Företag ber ständigt om obligationsförlängningar, ska de gå i konkurs eller inte?

Behov av att förbättra och effektivisera konkurslagen

Vid diskussionssessionen inom ramen för workshopen "Utveckla företagsobligationsmarknaden mot professionalism och hållbarhet" på morgonen den 16 augusti uttryckte Dr. Le Xuan Nghia - medlem av den nationella rådgivande rådet för finansiell och penningpolitik - sin åsikt: Många emitterande organisationer har tidigare inte kunnat betala amortering och ränta på obligationer och har kontinuerligt bett om skuldförlängningar. Den mest grundläggande lösningen är att låta företagen gå i konkurs enligt principen "om det är trasigt, skär av det".

Herr Le Xuan Nghia föreslog att företag som inte kan betala amortering och ränta på obligationer och har dålig affärsverksamhet bör gå i konkurs.

"Alla företag som inte kan betala sina skulder har en så dålig situation att de borde gå i konkurs och investerare måste lära sig att acceptera risker och förluster", sa Nghia.

Som svar på ovanstående utlåtande sa Dr. Can Van Luc - chefekonom för BIDV och medlem av den nationella rådgivande kommittén för finansiell och penningpolitik - att fenomenet med företag som går i konkurs är osannolikt att inträffa eftersom marknadens svåraste period är över, och det nu finns många samtidiga lösningar som kan lösa roten till problemet.

"I Vietnam är det svårt för vanliga företag att gå i konkurs, men det är ännu svårare för företag med obligationsskulder att gå i konkurs eftersom obligationsskulden fortfarande finns kvar. Hur kan vi lösa det här problemet?", sa Luc.

Luc lade till mer om historien kring förfallodagen av företagsobligationer för fastigheter och sa att sedan dekret 08 som tillåter förhandlingar om skulduppskov har många företag övervunnit den svåraste perioden.

I grund och botten har 60 % av företagen förlängt sina löptider med 2 år (toppnivå juni 2025), företag köper proaktivt tillbaka obligationer enligt emissionsvillkoren och börjar emittera igen för att minska kapitaltrycket.

Dr. Can Van Luc - chefekonom på BIDV och medlem av den nationella rådgivande kommittén för finans- och penningpolitik.

Dessutom värms fastighetsmarknaden upp, företag är villiga att sälja tillgångar för att delvis betala av skulder.

För att inte tala om att fastighetsföretag i rådande marknadssammanhang inte behöver rabattera produkter med 40-50% som tidigare, en rabatt på cirka 10% räcker för att sälja.

I samband med en diskussion om huruvida företag ska gå i konkurs sa Do Ngoc Quynh, generalsekreterare för Corporate Bond Market Association, att statens värdepapperskommission, förvaltningsorganet, bör erkänna svårigheterna med att både skapa gynnsamma förutsättningar för företag och upprätthålla marknadens hållbarhet.

"Det är mycket viktigt att vi förbättrar och förstärker konkurslagens effektivitet. All utveckling bygger på elimineringslagen, annars blir det som att 'en kropp som inte kan smälta mat kommer att drabbas av många sjukdomar'. Med företag är vi överens om att tillåta skuldförlängning, men förhandlingsmekanismen och -metoden måste vara betydande och ha eliminering", sade herr Quynh.

Generalsekreteraren för Corporate Bond Market Association (CBA) nämnde ett exempel från hela världen och sa att i många länder, när ett företag blir insolvent, måste det offentliggöras, ett borgenärsråd sammanträda eller så anlitar de en oberoende organisation för att bedöma företagets svårigheter för att avgöra om de ska söka konkursskydd eller låta det gå i konkurs.

Herr Do Ngoc Quynh - generalsekreterare för företagsobligationsmarknadsföreningen.

Samtidigt finns det i Vietnam ett fenomen där enskilda investerare, trots att förhandlingsmekanismen förlängs, inte har kapacitet att utvärdera de emitterade obligationerna. När företaget begär en förlängning hamnar enskilda investerare i panik, och många tvingas acceptera förhandlingen om förlängning av rädsla för att förlora alla sina investeringspengar.

Å andra sidan har investerare för närvarande inget svar på frågan "Om de inte accepterar, hur kan de stämma företaget?".

Därför anser herr Quynh att det är nödvändigt att inse att om vi fortsätter att förlänga perioden för företag som inte kan återhämta sig, kan marknadssituationen bli ännu värre.

Behöver definiera vad en professionell aktieinvesterare är

Angående ovanstående argument uttryckte Nguyen Anh Minh - biträdande chef för Bond Registration Management Board, Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSD), sin åsikt att roten till problemet ligger i professionella individuella investerares roll.

Dagens verklighet visar att investerare är kända som professionella, men identifieringen är inte strikt. Att bara behöva bekräftelse från ett värdepappersföretag för att betraktas som en professionell investerare medför många risker.

Samtidigt bryr sig företag som emitterar privata aktier till privatpersoner oftast bara om att erbjuda så många aktier som möjligt och bryr sig inte om huruvida investerare har tillräcklig kunskap eller bedömningsförmåga om verksamheten.

"Vanligtvis köper investerare baserat på råd från mäklare eller släktingar. Detta leder till många konsekvenser när emittenten inte kan garantera möjligheten att återbetala skulden, och enskilda investerare lider förluster", kommenterade Minh.

Herr Nguyen Anh Minh - Biträdande chef för VSD Bond Registration Management Board.

Därför anser experten att det först och främst är nödvändigt att förbättra enskilda investerares kunskaper, eller så kan enskilda investerare ge myndigheten befogenhet att noggrant lära sig om obligationer och ta ansvar för de produkter de erbjuder investerare att köpa.

Dessutom sade Hoang Van Thu, vice ordförande för statens värdepapperskommission, att det är brådskande att justera standarderna för professionella investerare i värdepapperslagen från 2019.

Å andra sidan kan det vara nödvändigt att fastställa kriterierna för investerare som deltar på aktiemarknaden, inte bara baserat på transaktionsvärde och handelserfarenhet, utan också på deras förståelse för affärsverksamheten.

Ur ett annat perspektiv sade Phan Duc Hieu – ständig ledamot i nationalförsamlingens ekonomiska utskott – att när det gäller obligationsmarknaden är det inte 100 % marknadens och relaterade regleringars fel, utan även externa risker.

Herr Hieu analyserade att när en obligation emitteras med en bra affärsplan, litar investerare på planen, men marknadsrisker gör att planen inte blir som förväntat, vilket är en betydande orsak.

Eller om marknaden förändras för att påverka affärsläget kan detta tyda på att obligationsmarknaden är riskabel och inte helt säker.

Herr Phan Duc Hieu - Ständig ledamot av nationalförsamlingens ekonomiska utskott.

Hieu uttryckte dock oro för att för mycket politisk intervention skulle skapa stelhet på marknaden och hinder.

Särskilt när det gäller investerarnas professionalism sa ledaren att lagen inte kan ingripa i denna fråga.

"Investerarnas egen professionalism är viktig. De måste vara medvetna om sina beslut att köpa och sälja obligationer för egen vinning och därigenom bli mer professionella", sa Hieu.

Källa: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-lien-tiep-xin-gia-han-trai-phieu-co-nen-cho-pha-san-hay-khong-204240816132615313.htm