Самое сложное заседание ФРС за более чем год борьбы с инфляцией

С марта 2022 года Федеральная резервная система США (ФРС) повышала процентные ставки 10 раз подряд, практически с нуля до 5–5,25%, что является самым высоким показателем с середины 2007 года. Два последних повышения произошли после краха четырёх американских банков.

В мае председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что ФРС может приостановить цикл повышения ставок на своем июньском заседании, но оставил открытой возможность дальнейшего ужесточения в этом году.

По мнению большинства ведущих экономистов, опрошенных Financial Times, ФРС придется действовать более агрессивно, чем ожидалось, чтобы обуздать инфляцию у ее истоков.

Заседание центрального банка США 13–14 июня считается одним из самых сложных в его 15-месячной кампании по контролю над инфляцией.

«Управление рисками»

Теперь председатель ФРС Джером Пауэлл и некоторые его коллеги хотят «сделать паузу», чтобы оценить влияние прошлых шагов и недавних банковских банкротств на условия кредитования и экономику, даже несмотря на то, что квартальный отчет показал, что инфляция по-прежнему выше, чем ожидалось три месяца назад.

«Причина, по которой ФРС хочет сделать паузу, — это управление рисками. Существует большая неопределенность, и они хотят собрать больше данных», — заявил бывший глава ФРС Лоуренс Майер.

Другая причина приостановки повышения ставок заключается в том, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) пытается вести войну на два фронта. Он хочет вернуть инфляцию к целевому уровню в 2% спустя более чем два года, но при этом не хочет поднимать ставки настолько высоко, чтобы они не спровоцировали перегрузку экономики.

Потребительские расходы в США продолжают расти, несмотря на давление на цены. Фото: NY Times

ФРС повысила процентные ставки более чем на 5% менее чем за год, что стало одним из самых быстрых повышений ставок за почти 110-летнюю историю центрального банка США.

«Отказ от повышения ставки на предстоящем заседании позволит FOMC рассмотреть больше данных, прежде чем принять решение о масштабах дополнительного ужесточения политики», — заявил 31 мая глава ФРС Филип Джефферсон.

На данный момент экономика США оказалась более устойчивой, чем предсказывали многие чиновники, несмотря на быстрый рост процентных ставок.

Недавний отчет Министерства труда США показал, что в мае работодатели создали 339 000 рабочих мест, что почти вдвое больше ожиданий экономистов, несмотря на более высокие процентные ставки по займам, сохраняющуюся инфляцию и замедление экономического роста.

В то же время уровень безработицы неожиданно вырос до 3,7% с 3,4%, хотя уровень участия рабочей силы в мае не изменился.

Но инфляция снижается недостаточно быстро. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США в апреле составил 4,4%, а базовая инфляция (исключающая волатильность цен, таких как цены на продукты питания и энергоносители) — 4,7%, что более чем вдвое превышает целевой показатель ФРС в 2%.

«Действия ФРС за последние два месяца показали, что её больше беспокоит риск замедления экономики, чем инфляция. Данные по инфляции, безусловно, пока не станут облегчением», — заявила Анна Вонг, главный экономист Bloomberg Economics.

Внутренние разногласия

Г-жа Вонг отметила, что, поскольку инфляция все еще далека от целевого уровня, а уровень безработицы близок к историческим минимумам, политики могут повысить процентные ставки как минимум еще два раза, чтобы противостоять ценовому давлению, не замедляя при этом рост.

Несколько должностных лиц ФРС, включая президента Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби, указали на долгосрочные последствия повышения ставок и возможность широкомасштабного ужесточения условий банковского кредитования, рекомендовав политикам внимательно следить за поступающими данными.

Если предложение продолжит сокращаться в ближайшие месяцы, как и ожидается, будет разумно приостановить повышение ставок, заявил Джефф Фюрер, бывший директор по исследованиям Федерального резервного банка Бостона. «Я не думаю, что инфляция вырастет, поскольку у нас избыточный спрос», — сказал Фюрер.

Однако отказ от повышения ставки в июне может затруднить возобновление работы ФРС в случае необходимости. Чтобы избежать этого, г-ну Пауэллу необходимо будет чётко заявить на своей пресс-конференции после заседания, что для снижения инфляции могут потребоваться дополнительные усилия.

Некоторые экономисты утверждают, что председатель ФРС Джером Пауэлл не добился существенного прогресса в борьбе с инфляцией. Фото: NY Times

Чиновники ФРС обеспокоены тем, что общественность может потерять доверие к способности ФРС вернуть инфляцию к 2%, если инфляция останется выше целевого показателя в течение длительного времени.

«FOMC всё больше разобщается. Те, кто хочет избежать повышения ставки в июне, предпочитают подождать и посмотреть, поможет ли постоянное повышение ставки на 5%, охладить экономику. В то же время, более «ястребы» считают, что ставки недостаточно высоки для сдерживания инфляции, и что ФРС не должна рисковать отставанием», — заявили экономисты Bloomberg Economics.

Согласно опросу 86 экономистов, проведённому 2–7 июня, 78 человек (более 90%) заявили, что FOMC сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 5–5,25% по итогам заседания 13–14 июня. Остальные 8 человек заявили, что процентная ставка повысится на 0,25%.

Более 30% экспертов, принявших участие в опросе (32 из 86), заявили, что ФРС повысит процентные ставки как минимум ещё раз в этом году, в том числе 8 заявили, что это произойдёт в июне, а 24 — в июле, после паузы. Один эксперт предсказал повышение процентных ставок как в июне, так и в июле .

Нгуен Тует (по данным Financial Times, Bloomberg, Reuters)

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/cuoc-hop-kho-khan-nhat-cua-fed-sau-hon-1-nam-chong-lam-phat-a612219.html