Два основных препятствия для строительной отрасли в улучшении ее кредитного профиля

Рейтинговое агентство DNVN-VIS прогнозирует, что строительная деятельность ускорится во второй половине года, поскольку ускоряются планы государственных инвестиций и рынок недвижимости демонстрирует признаки восстановления. Однако высокие производственные затраты и жесткая конкуренция по-прежнему будут основными препятствиями для улучшения кредитного рейтинга отрасли.

Согласно недавно опубликованному отчёту Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), кредитоспособность строительной отрасли несколько улучшилась за первые три месяца года, главным образом благодаря значительному росту спроса на строительство со стороны государственных инвестиционных проектов и проектов в сфере недвижимости, в которых были отменены юридические процедуры. В частности, Указ 175/2024/ND-CP и недавние распоряжения правительства способствуют сокращению сроков утверждения и выдачи новых разрешений на строительство, что облегчает реализацию проектов.

В частности, ориентация на продвижение социального жилья открыла большие возможности для крупных предприятий отрасли, таких как Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) и Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.

По данным рейтинга VIS, стоимость невыполненных контрактов многих крупных подрядчиков продолжала резко расти. CTD достигла 37 000 млрд донгов (на 6% больше, чем в предыдущем квартале), в то время как VCG (Вьетнамская корпорация строительства и импорта-экспорта) оценила её примерно в 30 000 млрд донгов (на 7% больше).

Строительная отрасль получает поддержку от политики, но норма прибыли по-прежнему снижается.

Однако самая большая проблема, с которой сегодня сталкивается отрасль, связана с ростом затрат на сырье и материалы. За первые пять месяцев года цены на строительный песок выросли на 30%, на цемент – на 8%, а на сталь – почти на 2%. Это привело к снижению рентабельности отрасли по EBITDA с 9,8% до 9%, что напрямую повлияло на рентабельность и погашение задолженности.

Ещё одним положительным моментом является значительное улучшение доступа к капиталу. Объём кредитования в отрасли увеличился на 3,56% по состоянию на апрель 2025 года, что значительно превышает рост на 0,7% за аналогичный период прошлого года. Краткосрочный долг увеличился на 7%, составив почти 70% от общего долга, что отражает возросшие потребности в оборотном капитале в связи с ростом объёмов строительства.

Средняя процентная ставка снизилась до 5,8% годовых, что обеспечило большую ликвидность для предприятий. Однако денежный поток от операционной деятельности остаётся отрицательным, а нераспределенной прибыли недостаточно для покрытия растущих потребностей в капитале.

Согласно отчёту, крупные строительные компании сохраняют явное преимущество в обслуживании и взыскании задолженности. Коэффициент покрытия процентов по кредитам у них составляет 3,5, что значительно выше, чем у малых и средних предприятий (2,1). Кроме того, у крупных компаний более высокая оборачиваемость дебиторской задолженности, что позволяет им поддерживать ликвидность в условиях высоких издержек и высокой конкуренции.

Хотя ожидается, что общая выручка отрасли в этом году увеличится на 15%, плановая прибыль снизится на 4% из-за снижения рентабельности. Коэффициент финансового левериджа (долг/EBITDA) сохраняется на уровне 4,9, что отражает потенциальные риски, связанные с колебаниями рынка сбыта.

Рейтинговое агентство VIS прогнозирует, что строительная деятельность ускорится во второй половине года благодаря ускорению реализации государственных инвестиционных планов и появлению признаков восстановления на рынке недвижимости. Однако высокие производственные затраты и жесткая конкуренция по-прежнему будут основными препятствиями для улучшения кредитного рейтинга отрасли.

Компаниям рекомендуется сосредоточиться на улучшении возможностей управления денежными потоками, контроле затрат и расширении каналов мобилизации капитала для повышения устойчивости к колебаниям.

Чт Ан

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200