Компании, занимающиеся недвижимостью, снижают давление на сроки погашения облигаций

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), в июне 2025 года было осуществлено 65 выпусков частных облигаций на общую сумму 86 953 млрд донгов. Из них 12 922 млрд донгов пришлось на облигации сектора недвижимости. Таким образом, за первые 6 месяцев 2025 года группа предприятий сектора недвижимости привлекла более 41 416 млрд донгов из облигационного канала.

Ожидается, что во второй половине 2025 года к погашению придут облигации на сумму около 131 601 млрд донгов. На сектор недвижимости приходится 53% от общей суммы погашения, что эквивалентно 69 970 млрд донгов.

На рынке недвижимости произошло множество позитивных изменений, что снизило опасения по поводу сроков погашения облигаций. Графика: Тхань Ву

По словам доктора Кан Ван Люка, главного экономиста BIDV , в самый сложный период на рынке недвижимости (с июня по август 2023 года) правительство издало указ 08/2023/ND-CP, позволяющий компаниям и инвесторам вести переговоры и откладывать погашение долговых обязательств по облигациям. Благодаря этому «спасательному кругу» 60% предприятий получили двухлетнюю отсрочку, что позволило перенести срок погашения долга на 2025 год.

Однако эксперт отметил, что давление на облигации в этом году не вызывает беспокойства. Дефолты менее вероятны, поскольку рынок недвижимости постепенно становится более позитивным. Многим компаниям достаточно установить скидку на продукцию всего около 10%, чтобы продать свою продукцию, а не 40–50%, как в предыдущий период.

Более того, г-н Люк уверенно заявил, что рынок недвижимости выигрывает от макроэкономических факторов. Инфляция растёт под контролем; процентные ставки во Вьетнаме остаются низкими; дефицит бюджета, государственный долг, внешний долг, обязательства по погашению государственного долга... находятся в пределах, установленных Национальным собранием . Кроме того, постепенно устраняются институциональные и правовые барьеры.

Недавно Институт экономических , финансовых и жилищных исследований компании Dat Xanh Services (DXS-FERI) также дал оптимистичные комментарии относительно ситуации на рынке недвижимости за первые 6 месяцев 2025 года.

Данное исследовательское подразделение считает, что сейчас наступил «пиковый сезон» для инвесторов в недвижимость. Большинство инвесторов завершили процесс реструктуризации и готовы войти в новый цикл развития с позитивным настроем, стремясь к расширению своей деятельности.

Помимо активного возвращения известных брендов, на рынке также наблюдается появление множества новых инвесторов с высоким финансовым потенциалом. Эти компании активно набирают персонал, реализуют планы развития проектов и расширяют сотрудничество с дистрибьюторскими подразделениями.

После длительного периода «откладывания в долгий ящик» из-за юридических проблем, ряд проектов начали «возрождаться» и вновь выставляться на продажу с начала 2025 года. Кроме того, чтобы приветствовать новый цикл, многие инвесторы также планируют «запустить продукты» во второй половине этого года.

В беседе с журналистами инвестиционной электронной газеты Baodautu.vn руководитель аналитического отдела инвестиционной компании ожидает, что 2025 год станет переломным для сектора недвижимости и позволит ему продолжить уверенный рост. Эта оценка обусловлена следующими основными движущими силами.

Во-первых, по всей стране завершена реструктуризация административных единиц, что стабилизирует политическую обстановку в эпоху развития. Во-вторых, целевой показатель роста ВВП составляет 8% к 2025 году и двузначные цифры к 2026 году, что подчёркивает важность частного экономического фактора и роста внутреннего потребления.

«В ожидании роста доходов растут спрос на жильё и финансовые возможности для его покупки. С другой стороны, недвижимость — это отрасль, которая вносит значительный вклад в ВВП. По данным Главного статистического управления (Министерства финансов), на недвижимость приходится 8–10% ВВП. В то же время в развитых странах этот показатель достигает 10–20%. Поэтому потенциал для роста ещё велик», — сказал персонаж.

Кроме того, сектор недвижимости также выигрывает от низких процентных ставок и институциональных реформ. Три закона о недвижимости, Постановление о пилотной реализации проектов коммерческого жилья посредством соглашений о правах землепользования, усилия по увеличению государственных инвестиций и сокращению административных процедур... Всё это важные стартовые площадки для дальнейшего развития сектора недвижимости.

«Давление на сроки погашения облигаций, связанных с недвижимостью, по-прежнему сохраняется. Однако это не станет серьёзной проблемой, поскольку вторая половина 2025 года совпадает со временем запуска предприятий. Например, у Vinhomes есть Vinhomes Hau Nghia, Co Loa, Dan Phuong; у Nam Long — проект Mizuki; у Khang Dien — проект Gladia. Устранение правовых препятствий поможет ускорить реализацию проектов, а также создаст условия для передачи проектов компаниям для создания денежного потока для погашения задолженности», — отметил руководитель аналитического отдела.

Несмотря на постепенное улучшение общей картины рынка, сектор недвижимости по-прежнему подвержен определённым рискам. В настоящее время предложение преимущественно поступает из элитного сегмента и носит спекулятивный характер. Поэтому при повышении процентных ставок риск возникновения проблемной задолженности будет относительно высоким.
«Кроме того, в контексте ожидаемого роста стоимости земли в соответствии с новым прейскурантом цен на землю, а также роста цен на строительные материалы, предприятия сферы недвижимости будут испытывать сильное давление со стороны производственных затрат, что приведет к увеличению давления на денежный поток», — подчеркнул эксперт.

Источник: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html