Перезагрузка рынка золота

Многие экономические эксперты считают, что настало время восстановить «порядок» на рынке золота.

В последние дни новость о том, что четыре компании, занимающиеся торговлей золотом, и два банка были оштрафованы за нарушение правил торговли золотом, привлекла значительное внимание общественности. Однако только после того, как Государственный банк Вьетнама (SBV) объявил результаты проверки, люди были «шокированы» ситуацией на рынке золота, о которой многие давно спрашивали: «Неужели некая невидимая рука манипулирует рынком во время этих «безумных» колебаний цен на золото?»

Прозрачность для предотвращения манипуляций

В отчете Государственного банка Вьетнама о проверке были выявлены многочисленные серьезные нарушения в деятельности крупных компаний, занимающихся торговлей золотом, таких как Saigon Jewelry (SJC), Phu Nhuan Jewelry (PNJ), DOJI Jewelry, Bao Tin Minh Chau, а также двух коммерческих банков, TPBank и Eximbank. Ярким примером является нарушение правил борьбы с отмыванием денег, выразившееся в непредставлении отчетов о крупных сделках по торговле золотом.

Сделки с золотом в ювелирных магазинах Хошимина. Фото: Хоанг Триеу.

Генеральный директор компании AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company ( Ханой ) г-н Чан Хуу Данг заявил, что, согласно правилам, сделки по покупке золотых слитков за наличные на сумму более 400 миллионов донгов должны быть сообщены в Государственный банк Вьетнама. Однако некоторые предприятия продолжают совершать сделки даже в тех случаях, когда клиенты не предоставляют полную личную информацию, что приводит к нарушению закона.

По словам одного торговца золотом из Хошимина, Государственный банк Вьетнама в настоящее время требует от компаний, занимающихся торговлей золотом, ежедневно отчитываться о количестве купленного и проданного золота, даже если сделок не было, а также собирать полную личную информацию о клиентах для хранения и проверки при необходимости. Однако из-за стремления к прибыли или конкурентного давления некоторые компании могут игнорировать процесс проверки информации или даже намеренно способствовать непрозрачным торговым практикам.

В частности, хотя нет оснований утверждать, что повышение цен в период со 2 октября 2023 года по 15 апреля 2024 года было необоснованным, в компании SJC цены покупки и продажи золота определялись одним лицом — генеральным директором — без конкретных критериев или обоснования, хотя это компания, играющая рыночную роль. «Это создает риски в ценообразовании, влияя на деятельность компании SJC, а также на рынок золота, учитывая относительно большую долю рынка SJC», — говорится в заключении проверки Государственного банка Вьетнама.

Ещё одна проблемная ситуация заключается в том, что некоторые банки позволяют клиентам торговать золотом, но фактически не обменивают золото или наличные деньги, чтобы получить прибыль от разницы. Это форма спекуляции, серьёзное нарушение действующих правил, создающее значительные налоговые риски и нарушающее рыночный порядок.

Это должно быть ясно и справедливо.

В сложившейся ситуации многие экономические эксперты считают, что настало время восстановить «правила игры» на рынке золота. По мнению доктора Динь Тхе Хиена, если решительные указания генерального секретаря То Лам по реформированию политики управления золотом будут тщательно реализованы, рынок постепенно стабилизируется и будет развиваться в здоровом направлении.

По его словам, первым шагом является контролируемая ликвидация государственной монополии на торговую марку золотых слитков SJC. Одновременно с этим необходимо выдавать лицензии предприятиям, отвечающим необходимым техническим и финансовым требованиям для производства золотых слитков. Расширение прав на импорт необработанного золота под государственным контролем также будет способствовать увеличению предложения, сокращению разницы в цене между внутренним и международным золотом и, таким образом, ограничению контрабанды золота через границы.

«Контроль над рынком золота не может ограничиваться проверками и штрафами. Власти, безусловно, могут подсчитать и оценить количество золота, находящегося в распоряжении населения, с 2014 по 2024 год. Если в течение многих лет не выдавались лицензии на импорт золота, а продажи остаются высокими, то нам нужно спросить: какая часть этого золота является контрабандным?» — поднял этот вопрос доктор Хиен.

Он утверждал, что если бы импорт золота для производства золотых слитков и колец был официально и легально разрешен, государство не только собирало бы налоги, но и избежало бы потери иностранной валюты. В то же время люди имели бы доступ к золоту по разумной цене, вместо того чтобы покупать его по ценам на десятки миллионов донгов выше мировой цены за унцию, как это происходит сейчас.

Доцент Нго Три Лонг также согласился с тем, что рынок золота нуждается в всеобъемлющей реформе. Он утверждал, что золото — очень чувствительный сектор, легко подверженный спекуляциям и манипуляциям, особенно когда макроэкономическая ситуация демонстрирует признаки нестабильности. Государство не должно напрямую вмешиваться в цены или монополизировать производство и распределение, а должно создать прозрачную правовую базу с эффективным надзором и управлением, основанным на рыночных сигналах.

В действительности, после более чем 10 лет действия Указа 24/2012/ND-CP, монополия Государственного банка Вьетнама на производство золотых слитков под брендом SJC выявила множество недостатков. Внутренние цены на золото постоянно превышают мировые, что искажает рынок, приводит к убыткам для населения и способствует всё более изощрённой контрабанде.

По мнению г-на Лонга, этот монопольный механизм необходимо быстро упразднить. Вместо этого, участие в рынке следует расширить за счет предприятий, отвечающих строгим требованиям в отношении технологий, финансов, управления и правовой безопасности. В то же время, государство должно в ближайшее время создать национальную золотую биржу – электронную торговую платформу с прозрачным механизмом, стандартизированным ценообразованием и возможностью цивилизованного контроля денежных потоков и инвестиционной деятельности в сфере золота.

«Макроэкономическая стабильность, гибкое управление обменным курсом и процентными ставками, а также ликвидность являются необходимыми условиями для снижения роли золота как убежища для капитала. Кроме того, золото, находящееся в распоряжении населения, может быть мобилизовано посредством электронных золотых сертификатов, золотых счетов и связей с банковской системой. Это поможет людям защитить свои активы и создаст дополнительные ресурсы для экономики», — предложил г-н Лонг.

Что говорят банки и золотодобывающие компании?

По итогам проверки некоторые предприятия и банки начали предпринимать шаги по устранению нарушений. Однако эксперты считают, что это лишь краткосрочная мера. В долгосрочной перспективе необходима новая правовая база, чтобы гарантировать, что рынок золота перестанет быть «игровой площадкой» для избранных и станет прозрачным, здоровым и конкурентоспособным рынком, интегрированным в мировую экономику.

Большая разница в ценах приводит к контрабанде.

По итогам 2 июня цена золотых слитков SJC на внутреннем рынке, по данным компаний, составляла 115,8 млн донгов/унция (цена покупки) и 117,8 млн донгов/унция (цена продажи), что примерно на 700 000 донгов/унцию меньше по сравнению с предыдущей торговой сессией. Между тем, спотовая цена на мировое золото, по данным Kitco, составляла приблизительно 3347 долларов США/унция, что эквивалентно 105,7 млн ​​донгов/унция (по текущему обменному курсу), то есть примерно на 12 млн донгов/унция ниже цены на золото SJC.

В какой-то момент эта разница в цене увеличилась до 17-18 миллионов донгов за унцию, что вызвало серьезную иррациональность и исказило рынок.

Некоторые компании объясняют это расхождение в ценах дефицитом внутреннего предложения золота, в то время как спрос со стороны населения остается высоким. Однако, по мнению многих экспертов, реальная причина кроется в закрытой и неконкурентной модели дистрибуции. Тот факт, что в соответствии с действующими правилами лишь немногие организации имеют лицензию на распространение золотых слитков SJC, создал монополистический рынок золота, который неточно отражает спрос и предложение и подвержен ценовым манипуляциям.

Эта ситуация также привела к серьезным последствиям в отношении контрабанды золота. По данным Главного таможенного управления, только за первые четыре месяца 2025 года власти обнаружили и изъяли 350 кг контрабандного золота, что почти в три раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Эта цифра наглядно демонстрирует влияние разницы в ценах на золото на внутреннем и международном рынках, а также недостатки существующих механизмов управления и распределения.

Источник: https://nld.com.vn/thiet-lap-lai-thi-truong-vang-196250602214157985.htm