การผ่อนปรนทางการเงินส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนร้อนแรงขึ้น

แม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จะลดลงอย่างรวดเร็ว แต่เงินดองเวียดนามยังคงอ่อนค่าลงเกือบ 3% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี อันเป็นผลมาจากนโยบายคงอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อสนับสนุนการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนทำให้เกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย และปฏิกิริยาลูกโซ่ต่อการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจภายในประเทศ

แรงกดดันจากนโยบายที่ผ่อนปรน

แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงประมาณ 10% นับตั้งแต่ต้นปี แต่ค่าเงินดองยังคงอ่อนค่าลง 2.7-2.8% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ สถานการณ์เช่นนี้สะท้อนให้เห็นถึงความขัดแย้งที่เกิดขึ้นในตลาดเงินตราเวียดนาม ท่ามกลางนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำที่ยังคงดำเนินอยู่เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

จากบันทึกเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดเสรียังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 26,433 - 26,508 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน ธนาคารพาณิชย์ต่างๆ มีแนวโน้มปรับตัวลดลงเล็กน้อย เช่น ธนาคารเวียดคอมแบงก์ และธนาคารกลางเวียดนาม (BIDV) ซึ่งทั้งสองธนาคารมีอัตราแลกเปลี่ยนลดลง 25 ดองในทั้งสองทิศทาง ลงมาอยู่ที่ประมาณ 25,965 - 26,330 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (GSO) ระบุว่า ดัชนีราคาเฉลี่ยของดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสที่สองของปี 2568 เพิ่มขึ้น 2.98% และในช่วง 6 เดือนแรกของปีเพิ่มขึ้น 3.30% ไม่เพียงแต่เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น แต่เงินดองยังอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ เช่น เงินเยนญี่ปุ่นและเงินปอนด์อังกฤษ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้มาจากเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังมาจากหลายฝ่ายรวมกันอีกด้วย

ในการแถลงข่าวผลประกอบการไตรมาสที่สองของปี 2568 นาย Pham Chi Quang ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงิน (ธนาคารกลาง) อธิบายว่าสาเหตุหลักของการอ่อนค่าของเงินดองเวียดนามนั้นเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้ดำเนินการตามแนวทางของ รัฐบาล เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยได้ขอให้ระบบธนาคารลดต้นทุน โดยลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงอีก 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 ขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำมากเพื่อสร้างสภาพคล่องให้กับระบบสินเชื่อ

“ในบริบทนี้ เงินดองเวียดนามไม่น่าดึงดูดใจเพียงพอเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ อีกต่อไป สถาบันการเงินจึงมีแนวโน้มที่จะหันไปถือครองสกุลเงินต่างประเทศมากขึ้น เงินทุนต่างชาติถอนตัวออกจากตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปี 2567 ส่งผลให้เกิดแรงกดดันอย่างมากต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ” คุณกวางกล่าว

ไม่เพียงเท่านั้น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐที่ติดลบยังกระตุ้นให้เกิดความต้องการถือครองสกุลเงินต่างประเทศเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย การเก็งกำไรในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐกลับมาสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน แม้ว่าดุลการชำระเงินโดยรวมจะยังคงเกินดุลอยู่ก็ตาม

คุณเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและพัฒนาลูกค้าบุคคล บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม กล่าวว่า อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ/ดองที่ทะลุ 26,000 ดอง เป็นสัญญาณที่ไม่อาจมองข้ามได้ สาเหตุหลักมาจากช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดองและดอลลาร์สหรัฐฯ ที่กว้างขึ้น ขณะที่ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากกิจกรรมการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น และกระแสเงินทุนลงทุนที่ยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

“ขณะนี้เฟดยังไม่มีแรงกดดันที่ชัดเจนในการลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ยังคงทรงตัวและอัตราเงินเฟ้อยังไม่ถึงเป้าหมาย หากสถานการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ แย่ลงในช่วงครึ่งหลังของปี โดยเฉพาะการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง เฟดจะต้องดำเนินการในทิศทางที่ผ่อนคลายลง” นายมินห์กล่าว

ข้อมูลจาก CME Group ระบุว่า ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 1-2 ครั้งในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ซึ่งเมื่อถึงเวลานั้น แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND อาจเริ่มผ่อนคลายลง

การผ่อนปรนทางการเงินส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนร้อนแรงขึ้น — ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนทำให้เกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย และผลกระทบต่อการผลิตในประเทศและกิจกรรมทางธุรกิจ

พยากรณ์ความผันผวนมากมาย

นาย Pham Chi Quang ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงิน (ธนาคารแห่งประเทศ) คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 จะยังคงได้รับแรงกดดันอย่างหนักจากนโยบายภาษีศุลกากรใหม่ของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกา

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม นายทรัมป์ได้ลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหารที่กำหนดอัตราภาษีศุลกากรสูงต่อการส่งออกจากประเทศในเอเชียหลายประเทศ ได้แก่ เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และมาเลเซีย ที่ 25% อินโดนีเซีย บังกลาเทศ กัมพูชา และไทย ที่ 32-36% และลาวและเมียนมาร์ที่สูงถึง 40%

นาย Quang ให้ความเห็นว่าด้วยอัตราภาษีที่สูงเช่นนี้ กระแสเงินทุน FDI ทั่วโลกสามารถปรับได้อย่างมาก เนื่องจากบริษัทข้ามชาติถูกบังคับให้ย้ายกระแสเงินทุนการลงทุนไปยังประเทศที่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษี

เนื่องจากเวียดนามเป็นประเทศที่มีการเปิดกว้างและพึ่งพาการส่งออกในระดับสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา เวียดนามจึงจะได้รับผลกระทบจากผลกระทบจากการส่งออกที่ล้นตลาด (spillover effect) อย่างมาก ซึ่งจะก่อให้เกิดกระแสเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก ส่งผลให้เกิดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยในประเทศ

นอกจากภาษีศุลกากรแล้ว นโยบายการเงินโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน นับตั้งแต่ต้นปี 2568 เฟดได้เลื่อนแผนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไปถึงสองครั้ง เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ไม่แน่นอนในสหรัฐอเมริกา และผลกระทบจากนโยบายเศรษฐกิจที่เผชิญหน้าของนายทรัมป์

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจใหญ่ๆ อื่นๆ เช่น ยุโรปและญี่ปุ่น ได้ควบคุมอัตราเงินเฟ้อในระยะแรก ส่งผลให้เกิดความแตกต่างในนโยบายที่ชัดเจน ซึ่งเป็นปัจจัยที่กดดันอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศกำลังพัฒนามากขึ้น รวมถึงเวียดนามด้วย

ดร.เหงียน ตรี เฮียว ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและการธนาคาร ก็ออกคำเตือนในทำนองเดียวกัน โดยคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามในปี 2568 อาจเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 5% หากแนวโน้มนโยบายปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความเสี่ยงจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและเอเชียอาจส่งผลกระทบต่อดุลการค้าโลก ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนของประเทศที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าและส่งออก เช่น เวียดนาม

ปัจจัยภายในอีกประการหนึ่งที่ไม่อาจละเลยได้คือโครงสร้างการเติบโตของเวียดนามยังคงพึ่งพาการนำเข้าวัตถุดิบ เครื่องจักร เชื้อเพลิง ฯลฯ เป็นอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าความต้องการเงินตราต่างประเทศจะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนมีแรงกดดันต่อไป

สำหรับอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าในช่วง 6 เดือนแรกของปีจะสามารถควบคุมได้ที่ 3.27% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายที่ 4.5% แต่นายเฮี่ยวเตือนว่า “ภาพรวมอาจซับซ้อนมากขึ้น” ในช่วงครึ่งหลังของปี หากราคาพลังงาน อัตราแลกเปลี่ยน และต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ณ เวลานั้น ไม่เพียงแต่อัตราเงินเฟ้อเท่านั้น แต่อัตราดอกเบี้ยก็อาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ปรับตัวเช่นกัน

เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ดร. เฮียวแนะนำว่าธุรกิจ โดยเฉพาะกลุ่มผู้นำเข้า ควรใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง เช่น สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า ซึ่งจะช่วยกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่เวลาลงนามในสัญญา และหลีกเลี่ยงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ก่อให้เกิดความสูญเสียทางการเงิน

ในระยะยาว นายฮิเออ กล่าวว่า ธุรกิจต่างๆ จำเป็นต้องกระจายตลาดนำเข้าและส่งออก ลดการพึ่งพาสหรัฐอเมริกา (การส่งออก) และจีน (การนำเข้า) มากเกินไป และในเวลาเดียวกันก็ต้องปรับปรุงความสามารถในการจัดหาวัตถุดิบด้วยตนเองเพื่อลดแรงกดดันด้านสกุลเงินต่างประเทศ

ในด้านอัตราดอกเบี้ยในประเทศ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยสำหรับสินเชื่อใหม่ลดลง 0.64 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 เหลือ 6.24% ต่อปี

ตามที่ผู้นำ SBV กล่าว หน่วยงานกำกับดูแลจะยังคงติดตามสถานการณ์เงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ปรับวงเงินกู้และเครื่องมือนโยบายการเงินอย่างยืดหยุ่นเพื่อให้แน่ใจว่าบรรลุเป้าหมาย 2 ประการ ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาคและสนับสนุนการเติบโต

ที่มา: https://baolamdong.vn/chu-truong-noi-long-tien-te-dang-lam-nong-ty-gia-381819.html

การแสดงความคิดเห็น (0)