An Cuong Wood — одна из компаний, которая очень рано получила капитал от инвестиционных фондов. Фото: VGP/Phuong Dung
Нужен долгосрочный внутренний капитал
В условиях, когда Вьетнам стремится к высокому росту ВВП и превращению в страну с высоким уровнем дохода, спрос на инвестиционный капитал, безусловно, резко возрастёт. Не только ключевые инфраструктурные проекты требуют значительных капиталовложений, но и частный сектор нуждается в ресурсах для расширения производства, внедрения инновационных технологий и международной интеграции. Однако, если мы будем полагаться только на банковское кредитование (в основном краткосрочное и осторожное в плане готовности к риску) или, как и прежде, на государственный бюджет и иностранный капитал, Вьетнаму будет сложно обеспечить финансовую стабильность и автономию.
Положительным моментом является то, что Резолюция 68-NQ/TW и ряд мер по реформированию рынка капитала подчёркивают важность создания прочной внутренней капитальной базы. Соответственно, ресурсы будут поступать из общества и способствовать развитию группы внутренних финансовых институтов, включая инвестиционные фонды, которые являются одним из источников притока капитала в частную экономику .
Международный опыт показывает, что страны, успешно перешедшие от среднего уровня дохода к высокому, сосредоточились на развитии диверсифицированной системы инвестиционных фондов: пенсионных фондов, страховых фондов, фондов инфраструктурных инвестиций, суверенных фондов благосостояния и т. д. Характерными примерами являются Сингапур и Южная Корея. Благодаря этому они обеспечили себе долгосрочный капитал для развития и повысили свою устойчивость к глобальным финансовым колебаниям.
Благодаря этим средствам правительство получит достаточно капитала для реализации большего количества инфраструктурных проектов, не беспокоясь о зависимости от иностранного капитала. Кроме того, поток средств, полученный в рамках этой модели, не только поможет частному сектору получить достаточно долгосрочного капитала для развития бизнеса, но и поможет экономике в целом выдержать «международные финансовые штормы», считает г-н Дон Лэм, генеральный директор и акционер-основатель VinaCapital Group.
Соответственно, спрос на потоки капитала из фондов прямых инвестиций сохранится, поскольку Вьетнам привлекает инвесторов благодаря своему потенциалу роста, молодому населению, высокому внутреннему потребительскому спросу и стабильной макроэкономической ситуации. Однако проблема мобилизации капитала для предприятий по-прежнему сталкивается с рядом трудностей.
По мнению экспертов, текущими трудностями по-прежнему являются несовершенство правовой базы для частных инвестиционных фондов, неравномерный рост каналов привлечения капитала, когда малые и средние предприятия испытывают трудности с доступом к нему. С другой стороны, готовность вьетнамских предприятий к участию в финансировании по-прежнему ограничена, например, из-за отсутствия финансовой прозрачности, отсутствия четкой стратегии или опасений, связанных с участием инвестиционных фондов.
Финансовые фонды помогут частным предприятиям получить достаточно капитала для долгосрочного развития. Фото: VGP/PD
Разблокирование потоков капитала для частной экономики
Помимо реализации множества рыночных реформ, необходимо устранить узкие места, препятствующие притоку капиталовложений в частные предприятия, в том числе многие решения, которые могут быть реализованы в ближайшее время.
«В ближайшем будущем Вьетнаму необходимо завершить разработку механизма создания дополнительного добровольного пенсионного фонда и инфраструктурного фонда, который иностранцы называют фондом REIT. Это ресурс с огромным потенциалом. При наличии соответствующей политики это поможет укрепить устойчивую финансовую базу Вьетнама», — предложил г-н Дон Лам.
Вторая проблема, требующая решения, связана с ситуацией на биржевом рынке. Помимо решений, о которых государственные органы управления неоднократно упоминали ранее, текущая проблема заключается в том, что количество государственных предприятий во Вьетнаме по-прежнему невелико (менее 2000), а также в отсутствии открытых сделок IPO, которые могли бы дать импульс развитию рынка с 2019 года.
Помимо количества, не менее важно повышение качества государственных предприятий, особенно повышение стандартов управления. В условиях , когда мировая экономика ориентирована на устойчивое развитие, предприятия сталкиваются не только с проблемами бизнеса, уделяя внимание «финансовому здоровью», но и нуждаются в повышении качества отчетности, аудита и периодической отчетности в соответствии со стандартами ESG и многими другими важными стандартами управления.
«Содействие развитию государственных предприятий как в количественном, так и в качественном отношении является стратегическим решением для глубокого развития рынка капитала, постепенно формируя прозрачную, эффективную и интегрированную на международном уровне финансовую экосистему», — подчеркнул г-н Дон Лам.
Группа малых и средних предприятий также требует внимания, поскольку им необходим капитал для развития, но они испытывают трудности с доступом к банкам из-за отсутствия залога. Между тем, во многих странах существуют модели поддержки этой группы капиталом посредством соответствующих решений, таких как оценка кредитов на основе проекта без залога.
Общим для всех решений является то, что частный инвестиционный капитал должен поступать преимущественно от населения и всего общества. Это требует от Вьетнама также расширения применения технологий и цифровизации способов мобилизации капитала. Наличие новых технологических возможностей помогает государству обеспечить строгий контроль прозрачности и предотвращать риски.
«Внутренняя сила станет мерилом самодостаточности страны. Устойчивый, эффективный и прозрачный рынок капитала станет инструментом, который позволит Вьетнаму приблизиться к своей цели – стать развитой страной к 2045 году», – заявил г-н Дон Лам.
Фыонг Дунг
Источник: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm
Комментарий (0)