Asien oroar sig, vad är "dolt bakom ridån"?

Den amerikanska centralbankens (Fed) "drastiska" räntesänkning den 18 september har väckt spekulationer om att myndigheten innehar viktig information om den amerikanska ekonomin men inte avslöjar den.

Federal Reserves ordförande Jerome Powell måste ha känt sig lättad över hur globala investerare reagerade på Feds första aggressiva räntesänkning på mer än fyra år – den första sedan mars 2020, då marknaderna reagerade på den ekonomiska nedstängningen orsakad av spridningen av covid-19-pandemin. Marknaden tog emot den större än väntade lättnaden på 50 räntepunkter med relativt lugn.

Med början i mars 2022, när inflationen nådde sin högsta nivå på över 40 år, inledde Fed en åtstramningsprocess. Under denna period höjde centralbanken räntorna med 75 räntepunkter fyra gånger i rad, med den senaste höjningen i juli 2023.

Feds beslut att sänka styrräntan till 4,75–5 % påverkar inte bara bankernas kortfristiga lånekostnader, utan påverkar även många andra konsumentkostnader såsom bolån, billån och kreditkort.

Fed-ordföranden Jerome Powell. (Källa: AFP)

Att Fed sänker räntorna till intervallet 4,75–5 % anses trots allt vara normalt i samband med en ekonomisk recession eller kris.

Ett steg mot populistisk penningpolitik?

”Denna massiva sänkning markerar ett steg mot en populistisk penningpolitik från Fed”, sa ekonomen David Roche, grundare av Global Strategy. ”Marknaderna vill ha det, media vill ha det. Men den amerikanska ekonomin – som redan håller på att återbalanseras – behöver det inte.”

Experten David Roche ifrågasatte om beslutet var klokt att fokusera för mycket på Feds sysselsättningsmål snarare än dess inflationsmål. Det väcker också tvivel om vad Fed vet om arbetsmarknaden som andra inte vet. Det antyder också att Fed sätter jämviktsräntan mycket lägre än den nivå som den amerikanska ekonomins motorer arbetar på.

Mark Zandi, chefekonom på Moody's Analytics, noterade att onsdagens sänkning "verkar för aggressiv om man inte vet att ekonomin kommer att börja försvagas avsevärt." Ekonom Ryan Sweet på Oxford Economics undrade om Fed skulle medge att den borde ha lättat tidigare.

Enligt honom är Fed i själva verket ”motvillig att erkänna politiska misstag” och det senaste beslutet att sänka räntorna är ett ”förebyggande angrepp för att öka möjligheten att centralbanken kan hjälpa den amerikanska ekonomin att få en mjuklandning”.

Japan håller räntorna oförändrade

I Asien är ekonomer oroliga: Vad vet Fed-tjänstemän som de globala marknaderna inte vet?

Alla ögon är riktade mot Tokyo. På torsdag (19 september) inleder Bank of Japan (BOJ) ett tvådagars policymöte. I slutet av juli höjde banken räntorna till den högsta nivån sedan 2008 – 0,25 %. Denna vecka höll BOJ fast vid sin hållning, då ekonomisk data pekade på trög tillväxt framöver.

"Japans ekonomi har återhämtat sig måttligt, även om en viss svaghet har varit något synlig", sade BOJ i ett uttalande efter mötet.

För ekonomer analyseras nu BOJ:s åtgärder för att se om den kan strama åt penningpolitiken ytterligare senare i år. Även den minsta antydan till åtstramning kan få yenen att skjuta i höjden.

Yenen har stigit med cirka 6 % sedan den 31 juli, vilket har gett upphov till spekulationer på de asiatiska marknaderna. Tecken på att BOJ-chef Kazuo Ueda kan komma att höja räntorna igen i år kan störa den "balanserade carry-handeln med yen".

Denna vecka behöll BOJ sin inställning att hålla räntorna oförändrade då ekonomisk data pekade på trög ekonomisk tillväxt i framtiden. (Källa: Getty)

Tjugofem år med nollräntor har gjort Japan till världens ledande långivare. I årtionden har hedgefonder lånat billigt i yen för att satsa på tillgångar med högre avkastning runt om i världen. Så plötsliga rörelser i yenen kan skicka chockvågor genom marknader överallt.

Kina överraskar

Åtgärder från Kina överraskade också marknaden när världens näst största ekonomi den 20 september behöll bolåneräntorna oförändrade, trots växande krav på att hjälpa till att återuppliva den krisdrabbade fastighetsmarknaden och stärka den nationella ekonomin.

Den femåriga låneräntan (LPR), som i stor utsträckning används av kinesiska banker som referens för bolåneräntor, förblev oförändrad på 3,85 %, enligt Kinas folkbank (PBOC).

En Reuters- undersökning hade tidigare förutspått en sänkning av LPR, särskilt efter Feds aggressiva räntesänkningar. "Jag blev förvånad eftersom jag hade förväntat mig att PBOC skulle följa Fed och sänka låneprime-räntan med 10 baspunkter", sa Zhang Zhiwei, vd och chefekonom på Pinpoint Asset Management.

Ekonomer säger att Feds räntesänkning ger Kina mer monetär flexibilitet att fokusera på att minska skuldbördan för konsumenter och företag i ett försök att öka investeringar och utgifter.

Kina hade tidigare överraskat marknaderna genom att sänka kort- och långfristiga utlåningsräntor med stor marginal i juli, i ett försök att öka tillväxten i en ekonomi som står inför en utdragen fastighetskris och försvagar konsument- och företagssentimentet.

Kinas detaljhandelsförsäljning, industriproduktion och investeringar i städerna växte alla långsammare än väntat i augusti, vilket inte överträffade ekonomernas förväntningar, enligt en Reuters -undersökning. Arbetslösheten i städerna steg till en sexmånaders högsta nivå, medan de årliga huspriserna föll i sin snabbaste takt på nio år.

"Besvikande ekonomiska data har belyst den dystra utvecklingen i ekonomin och uppmanat regeringen att sätta in mer finanspolitiska och monetära stimulansåtgärder. Penningpolitiska lättnader och räntesänkningar kanske dock inte räcker för att vända Kinas ekonomiska avmattning", sa experter i CNBC :s program Street Signs Asia den 20 september.

Brendan Ahern, investeringschef på KraneShares, betonade behovet av mer finanspolitiskt stöd för att öka konsumenternas förtroende och driva upp fastighetspriserna. Han sa också att Peking kommer att få se en mer effektiv ekonomisk återhämtning när huspriserna slutar falla.

Flera storbanker har sänkt sina prognoser för Kinas BNP-tillväxt för helåret till under regeringens officiella mål på 5 %. Bank of America sänkte sin BNP-tillväxtprognos för Kina för 2024 till 4,8 % och Citigroup sänkte sin prognos till 4,7 %.

Vart är Fed på väg?

Inriktningen på Feds politik är också en viktig variabel i takt med att Kina, Asiens största ekonomi, saktar ner. Det är särskilt sant med tanke på den uppenbara sprickan vid Feds högkvarter.

”Jag antar att det finns en splittring”, sade Robert Kaplan, tidigare chef för Dallas Fed, till NBC News. Risken, sade han, är att den nuvarande Fed-chefen Jerome Powell verkar prioritera image framför noggrann ekonomisk politik.

För Fed är ”nyckeln att avgöra vilken risk som är mest betydande: ett återuppväckt inflationstryck om de sänker med 50 baspunkter, eller hotet om recession om de bara sänker med 25 baspunkter”, säger Seema Shah, global chefsstrateg på Principal Asset Management. ”Efter att ha kritiserats för att vara för långsam med att reagera på inflationskrisen kan Fed vara försiktig med att vara reaktiv, snarare än proaktiv, mot risken för recession.”

Återigen undrar asiatiska beslutsfattare vad Jerome Powell ser som de inte ser.

”Medan undersökningar visar konsensus och förväntningar om en mjuklandning, prisar räntemarknaden in en fullskalig recession”, säger Torsten Slok, chefekonom på Apollo Global Management.

Källa: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html