Fed har större incitament att stödja Wall Street

Detta beror på att stigande tillgångspriser har sporrat till mer utgifter från konsumenterna, som står för 70 % av USA:s BNP. Denna förmögenhetseffekt har blivit betydligt starkare under de senaste 15 åren.

Enligt Bernard Yaros, chefekonom i USA på Oxford Economics, ökar nu varje ökning av aktiernas förmögenhet med 1 % konsumtionen med 0,05 %, jämfört med bara 0,02 % år 2010. Samtidigt ökar varje ökning av bostadsvärdet med 1 dollar konsumtionen med 0,04 dollar, upp från tidigare 0,03 dollar.

”När hushållen ser sin förmögenhet öka tenderar de att känna sig mer trygga i sin privatekonomi och är villiga att spendera mer. Förmögenhetsökningen uppmuntrar dem också att ta ut kapital från bostäder eller sälja värdestegrade aktier för att finansiera löpande utgifter”, skrev Yaros i en rapport.

Han förutspår att förmögenhetseffekten kommer att fortsätta att växa under de kommande åren i takt med att en växande andel pensionärer, som har högre nettoförmögenheter, förlitar sig mer på sin ackumulerade förmögenhet för att upprätthålla utgifterna när de inte längre har arbetsinkomst.

Dessutom gör spridningen av digitala medier konsumentpsykologin mer lyhörd för marknadsfluktuationer, vilket ytterligare förstärker "förmögenhetseffekten".

Denna effekt förklarar delvis varför den amerikanska konsumtionen förblir motståndskraftig, trots handelskriget som initierats av president Donald Trump, vilket har hållit inflationen hög och företag tveksamma till att anställa. Samtidigt fortsätter artificiell intelligens (AI) att vara den främsta drivkraften som driver aktiemarknaden till nya rekordnivåer.

Samtidigt blir AI-relaterade teknikaktier som Nvidia, Microsoft och Google marknadens pelare.

Baserat på sin modell uppskattar Yaros att ökningen av teknikaktier under de senaste 12 månaderna har bidragit med nästan 250 miljarder dollar till konsumtionen, eller mer än 20 % av den totala ökningen av konsumtionen.

”Även om aktiemarknaden inte är ekonomin, är ekonomin nu mer utsatt än någonsin för marknadsfluktuationer”, varnade han.

JPMorgan-analytiker håller med. De uppskattar att 30 AI-relaterade aktier har bidragit med mer än 5 biljoner dollar till amerikanska hushålls förmögenhet under det senaste året, vilket ökat de årliga utgifterna med cirka 180 miljarder dollar – eller 0,9 % av den totala konsumtionen. Den siffran kan stiga om AI fortsätter att sprida sig till andra aktier eller tillgångar som fastigheter.

Det är värt att notera att aktieinvesteringar inte längre är något som bara är för de rika. Mer än 54 % av amerikanerna som tjänar mellan 30 000 och 79 999 dollar per år är nu privatpersoner, och hälften av dem har bara börjat investera under de senaste fem åren, enligt en undersökning från BlackRock och Commonwealth Funds.

Men de rika spenderar fortfarande mest. Moody's forskning visar att de 10 % rikaste inkomstgrupperna står för hälften av de totala utgifterna under andra kvartalet 2025, en historiskt hög nivå.

Michael Brown, seniorstrateg på Pepperstone, sa att detta var ett resultat av förmögenhetseffekten från aktier och fastigheter, plus inkomstskillnader.

"Sätt ihop allt detta och vi har en ekonomi som i allt högre grad är beroende av höginkomsttagares diskretionära utgifter, medan de är beroende av stabiliteten i risktillgångar", sa han.

Det innebär att både Federal Reserve, som bedriver penningpolitiken, och den amerikanska kongressen , som beslutar om finanspolitiken, har starkare incitament att stödja aktiemarknaden.

Eftersom ”förmögenhetseffekten” fungerar åt båda hållen: när tillgångspriserna faller, saktar även utgifterna och tillväxten ner.

”Vi ser en ekonomi som alltmer är knuten till aktiemarknaderna och en aktiemarknad som är alltmer beroende av konsumtionen. Dessa två faktorer skapar tillsammans en ’säkerhetsbuffert’ för risktillgångar, där finanspolitiken förblir stödjande och penningpolitiken blir mer expansiv”, avslutade Brown.

Källa: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html