 |
Господство доллара США далеко не сломлено, несмотря на все усилия по дедолларизации. (Источник: Бюро статистики труда) |
В последнее время вопрос дедолларизации стал «горячее», поскольку США постоянно используют доллар США в качестве оружия для достижения своих политических и экономических целей. Наряду с усилением геополитической и экономической конкуренции некоторые страны открыто заявили об отказе от доллара США.
Между тем, все больше людей, включая многих аналитиков, полагают, что китайский юань начнет оспаривать позиции доллара США как ведущей резервной валюты, которые были прочно закреплены на протяжении десятилетий.
«Глобальный разлом» делит мир на две орбиты
Однако в действительности, даже если объем мировой торговли, осуществляемой в юанях, вероятно, увеличится в ближайшие годы, это вряд ли будет представлять серьезную угрозу положению доллара США как центра мировой финансовой системы.
Предупреждения о надвигающемся крахе доллара США не новы. С 1990-х годов активно циркулируют предположения о том, что японская иена может поставить под угрозу статус американской валюты как мировой резервной валюты.
В 2000-х годах, когда зарождалась единая европейская валюта — евро, предсказывалось, что она бросит вызов доллару США. Теперь очередь за юанем.
Потому что аргументы, выдвигаемые в защиту превосходства этих валют над долларом США, частично связаны с экономическим весом.
В настоящее время ведутся споры о том, когда Китай обгонит США и станет крупнейшей экономикой мира. Когда это произойдет, пока неясно, но очевидно, что в обозримом будущем США и Китай останутся двумя крупнейшими экономиками мира. Соответственно, Китай, естественно, будет участвовать в значительной части трансграничных транзакций.
Что еще важнее, превращение Китая в стратегического соперника США меняет мировую экономическую систему, заставляя многих усомниться в гегемонии доллара США.
Эпоха глобализации, охватившая мир в 1990-х и 2000-х годах, закончилась. На смену ей пришло явление, которое аналитики Capital Economics называют «глобальным разломом». Суть его заключается в том, что мир разделяется на два блока, две «орбиты»: одна преимущественно проамериканская, а другая преимущественно прокитайская.
Утверждается, что по мере того, как Китай втягивает в свою орбиту другие экономики, он будет настаивать на увеличении объемов платежей в юанях в торговле внутри блока, тем самым сокращая использование доллара США.
Это, по-видимому, продемонстрировали недавние встречи на высшем уровне с участием председателя КНР Си Цзиньпина и других глав государств.
В декабре 2022 года на саммите между председателем КНР Си Цзиньпином, наследным принцем Саудовской Аравии Мухаммедом бен Салманом и лидерами Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ) стороны объявили о «новой модели всеобъемлющего энергетического сотрудничества», которая включает содействие торговле энергоносителями между Китаем и странами Персидского залива в юанях.
А в ходе недавнего визита в Пекин президент Бразилии Лула да Силва призвал положить конец доминированию доллара в мировой торговле.
Докажите фактами
Однако, хотя глобальный раскол в корне изменит экономический и финансовый ландшафт мира в течение следующего десятилетия, последствия для доллара США, скорее всего, будут гораздо менее драматичными, чем опасались.
Есть три причины в поддержку этого утверждения.
Во-первых , хотя большая часть дебатов сосредоточена на статусе доллара США как ведущей мировой резервной валюты, его финансовое и геополитическое влияние во многом обусловлено доминированием доллара в трансграничных транзакциях.
Согласно трёхлетнему исследованию Банка международных расчётов (БМР), в 2022 году 88% операций на валютном рынке будут осуществляться в долларах США — примерно столько же, сколько в 1980-х годах, когда БМР впервые провёл это исследование. При этом лишь около 5% операций совершаются в юанях.
Более того, хотя торговля между странами, связанными с Китаем, стремительно растет, на ее долю по-прежнему приходится лишь 6% мировой торговли.
Напротив, более 50% мировой торговли осуществляется в «орбите» США, а более 80% мировой торговли осуществляется через страны, связанные с США. Конечно, эти торговые отношения по-прежнему будут осуществляться в долларах США.
Во-вторых, высокая норма внутренних сбережений в Китае означает, что страна, как правило, имеет большой профицит текущего счета, что может подорвать статус юаня как ведущей резервной валюты, конкурирующей с долларом США.
Контроль над капиталом в Китае также затрудняет убеждение рынков в том, что юань играет ту же роль, что и доллар США.
Чтобы юань стал основной международной валютой, Китаю необходимо предоставить остальному миру большой пул безопасных, ликвидных и конвертируемых активов в юанях, которые можно использовать в качестве резервов для других центральных банков и в качестве залога на финансовых рынках. Это, в свою очередь, потребовало бы существенного изменения политического подхода Пекина и отказа от значительной части политического контроля над экономикой капитала. Именно этого юаню сейчас не хватает.
Наконец , доллар США обладает рядом преимуществ. Чтобы валюта широко использовалась в качестве международного средства обмена, она должна быть доступна и легко конвертируема по всему миру. Это зависит от готовности международного рынка держать её в больших или малых количествах. Другими словами, она должна выполнять функцию средства сбережения.
Доллар США — не единственная валюта, способная выполнять эту роль. Но любая альтернатива должна обладать следующими ключевыми характеристиками: она должна быть поддержана сильными и стабильными институтами и выпущена центральным банком, управляющим открытым счётом движения капитала.
И действительно, стоит отметить, что, несмотря на серию санкций и заморозку активов против России за последний год, около половины экспорта страны по-прежнему оплачивается в долларах или евро.
Кроме того, любой валюте, обладающей схожими характеристиками с долларом США, придётся преодолеть мощные «сетевые эффекты», лежащие в основе глобального доминирования доллара. В экономике «сетевой эффект» означает, что нечто приобрело неосязаемую ценность или особую значимость благодаря широкому кругу пользователей, и поэтому его становится сложнее устранить.
Все эти факторы могут помешать укреплению юаня в таких масштабах, которые поставят под угрозу позиции доллара США.
Если перенестись на 10 лет вперед, то вполне вероятно, что сегодняшняя мировая финансовая система гораздо более фрагментирована, но одна ее черта осталась неизменной: она по-прежнему ориентирована на доллар США, несмотря на многочисленные силы, желающие ее дедолларизировать.
Источник
Комментарий (0)