«Охладить» рынок золота с помощью краткосрочного решения?

Заявление Государственного банка о завершении подготовки к реорганизации аукционов по продаже золотых слитков после 11-летнего перерыва с целью увеличения предложения на рынке привлекло большое внимание общественности. Однако это событие также вызвало неоднозначную реакцию экспертов и экономистов . Некоторые даже полагают, что это всего лишь краткосрочное решение, призванное «охладить» этот важный товарный рынок.

Иллюстрация: МП

Своевременный, соответствующий реальному контексту

Считающееся «безопасной гаванью» для денежных потоков в периоды, когда другие инвестиционные каналы испытывают проблемы, с начала 2024 года золото стало инвестиционным каналом с очень высокой прибылью. Доказательством служит тот факт, что всего за четыре месяца мировая цена на золото выросла на 16%, а внутренняя цена на золотые кольца также выросла на 25% по сравнению с концом 2023 года. Побив все предыдущие рекорды, золотые слитки SJC порой достигали почти 85 миллионов донгов за таэль, в то время как золотые кольца SJC достигали 79 миллионов донгов за таэль. Ситуация дефицита, даже «отсутствия на складе», продажи в ограниченных количествах... хоть и нечасто, но возникала то тут, то там.

Комментируя динамику цен на золото, в интервью корреспонденту Электронной газеты Коммунистической партии экономический эксперт, доцент, доктор Динь Чонг Тхинь сказал, что одной из главных причин того, что цена на золото постоянно превышает предыдущий рекордный уровень, является сильный рост спроса на него со стороны центральных банков многих стран. Геополитическая нестабильность, крупномасштабные войны и ожидания того, что Федеральная резервная система США (ФРС) снизит процентные ставки в этом году, еще больше увеличили этот спрос. На самом деле не только центральные банки увеличивают объемы закупок, но и инвестиционные фонды и розничные инвесторы также вкладывают свои деньги в гонку инвестиций в золото. Рост спроса привел к устойчивому росту цен на золото. В настоящее время сильные валюты, включая доллар США, хотя также растут в цене, менее привлекательны по сравнению с золотом.

В частности, в условиях низких процентных ставок по сбережениям, колебаний на фондовых рынках и невосстановившегося рынка недвижимости высокие цены на золото вызывают нетерпение у инвесторов и страх упустить инвестиционные возможности. В условиях «золотой лихорадки» большие суммы денег перетекают из сбережений в этот привлекательный инвестиционный канал, что в последние дни еще больше активизировало торговлю золотом, и вполне понятно, что многие люди инвестируют в золото. С другой стороны, постоянные проверки властями деятельности по торговле золотом делают золото еще «горячее».

В целях реализации требований, изложенных премьер-министром в последней директиве по управлению рынком золота, всего за один день, 15 апреля, Государственный банк Вьетнама направил соответствующим министерствам и ведомствам три документа с просьбой о координации. В тот же день агентство также выпустило официальное распоряжение, предписывающее кредитным организациям и предприятиям, имеющим лицензию на покупку и продажу золотых слитков, выполнять конкретные задачи по повышению прозрачности и эффективности управления рынком золота.

Ранее Госбанк также разослал сообщение о завершении подготовки к возобновлению торгов золотыми слитками для увеличения предложения на рынке. Впервые за 11 лет аукцион по продаже золота будет проводиться снова. Согласно плану агентства, на аукцион будут выставлены золотые слитки SJC. Уведомление о проведении аукциона по продаже золотых слитков будет направлено кредитным организациям и предприятиям за день до аукциона, а результаты будут объявлены после аукциона.

Цель аукциона золотых слитков — оперативно вмешаться и немедленно урегулировать ситуацию высокой разницы между внутренними и международными ценами на золото, гарантируя, что этот рынок будет работать стабильно, здорово, открыто, прозрачно и эффективно в соответствии с указаниями премьер-министра.

