Два основных препятствия для строительной отрасли на пути к улучшению кредитного профиля

DNVN - VIS Rating прогнозирует, что строительная деятельность ускорится во второй половине года, поскольку ускоряются планы государственных инвестиций и рынок недвижимости демонстрирует признаки восстановления. Однако высокие затраты на вводимые ресурсы и жесткая конкуренция по-прежнему будут основными препятствиями для способности отрасли улучшить свой кредитный профиль.

Согласно недавно опубликованному отчету Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), кредитный профиль строительной отрасли немного улучшился за первые три месяца года, в основном из-за сильного роста спроса на строительство со стороны государственных инвестиционных проектов и проектов в сфере недвижимости с устраненными юридическими процедурами. В частности, Указ 175/2024/ND-CP и недавние инструкции правительства способствуют сокращению времени утверждения и выдачи новых разрешений на строительство, облегчая реализацию проектов.

В частности, ориентация на продвижение социального жилья открыла большие возможности для крупных предприятий отрасли, таких как Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) и Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.

По данным VIS Rating, стоимость невыполненных контрактов многих крупных подрядчиков продолжала резко расти. CTD достигла 37 000 млрд донгов (рост на 6% по сравнению с предыдущим кварталом), тогда как VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) оценила ее примерно в 30 000 млрд донгов (рост на 7%).

Строительная отрасль получает поддержку от политики, но норма прибыли по-прежнему снижается.

Однако самая большая проблема, с которой сталкивается отрасль сегодня, связана с ростом затрат на вводимые ресурсы. За первые пять месяцев года цены на строительный песок выросли на 30%, на цемент — на 8%, а на сталь — почти на 2%. Это привело к снижению рентабельности EBITDA отрасли с 9,8% до 9%, что напрямую повлияло на прибыльность и погашение задолженности.

Еще одним светлым пятном является то, что доступ к капиталу значительно улучшается. Кредитование всей отрасли увеличилось на 3,56% по состоянию на апрель 2025 года, что намного выше темпов роста в 0,7% за тот же период прошлого года. Краткосрочный долг увеличился на 7%, составив почти 70% от общего долга, что отражает возросшие потребности в оборотном капитале по мере наращивания объемов строительства.

Средняя процентная ставка снизилась до 5,8% в год, что создает большую ликвидность для предприятий. Однако денежный поток от операций остается отрицательным, а нераспределенной прибыли недостаточно для покрытия растущих потребностей в капитале.

Согласно отчету, крупные строительные компании сохраняют явное преимущество в обслуживании и взыскании долгов. Их коэффициент покрытия процентов составляет 3,5 раза, что значительно выше, чем 2,1 раза у малых и средних предприятий. Кроме того, у крупных компаний более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности, что помогает им сохранять ликвидность в условиях высоких издержек и высокой конкуренции.

Хотя ожидается, что общий доход отрасли увеличится на 15% в этом году, запланированная прибыль снизится на 4% из-за сужения маржи прибыли. Коэффициент финансового рычага (долг/EBITDA) остается на уровне 4,9, что отражает потенциальные риски, если рынок продукции будет колебаться.

VIS Rating прогнозирует, что строительная деятельность ускорится во второй половине года, поскольку ускоряются планы государственных инвестиций и рынок недвижимости демонстрирует признаки восстановления. Однако высокие затраты на вводимые ресурсы и жесткая конкуренция по-прежнему будут основными препятствиями для улучшения кредитного профиля отрасли.

Компаниям рекомендуется сосредоточиться на улучшении возможностей управления денежными потоками, контроле затрат и расширении каналов мобилизации капитала для повышения устойчивости к колебаниям.

Чт Ан

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200