 nu au reglementări clare care să le succeadă. Această lipsă de îndrumare juridică a făcut ca multe întreprinderi de investiții străine directe, în ciuda nevoii lor de a atrage capital și de a-și construi brandurile în Vietnam, să nu găsească o „ușă” pentru a deveni publice.

Prin oferirea de servicii de consultanță clienților, directorul unei mari companii de valori mobiliare din Vietnam a declarat că nevoia de listare a întreprinderilor FDI nu este mică, însă promovarea acesteia necesită numeroase soluții, inclusiv factori juridici.

Într-o declarație acordată lui Tuoi Tre , un reprezentant al guvernului vietnamez a mai declarat că Vietnamul nu a implementat încă procedurile de aprobare pentru listarea la Bursa de Valori a întreprinderilor ISD. Compania așteaptă în prezent ca guvernul să revizuiască procedurile și procesele care să permită listarea la Bursa de Valori a întreprinderilor ISD.

„Grupul este, de asemenea, pregătit. Dacă există reglementări și proceduri clare, compania va fi gata să le implementeze”, a dezvăluit un reprezentant al CP Vietnam.

Pentru a deschide calea pentru întreprinderile FDI listate la bursă

Dl. Thomas Nguyen, directorul Piețelor Externe al SSI Securities, a declarat că promovarea listării întreprinderilor FDI la bursa de valori din Vietnam este un factor important în dezvoltarea pieței de capital. Potrivit acestuia, agenția de administrare a acordat acum mai multă atenție aprobării listării, demonstrând direcția clară a statului în încurajarea întreprinderilor, inclusiv a întreprinderilor FDI, să participe la piața bursieră.

Vietnamul are în prezent multe întreprinderi investitoare străine directe (ISD) de foarte bună calitate. Aceasta reprezintă o sursă potențială de bunuri care pot suplimenta piața bursieră, contribuind la diversificarea produselor și la crearea unei atracții sporite pentru investitori.

Totuși, pentru ca aceste companii să aleagă Vietnamul ca destinație de listare, există două condiții prealabile. În primul rând, piața internă trebuie să ofere o evaluare atractivă și competitivă în comparație cu alte piețe pe care le-ar putea lua în considerare. În al doilea rând, procedura de listare trebuie simplificată și facilitată.

Dl. Thomas a comparat situația cu piața americană, unde procedurile sunt complicate, costurile sunt mari și supuse unei supravegheri stricte, și a spus că Vietnamul ar trebui să urmărească construirea unui mecanism mai flexibil și mai prietenos pentru a încuraja întreprinderile investiții străine directe să se listeze la bursă.

Pe lângă factorii de evaluare și procedurali, el a remarcat și faptul că multe corporații globale doresc să se listeze din alte motive, cum ar fi dorința ca entitatea juridică a țării lor de origine să fie listată pe piața respectivă pentru a servi structurii lor de proprietate sau strategiei de dezvoltare pe termen lung.

Acest lucru arată că decizia de listare a întreprinderilor ISD nu este legată doar de beneficii financiare directe, ci depinde și de mulți alți factori strategici și manageriali.

CP Vietnam Corporation din Thailanda a făcut trecerea la IPO (ofertă publică inițială) și listarea la bursă în Vietnam - Foto: QUANG DINH

Controlul riscurilor este încă necesar.

Dl. Nguyen Son, președintele Consiliului de Administrație al Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), a subliniat necesitatea creșterii ofertei de bunuri de calitate pe piața bursieră actuală prin numeroase soluții, însă există motive specifice Vietnamului, precum și impacturi din lume care determină „dispariția” cantității de bunuri.

Capitalizarea actuală a pieței bursiere din Vietnam este încă mică, iar calitatea și amploarea mărfurilor nu s-au schimbat prea mult în ultimii 2-3 ani. „Este imposibil să se mențină cantitatea actuală de mărfuri. Încurajarea întreprinderilor investitoare străine directe (ISD) să se transforme și să se listeze la bursa de valori din Vietnam va crea egalitate”, a declarat dl. Son.