По словам доцента, доктора Динь Чонг Тхинь, в ответ на позитивные шаги Государственного банка, предложившего план по «охлаждению» рынка золота, с точки зрения государственного управления синхронная реализация агентством множества решений для реагирования на непредсказуемые события на внутреннем рынке золота является своевременной и соответствующей реальному контексту внутреннего рынка золота. Во-первых, сейчас не время немедленно коммерциализировать рынок золота, как это делают некоторые страны мира. «Плавающая» цена на золото в соответствии с колебаниями рынка приведет к колебаниям некоторых важных иностранных валют, таких как доллар США, из-за тесной связи между этими особыми товарами.

Во-вторых, в целях соблюдения необходимой осторожности, хотя Государственный банк (главный ответственный орган) весьма спешит, осуществить пересмотр, разработать указ об изменении, дополнении или замене Указа № 24/2012/ND-CP об управлении деятельностью на рынке золота в одночасье нелегко. На самом деле, хотя Вьетнам и имеет множество замечательных достижений в социально-экономическом развитии, масштабы его экономики, а также ее большая зависимость от импортно-экспортных факторов, напрямую зависят от геополитических колебаний и военных конфликтов между странами и территориями по всему миру. При этом для достижения поставленных социально-экономических целей по-прежнему необходимо прямое вмешательство со стороны органов государственного управления.

Доцент, кандидат наук. Дин Чонг Тхинь, участвовавший в разработке Указа № 24/2012/ND-CP (3 апреля 2012 г.) об управлении деятельностью по торговле золотом, сказал: этот указ родился и выполнил свою миссию. Однако до сих пор соотношение спроса и предложения не сбалансировано, поэтому премьер-министр только что распорядился о необходимости восстановить баланс между соотношением спроса и предложения на золото и сократить разрыв между внутренними и мировыми ценами на золото. Необходимость замены этого документа юридическим документом является долгосрочным решением. Если это необходимо сейчас, то это кажется слишком поспешным, неразумным и ненаучным, а также срочным в текущем практическом контексте.

Трудно диагностировать «лихорадку» с помощью… краткосрочных решений

Возвращаясь к истории с «золотым аукционом» — вопросом, который привлек большое внимание общественности, но вызвал много противоречивых мнений экспертов и экономистов, хотя это не новый вопрос, а реализуемый Госбанком уже почти 11 лет. В 2013 году было проведено 76 золотых аукционов, в результате которых на рынок было поставлено около 70 тонн золота. В настоящее время Государственный банк в срочном порядке возобновляет эту бизнес-операцию, чтобы повысить прозрачность, увеличить предложение золота, тем самым сократив разницу между внутренними и мировыми ценами на золото, особенно между ценой на золото марки SJC и мировыми ценами на золото, а также между ценой на золото марки SJC и ценой на золото других марок!

Но вопрос в том, почему Вьетнам не импортирует золото?

По данным ТС. Кан Ван Люк - главный экономист BIDV, на самом деле, куда-то все равно приходится импортировать определенное количество, потому что по сути у Вьетнама не так много внутренних источников золота. Однако управляющему органу необходимо рассчитать, сколько золота необходимо импортировать? во сколько? обеспечивать соотношение спроса и предложения, контролировать валютные резервы и способствовать стабилизации обменных курсов и макроэкономики. Возвращаясь к событиям 2013 года, рынок золота был очень актуальной темой для вьетнамской экономики. В то время мы торговали золотом, давали и брали в долг золото, а это означало, что банки могли давать золото в долг. Таким образом, рынок золота находится на очень высоком уровне золотоизации, что приводит к многочисленным значительным колебаниям.

Доктор Ле Суан Нгиа, член Национального консультативного совета по финансовой и денежно-кредитной политике, экономический эксперт, также высказывая свою точку зрения на управление рынком золота и возвращение Государственного банка к золотым аукционам, проанализировал, что в настоящее время необходимо упомянуть две основные проблемы: предотвращение золотизации экономики и сокращение разницы между внутренними и мировыми ценами на золото. Что касается вопроса борьбы с пожелтением, то в прошлом мы добились больших успехов. В настоящее время золото запрещено использовать в качестве депозитного и кредитного продукта в коммерческих банках. Это значит, что золота больше нет.

Кроме того, фактом является то, что в последнее время внутренняя цена на золото и мировая цена на золото имеют огромную разницу, иногда до 30% - это абсурд. В частности, еще одной проблемой является то, что торговые потоки перекрыты. Мы уже давно не импортируем золотые слитки, при этом внутренний спрос остается высоким. Ежегодно Вьетнам добывает около 600 кг золота, тогда как спрос может составить до... 50 тонн (согласно заявлению Всемирного золотого совета). Поэтому, чтобы компенсировать этот спрос, естественным образом происходит контрабанда золота или рост внутренних цен на золото.

Поэтому для устранения разницы в цене между внутренней ценой на золото и мировой ценой на золото просто необходимо использовать коммерческие, а не денежные меры, такие как аукционы по продаже золотых слитков.

По мнению этого эксперта, регулирующие органы должны разрешить некоторым квалифицированным компаниям, торгующим золотом и серебром, импортировать, экспортировать и торговать золотыми слитками и золотыми ювелирными изделиями. А управляющее агентство использует для управления только самый мощный на сегодняшний день инструмент — налоги. Таможня Вьетнама теперь является электронной таможней и может очень точно и эффективно управлять импортом и экспортом золота. Что касается внутреннего потребления, то мы используем электронные счета-фактуры, чтобы сделать торговлю золотом прозрачной. С другой стороны, организация аукционов по продаже золота может оказать краткосрочное психологическое воздействие, однако наиболее фундаментальным, долгосрочным и соответствующим международной практике является разрешение свободного импорта и экспорта золота, свободного производства и торговли золотом, а также налогообложения.

Относительно разницы между ценой на золото SJC и обычным золотом. По словам доктора Ле Суан Нгиа, на самом деле качество этих двух видов золота не отличается, разница в цене обусловлена разницей в бренде. SJC высок, потому что это эксклюзивный бренд Государственного банка, поэтому многие думают, что уровень доверия выше, но текущая высокая разница в цене необоснованна. Государство должно вернуть золото SJC производителю, чтобы они могли вести бизнес в обычном режиме, как и другие отечественные бренды золота. Тогда у нас будет абсолютно стабильный рынок золота. Реальность доказывает, что в настоящее время в мире мы едва ли не единственные, кто все еще сохраняет монополию центрального банка на золото, монополию на производство, импорт и экспорт золотых слитков.

В ответ на опасения, если импорт и экспорт золота будут разрешены в обычном режиме, где мы будем брать иностранную валюту, что приведет к росту обменного курса и повлияет на импорт и экспорт? Доктор Ле Суан Нгиа откровенно заявил, что даже если это контрабанда, иностранную валюту необходимо вывозить из Вьетнама. Кроме того, объем иностранной валюты, используемой для импорта золота, будет невелик. Я подсчитал, что это около 3 миллиардов долларов США, по сравнению с десятками миллиардов долларов США, потраченных на импорт других товаров, — это ничто. Поэтому мы просто позволяем импортно-экспортным предприятиям работать в обычном режиме. В настоящее время в мире наибольшее влияние на цены на золото оказывают покупки центральными банками для резервов, то есть спекулянты, при которых многие центральные банки покупают слишком много, что оказывает сильное влияние на рынок. Нам следовало бы изучить возможность покупки золота для резервов, а не историю о выводе резервного золота на торги с целью стабилизации рынка. На мой взгляд, такой подход может быть краткосрочным, но он не является принципиальным!

И конечно, если «охладить» рынок золота, который сейчас слишком «горяч», с помощью краткосрочного решения, то результаты будут невелики!

Это означает, что в долгосрочной перспективе для развития стабильного, здорового, прозрачного и устойчивого рынка золота правительству необходимо иметь в руках «специальное средство» для эффективного управления этим рынком, и в особенности для устранения монополии на импорт и торговлю золотыми слитками. В то же время существуют решения, позволяющие предотвратить и оперативно отреагировать на дисбаланс спроса и предложения или необычную ценовую «лихорадку». В частности, первым делом необходимо создать достаточно широкий правовой коридор с достаточными инструментами и возможностями для управления этим важным рынком.

Источник