Рынок слияний и поглощений во Вьетнаме сокращается

Стоимость слияний и поглощений (M&A) за первые 10 месяцев снизилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, однако был отмечен качественный прогресс и много перспектив в будущем.

Данная информация была озвучена компанией KPMG Vietnam на 15-м «Форуме по слияниям и поглощениям во Вьетнаме 2023 года» (M&A Vietnam Forum 2023), организованном газетой Investment Newspaper во второй половине дня 28 марта.

За последние десять месяцев на рынке было совершено 265 сделок на сумму более 4,4 млрд долларов США. Рынок находится в фазе охлаждения, следуя общемировой тенденции из-за множества неблагоприятных экономических факторов. В связи с этим, по прогнозам KPMG, объём сделок M&A в этом году вряд ли будет равен объёму 2022 года.

Однако светлым пятном стала средняя стоимость сделки в 54,5 млн долларов США, что является вторым по величине показателем с 2008 года. Г-н Уоррик Кляйн, председатель и генеральный директор KPMG во Вьетнаме и Камбодже, отметил сдвиг в сторону стратегических инвестиций. «Более высокая средняя стоимость отражает качество сделок», — прокомментировал он.

Пять крупнейших сделок слияний и поглощений включают в себя: покупку Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) 15% акций VPBank (1,4 млрд долларов США); покупку ESR Group стратегических акций BW Industrial (450 млн долларов США); покупку Thomson Medical Group (контроль над франко-вьетнамской больницей (381 млн долларов США); покупку Gamuda Land Tam Luc (316 млн долларов США); и вливание Bain Capital не менее 200 млн долларов США в Masan .

Три сектора, привлекшие наибольший объём капитала, – это финансы, недвижимость и здравоохранение , на долю которых пришлось 47%, 23% и 10% соответственно. Г-н Уоррик Кляйн объяснил это тем, что инвесторы были уверены в благополучии финансового сектора, интересовались промышленной недвижимостью и переходом экономики к сфере услуг.

В последнее время лидируют иностранные инвесторы, причём значительную прибыль принесла Япония (1,6 млрд долларов США). Далее следуют Сингапур (1,1 млрд долларов США), США (472 млн долларов США), Малайзия (316 млн долларов США) и Таиланд (262 млн долларов США).

«В последнее время Вьетнам привлекает множество региональных инвесторов, но европейские компании явно отсутствуют. Есть компании из США, но их немного», — отметил г-н Масатака Сэм Ёсида, глобальный директор по трансграничным слияниям и поглощениям в RECOF Corporation и генеральный директор RECOF Vietnam.

Кроме того, по словам г-на Уоррика Кляйна, из-за финансовых затрат, доступности капитала и доверия отечественные предприятия реже участвуют в сделках слияний и поглощений. «Когда проблема нехватки капитала будет решена, отечественный сектор вернется», — сказал он.

Прогнозируя ближайшие перспективы, эксперты полагают, что лишь в первой половине следующего года вьетнамский рынок слияний и поглощений узнает, сможет ли он выйти из зоны спада или продолжит общую мировую тенденцию к снижению.

Г-жа Бинь Ле Вандекерков, основатель и генеральный директор консалтинговой компании ASART, считает, что 2024 год всё ещё будет сложным. Г-н Уоррик Кляйн отметил, что инвесторы следят за действиями Федеральной резервной системы США (ФРС). Если процентные ставки быстро снизятся, у вьетнамского рынка появится больше возможностей.

Фактически, действия ФРС в последнее время оказали существенное влияние на глобальный рынок слияний и поглощений. Непрерывный рост процентных ставок привел к увеличению финансовых издержек и снижению цен на активы. По данным GlobalData, общее количество сделок слияний и поглощений к концу октября сократилось на 16,8% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.

Эксперты обсудили ситуацию на Форуме во второй половине дня 28 ноября. Фото: Инвестиционная газета — Эксперты обсудили ситуацию на Форуме во второй половине дня 28 ноября. Фото: *Инвестиционная газета*

Эксперты считают, что вьетнамский рынок слияний и поглощений обладает большим потенциалом в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Г-жа Бинь Ле Вандекеркове сослалась на исторический опыт, согласно которому рынок достиг дна в 2012 году, но демонстрировал положительную динамику в период с 2016 по 2018 год.

По оценкам, только в 2017 году во Вьетнам поступит до 16 миллиардов долларов США, включая сделки, о которых не было широко объявлено. «Это означает, что возможности всегда есть. Примерно через три года объём рынка слияний и поглощений Вьетнама достигнет 20 миллиардов долларов США», — предсказала она.

Заместитель министра планирования и инвестиций Чан Зуй Донг заявил, что по мере того, как экономика продолжает восстанавливаться, потребительская уверенность повышается, картина роста бизнеса становится более ясной, а иностранные инвестиции ускоряются, активность в сфере слияний и поглощений снова станет оживленной.

«Международные инвесторы по-прежнему считают рынок слияний и поглощений Вьетнама привлекательным благодаря политической стабильности, впечатляющим темпам экономического роста и быстро растущему внутреннему потребительскому рынку», — отметил г-н Дун.

По состоянию на 20 ноября объём инвестиций в основной капитал и покупки акций достиг почти 5,97 млрд долларов США, увеличившись на 46,4%. Заместитель генерального директора VinaCapital Vietnam Opportunity Fund г-н Кхань Ву отметил, что Вьетнам входит в число немногих рынков с большими перспективами получения прибыли, куда инвесторы направляют свои средства в поисках более высокой прибыли.

«Вьетнам находится на подходящем этапе для выхода или расширения японских компаний. Поэтому 85% нашей деятельности приходится на обслуживание транзакций из Японии», — заявил г-н Масатака Сэм Ёсида из RECOF.

Этот рынок также расположен в Юго-Восточной Азии, что привлекает внимание инвесторов на фоне конфликтов, возникающих во многих других местах, считает г-н Себастьен Лоран, генеральный директор азиатского подразделения консалтинговой компании Financière de Courcelles. «У нас больше нет проблем с Юго-Восточной Азией, есть только вопрос, с какого рынка начать», — отметил он. Что же может сделать Вьетнам для повышения своей привлекательности?

Первая задача — продолжать совершенствовать политику, направленную на облегчение и ускорение притока и оттока капитала. В настоящее время инвестирование во Вьетнам занимает больше времени, чем на других рынках. Г-н Масатака Сэм Ёсида привёл пример: японским предприятиям требуется около трёх месяцев для проведения сделок слияния и поглощения на внутреннем рынке, шесть месяцев — на западных рынках, а во Вьетнаме — более года. «В последнее время сроки заключения сделок увеличиваются», — добавила г-жа Во Ха Дуен, председатель юридической фирмы VILAF.

Во-вторых, это качество активов. По словам г-на Уоррика Кляйна, вьетнамские компании имеют преимущества в качестве товаров, услуг, персонала и хорошей рентабельности, но их балансы зачастую не в лучшем состоянии, поскольку долги и мобилизационные расходы слишком высоки.

Слабые стороны вьетнамских предприятий также проявятся при столкновении с трудностями, например, качество совета директоров и качество объяснений руководства. «Нас больше беспокоит устойчивость предприятий. Действительно, требуется больше качественных активов», — добавил г-н Себастьен Лоран.

Кроме того, эксперты рекомендуют продавцам скорректировать свои ожидания относительно оценки, которые зачастую завышены. В то же время им следует уделять внимание ESG (экологическим, социальным и корпоративным критериям). «Сегодня две из пяти сделок включают требования ESG», — отметил Бинь Ле Вандекерков.

Телекоммуникации

Ссылка на источник