Med tanke på att fonder som väntar på att köpa aktier stiger i höjden och marginalkraven är höga, vad bör du vara medveten om?

chứng khoán - Ảnh 1. — Pengar som flödar in på aktiemarknaden har ökat kraftigt, både från investerare och från utestående lån från värdepappersbolag - Foto: QUANG DINH

Pengar som "stod overksamma" för att köpa aktier ökade kraftigt, och även marginalskulden nådde rekordnivåer.

Data från värdepappersbolagens finansiella rapporter för andra kvartalet 2025 visar att inhemska investerare proaktivt har ökat omfattningen av sina investeringar.

Mer specifikt ökade insättningarna för enskilda investerare kraftigt med 35,9 % jämfört med föregående kvartal (motsvarande cirka 25 700 miljarder VND), vilket innebär att det totala värdet av insättningarna uppgick till nästan 97 200 miljarder VND i slutet av juni 2025.

Det är värt att notera att denna siffra närmar sig den historiska toppen på 104 700 miljarder VND som registrerades i slutet av första kvartalet 2024. Det är viktigt att notera att detta kapitalinflöde är rent inhemskt, exklusive utländska investeringar.

Denna anmärkningsvärda utveckling anses vara en av de tydliga signalerna om att kapital som för närvarande befinner sig utanför marknaden har börjat återvända, vilket återspeglar förväntningar och förtroende för en hållbar återhämtning och tillväxttrend under den kommande perioden.

Samtidigt nådde beloppet av lån (främst marginlån) som beviljades av värdepappersföretag i Vietnam 303 000 miljarder VND, det högsta någonsin, och översteg till och med marknadstoppen på 1 535 poäng år 2022.

I ett uttalande till Tuoi Tre Online sa Truong Dac Nguyen, investeringsdirektör för Blue Horizon Financial, att många investerare för närvarande bedömer risknivån från marginskuld genom ett välkänt kriterium: förhållandet mellan utestående lån och eget kapital i hela värdepapperssystemet.

Generellt sett, om marginalkvoten inte har överstigit den lagstadgade gränsen på 200 %, eller inte har återgått till sin historiska topp på cirka 130 %, kan den fortfarande anses vara säker. Detta återspeglar dock inte helt de specifika riskerna inom varje företag.

Till exempel, hos HSC, i slutet av andra kvartalet, medan dess eget kapital var över 10 000 miljarder VND, hade dess marginallånebalans närmat sig 20 000 miljarder VND, vilket motsvarar det tillåtna taket på dubbelt så mycket eget kapital.

TCBS, den enhet som innehar den största marginallånebalansen på marknaden, står för närvarande för nästan 10 % av de totala utestående lånen i hela systemet, med en marginalutnyttjandegrad på 162,5 % av eget kapital. Samtidigt noterade VPS, den ledande mäklarfirman sett till marknadsandel, också en marginalkvot på 135,9 %.

Dessa siffror visar att även om den totala marknaden ännu inte har överskridit den tekniska tröskeln på 200 %, är många stora värdepappersföretag redan under avsevärd press att utöka sitt utlåningsutrymme, vilket gör att risker blir uppenbara tidigare än investerare generellt förväntar sig, betonade Nguyen.

Så vad finns det att oroa sig för när marginalen är hög?

Nyligen har flera ledande värdepappersföretag också proaktivt justerat sina utlåningsgrader. Enligt experter har detta drag bidragit till att sätta press på marknaden och är en av orsakerna till den kraftiga korrigeringen den 29 juli.

Skärpta marginalkrav begränsar investerares möjligheter att använda finansiell hävstång, särskilt för aktier som är starkt beroende av kortfristigt kassaflöde. När investerare inte längre har råd att köpa med marginallån tvingas de minska sin portföljvikt eller proaktivt sälja för att lindra det finansiella trycket, vilket skapar en utbredd försäljningseffekt på marknaden.

"Även om systemet ännu inte är tekniskt 'överbelastat' och inte har nått sin topp, har trycket på utlåningsverksamheten blivit tydligt och utbrett. Detta kommer att förändra investerarnas beteende, som inte längre är lika optimistiskt som under andra kvartalet", konstaterade Truong Dac Nguyen.

Enligt denna expert kommer de snäva marginalvillkoren att påverka en viss grupp aktier avsevärt, särskilt de som "följer kassaflödet" såsom fastigheter och värdepapper. Denna grupp aktier är starkt beroende av efterfrågan från marginalhandel och påverkas därför lätt när utlåningskapaciteten krymper.

Omvänt, för aktier med tydliga tillväxtberättelser och värderingar baserade på fundamentala faktorer och inte starkt beroende av kortsiktigt kassaflöde, kan investeringsstrategin förbli densamma och skapa långsiktiga möjligheter.

Det är viktigt att betona att många värdepappersbolag fortfarande är i en defensiv hållning efter den volatila aktiemarknadsperioden i början av året, och har inte haft tid att justera sina tillväxtplaner eller öka kapitalet och låna upp medel för att utöka sin utlåningskapacitet. Detta förklarar varför marginalutrymmet närmar sig sin maximala nivå, men enligt Nguyen är detta inte nödvändigtvis ett negativt tecken.

Pengar som "stod overksamma" för att köpa aktier ökade kraftigt, och även marginalskulden nådde rekordnivåer.

Så vad finns det att oroa sig för när marginalen är hög?

Kommentar (0)