Förväntningar på en accelererande grön obligationskanal

Gröna obligationer förväntas bli en effektiv kanal för kapitalmobilisering för gröna infrastrukturprojekt för miljön i Vietnam.

De banbrytande stegen

I början av juni 2025, enligt ett tillkännagivande från statens värdepapperskommission, slutförde Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank ( HDBank ) dokumenten, redo för ett erbjudande av upp till 100 miljoner USD i obligationer till den internationella marknaden under 2025. Erbjudandet kommer att delas in i två faser, där varje fas förväntas mobilisera maximalt 50 miljoner USD.

Enligt den plan som föreslagits av denna bank kommer det kapital som anskaffas från det internationella obligationserbjudandet att användas för grön utlåning, särskilt för att komplettera kreditkapital för att finansiera/refinansiera projekt som uppfyller de standarder som föreskrivs i ramverket för hållbar finansiering och andra relevanta dokument från HDBank.

Faktum är att ett antal andra gröna obligationsemissioner har slutförts på senare tid, om än inte många. Mer specifikt emitterade Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (ett dotterbolag till AquaOne Water Joint Stock Company) i april 2025 framgångsrikt gröna obligationer värda 317,2 miljarder VND, med en löptid på 20 år. Enligt Mr. Nguyen Tung Anh, chef för Sustainable Finance Services på FiinRatings, är detta en av få icke-finansiella organisationer som emitterat obligationer med den längsta löptiden under de senaste 10 åren på den vietnamesiska kapitalmarknaden.

Tidigare har ett annat dotterbolag till AquaOne också framgångsrikt emitterat gröna obligationer till ett värde av 875 miljarder VND med en löptid på 20 år. 2024 genomfördes även en framgångsrik emission av Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – det första börsnoterade företaget i Vietnam med ett ramverk för gröna obligationer certifierat enligt klimatobligationsstandarder, eller IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

HDBanks kommande internationella obligationsemission kommer att genomföras genom en privat placering, riktad mot institutionella investerare som förväntas i USA och Nederländerna. Det finns ännu ingen information om ordervolymen eller investerarnas ränta. Det finns dock anmärkningsvärda signaler som återspeglar investerarnas och emittenternas intresse för den hållbara finanssektorn.

I en färsk rapport påpekade experter från FiinRatings att greeniumnivån – skillnaden i avkastning mellan gröna obligationer och vanliga obligationer – återspeglar investerarnas och emittenternas intresse för den hållbara finanssektorn, vilket är ganska positivt. Observationer och uppskattningar från detta kreditvärderingsinstitut visar faktiskt att den totala kostnaden som företag i Vietnam måste betala vid utfärdande av gröna obligationer (inklusive kuponger och andra kostnader) fortfarande är 1–2 % lägre än den genomsnittliga räntan på vanliga obligationer som emitteras av företag inom samma bransch.

På utvecklade europeiska marknader som Tyskland har greenium legat stabilt på 2–3 procentenheter sedan slutet av 2022, vilket visar att investerare är villiga att acceptera lägre avkastning för att investera i projekt med positiv miljöpåverkan. I Asien och ASEAN+3 kan denna siffra nå 15 procentenheter, enligt ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO).

Att ta bort hinder från gröna klassificeringskriterier

Vid konferensen Vietnam Sustainable Finance 2025 sa Bertrand Jabouley, chef för Asien-Stillahavsområdet på S&P Global Ratings, att 2024 bevittnade en anmärkningsvärd tillväxt, då utgivningen av hållbara obligationer i Vietnam tredubblades jämfört med föregående år, vilket öppnar upp positiva utvecklingsmöjligheter inom en snar framtid.

När den gröna klassificeringslistan utfärdas kommer Vietnams gröna obligationsmarknad att utvecklas mer systematiskt, transparent och effektivt.

”Andelen hållbara obligationer i Vietnam är dock fortfarande mycket lägre än i länder i regionen som Korea, Japan eller västländer, där denna andel ofta överstiger 100 %”, sa experten och uppskattade utvecklingen på primärmarknaden den senaste tiden.

Beträffande de långsiktiga framtidsutsikterna förväntar sig Tung Anh att den vietnamesiska marknaden för gröna obligationer kommer att utvecklas mer systematiskt, transparent och effektivt när den gröna klassificeringslistan har publicerats. Inhemska banker anses vara en pionjär, med erfarenhet som samlats genom tidigare gröna finansieringsprojekt, och har motivationen och kapaciteten att emittera gröna obligationer inom en snar framtid.

Faktum är att HDBank, som förberedelse inför emissionen av gröna obligationer, utfärdade ett ramverk för hållbar finansiering i slutet av november 2024. Enligt detta ramverk följde banken frivilligt gällande internationella standarder för emission av gröna obligationer och grön kredit baserade på de internationella principerna och riktlinjerna från International Capital Market Association och Loan Market Association. När det gäller andra verksamheter behöver vissa företag också en oberoende part för att bekräfta att företagets ramverk för grön finansiering överensstämmer med standarderna.

Av många länders erfarenheter är den viktigaste punkten för närvarande fortfarande att undanröja rättsliga hinder med specifika bestämmelser om grön klassificering. Enligt uppdateringen från docent Dr. Nguyen Dinh Tho, biträdande direktör för Institutet för strategi och policy för jordbruk och miljö (under ministeriet för jordbruk och miljö), har utkastet till grön klassificeringslista färdigställts, lämnats in till premiärministern för behandling och förväntas utfärdas 2025.

I framtiden, med tydligare fördelar och en färdigställd rättslig korridor, förväntar sig experter från FiinRatings att denna marknad för hållbara skuldinstrument kommer att utvecklas starkt och dynamiskt och bli en effektiv kanal för kapitalmobilisering för gröna infrastrukturprojekt för miljön i Vietnam.

Kommentar (0)