Företag konkurrerar om att omvandla skulder och obligationer till aktier.

När obligationsförfall blir en börda har många företag valt att emittera ytterligare aktier för att täcka skulder, vilket ställer obligationsinnehavare inför ett vägskäl och går från att vara fordringsägare till… aktieägare.

Kassaflödespress och obligationsskuld tvingar många företag att hitta lösningar för att omvandla obligationer till aktier - Foto: QUANG DINH

För att lösa skuldbördan utnyttjar företagen möjligheten att konvertera obligationer till aktier, inklusive många "stora aktörer" som har godkänt planer på att emittera konvertibla aktier inom en snar framtid.

Företag "omvandlar skulder till kapital"

Konvertering av skulder till eget kapital är en ganska vanlig finansiell aktivitet i världen och har blivit en populär trend i Vietnam de senaste åren, särskilt för företag som står inför svårigheter.

Där de "stora aktörerna" inom fastighetsbranschen har genomfört och genomför obligations-till-aktie-swap-affärer för att förbättra sina balansräkningar.

Den extra bolagsstämman som nyligen hölls av Novaland (aktiekod: NVL) godkände emissionen av mer än 168 miljoner individuella aktier för att byta en skuld på mer än 2 645 miljarder VND för tre fordringsägare, inklusive NovaGroup (2 527 miljarder VND), Diamond Properties (112 miljarder VND) och Ms. Hoang Thu Chau (6,6 miljarder VND).

Enligt Novaland har dessa tre fordringsägare pantsatt sina aktier för säkrade lån så att företaget kan uppfylla sina betalningsförpliktelser under den svåra perioden att upprätthålla kontinuerlig verksamhet. Dessa fordringsägare har nått en principöverenskommelse om att byta skulder med Novaland.

Dessutom godkände Novalands aktieägare planen att emittera mer än 151 miljoner aktier till ett emissionspris på 40 000 VND/aktie, för att byta mot hela det utestående kapitalbeloppet för 13 obligationskoder. Dessa är obligationskoder som emitterats från 2021 och 2022, med förfall huvudsakligen under 2023-2025, med ett totalt utestående kapitalbelopp på 6 074 miljarder VND.

Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (aktiekod: HAG) bytte även skulder mot aktier och konsulterade aktieägarna om att byta skulder genom att emittera 210 miljoner aktier till ett pris av 12 000 VND/aktie. Följaktligen kommer varje skuld på 12 000 VND att konverteras till en nyemitterad aktie.

Hoang Anh Gia Lai sa att detta är nästa steg i färdplanen för att hantera obligationsskulden med ett totalt värde på nästan 6 600 miljarder VND, som emitterats sedan 2016. Efter omstruktureringen 2024 kommer denna skuld att delas in i två grupper med ett kapitalbelopp på 2 150 miljarder VND (grupp A) respektive 2 000 miljarder VND (grupp B).

Efter emissionen kommer Hoang Anh Gia Lais obligationsinnehavare att bli aktieägare i detta multibranschföretag.

På liknande sätt föreslog Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (aktiekod: HQC) en skuldbytesplan genom att emittera ytterligare aktier för att kvitta skulder.

Enligt planen kommer Hoang Quan att emittera 50 miljoner aktier till ett värde av 10 000 VND/aktie för att byta mot 500 miljarder VND i skuld. Av detta kommer Hoang Quans skuld på 212 miljarder VND till Hai Phat Investment Joint Stock Company att konverteras till 21,2 miljoner aktier, vilket motsvarar 3,38 % av ägarandelen efter emissionen.

Tidigare har även vissa företag inom byggbranschen framgångsrikt konverterat skulder från kortfristiga skulder till företagsaktier.

Kortsiktig utspädning av aktievärdet

Enligt en representant för Novaland har det utestående kapitalet på individuella obligationer i stort sett varit utestående sedan 2023 fram till nu, men på grund av den svåra affärssituationen och pressen under de senaste åren har Novaland inte kunnat uppfylla sitt åtagande gentemot obligationsinnehavarna.

Därför, tillsammans med omstruktureringslösningar och planen att emittera aktier för att konvertera utestående obligationer denna gång, kommer obligationsinnehavare att ha mer diversifierade och lämpliga valmöjligheter som passar deras behov.

Efter genomförandet av planen att emittera ytterligare aktier för att konvertera obligationsskuld kommer Novalands bolagskapital att öka till mer än 21 019 miljarder VND, vilket innebär att antalet emitterade aktier i förhållande till det totala antalet utestående aktier är 7,8 %.

"På kort sikt kommer en utgivning av ytterligare aktier att späda ut nuvarande aktieägare, men detta är ett nödvändigt steg för att hjälpa Novaland att omstrukturera, minska kassaflödestrycket, förbättra den finansiella tryggheten och samtidigt visa goodwill och alltid sträva efter att säkerställa alla parters styrka", förklarade Novaland.

I ett samtal med Tuoi Tre Online sa ledaren för ett fastighetsbolag i Ho Chi Minh-staden att företag som konkurrerar om att omvandla skulder och obligationer till aktier anses vara en "flyktväg" för företag som kämpar på grund av skuldåterbetalningstrycket.

Istället för att behöva betala hundratals eller till och med tusentals miljarder dong varje år eller förfalla stora obligationer, kommer företag att ha en mindre börda när de omvandlar skulder till eget kapital. Detta bidrar inte bara till att förbättra kassaflödet utan "förskönar" också balansräkningen.

Denna person varnade dock även investerare för de risker som kan uppstå om den ogynnsamma ekonomiska situationen påverkar aktiekursen. Dessutom kan utgivning av ytterligare aktier för konvertering späda ut värdet på befintliga aktier, vilket orsakar skada för andra aktieägare.

"Från en säker investering med räntebärande avkastning blir investerare aktieägare och delar risken för aktiekursfluktuationer. Om verksamheten fortsätter att möta svårigheter kan aktiekursen falla, vilket påverkar deras investering", sa han.

Enligt data från Vietnam Bond Market Association (VBMA) uppskattas det totala värdet av obligationer som förfaller under andra halvåret 2025 till 131 601 miljarder VND, varav fastighetsobligationer ensamma står för 69 970 miljarder VND, vilket motsvarar 53 % av den totala förfallovolymen.

Det är värt att notera att värdet av förfallande fastighetsobligationer enbart i augusti 2025 nådde 17 500 miljarder VND, nästan dubbelt så mycket som i juli och den högsta nivån sedan årets början.

Tillbaka till ämnet

NGOC HIEN

Källa: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm