Docent - Dr. Pham The Anh: För att uppnå hög tillväxt måste vi stabilisera makroekonomin och undvika fastighetsfeber

Docent - Dr. Pham The Anh (National Economics University). Foto: Ho Long

För att uppnå hög tillväxt måste vi "beskära" "jordfebern"

Vid konsultationsseminariet om den socioekonomiska situationen som anordnades av den ekonomiska och finansiella kommitténs ständiga kommitté i morse (5 september) sa docent Dr. Pham The Anh att för att uppnå det höga tillväxtmålet under den kommande perioden (tvåsiffrig tillväxt från nästa år) är förutsättningen att upprätthålla makroekonomisk stabilitet. För om hög tillväxt leder till förlust av makroekonomisk stabilitet kommer det höga tillväxtmålet inte att uppnås på lång sikt.

Enligt denna expert kan makroekonomisk stabilitet kvantifieras med fyra specifika indikatorer.

För det första måste inflationen hållas låg, inte överstigande 4 %, helst 2–4 %. Denna inflationsnivå stimulerar både produktion och företag och säkerställer realinkomster för människor, eftersom "inflation är det snabbaste sättet att beröva arbetare och fattiga deras inkomst".

För det andra måste vi undvika höga fastighetspriser, som är den snabbast växande faktorn i klyftan mellan rika och fattiga, vilket orsakar många ekonomiska och sociala konsekvenser. Faktum är att det under de senaste decennierna har varit en fastighets-"feber" med några års mellanrum, och för närvarande har fastighetspriserna vida överstigit människors överkomliga möjligheter, även de med höga inkomster. Enligt docent Dr. Pham The Anh har även personer med en inkomst på 50–70 miljoner VND/månad för närvarande svårt att köpa ett hus i storstäder. Med en genomsnittlig inkomst per capita på cirka 5 000 USD/år kommer arbetare som har sparat i 30 år att ha svårt att förverkliga sin dröm om att äga ett hus i storstäder.

För det tredje måste växelkursen vara stabil. För en ekonomi som är starkt beroende av export och utländska investeringar, som Vietnam, är det oerhört viktigt att upprätthålla en stabil växelkurs. VND kan depreciera men bara inom acceptabla gränser. Om VND deprecierar med 5–10 % varje år är det ett tecken på makroekonomisk instabilitet.

För det fjärde är det nödvändigt att säkerställa den offentliga skuldens hållbarhet. För närvarande är målet för den offentliga skulden i Vietnam ganska lågt (cirka 34–35 % av BNP), men det kan inte ignoreras, eftersom om bara ett projekt, som höghastighetsjärnvägen mellan nord och syd, genomförs, kommer denna offentliga skuldkvot att öka kraftigt igen. För att inte tala om att det finns en rad andra stora offentliga investeringsprojekt som är på väg att genomföras, vilket kräver att mobilisering och användning av resurser beräknas för att säkerställa den offentliga skuldens hållbarhet och upprätthålla stabiliteten i det finansiella systemet.

Det finns inte mycket utrymme kvar för penningpolitiken att stödja tillväxten.

Enligt docent Dr. Pham The Anh bör penningpolitik i princip inte användas för att främja tillväxt, särskilt inte kontinuerlig tillväxt på lång sikt.

”Om penningpolitiken kontinuerligt används för att stimulera tillväxt – till exempel genom att öka kreditgivningen med 15–20 % varje år kontinuerligt under en längre tid – kommer det säkerligen att orsaka makroekonomisk instabilitet. Penningpolitikens huvudsakliga funktion är att stabilisera makroekonomin, lätta på penningpolitiken när ekonomin är i recession och strama åt den när ekonomin överhettas. Penningpolitiken är ett verktyg för länder att stabilisera ekonomin, inte ett verktyg för att främja tillväxt. Funktionen att främja långsiktig tillväxt tillhör finanspolitiken”, betonade Pham The Anh.

Enligt denna expert finns det nästan inget utrymme kvar att använda penningpolitik för att främja tillväxt i Vietnam.

För det första ligger Vietnams penningmängd/BNP- och kredit/BNP-kvoter för närvarande på 160 % respektive 140 %, vilket är mycket höga siffror jämfört med alla länder i världen , förutom de som lider av hyperinflation. Ovanstående siffror visar att ekonomin är starkt beroende av kapital från banksystemet.

För det andra är skillnaden mellan räntor och inflation nästan noll (för närvarande ligger mobiliseringsräntan runt 4–5 %/år medan inflationsmålet år 2025 är 4,5 %). Avsaknaden av realräntor gör att banksystemet inte kan mobilisera långfristigt kapital, vilket leder till obalans i bankernas löptid. Faktum är att de flesta banker för närvarande bara kan mobilisera kortfristigt kapital på bostadsmarknaden, medan bankerna för långfristigt kapital måste mobiliseras via obligationskanalen. Om man tittar på marknaden för företagsobligationer kan man se att emittenterna huvudsakligen är banker och fastighetsbolag.

För det tredje är skillnaden mellan inhemska räntor och USD-räntor mycket liten, många gånger är VND-räntorna till och med lägre än USD. Om vi fortsätter att expandera valutan och tvinga VND-räntorna till låga nivåer, kommer USD att flöda ut, VND kommer att förlora i värde, och i längden kommer det att påverka den nationella konkurrenskraften, förmågan att attrahera utländska direktinvesteringar och främja internationell handel.

För det fjärde minskar även minskningen av valutareserverna utrymmet för att använda penningpolitiken för att främja tillväxt. Tidigare år översteg valutareserverna 100 miljarder USD men har nu minskat till cirka 70 miljarder USD, enligt docent Dr. Pham The Anh.s förutsägelse.

I detta sammanhang, även om experterna stöder statsbanken i att ta bort kreditutrymmet, rekommenderar de att statsbanken för att ta bort utrymmet måste slutföra systemsäkerhetsindexet (baserat på Basel II, Basel III...) och bygga ett modernt, uppdaterat övervakningssystem.

Slutligen rekommenderar experter att penningpolitiken måste öka sitt oberoende, i syfte att upprätthålla makroekonomisk stabilitet. Följaktligen kan regeringen utvidga finanspolitiken för att främja tillväxt, men att upprätthålla makroekonomisk stabilitet måste förbehållas penningpolitiken.

”Penningpolitiken måste ha en viss självständighet. Nationalförsamlingen kan fastställa mål och syften, men statsbanken måste ha full befogenhet att använda sina policyverktyg för att uppnå dessa mål”, föreslog docent Dr. Pham The Anh.

Källa: https://baodautu.vn/pgs---ts-pham-the-anh-de-tang-truong-cao-phai-on-dinh-vi-mo-tranh-cac-con-sot-bat-dong-san-d378968.html