На фондовом рынке в конце года по-прежнему наблюдаются нестабильные тенденции.

Недавно компания SSI Securities опубликовала обновленный отчет о перспективах рынка акций Вьетнама за 2023 год. Аналитическая группа заявила, что, когда фондовый рынок одновременно отражает перспективу резкого снижения процентных ставок в этом году и слабые перспективы прибыли листингующихся компаний, рыночная тенденция будет колебаться в восходящем направлении с настоящего момента и до конца года.

Соответственно, с точки зрения перспектив прибыли, компания SSI Research пересмотрела в сторону понижения свой прогноз роста прибыли на 2023 год, поскольку котируемые компании продолжат сталкиваться с трудностями в сезоне отчетности о деятельности во втором и третьем кварталах.

Фактически прибыль компаний, зарегистрированных на HoSE, зафиксировала существенное снижение по сравнению с тем же периодом, и этот процесс начался довольно рано, со второго квартала 2022 года по первый квартал 2023 года, когда рентабельность прибыли многих предприятий резко снизилась, в основном из-за возросших издержек, в то время как рост выручки оставался довольно стабильным до первого квартала 2023 года.

Квартальная прибыль компаний, зарегистрированных на HoSE (Источник: SSI Research).

Однако существует риск, что рост выручки может начать снижаться со второго квартала 2023 года из-за слабого внутреннего и внешнего спроса. По мнению SSI, внутреннее потребление может восстановиться только в четвертом квартале 2023 года, что можно оценить по росту кредитования и динамике импорта.

В предыдущем цикле фондового рынка рынок существенно восстановился, когда процентные ставки достигли пика, и Государственный банк принял решение о значительном снижении процентных ставок в 2012 году. Вопрос в том, повторится ли это сейчас или нет?

Индекс VN-Index вырос на 5,63% по состоянию на 26 мая 2023 года и вырос на 2,28% с момента первого снижения процентных ставок Банком Вирджинии в марте. Хотя процентные ставки пока снижаются быстрее, чем ожидалось, по сравнению с большинством оценок с начала года, снижение ставок сопровождалось низким спросом на кредиты и стабильным обменным курсом благодаря слабой импортной активности.

Ключевые показатели в базовом и наилучшем сценариях (Источник: Исследования SSI).

Что касается прогноза процентных ставок, то, согласно базовому сценарию, SSI полагает, что процентные ставки могут снизиться еще на 50–100 базисных пунктов с настоящего момента и до конца года и продолжат снижаться в 2024 году.

Хотя процентные ставки по депозитам снизились на 250–300 базисных пунктов по сравнению с началом года, корректировка процентных ставок по кредитам на покупку жилья была незначительной, поскольку кредиты на покупку жилья считаются довольно рискованными в связи с проблемами на рынках корпоративных облигаций и недвижимости.

При текущих ставках по ипотеке, которые колеблются около 13%, может потребоваться дальнейшее снижение ставок по ипотеке на 150–200 базисных пунктов для стимулирования спроса на рынке недвижимости, и это, скорее всего, произойдет к 2024 году. К тому времени ликвидность улучшится, поскольку вступят в силу меры правительства по смягчению рынка недвижимости и рынка корпоративных облигаций.

Только в 2023 году Декрет № 08 позволяет эмитентам корпоративных облигаций продлевать сроки исполнения своих платежных обязательств на срок до 2 лет, а ряд банков заявили о подготовке к предоставлению дополнительного капитала инвесторам проектов, имеющим необходимый правовой статус. Это также способствует постепенной стабилизации ликвидности в системе.

Прогнозируемое соотношение цены и прибыли (Источник: SSI Research).

Поскольку фондовый рынок одновременно отражает перспективу резкого снижения процентных ставок в этом году и слабые прогнозы прибыли публичных компаний, SSI прогнозирует, что с настоящего момента и до конца года рыночная тенденция будет находиться в состоянии перетягивания каната с нарастающим импульсом. Волатильность фондового рынка останется довольно высокой.

К факторам, которые могут повлиять на фондовый рынок, относятся динамика процентных ставок, новая государственная политика и реализация текущих мер, которые помогут экономике преодолеть риск глобального экономического спада и постепенно восстановиться. Положительным моментом является то, что к третьему кварталу этого года большинство отраслей смогут преодолеть дно своей прибыли.

Исходя из этого, SSI Research рекомендует долгосрочным инвесторам постепенно накапливать акции, особенно когда индекс VN составляет около 1000 пунктов.

SSI Research сохраняет нейтральную рекомендацию для двух секторов с наибольшими долями капитализации, включая банковский сектор и сферу недвижимости, однако для банковских акций время для обзора этой группы акций приходится на четвертый квартал, поскольку к этому времени инвесторы будут иметь лучшее представление о реструктуризации долга и деятельности банков по созданию резервов, тем самым имея возможность оценить время абсорбирования всех плохих долгов банков в этом цикле.

С другой стороны, в сфере недвижимости приоритет следует отдавать выбору акций, которые в меньшей степени связаны с рынком корпоративных облигаций .

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/thi-truong-chung-khoan-den-cuoi-nam-con-nhieu-gap-ghenh-a610637.html