Проблема дефицита в триллион долларов решена: стимулирование потоков иностранного капитала и путь к модернизации рынка

VTV.vn - Процедурные барьеры, которые когда-то «замораживали» потоки иностранного капитала, устраняются, открывая путь к ускорению и модернизации фондового рынка.

Поляризованная картина и исторический узел

Устраняются обременительные процедуры иностранного инвестирования, действовавшие в течение многих лет, что открывает возможности для привлечения потоков капитала и повышения уровня вьетнамского фондового рынка.

В контексте стремления экономики Вьетнама к прорыву, картина потоков иностранного капитала за первые девять месяцев 2025 года заметно отличается. Согласно последним данным Министерства планирования и инвестиций , общий объём зарегистрированных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) во Вьетнам за первые восемь месяцев года достиг 26,14 млрд долларов США, что на 27,3% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Этот впечатляющий показатель отражает твёрдую уверенность транснациональных корпораций в долгосрочных перспективах Вьетнама, особенно в тенденции диверсификации глобальных цепочек поставок.

Однако, напротив, поток капитала от косвенных инвестиций (FII) по-прежнему демонстрирует менее положительную динамику. Статистика Хошиминской фондовой биржи (HOSE) показывает, что в марте 2025 года иностранные инвесторы продали более 9 560 млрд донгов. Эта тенденция продолжилась и в третьем квартале: на торгах 24 сентября 2025 года чистый объём продаж на всех трёх биржах составил около 1 600 млрд донгов. Даже на торгах 25 сентября 2025 года иностранные инвесторы продолжали активно продавать на HOSE, объём продаж составил 1 509,69 млрд донгов.

Этот парадокс поднимает важный вопрос: какие барьеры сдерживают потоки капитала иностранных иностранных инвесторов? Эксперты отмечают, что проблема кроется не в макроэкономических факторах, а в административных барьерах. Процедура открытия счета для иностранных инвесторов во Вьетнаме долгие годы напоминала «матрицу», занимая несколько месяцев и даже дольше. Требование консульской легализации документов, выданных иностранными агентствами, стало «узким местом», отнимающим время и деньги, снижающим гибкость и эффективность инвестиций.

Юридическое усиление благодаря двум новым циркулярам

Столкнувшись с этой ситуацией, Государственный банк запустил два важных правовых «рычага»: Циркуляр 03/2025/TT-NHNN и Циркуляр 25/2025/TT-NHNN.

Иностранным инвесторам разрешено открывать несколько счетов под одним и тем же торговым кодом в соответствующих случаях, что помогает им более гибко управлять своими инвестиционными портфелями.

Циркуляр 03/2025, вступающий в силу 16 июня 2025 года, совершил «революцию», официально отменив требование консульской легализации документов для открытия счета иностранными инвесторами. Ожидается, что это прорывное изменение сократит срок открытия счета с нескольких месяцев до нескольких дней, создав беспрецедентно благоприятные условия для потоков иностранного капитала. Циркуляр также позволяет иностранным инвесторам открывать несколько счетов с кодами транзакций в обоснованных случаях, что помогает им более гибко управлять своими инвестиционными портфелями.

В завершение, Циркуляр 25/2025, выпущенный 31 августа 2025 года, продолжает модернизировать этот процесс, позволяя иностранным инвесторам уполномочивать финансовые учреждения открывать, закрывать и использовать платёжные счета. По мнению экспертов, этот механизм авторизации демонстрирует доверие SBV к роли посреднических финансовых учреждений, способствуя профессионализму всего процесса. Кроме того, Циркуляр 25 расширяет перечень документов, удостоверяющих личность, и разрешает использовать систему SWIFT для открытия и использования платёжных счетов без необходимости биометрической верификации при совершении электронных транзакций.

Вместо строгого контроля посредством административных процедур (предварительного контроля) Госбанк перешел на более открытый механизм стимулирования потоков капитала, но в то же время усилил мониторинг денежных потоков посредством технологий и более строгих процессов идентификации и предотвращения отмывания денег (AML/KYC).

Реакция международных экспертов и инвесторов была весьма позитивной. По словам доктора Кан Ван Люка, главного экономиста BIDV , члена Национального консультативного совета по финансовой и денежно-кредитной политике, сокращение времени открытия счета будет способствовать повышению конкурентоспособности вьетнамского фондового рынка, привлечению большего количества иностранного капитала и модернизации рынка. Г-н Нгуен Тхе Минь, директор по исследованиям и разработкам для индивидуальных клиентов Yuanta Securities Vietnam, также отметил, что эти изменения технических условий, наряду с функционированием системы KRX, создадут мощный стимул для развития рынка капитала и привлечения большего количества капитала от иностранных инвесторов.

Это убеждение подкрепляется и самими крупными инвестиционными фондами. Г-н Петри Деринг, глава Pyn Elite Fund, одного из крупнейших иностранных фондов на рынке, по-прежнему уверен в инвестициях во Вьетнам. Фонд прогнозирует, что индекс Вьетнама может достичь 2500 пунктов в 2025–2026 годах, основываясь на прочных фундаментальных показателях экономики, включая ожидания роста рынка. Хотя в краткосрочной перспективе чистые продажи иностранных активов всё ещё имеют место, позитивная реакция и долгосрочные ожидания инвестиционных фондов свидетельствуют о том, что эта политика рассматривается как стратегический шаг, укрепляющий уверенность в возврате капитала в будущем.

План обновления и финальные элементы

Модернизация фондового рынка с уровня «пограничного» до уровня «развивающегося» является одной из стратегических целей правительства на период до 2030 года. Одним из важнейших критериев модернизации является «доступность рынка», включая процедуры, связанные с открытием счетов и переводом денежных средств. Циркуляры № 03 и 25 непосредственно и всесторонне рассматривают этот вопрос, что считается конкретным и важным шагом в дорожной карте реформ. Этот шаг демонстрирует эффективную координацию между ведомствами, особенно Государственным банком, Министерством финансов и Государственной комиссией по ценным бумагам, в целях устранения препятствий и создания наиболее оптимальных условий для иностранных инвесторов.

Несмотря на то, что новая политика ориентирована на упрощение процедур, SBV по-прежнему стремится к усилению контроля финансовых рисков, особенно в области борьбы с отмыванием денег (AML) и политики «Знай своего клиента» (KYC). Новые циркуляры обязывают банки проводить идентификацию инвесторов и уполномоченных организаций в соответствии с законодательством о борьбе с отмыванием денег.

Однако для достижения высокой эффективности экономические и финансовые эксперты сходятся во мнении, что для внедрения новых правил необходима тесная координация действий между органами власти, банками и инвесторами. Сейчас самой большой проблемой является технологическая и процедурная готовность коммерческих банков. Если банки не смогут быстро обновить свои внутренние системы и процедуры, фактическое время открытия счета может увеличиться, что создаст разрыв между ожиданиями инвесторов и реальным опытом.

«Обращение SBV к коммерческим банкам и филиалам иностранных банков о безотлагательном и синхронном внедрении Циркуляров 03/2025 и 25/2025 является важным шагом на пути привлечения косвенного иностранного капитала на вьетнамский рынок. Это важный элемент общей картины. При эффективной реализации эта политика не только создаст более динамичный и профессиональный рынок, но и внесет значительный вклад в достижение цели его модернизации и содействия устойчивому экономическому росту в долгосрочной перспективе», — заявил финансовый эксперт Нгуен Чи Хьеу.

Источник: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm