Mobile World и VNG продают дешевые акции сотрудникам, инвесторы опасаются падения цен

Компании объявили о продаже привилегированных акций сотрудникам, что вызвало у инвесторов опасения по поводу разводнения акций и падения цен.

Некоторые компании, акции которых котируются на бирже, объявили о планах выпуска акций ESOP для сотрудников по более низкой цене, чем на бирже. Например, Mobile World Investment Corporation (биржевой код MWG) выпустит акции ESOP в первом квартале 2025 года в количестве более 19,9 млн акций, что соответствует коэффициенту 1,3642%. Выпущенные акции будут ограничены к передаче в течение двух лет с момента окончания эмиссии; по истечении каждого года 50% приобретенных акций будут свободно передаваться. Цена продажи для сотрудников составляет 10 000 донгов за акцию.

Многие сотрудники Mobile World постоянно скупают дешевые акции в рамках программы ESOP.

ФОТО: MWG см.

Программа продажи акций сотрудникам по низким ценам реализуется Mobile World уже более десяти лет. При цене предложения в 10 000 донгов сотрудники компании могут приобрести акции по цене на 50 000 донгов дешевле, чем цена акций MWG, торгующихся в настоящее время на бирже. В общей сложности сотрудники потратили всего около 200 миллиардов донгов на приобретение акций на сумму более 1 200 миллиардов донгов. Из них, согласно списку из более чем 300 сотрудников, которые смогли купить акции на этот раз, г-н Доан Ван Хьеу Эм, член совета директоров - генеральный директор акционерного общества Mobile World (дочерней компании MWG), управляющей двумя розничными сетями Mobile World и Dien May Xanh, является человеком, который купил больше всего, купив более 1,6 миллиона акций MWG. Таким образом, г-ну Доан Ван Хьеу Эму нужно потратить всего 16 миллиардов донгов на покупку акций на сумму более 96 миллиардов донгов.

На многочисленных собраниях акционеров инвесторы задавали руководству MWG вопросы о программе непрерывной эмиссии акций ESOP. Совсем недавно, на февральском собрании инвесторов, эта тема также вызывала интерес. Председатель совета директоров компании Нгуен Дык Тай заявил, что политика ESOP в 2025 году может быть изменена таким образом, чтобы сбалансировать интересы акционеров и руководства компании.

Помимо Mobile World, корпорация VNG (биржевой код VNZ) недавно объявила о решении совета директоров о плане выпуска акций в рамках программы ESOP в 2024 году. В соответствии с этим, компания выпустит около 641 000 акций для сотрудников по цене 30 000 донгов, что на 92% ниже минимальной цены в 360 000 донгов за акцию. Программа будет запущена в 2025 году, при этом будет введено ограничение на проведение транзакций в течение одного года. Компания Or Duc Thanh Wood Processing Corporation (биржевой код GDT) выпустит около 1,1 миллиона акций ESOP, что эквивалентно 4,55% от общего количества находящихся в обращении акций. Цена продажи для сотрудников составит 10 000 донгов за акцию, что почти на 60% ниже рыночной цены. В течение первых двух лет после выпуска эти акции будут ограничены к передаче, а начиная с третьего года будет разрешена продажа 50% акций...

Выпуск акций ESOP используется многими компаниями в качестве инструмента привлечения и удержания сотрудников. Руководители и сотрудники компании, покупающие акции ESOP по очень низкой цене, также получают часть своего годового дохода, но не обязаны платить НДФЛ. Только при продаже акций ESOP таким лицом НДФЛ будет вычитаться, как и у обычных инвесторов (этот НДФЛ будет значительно ниже подоходного налога, уплачиваемого при получении годовой зарплаты и бонусов).

Напротив, для акционеров, выпуск компанией большего количества акций ESOP сократит выгоду, связанную с увеличением количества акций. В результате прибыль на акцию (EPS) уменьшится (EPS = прибыль после налогообложения - дивиденды по привилегированным акциям / общее количество выпущенных акций). Чем больше акций, тем ниже будет EPS, если прибыль, генерируемая компанией, не увеличивается пропорционально увеличению количества акций.