Инвестиционная стратегия и потенциал отрасли в 2025 году

Г-н Лыонг Зуй Фуок, исполняющий обязанности директора по исследованию рынка - Kafi Securities JSC

Внутренняя политика будет играть ключевую роль.

Мировые финансовые рынки испытывают сильную волатильность, поскольку торговая политика выходит на первый план. Г-н Лыонг Зуй Фуок отметил, что США при президенте Дональде Трампе используют тарифы в качестве стратегического инструмента для перестройки цепочек поставок и укрепления своего преимущества в двусторонних переговорах. Базовый тариф в размере 10%, применяемый во всем мире, и ответные тарифы до 145% для Китая увеличили риск нарушения международной торговли.

Г-н Фуок предсказал, что США продолжат расширять налоговые пакеты, нацеленные на стратегические отрасли, такие как электромобили, полупроводники, солнечная энергетика, а также на традиционные секторы, такие как сталелитейная промышленность, судостроение и фармацевтика, с целью вернуть производство в страну и ограничить технологическое влияние Китая.

Реакция стран была разной. Китай ответил эквивалентными пошлинами, в то время как ЕС, Канада и Мексика заняли более мягкую позицию. По словам г-на Фуока, Вьетнам проявил гибкость, активно ведя переговоры и выражая добрую волю США для защиты своей позиции в глобальной цепочке поставок.

Перспективы мировой экономики становятся нестабильными. Goldman Sachs понизил прогноз роста ВВП Китая в 2025 году до 4%, в то время как Morgan Stanley сохранил его на уровне 4,5%, но предупредил о растущих рисках.

Г-н Фуок оценил, что мировая торговля может вступить в фазу «постглобализации», перейдя от многостороннего к двустороннему и региональному сотрудничеству. В этом контексте у Вьетнама есть возможность изменить свое положение на глобальной экономической карте, воспользовавшись этим преимуществом для укрепления своих позиций в цепочке создания стоимости.

Экономика Вьетнама с ее высокой торговой открытостью и рынком США, на который приходится значительная доля общего экспортного оборота, не может избежать рисков, связанных с торговой напряженностью. Г-н Фуок предупредил, что если ставка взаимного налога в размере 46% будет полностью применена ко Вьетнаму, рост ВВП может снизиться на 2–3 процентных пункта, что напрямую повлияет на такие отрасли, как текстильная, деревообрабатывающая, морепродуктовая и электронная промышленность.

Однако 90-дневная отсрочка уплаты налогов во Вьетнаме и продолжающиеся переговоры по снижению налоговой ставки, которая, как ожидается, составит 10–15%, а также обязательство сократить торговый профицит помогут минимизировать негативные последствия и укрепить доверие инвесторов.

В этом контексте внутренняя политика будет играть ключевую роль. Г-н Фуок подчеркнул, что основными драйверами роста станут государственные инвестиции, стимулирование потребления и поддержка бизнеса. По его прогнозам, экономический рост в этом году может составить 7,5–8, но Вьетнаму необходимо снизить зависимость от экспорта и сосредоточиться на отраслях, обслуживающих внутренний рынок, инфраструктуру и технологии. Инвестиционные потоки переместятся в те предприятия, которые в меньшей степени зависят от США, хорошо адаптированы к цепочкам поставок и получают выгоду от государственных инвестиционных проектов.

Инвестиционная стратегия и потенциал отрасли в 2025 году

Говоря о влиянии на бизнес, г-н Фуок отметил, что в краткосрочной перспективе большинство экспортных предприятий не были напрямую затронуты новой налоговой политикой, особенно в первом и втором кварталах 2025 года. Некоторые предприятия даже зафиксировали рост благодаря «уклонению от уплаты налогов» за счет импорта от американских партнеров.

Однако, если налог в размере 46% сохранится, то во второй половине 2025 года возникнут серьезные проблемы. В то время рентабельность текстильной, деревообрабатывающей, рыбной и электронной промышленности могла снизиться на 5–20%, что отразилось на заказах, производственных затратах и ​​логистике.

Приток прямых иностранных инвестиций, важный фактор долгосрочного роста, может замедлиться, поскольку инвесторы ждут результатов переговоров, что оказывает давление на промышленные парки и инфраструктурный бизнес.

Чтобы справиться с ситуацией, предприятия ускоряют реструктуризацию рынков сбыта, переходя на рынки с меньшими тарифными рисками, такие как Европа, Япония, Южная Корея и страны АСЕАН. Однако г-н Фуок отметил, что этот процесс требует времени и гибкой адаптации. Таким образом, вторая половина 2025 года станет периодом проверки устойчивости предприятий к внешним политическим потрясениям.

Фондовый рынок Вьетнама сильно подвержен влиянию тарифной политики США, при этом его высокая волатильность и настроения инвесторов зависят от внешних факторов. Г-н Фуок отметил, что рынок четко дифференцирован: акции экспортных предприятий и промышленных парков резко упали, в то время как защитные и высоколокализованные акции лучше удерживают свои цены, что отражает чувствительность рынка к глобальным политическим рискам.

90-дневная отсрочка уплаты налогов создает психологический буфер, помогая инвесторам сосредоточиться на фундаментальных показателях, таких как прибыль за первый квартал, сезон собраний акционеров и запуск системы KRX в мае.

Он оценил KRX как важный поворотный момент, улучшивший качество транзакций за счет новых продуктов, таких как T+0, короткие продажи и торговля неполными лотами, и в то же время ставший предпосылкой для перехода Вьетнама на развивающийся рынок. Несмотря на то, что в 2025 году достичь повышения рейтинга будет сложно, KRX по-прежнему имеет стратегическое значение для привлечения среднесрочных и долгосрочных потоков иностранного капитала.

Что касается инвестиционной стратегии, г-н Фуок рекомендует инвесторам сосредоточиться на управлении рисками и поддерживать инвестиционную дисциплину в условиях нестабильных рынков. Он посоветовал инвесторам замедлиться и присмотреться, пересмотреть свои портфели, сократить кредитное плечо и отдать приоритет предприятиям с устойчивыми внутренними операциями, которые в меньшей степени подвержены влиянию мировой торговли.

В условиях глобальной торговой напряженности на вьетнамском фондовом рынке будет наблюдаться сильная дифференциация между отраслевыми группами. Г-н Фуок предсказал, что основные экспортные отрасли в США, такие как текстиль, морепродукты и изделия из дерева, напрямую пострадают, если налог вступит в силу после 90-дневной задержки, а норма прибыли явно снизится с третьего квартала. Предприятия индустриальных парков также могут косвенно пострадать от замедления потоков прямых иностранных инвестиций.

Однако некоторые отрасли продолжают занимать оборонительную позицию. Банковская отрасль, особенно акционерные коммерческие банки, такие как MBB и ACB , уделяющие особое внимание кредитованию отечественных предприятий и стабильной экосистеме, извлекают выгоду из политики поощрения государственных инвестиций, личного потребления и работы с безнадежными долгами.

Сектор инфраструктуры и строительных материалов также является позитивным моментом, поскольку государственные инвестиции становятся заменой ослабленного международного спроса. Г-н Фуок привел пример HPG, ведущего предприятия, участвующего в таких ключевых проектах, как скоростная автомагистраль Север-Юг, которое прогнозирует рост прибыли на 15–20% в 2025 году.

Прогнозируется, что отрасли, менее зависящие от США, такие как технологии, программное обеспечение, цифровые услуги (в частности, FPT), продукты питания, напитки и фармацевтика, сохранят позитивные перспективы.

Он пришел к выводу, что предприятия со стабильными цепочками создания стоимости, сбалансированными рынками и возможностями расширения на внутреннем рынке станут безопасными направлениями для инвестиционных денежных потоков в 2025 году.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/chien-luoc-dau-tu-va-nganh-tiem-nang-nam-2025-163209.html