Капитал для частного сектора

Частный сектор экономики играет всё более важную роль во вьетнамской экономике: на его долю приходится около 50% ВВП и занято более 80% рабочей силы. Однако для реализации цели Резолюции 68-NQ/TW о развитии частного сектора экономики (к 2030 году доля частного сектора в ВВП должна составлять 55–58%, а вклад в общие бюджетные доходы – 35–40%) ключевым вопросом, требующим решения, является источник капитала для этого сектора.

В докладе, представленном на недавнем семинаре «Капитал для частного сектора в эпоху нового роста», говорится, что в период 2021–2023 годов кредитование частного предпринимательского сектора составляло лишь 34–36% от общего объёма выданных кредитов, что ниже, чем у государственных предприятий и предприятий с прямыми иностранными инвестициями. Малые и средние предприятия (МСП), составляющие более 97% от общего числа предприятий, имели доступ лишь к примерно 25% от общего объёма кредитов.

Между тем, капитал от фондового рынка и корпоративных облигаций по-прежнему ограничен: размер капитализации фондового рынка составляет 71,4% ВВП в 2024 году, что значительно ниже, чем в других странах региона; после периода бурного роста 2020–2021 годов развитие корпоративных облигаций пока не достигло ожиданий.

Парадокс заключается в том, что, хотя правительство выступает за активное развитие частного сектора, по данным исследовательского отчета д-ра Кан Ван Люка — члена Национального консультативного совета по финансовой и денежно-кредитной политике и группы авторов из Института обучения и исследований BIDV , доля предприятий, которым приходится управлять капиталом изнутри и за счет родственников, по-прежнему составляет 70%, а почти 50% МСП испытывают трудности с доступом к банковским кредитам.

Так в чём же причина? Прежде всего, финансовая система Вьетнама всё ещё слишком зависима от банковского кредита: на него приходится более 130% ВВП. В то же время, каналы привлечения средне- и долгосрочного капитала, такие как фондовый рынок, венчурные фонды, пенсионные фонды и т. д., развиваются медленно. Частным предприятиям, особенно инновационным стартапам, сложно найти венчурный или долгосрочный капитал для инвестиций в технологии.

Во-вторых, правовая база для рынка капитала ещё не сформирована. Мониторинг и прозрачность информации о рынке корпоративных облигаций по-прежнему ограничены, что приводит к снижению доверия инвесторов и не позволяет рынку активно восстанавливаться после событий 2022 года. В-третьих, многие налоговые и кредитные льготы ещё не реализованы. Малые и средние предприятия по-прежнему сталкиваются с трудностями при получении доступа к льготным кредитным пакетам или фондам кредитных гарантий.

В новых условиях, по мнению экспертов, устранение узких мест в капитале для частного сектора должно осуществляться синхронно как на макро-, так и на микроуровне. Во-первых, необходимо диверсифицировать каналы привлечения капитала, помимо банковского кредитования. Правительству необходимо содействовать развитию фондового рынка и рынка корпоративных облигаций, а также стимулировать создание венчурных фондов, частных инвестиционных фондов и пенсионных фондов для обеспечения предприятий долгосрочным капиталом.

Вторая цель — совершенствование механизма гарантирования кредитов и налоговых льгот для МСП. Налоговая политика должна стимулировать бизнес к реинвестированию и инновациям, а не фокусироваться исключительно на краткосрочных обязательствах. Третья цель — создание благоприятного правового коридора для креативных стартапов. В настоящее время во Вьетнаме зарегистрировано более 3800 стартапов, поэтому стране необходим механизм, стимулирующий участие иностранных инвестиционных фондов и снижающий правовые барьеры, чтобы облегчить стартапам привлечение капитала.

Кроме того, зелёное и устойчивое финансовое развитие станет неизбежной тенденцией, когда Вьетнам возьмёт на себя обязательство достичь нулевого уровня выбросов к 2050 году. Для этого потребуется механизм стимулирования инвестиций в проекты возобновляемой энергетики и циклической экономики . Наконец, предприятиям необходимо повысить финансовую прозрачность и стандартизировать управление, чтобы завоевать доверие банков и инвесторов.

Капитал — это «кровеносный сосуд» экономики, и для частного сектора — важнейшей движущей силы экономики — в новую эпоху поиск источников капитала становится ещё более актуальным. Если решения по диверсификации каналов капитала, совершенствованию институтов и укреплению доверия рынка будут решительно реализованы, Вьетнам сможет начать цикл устойчивого роста, в котором частный сектор действительно станет «столпом» экономики.

ХА МОЙ

Источник: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html