UOB повышает прогноз роста ВВП Вьетнама до 6,9%, обменный курс постепенно снижается

UOB повышает прогноз роста ВВП Вьетнама на 2025 год до 6,9% благодаря раннему ускорению экспорта и позитивному экономическому восстановлению во втором квартале. Однако эксперты UOB по-прежнему обеспокоены тем, что Вьетнам по-прежнему будет страдать от пошлин.

Ожидается, что экспорт вскоре ускорится, банк UOB повышает прогноз роста ВВП Вьетнама до 6,9%. (Фото: Vietnam+)

Учитывая позитивные тенденции во втором квартале 2025 года, вьетнамский банк UOB скорректировал свой прогноз роста ВВП Вьетнама в 2025 году до 6,9% вместо прежних 6%.

Это примечательный момент в отчете об экономическом росте Вьетнама, опубликованном Департаментом мировой экономики и маркетинговых исследований банка UOB 8 июля.

Согласно анализу UOB, реальный ВВП Вьетнама во втором квартале 2025 года значительно восстановился, достигнув роста на 7,96% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что значительно превышает прогнозы Bloomberg (6,85%) и UOB (6,1% во втором квартале), а также скорректированный уровень в 7,05% в первом квартале 2025 года.

В первой половине 2025 года экономика Вьетнама выросла на 7,52% в годовом исчислении, что стало самым высоким показателем роста в первой половине года с начала ведения данных в 2011 году.

Эксперты UOB заявили, что сильный импульс роста был обусловлен главным образом тем, что предприятия воспользовались 90-дневным периодом, когда президент США Дональд Трамп приостановил политику введения «взаимных» тарифов, применив вместо этого базовую налоговую ставку в размере 10%.

В первом полугодии экспорт Вьетнама увеличился на 14,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 219 млрд долларов США, а импорт увеличился на 17,9%, достигнув 212 млрд долларов США. Эти показатели эквивалентны темпам роста за весь 2024 год (экспорт увеличился на 14%, импорт – на 16%).

Компьютеры и электроника по-прежнему оставались крупнейшей группой экспорта в первой половине 2025 года, увеличившись на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 47,7 млрд долларов США. За ними следовали мобильные телефоны (снижение на 1,1% до 26,9 млрд долларов США) и машины и оборудование (рост на 16,3% до 27 млрд долларов США). На эти три группы пришлось около 46% общего экспортного оборота за этот период, что свидетельствует о высокой зависимости Вьетнама от этих секторов.

Однако, по мнению экспертов UOB, данные индекса деловой активности в производстве (PMI) Вьетнама показывают, что обрабатывающая промышленность ещё не вернулась к полноценному росту. За последние 7 месяцев индекс PMI шесть раз опускался ниже 50, что свидетельствует о том, что производственный сектор по-прежнему сталкивается с многочисленными трудностями, особенно из-за снижения объёма новых заказов.

По данным S&P Global, экспортные заказы Вьетнама в июне упали самыми резкими темпами с сентября 2021 года, что эквивалентно спаду, зафиксированному в мае 2023 года.

Положительным знаком для экономики в первой половине года стало то, что приток прямых иностранных инвестиций увеличился на 8,1% в годовом исчислении и оказался самым высоким за первые шесть месяцев года с 2021 года.

Обрабатывающая промышленность и производство по-прежнему лидируют, привлекая 9,56 млрд долларов США, что составляет 81,6% от общего объема реализованных прямых иностранных инвестиций. Сектор недвижимости занял второе место с 932,2 млн долларов США, что эквивалентно 8% от общего объема реализованных прямых иностранных инвестиций. Общий объем новых зарегистрированных прямых иностранных инвестиций в первой половине года достиг 21,52 млрд долларов США, увеличившись на 32,6% по сравнению с аналогичным периодом. Ожидается, что сильная динамика этого зарегистрированного потока капитала окажет положительное влияние на поток реализованного капитала в ближайшие месяцы.

После трех последовательных лет роста и достижения 25,4 млрд долларов США в 2024 году правительство поставило цель в 27–28 млрд долларов США реализованного капитала прямых иностранных инвестиций в 2025 году, при этом рассчитывая привлечь 38–40 млрд долларов США зарегистрированного капитала прямых иностранных инвестиций после достижения 38,2 млрд долларов США в прошлом году.

Однако в условиях напряженности в мировой торговле и действующих тарифных мер потоки прямых иностранных инвестиций могут подвергаться колебаниям в условиях международной торговли.

Худшее, возможно, уже позади, но налоги остаются препятствием

Учитывая недавние позитивные события в торговых переговорах с США, эксперты UOB полагают, что худшее, возможно, уже позади, но налоговая политика остается серьезным препятствием для Вьетнама.

По данным UOB, позитивным моментом для Вьетнама является то, что 2 июля президент США Дональд Трамп объявил на своей личной странице о введении 20%-ного налога на импорт из Вьетнама в США и 40%-ного налога на транзитные товары. Хотя эта ставка всё ещё значительна, она значительно ниже первоначально объявленных 2 апреля 46% и считается существенным послаблением для экспортирующих компаний.

Эксперты UOB говорят, что худшее, возможно, уже позади, но налоги остаются серьёзным препятствием. (Фото: Vietnam+)

На данный момент подробности торговой сделки не были обнародованы, и ни одно из правительств не сделало официального заявления. Ключевым моментом переговоров является чёткое определение понятия «транзитные товары».

С другой стороны, несмотря на снижение новой ставки тарифа до 20% вместо прежнего максимума в 46%, Вьетнам и другие страны-экспортёры по-прежнему столкнутся со снижением спроса и заказов со стороны США, поскольку американским потребителям и предприятиям придётся платить более высокие цены за импортную продукцию. С введением новой ставки тарифа UOB пересмотрела свой прогноз по экспорту в США, который должен был незначительно увеличиться на 5% (по сравнению с ростом на 23% в 2024 году), вместо снижения на 20%, как предполагалось ранее после объявления США 2 апреля.

По прогнозам UOB, экспорт за пределы США вырастет на 10%, что соответствует увеличению на 11,3% в 2024 году. В целом экспорт Вьетнама, как ожидается, вырастет на 8,5% в 2025 году, что значительно ниже прошлогоднего роста на 14%.

Исходя из этих предположений и принимая во внимание влияние на обрабатывающую промышленность и приток прямых иностранных инвестиций, эксперты UOB оценивают рост ВВП Вьетнама в 2025 году на 0,9 процентных пункта выше первоначального базового прогноза, до 6,9% (по сравнению с предыдущим прогнозом в 6,0%).

UOB прогнозирует рост ВВП на последние два квартала года на уровне около 6,4%. При таких условиях ожидается, что приток прямых иностранных инвестиций в этом году составит около 20 млрд долларов США.

Сохранение процентных ставок на данный момент

Учитывая, что общая и базовая инфляция останутся ниже официального целевого уровня в 4,5% в первой половине 2025 года и на протяжении большей части 2024 года, эксперты UOB полагают, что Государственный банк Вьетнама, вероятно, рассмотрит возможность смягчения денежно-кредитной политики. Однако динамика валютного рынка также является важным фактором для Государственного банка. В первой половине 2025 года донг стал самой быстро обесценивающейся валютой в Азии, упав на 2,5% по отношению к доллару США.

UOB ожидает, что Государственный банк сохранит текущую процентную ставку без изменений, а ставку рефинансирования сохранит на уровне 4,50%. (Фото: Vietnam+)

Напротив, региональные валюты выиграли от ослабления доллара США: за тот же период их рост составил от 12% для TWD (тайваньского доллара) до 2,5% для CNH (юаня, торгуемого за пределами материкового Китая).

«Кроме того, позитивные результаты роста экономики в целом, возможно, снизили давление в пользу смягчения политики. Поэтому мы ожидаем, что Госбанк сохранит текущую процентную ставку без изменений, а ставку рефинансирования сохранит на уровне 4,50%», — подчеркнули эксперты UOB.

Однако, если в ближайшие 1-2 квартала ситуация на внутреннем рынке бизнеса и труда значительно ухудшится, эксперты UOB полагают, что Банк Австралии может снизить ключевую ставку до минимума, достигнутого в период пандемии COVID-19, в 4%, а затем ещё на 50 базисных пунктов до 3,5%, при условии стабилизации валютного рынка и начала снижения ставок Федеральной резервной системой США (ФРС). В настоящее время базовый сценарий банка заключается в том, что Банк Австралии не будет менять свою денежно-кредитную политику.

«Мы прогнозируем, что курс донгов останется вблизи нижней границы своего торгового диапазона по отношению к доллару США до конца третьего квартала 2025 года. Однако в четвертом квартале 2025 года донг может начать восстанавливаться в соответствии с общей тенденцией к восстановлению азиатских валют по мере снижения торговой неопределенности. Прогнозируется, что курс доллара США к донгам достигнет 26 400 донгов в третьем квартале 2025 года, 26 200 донгов в четвертом квартале 2025 года, 26 000 донгов в первом квартале 2026 года и 25 800 донгов во втором квартале 2026 года», — прокомментировал эксперт UOB.

Источник: https://baolangson.vn/uob-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-len-6-9-ty-gia-giam-dan-5052624.html