Масан на пути создания ценности

«За 16 лет листинга Masan привлекла около 5 миллиардов долларов США иностранного капитала, наращивая «генералов» на потребительском фронте для реализации амбициозной идеи интегрированной экосистемы «Point of Life», преобразуя вьетнамскую потребительско-розничную отрасль».

На кухнях миллионов вьетнамских семей бутылка соуса чили «Чин-Су» добавляет вкус блюду, дымящаяся упаковка лапши «Омачи», бутылка насыщенного рыбного соуса «Нам Нгу» — это привычные продукты, которые становятся привычной частью, неотъемлемой частью ритма повседневной жизни... Но за этими повседневными потребительскими товарами стоит стратегическая шахматная доска, которой управляют ведущие финансовые умы Masan Group.

Оглядываясь на 25-летний путь потрясений вьетнамского фондового рынка, невозможно не упомянуть историю компании Masan, искусно владеющей инструментами рынка капитала. Они не только публиковали акции, но и проводили классические сделки слияния и поглощения, привлекали самые востребованные иностранные капиталы и, таким образом, проложили путь, который называют «Точкой жизни».

Начав с фабрики специй в Хошимине, компания Masan постепенно построила мощную потребительско-розничную экосистему с четко направленной стратегией слияний и поглощений и методичным процессом реструктуризации, всегда отдавая приоритет долгосрочной эффективности и устойчивой ценности.

Во-первых, они используют стратегический подход к крупнейшим и наиболее важным рынкам, охватывающим почти 100 миллионов вьетнамцев, но при этом остаются фрагментированными и непрофессиональными. Masan не участвует в торговле активами, такой как инвестиции в недвижимость или краткосрочные спекулятивные операции. Они работают только в областях с высоким потенциалом роста, эффективными и устойчивыми бизнес-моделями, проверенными частным сектором , и обладающими потенциалом для создания крупных предприятий.

В результате проведенных на сегодняшний день исследований и отбора клиентов Masan фокусируется на потребительских категориях, имеющих значительный размер рынка и, по мнению компании, имеющих значительные неудовлетворенные потребности из-за неэффективности операционной деятельности и отсутствия инноваций. Эти категории подразделяются на повседневные потребности (FMCG, розничная торговля товарами первой необходимости и свежим/переработанным мясом), финансовые потребности (финансовые продукты и услуги) и потребности, связанные с образом жизни (питание и напитки, телекоммуникации). На эту категорию приходится около 80% потребительских расходов вьетнамцев.

Следующий шаг — когда происходят крупные сделки слияния и поглощения.

Наконец, Masan избирательно инвестирует ресурсы, применяет современные стандарты управления и мобилизует совокупный потенциал всей экосистемы, стремясь превратить объединённые компании в надёжные звенья долгосрочной стратегии развития. За годы своего существования Masan инвестировал в Vinacafé Bien Hoa, минеральную воду Vinh Hao, пивоваренные заводы, пищевую компанию Saigon Nutrition, компании по производству кормов для животных Masan MEATLife, минеральную воду Quang Ninh , VISSAN, Net Detergent JSC, 3F VIET, WinCommerce, Phuc Long Heritage и Mobicast.

«При покупке акций других компаний, будь то на стратегическом уровне или на уровне контрольного пакета, Masan всегда стремится не к выручке или прибыли, а к приобретению «платформы» для реализации общей стратегии Masan. В качестве платформы здесь может выступать передовая технология, помогающая создавать лучшие продукты по разумным ценам для удовлетворения потребностей потребителей; платформой также может быть дистрибьюторская сеть, которая поможет Masan расширить и без того весьма эффективную систему дистрибуции или создать и поддерживать сильный вьетнамский бренд», — говорится в годовом отчёте Группы за 2024 год.

Они инвестируют в бренды, персонал, технологии и дистрибуцию, чтобы ускорить выход на новые рынки и открыть новые возможности. Затем они сосредотачиваются на операционном оздоровлении приобретённых предприятий.
Masan гордится тем, что бренды, продукты, услуги и стратегические инициативы, которые Группа представила и/или реализовала с момента приобретения, теперь составляют большую часть выручки и/или прибыли предприятий, приобретенных Masan.

Результатом этой программы стала «империя», каждый участник которой является лидером рынка: Masan Consumer (MCH) на фронте быстро реализуемых потребительских товаров, WinCommerce (WCM) на современном розничном рынке, Masan MEATLife (MML) на фронте экологически чистого мяса, Phuc Long на внутреннем рынке сетей магазинов чая/кофе, а Techcombank (TCB) — стратегический союзник — один из самых динамичных и эффективных акционерных коммерческих банков во Вьетнаме.

Для финансирования сделок слияний и поглощений, а также для улучшения и укрепления своего «парка» компания Masan вышла на мировую финансовую арену. В Masan инвестировали такие всемирно известные финансовые институты, как KKR, TPG, Bain Capital, GIC и SK Group, что позволило превратить компанию с уставным капиталом 4 800 млрд донгов и совокупными активами в 7 000 млрд донгов (в 2009 году, когда акции Masan котировались на фондовой бирже) в «гиганта» с уставным капиталом более 15 000 млрд донгов и совокупными активами более 143 000 млрд донгов.

В годовом отчете компании говорится, что с момента листинга на фондовой бирже города Хошимин (HOSE) Masan привлекла около 5 миллиардов долларов США долгосрочного капитала для инвестирования в стратегические проекты, способствующие росту компании.

«Мы тщательно распределили капитал, направив большую часть выручки на инвестиции и увеличение нашей доли в существующих предприятиях», — говорится в отчете.

Чтобы убедить международные организации вложить миллиарды долларов, Masan должен доказать, что у него достаточно убедительная история, достаточно профессиональная команда управленцев и достаточно прозрачная платформа. Они не просто приносят деньги, но и предоставляют «печать гарантии» международных стандартов.

Masan также является одним из немногих частных вьетнамских предприятий, способных выпускать международные облигации и размещать акции на Сингапурской фондовой бирже.

Между тем, внутренняя фондовая биржа — это место, где можно «раскрыть стоимость» компаний-участников, выставив на биржу акции Masan Consumer или Masan MEATLife. Masan Consumer с рыночной капитализацией более 131 000 млрд донгов является крупнейшим производителем товаров повседневного спроса на вьетнамской фондовой бирже.

В чём смысл этих знаковых сделок слияний и поглощений и привлечения миллиардов долларов? Ответ кроется во вдохновляющей фразе, которую Масан использует: «Смысл жизни».

Представьте себе свой день. Вы заходите в магазин WiN у подножия вашего дома, покупаете мясо MEATDeli, овощи WinEco или что-нибудь из продуктов, например, соус чили Chin-Su, чтобы быстро поужинать, расплачиваетесь картой Techcombank, а затем заказываете чашку молочного чая Phuc Long. SIM-карта, которую вы используете, — от Wintel. Всё это происходит в одном месте.

В этом и заключается методичная стратегия Masan: удовлетворение повседневных потребностей потребителей, а не просто продажа товара. Компания хочет создать платформу, экосистему, где услуги находят отклик у покупателей и удерживают их. Данные из розничной торговли помогают им понять, что хотят потребители. Удобные финансовые услуги способствуют увеличению числа посетителей. Замкнутый круг, максимизирующий ценность и создающий «крепость» для потребителей.

Путь к построению такой империи также сопряжен для Masan с риском финансового левериджа. Кроме того, сложная структура Masan может стать для инвесторов загадкой, ограничивая их способность оценить ценность этой «империи». А для самой Masan успешная интеграция культуры и систем приобретенных компаний всегда представляет собой серьёзную управленческую проблему.

Однако 18 декабря 2024 года компания Masan High-Tech Materials (MHT), входящая в сектор добычи полезных ископаемых группы, завершила продажу 100% своих акций в HC Starck Holding GmbH компании Mitsubishi Materials Corporation. Стоимость сделки составила 134,5 млн долларов США.

Поступления от этой сделки помогут MHT сократить свой долг примерно с 670 млн долларов США до 490 млн долларов США. В сочетании с улучшением свободного денежного потока от операционной деятельности, Masan снизила свою финансовую нагрузку, увеличив соотношение чистого долга к EBITDA с 3,9x на конец 2023 года до 2,9x на конец 2024 года, что подтверждает стремление руководства поддерживать этот показатель ниже 3,5x.

Сделка также направлена на снижение зависимости от отраслей за пределами сектора потребительских товаров.

Что касается оставшихся вопросов, давайте вернёмся к словам председателя Нгуена Данг Куанга: «Не каждая инновация успешна. Важно то, что успешные стратегии составляют значительную часть наших действий. Достигнутые нами результаты – самое яркое тому подтверждение, и в этот раз я хотел бы подробно рассказать, почему Masan действительно стоит на пороге создания прорывных ценностей для потребителей, акционеров и жителей Masan» .

Основой слов г-на Куанга являются достижения, которых добились «генералы» на фронтах Масана к настоящему моменту и на втором этапе Группы.

За последнее десятилетие Masan Consumer стала самой быстрорастущей компанией FMCG по объему выручки и прибыли в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

WinCommerce — крупнейшая современная сеть розничной торговли потребительскими товарами во Вьетнаме. К концу 2024 года насчитывалось 129 супермаркетов WinMart и 3699 магазинов WinMart+ в 34 провинциях и городах страны. Что ещё важнее, в 2024 году WinCommerce, которая ежегодно теряла более 200 миллионов долларов США, достигла устойчивой положительной прибыли после уплаты налогов. Masan MEATLife впервые получила прибыль от операционной деятельности после продажи подразделения по производству кормов для животных.

В сегменте мяса средний объем продаж Masan MEATLife на точку продаж вырос вдвое, а темпы роста Masan Consumer в системе WinCommerce увеличились на 84%.

Тем временем компания Phuc Long Heritage, после приобретения Masan, расширила свою сеть до 184 магазинов за пределами системы WinCommerce, при этом рентабельность по EBITDA на уровне международных стандартов на уровне магазинов составила 26,5% в 2024 году.

«Мы успешно завершили первый этап пятилетнего пути создания интегрированной платформы для потребителей и розничной торговли. Переходя ко второму этапу, Masan сосредоточится на консолидации доли рынка потребительских товаров и получении прибыли. Единственный способ достичь этого — цифровая трансформация» , — заявил г-н Нгуен Данг Куанг.

Соответственно, данные и технологии станут факторами, которые изменят всю индустрию потребительской розничной торговли во Вьетнаме: от эффективности производства, оптимизации цепочки поставок, брендинга, инноваций, потребительского опыта до модернизации розничной торговли. Интеграция программного обеспечения, данных, искусственного интеллекта, автоматизации и взаимодействия в ДНК Masan — важная задача.

Вьетнамскому фондовому рынку только что исполнилось 25 лет, и Masan присутствует на бирже уже 16 лет. Их история началась с привычной кухни, затем с напряжённых переговорных на Уолл-стрит, и сегодня они стремятся воплотить в жизнь концепцию 10 000 Points Of Life — сети современных розничных магазинов и традиционных каналов сбыта, обслуживающей более 100 миллионов вьетнамских потребителей. Они стремятся изменить положение дел на вьетнамском рынке товаров повседневного спроса и выйти на глобальный уровень, обслуживая 8 миллиардов потребителей по всему миру.

Источник: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html