Решения, позволяющие сделать каналы мобилизации капитала через IPO и облигации столпами рынка капитала

На очередной правительственной пресс-конференции в октябре заместитель министра финансов Нгуен Дык Чи поделился решениями по дальнейшему развитию каналов мобилизации капитала посредством первичных публичных размещений акций (IPO) и корпоративных облигаций.

На очередной пресс-конференции правительства в октябре пресса задала вопрос: в контексте реструктуризации рынка капитала во Вьетнаме с целью снижения зависимости от банковских кредитов, какие решения примет правительство для дальнейшего развития каналов мобилизации капитала через первичный выпуск акций (IPO) и корпоративные облигации, чтобы эти два канала действительно могли стать столпами национального рынка капитала?

Отвечая на этот вопрос, заместитель министра финансов г-н Нгуен Дык Чи заявил, что в целях развития стабильного, безопасного, здорового и эффективного фондового рынка, который станет важным каналом мобилизации капитала в среднесрочной и долгосрочной перспективе, прежде всего для экономики, в Стратегии развития фондового рынка до 2030 года, утвержденной Решением № 1726/QD-TTg от 29 декабря 2023 года, изложены такие решения, как стимулирование всех типов предприятий к проведению первичных публичных размещений акций (IPO), связанных с листингом на фондовом рынке; развитие рынка корпоративных облигаций.

Что касается деятельности по IPO, ранее, согласно положениям Указа № 155/2020/ND-CP, в состав регистрационного досье для листинга акций включались такие документы, как отчет об итогах размещения ценных бумаг, Свидетельство о регистрации акций, выданное Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорацией ценных бумаг... Таким образом, у Фондовой биржи было достаточно оснований для рассмотрения листингового досье только после завершения предприятием IPO.

Заместитель министра финансов Нгуен Дык Чи отвечает на пресс-конференции. Фото: Дык Минь.

Кроме того, согласно положениям Закона о ценных бумагах, организация-эмитент имеет право разместить ценные бумаги в течение 90 дней, и этот срок может быть продлен максимум на 30 дней. Таким образом, IPO обычно размещается в течение 3-4 месяцев, что приводит к тому, что после завершения IPO предприятие обязано приложить к заявлению о листинге акций последний квартальный финансовый отчет/полугодовой финансовый отчет (п. 1 ст. 107 Постановления № 155/2020/ND-CP). Это приводит к тому, что фактическое время обработки листинга акций после IPO увеличивается.

Для преодоления вышеуказанных ограничений Правительство издало Постановление № 245/2025/ND-CP от 11 сентября 2025 года о внесении изменений и дополнений в ряд статей Постановления № 155/2020/ND-CP, которое внесло новые положения о порядке листинга акций одновременно с IPO, сократило сроки листинга акций после IPO, обеспечило более эффективное обеспечение прав инвесторов.

Соответственно, досье для IPO регулируется в целях соответствия досье для регистрации листинга; Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовая биржа одновременно рассматривают досье для регистрации IPO/досье для регистрации листинга акций сразу после подачи досье предприятием. Срок рассмотрения досье для IPO и одобрения регистрации листинга акций составляет всего 30 дней.

Что касается рынка облигаций, заместитель министра Нгуен Дык Чи оценил, что рынок корпоративных облигаций (как государственных, так и частных) восстановился, и объём эмиссии достиг около 500 000 млрд донгов. К концу 2025 года объём эмиссии как корпоративных, так и государственных облигаций составит около 1 млн млрд донгов.

«Однако мы пришли к выводу, что этот масштаб всё ещё не соответствует потенциалу и спросу, особенно потребностям в привлечении капитала как со стороны правительства, так и предприятий в 2026 году и в последующие годы. Мы также обсудили весьма фундаментальные решения по развитию рынка и созданию условий для привлечения облигаций субъектами рынка капитала», — подчеркнул г-н Чи.

По словам заместителя министра, в отношении выпуска корпоративных облигаций для населения, в соответствии с Законом № 56/2024/QH15, Указ № 245/2020/ND-CP дополняет подробные правила, касающиеся кредитного рейтинга, представителей владельцев облигаций и требований к финансовой безопасности организации-эмитента, обеспечивая публичность и прозрачность предложения и лучшую защиту прав и законных интересов инвесторов.

Что касается выпуска индивидуальных корпоративных облигаций, то Закон о предприятиях, измененный и дополненный в соответствии с Законом № 76/2025/QH15, Закон о ценных бумагах, измененный и дополненный в соответствии с Законом № 56/2024/QH15, содержат положения, регулирующие развитие этого рынка в соответствии с международной практикой. Соответственно, инвесторы, которым разрешено участвовать в покупке, торговле и передаче индивидуальных корпоративных облигаций, являются профессиональными институциональными инвесторами в ценные бумаги. Индивидуальные профессиональные инвесторы в ценные бумаги могут участвовать в покупке, торговле и передаче индивидуальных корпоративных облигаций только с кредитным рейтингом и имеют обеспечение или гарантии платежа от кредитных организаций по этим облигациям. Положения о кредитном коэффициенте предприятий-эмитентов. Дополнительные обязанности провинциальных народных комитетов в отношении предприятий после регистрации бизнеса в рамках местного управления.

Чтобы детализировать Закон № 76/2025/QH15 и Закон № 56/2024/QH15, правительство в настоящее время разрабатывает Указ, который заменит Указы о частных корпоративных облигациях в целях улучшения качества облигаций, повышения прозрачности, контроля рисков и удовлетворения потребности в доступе к источникам капитала для предприятий.

Source: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html