Anterior, la bursă erau listate peste 10 întreprinderi ISD, dintre care unele nu au avut performanțe bune, dar multe au avut performanțe foarte bune.

„Cu toate acestea, procesul de promovare a investițiilor străine directe (ISD) pentru a deveni publice a încetinit în ultimul deceniu și trebuie rezolvat. Întreprinderile ISD, atunci când se transformă în societăți pe acțiuni, operează în întregime în conformitate cu Legea vietnameză privind întreprinderile”, a declarat dl. Son.

Totuși, această problemă prezintă și numeroase riscuri care trebuie gestionate. Există chiar îngrijorări legate de faptul că întreprinderile cu investiții străine directe (ISD) sunt listate la bursă doar pentru a „renunța la capital” după listare sau că întreprinderile nu desfășoară afaceri în mod serios, ceea ce duce la riscuri pentru investitori și piață.

În plus, prețurile de transfer, supraevaluarea valorilor activelor, raportarea financiară netransparentă și chiar plecarea liderilor de afaceri sunt, de asemenea, probleme care trebuie controlate strict.

Dna Ha Vo Bich Van, expert FIDT, a subliniat necesitatea construirii unui coridor juridic strict pentru controlul riscurilor și protejarea investitorilor.

În consecință, este necesar să se dezvolte criterii specifice pentru întreprinderile ISD, cum ar fi: durata minimă de funcționare în Vietnam poate fi de 2-3 ani, amploarea creșterii veniturilor, profitul, aplicarea transferului de tehnologie existent. Ajustarea capitalului social în raport cu reglementările normale, dacă este necesar.

„În același timp, permiteți aplicarea unui mecanism de restricționare a tranzacțiilor acționarilor fondatori străini (blocare) timp de mai mulți ani (de exemplu, 3-5 ani) pentru a evita dezinvestirea masivă”, a sugerat dna Van.

Potrivit dnei Van, pentru a lista întreprinderile cu investiții străine directe la bursă, nu vorbim doar despre modificarea legii sau despre reducerea condițiilor. Putem începe cu un proiect pilot de listare, combinat cu instrumente pentru reducerea riscurilor juridice, înființând în același timp un centru specializat de asistență pentru IPO-uri și aplicând standardul IFRS prescurtat pentru a economisi costurile de conformitate.

Dacă este însoțit de stimulente fiscale temporare pentru întreprinderile listate cu succes, Vietnamul poate primi pe deplin un val de întreprinderi ISD de calitate care intră pe piața bursieră fără a fi nevoie să aștepte prea mult.

În plus, este necesar să se impună un audit independent, o evaluare strictă, asigurându-se că prețul acțiunilor listate reflectă valoarea reală. Se va stabili un mecanism de monitorizare atentă a afacerilor, o raportare financiară transparentă, o consolidare a capacității sistemului de monitorizare tehnică, avertizarea timpurie și conectarea cu datele naționale privind afacerile și populația. Atunci când mai multe întreprinderi ISD vor fi listate cu succes, piața bursieră în special și Vietnamul în general vor fi mai aproape de rolul unui centru financiar internațional.

Mai multe oportunități pentru investitori

În ceea ce privește impactul pozitiv, majoritatea opiniilor spun că este dificil de negat faptul că listarea mai multor întreprinderi cu investiții străine directe la bursă va diversifica piața bursieră vietnameză în ceea ce privește „bunurile”, va fi mai deschisă investitorilor interni și străini și va crește capitalizarea și lichiditatea.

Dna Ha Vo Bich Van prezice că modernizarea pieței, dacă va fi finalizată în perioada următoare, ar putea deschide un nou val de întreprinderi ISD pentru listarea la bursă, în special din partea companiilor mari din SUA, Japonia, Coreea... Politica de relaxare a spațiului de proprietate străină, în special în grupul bancar (Decretul 69/2025), aplicată MB, HDBank , VPBank... este un pas către deschiderea pieței către capitalul străin în general și este un semnal pozitiv pentru posibilitatea listării întreprinderilor ISD.

Înapoi la subiect

BINH KHANH - NEGOCIERE

Sursă: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm