Федеральная резервная система США (ФРС) сталкивается со снижением мирового влияния

В 1990-х и начале 2000-х годов фондовые рынки по всему миру двигались в такт Уолл-стрит, в то время как центральные банки либо следовали примеру Федеральной резервной системы США (ФРС), либо сталкивались с притоком или оттоком «горячих денег», что ставило под угрозу стоимость валют и стабильность цен.

Штаб-квартира ФРС в Вашингтоне, США. (Источник: Getty Images)

Ситуация в крупнейших экономиках совсем иная. В США проблемой последних двух лет была постпандемическая инфляция. Европа оказалась под аналогичным давлением, усугубленным конфликтом на Украине, который прекратил поставки дешевого российского газа. В Японии следует ожидать более высокой инфляции, что является признаком того, что слабая экономика страны может восстанавливаться. В Китае проблема не в том, что цены слишком высокие, а в том, что они слишком низкие.

В результате многие центральные банки движутся с разной скоростью или даже в разных направлениях. ФРС опоздала с повышением процентных ставок, когда инфляция сильная, и опоздала с сокращением ставок, когда инфляция умеренная.

Европейский центральный банк и Банк Англии, а также многие центральные банки развивающихся рынков начали снижать ставки раньше ФРС. В Китае, напротив, политики пытаются остановить тихий коллапс на рынке жилья и поддержать акции. Что касается Банка Японии, то они повышают ставки вместо того, чтобы снижать.

Когда центральные банки выбирают разные пути, происходят странные вещи. Например, японская иена упала в первой половине года, затем взлетела летом, затем снова упала из-за вероятности того, что ФРС и Банк Японии движутся в разных направлениях.

Колебания валют имеют последствия. Более слабая иена означает большую прибыль для японских компаний и рост Nikkei. Когда иена укрепляется, японские акции падают на 12% за один день в августе 2024 года.

На мировых рынках основным драйвером является 4 триллиона иен ($26,8 млрд) carry trade — когда инвесторы берут кредиты под низкие процентные ставки в Японии и инвестируют в высокодоходные активы в других местах. Когда рост иены сделал эти сделки невыгодными, инвесторы быстро вывели свои деньги, ударив по всему: от американских акций до мексиканского песо и биткоина.

ФРС сталкивается со снижением мирового влияния. Структура мировой экономики изменилась, и доля США и их союзников сократилась. В 1990 году на США приходилось 21% мирового ВВП, а на Группу семи (G7) — 50%. К 2024 году эти показатели снизятся до 15% и 30% соответственно.

Доллар США остается основной резервной валютой мира, но он уже не так силен, как когда-то. По данным Международного валютного фонда, доля доллара в мировых валютных резервах центральных банков упала с 72% в 2000 году до 58% в 2023 году. Данные Народного банка Китая (центрального банка) показывают, что теперь страна проводит четверть своей торговли в юанях, по сравнению с нулем более десяти лет назад.

Неудивительно, что привлекательность Америки ослабла. Другие экономики, особенно Китай, начинают приобретать большее влияние. Темпы и масштабы снижения ставок ФРС будут иметь решающее значение в ближайшие месяцы.

Но пакет стимулов Китая может оказаться более значительным. Пакет, который Китай объявил в конце сентября 2024 года, добавит около 300 миллиардов долларов к мировому ВВП в следующем году и даже больше, если министерство финансов страны реализует фискальный стимул.

Источник: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html