Efter toppen behöver aktiemarknaden tålamod snarare än förhastade åtgärder.

Efter att VN-indexet nådde en historisk topp på 1 716,47 poäng under handelssessionen den 9 oktober 2025, går den vietnamesiska aktiemarknaden in i en teknisk korrigeringsfas runt intervallet 1 630–1 650 poäng. Det inhemska kassaflödet är fortsatt starkt, men pressen på växelkurser, räntor och höga marginaler ökar de kortsiktiga riskerna. Värdepappersexperter säger att det är dags för investerare att behålla lugnet och tålmodigt vänta på tydliga möjligheter istället för att agera förhastat.

Marknadskorrigering efter toppen

Enligt Ho Chi Minh City-börsen (HOSE) nådde VN-Index 1 639,65 poäng vid slutet av handelssessionen den 31 oktober 2025, VNAllshare nådde 1 784,26 poäng och VN30 nådde 1 885,36 ​​poäng. Detta index minskade något med 1,33 % jämfört med föregående månad, men ökade ändå med nästan 30 % jämfört med samma period 2024. Tidigare, under handelssessionen den 9 oktober 2025, nådde VN-Index 1 716,47 poäng, vilket officiellt satte en ny historisk topp och överträffade rekordet på 1 528 poäng från januari 2022.

VN-Index minskade med mer än 21 poäng och stängde tillfälligt morgonsessionen den 7 november. Skärmdump

HOSEs oktoberrapport visade också att den genomsnittliga likviditeten nådde 33 549 miljarder VND/session, en minskning med 1,35 % jämfört med september. Utländska investerare nettosålde mer än 22 191 miljarder VND, vilket innebär att det totala nettoförsäljningsvärdet sedan årets början uppgår till 119 193 miljarder VND. Enligt novemberrapporten från Dragon Capital Securities (VDSC) fortsatte det inhemska kassaflödet att vara det främsta stödet, med ordermatchningsvärdet under tredje kvartalet 2025 som ökade med 61,8 % jämfört med föregående kvartal.

Storbolag som banker, fastigheter och finans spelade en ledande roll i ökningen, men var också anledningen till att indexet var under press att justera när kassaflödet tog kraftigt med sig vinster. VDSC varnade: "Marginalutnyttjandegraden för hela marknaden är på sin högsta nivå sedan början av 2022, medan värderingen av VN-Index har överstigit P/E-tröskeln på 18 gånger. Stark utbetalning i detta prisintervall ger inte längre en tydlig säkerhetsmarginal."

Bara under handelssessionen den 7 november 2025 minskade VN-index med 21,17 poäng (-1,29 %) till 1 621,47 poäng, med en likviditet på mer än 9 195 miljarder VND, och handelsvolymen nådde 319 miljoner aktier. Hela golvet hade 413 aktier som minskade, 215 aktier som ökade och 934 aktier som förblev oförändrade. Finansbankgruppen var under stor press när STB (-3,66 %), CTG (-2,64 %), HDB (-1,83 %), MBB (-0,63 %) alla förlorade poäng; VIC (-5,74 %), VHM (-4,55 %) och VJC (-3,76 %) var de aktier som drog ner indexet mest.

Tvärtom behöll vissa defensiva aktier sin gröna färg, såsomFPT (+0,51 %), PVD (+2,23 %), PVS (+1,16 %), MCH (+3,51 %) och VGI (+4,79 %), vilket visar att kassaflödet är mer selektivt och prioriterar grupper med stabila grunder och hållbara vinster under fjärde kvartalet.

I sin rapport från november 2025 uppgav VDSC att marknaden befinner sig i en "mittvågsperiod", då värderingar och tillväxtförväntningar till stor del har återspeglat positiva affärsresultat. Viktiga sektorer som bank, fastigheter och värdepapper rapporterade alla vinster som ökade med mer än 25 %, men detta fick också aktiekurserna att närma sig den övre zonen.

Flera makrofaktorer sätter press på marknaden: USD/VND-växelkursen är på uppåtgående trend, skillnaden mellan den fria marknaden och den officiella marknaden har ökat till nästan 200 VND/USD. Avkastningen på 10-åriga statsobligationer har ökat till cirka 3,1 %, den högsta nivån på 18 månader. Kapitalkostnaden för företag förväntas öka något på grund av hög kreditefterfrågan under årets slut.

Inhemskt kassaflöde är fortsatt starkt men kräver vaksamhet

Enligt VDSC kräver denna period att investerare förblir lugna, observerar och väntar på en mer lämplig tidpunkt för utbetalning. Marknaden är fortfarande i en uppåtgående trend på medellång sikt, men på kort sikt behövs tekniska justeringar. Investerare bör begränsa användningen av hög skuldsättning och endast välja företag med en solid finansiell grund.

Aktier som påverkades mest av utländska nettoköp och -försäljningar under morgonhandeln den 7 november. Skärmdump

För närvarande har kassaflödet en tydlig rotation efter att bank-, värdepappers- och stålkoncernerna ledde tredje kvartalet. Inhemskt kapital flyttas till teknik, energi och viktiga konsumtionsvaror, industrier som påverkas mindre när räntorna stiger.

Enligt HOSE ökade informationsteknologisektorn (VNIT) mest i oktober med +10,89 %, medan finanssektorn (VNFIN) minskade med 5,58 % och materialsektorn (VNMAT) minskade med 3,59 %. Detta visar att marknaden är tydligt differentierad och inte längre har en enhetlig uppåtgående trend som under föregående period.

Det är värt att notera att avkastningen från enskilda investerare är en höjdpunkt. Enligt HOSE stod enskilda investerare i oktober för 88 % av det totala handelsvärdet, den högsta nivån sedan årets början. Denna summa pengar hjälpte till att absorbera det mesta av nettoförsäljningstrycket från utländska investerare, vilket höll VN-indexet stabilt trots det stora säljtrycket från ETF:er och utländska fonder.

VDSC varnar dock för att när andelen enskilda transaktioner är för hög och marginalen ökar kraftigt, är marknaden benägen att drabbas av plötsliga fluktuationer om det kommer dåliga nyheter. ”I nuläget bör investerare ha tålamod och riskhantering är viktigare än att söka kortsiktiga vinster”, rekommenderar VDSC.

Faktum är att handelsdagen den 7 november 2025 visade att likviditeten nådde mer än 9 195 miljarder VND, med en handelsvolym på cirka 319 miljoner aktier. Även om kassaflödet fortfarande är på en god nivå är antalet fallande koder fortfarande överväldigande (413 fallande koder, 215 ökande koder), vilket återspeglar en försiktig stämning efter en serie starka ökningar. Experter säger att inhemska investerare prioriterar vinstbevarande, medan organisationer och utländska investerare fortfarande huvudsakligen observerar.

På medellång och lång sikt är utsikterna för den vietnamesiska marknaden fortsatt positiva tack vare en stabil makroekonomisk grund och starka utländska investeringsflöden. I slutet av oktober 2025 kommer aktiekapitalet på HOSE att nå mer än 7,25 biljoner VND, motsvarande 63 % av BNP år 2024, med 50 företag med ett kapitalisering på över 1 miljard USD, inklusive 3 företag med över 10 miljarder USD: Vietcombank, Vingroup, Vinhomes.

VDSC anser att även om VN-index kan fluktuera runt 1 600–1 650 poäng på kort sikt, så kvarstår den uppåtgående trenden på medellång sikt. Utbetalningarna bör dock vara selektiva och disciplinerade. Investerare bör hålla andelen aktier på 50–60 % av portföljen, prioritera banker med god tillgångskvalitet, energi- och konsumtionsvarugrupper, och begränsa användningen av höga marginaler.

Enligt VDSC-analytiker är marknaden inne i en period där den testar sin styrka efter att ha nått en topp. Att behålla lugnet, observera noggrant och agera när möjligheten är tydlig kommer att hjälpa investerare att bevara sina framgångar och förbereda sig för den nya cykeln.

Källa: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm