JPMorgan прогнозирует, что индекс VN может достичь 2200 пунктов

В обновленном отчете JPMorgan о своей стратегии на вьетнамском рынке недавно упоминалась информация о том, что FTSE подтвердила повышение статуса фондового рынка Вьетнама до уровня вторичного развивающегося рынка с сентября 2026 года.

С учетом этого результата исследовательская группа JPMorgan подсчитала, что пассивный приток капитала во Вьетнам может достичь 1,3 млрд долларов США с предполагаемым весом в 0,34% в индексе FTSE Emerging Market All Cap.

«Мы повышаем наш 12-месячный базовый/положительный целевой показатель для индекса VN-Index до 2000/2200 пунктов, что представляет собой потенциальный рост на 20–30% по сравнению с текущими уровнями, исходя из сильных макроэкономических основ, текущих реформ и ожиданий повышения рейтинга», — заявили в JP Morgan.

Крупнейший инвестиционный банк ожидает, что рост прибыли станет основным драйвером рынка, и консенсус-прогноз роста EPS составит около 20% в 2026-2027 годах. Если MSCI EM также повысит рейтинг Вьетнама, индекс может вырасти ещё на 10% благодаря переоценке коэффициента P/E.

Новый целевой показатель P/E на ближайшие 12 месяцев составляет 15–16,5. Несмотря на то, что он выше средних показателей по АСЕАН и развивающимся рынкам, JPMorgan считает, что долгосрочные темпы роста достаточны для оправдания этой оценки. Следует отметить, что это всё ещё ниже двух предыдущих пиковых значений индекса VN (P/E в 17 раз в 2021 году и в 23 раза в 2018 году).

В отчёте также освещаются недавние реформы правительства, направленные на соответствие критериям индекса FTSE EM. Помимо повышения рейтинга FTSE, JPMorgan заявил, что продолжается реализация множества других инициатив по укреплению рынка капитала: «В настоящее время Министерство финансов планирует внедрить модель центрального клирингового контрагента (CCP) в первом квартале 2027 года и расширить спектр новых продуктов (внутридневная торговля, кредитование ценными бумагами и т. д.). Ожидается, что эти шаги помогут Вьетнаму приблизиться к повышению рейтинга до MSCI EM, которое правительство поставило перед собой цель завершить к 2030 году».

JPMorgan также подсчитал, что 22 вьетнамские акции могут быть добавлены в индексы FTSE EM, исходя из текущей рыночной капитализации. Пассивный приток капитала оценивается примерно в 1,3 млрд долларов, а его вес в индексе FTSE Emerging Market All Cap составит 0,34%.

Прогноз: 22 вьетнамские акции могут быть добавлены в индексы FTSE EM.

Тем не менее, в отчете по-прежнему предупреждается, что рынок по-прежнему сталкивается с многочисленными краткосрочными проблемами, которые могут ограничить восходящий импульс.

Например, фиксация прибыли или продажа портфелей фондами пограничного рынка до официального включения Вьетнама в корзину развивающихся рынков может создать временное давление, связанное с оттоком капитала. В то же время вьетнамский донг может оказаться под давлением из-за мягкой денежно-кредитной политики, высокомаржинального кредитования и слабой сезонности в четвертом квартале. Активная мобилизация капитала со стороны компаний, работающих с ценными бумагами, таких как TCBS, VPS, VPBS и MBS, также может сократить приток капитала на рынок.

В этом контексте JPMorgan сохраняет рекомендацию увеличить долю вьетнамских банков (таких как VCB, ACB ), промышленных компаний и компаний, занимающихся неосновными потребительскими товарами. Напротив, усиление конкуренции может оказать давление на группу компаний, работающих с ценными бумагами, особенно учитывая, что акции этой группы выросли примерно на 50% с начала года.

Источник: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html