หุ้นสัปดาห์ที่แล้ว: สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็วแม้ว่าหุ้นบางตัวจะยังคงแข็งแกร่ง

สัปดาห์การซื้อขายสุดท้ายของเดือนตุลาคม 2568 จบลงด้วยอารมณ์ที่หนักหน่วงสำหรับนักลงทุน เนื่องจากตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก บริษัทหลักทรัพย์เวียดนาม คอนสตรัคชั่น จอยท์ สต็อก (CSI) ระบุว่า นี่เป็นช่วงการซื้อขายที่ท้าทาย มีทั้งการดึงดันและสร้างความท้อแท้ให้กับนักลงทุน

ภาพประกอบ: หนังสือพิมพ์ Hai Yen/Tin Tuc และ Dan Toc

สีเขียวแค่ “แวบผ่านไปเฉยๆ”

ในช่วงต้นสัปดาห์ใหม่ ความหวังที่จะกลับมาเป็นสีเขียวอีกครั้งได้เกิดขึ้น เมื่อตลาดได้รับสัญญาณเชิงบวกจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ผ่อนคลายลง อย่างไรก็ตาม แรงขายที่รุนแรงได้กลบความหวังดังกล่าวลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ดัชนี VN-Index กลับสู่โซนแดงในช่วงการซื้อขายแรกของสัปดาห์

จุดสว่างที่หาได้ยากปรากฏขึ้นเมื่อดัชนีเข้าใกล้แนวรับที่แข็งแกร่งที่ 1,620 จุด แรงซื้อที่แข็งแกร่งช่วยให้ตลาดฟื้นตัวอย่างน่าประทับใจ โดยสามารถกลับขึ้นมาเหนือเส้น MA50 ซึ่งเป็นเส้นราคาเฉลี่ย 50 วัน ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์สำคัญที่ช่วยยืนยันแนวโน้มระยะสั้นถึงระยะกลาง การพัฒนานี้กระตุ้นให้เกิดความคาดหวังว่าจะเกิด "จุดต่ำสุดครั้งที่สอง" อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นดังกล่าวอยู่ได้ไม่นาน ช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งเป็นวันเดียวกับการปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนของกองทุน กลายเป็นช่วงเวลาแห่งความวุ่นวายที่กวาดล้างความสำเร็จในอดีตไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่กำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักให้ปรับฐาน

หุ้นที่ร่วงลงหลักๆ คือหุ้นของตระกูล Vingroup (VIC, VHM, VRE) ซึ่งเป็นกลุ่มที่สนับสนุนดัชนี VN มานานหลายสัปดาห์ ร่วมกับหุ้นธนาคารและหลักทรัพย์ที่มีผลประกอบการ "ซบเซา" ส่งผลให้ตลาดมืดมนยิ่งขึ้น

สัปดาห์ที่แล้ว สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็ว แม้ว่าหุ้นบางตัวจะยังคงทรงตัว ตรงกันข้ามกับหุ้นบลูชิพ (หุ้นขนาดใหญ่ที่นำตลาด) ที่อ่อนตัวลง กระแสเงินสดบางส่วนกลับไหลเข้าสู่หุ้นมิดแคปบางตัว (หุ้นขนาดกลาง ซึ่งมักจะมีความยืดหยุ่นมากกว่า) รวมถึงหุ้นบลูชิพรายตัวบางหุ้น เช่น FPT , DGC และ GAS ซึ่งช่วยให้หุ้นเหล่านี้ยังคงรักษาสีเขียวที่มีเสถียรภาพ

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมยังคงแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังในระดับสูง สภาพคล่องที่จับคู่กันในสัปดาห์ที่แล้วลดลงอย่างรวดเร็ว โดยต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 สัปดาห์ถึง 30.3% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังในกระแสเงินสดอย่างชัดเจน ณ สิ้นสัปดาห์การซื้อขายระหว่างวันที่ 27-31 ตุลาคม ดัชนี VN ปิดที่ 1,639.65 จุด ลดลง 43.53 จุด (ลดลง 2.59% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า)

จุดเด่นในสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่กลุ่มเทคโนโลยี-โทรคมนาคม แม้ว่าดัชนีโดยรวมจะปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว แต่การเปิดตลาดยังคงมีแนวโน้มเป็นสีเขียว โดยมีกลุ่มอุตสาหกรรม 14 กลุ่มจากทั้งหมด 21 กลุ่มปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยกลุ่มเทคโนโลยี-โทรคมนาคมเพิ่มขึ้น 8.51% กลุ่มสิ่งทอเพิ่มขึ้น 6.75% และกลุ่มอสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 6.23% ซึ่งเป็น 3 กลุ่มหุ้นที่นำการเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้

ในทางกลับกัน กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ลดลง 11.11% กลุ่มหลักทรัพย์ลดลง 2.87% และกลุ่มค้าปลีกลดลง 2.30% ซึ่งเป็น 3 กลุ่มที่มีการปรับตัวลดลงมากที่สุดในสัปดาห์นี้

นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิลดลงในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่กระแสเงินสดยังคงระมัดระวัง ส่งผลให้นักลงทุนต่างชาติมียอดขายสุทธิ 2,723 พันล้านดองในสัปดาห์นี้ ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า หุ้นที่มียอดขายสุทธิสูงสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้แก่ MBB (1,276 พันล้านดอง), SSI (1,006 พันล้านดอง), ACB (836 พันล้านดอง) ขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติกลับซื้อสุทธิอย่าง "ก้าวร้าว" ใน FPT (1,928 พันล้านดอง), VPB (250 พันล้านดอง), HDB (238 พันล้านดอง)

ในรายงานกลยุทธ์รายสัปดาห์ บริษัท Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI) ประเมินว่าการปรับโครงสร้างองค์กรในช่วงปลายเดือนสร้างแรงกดดันอย่างมาก แต่สภาพคล่องที่อยู่ในระดับต่ำแสดงให้เห็นว่าตลาดยังไม่เข้าสู่ภาวะเทขาย ดัชนี VN-Index มีการปรับตัวลดลงติดต่อกันสองเดือน โดยลดลง 1.33% ในเดือนตุลาคม ส่งผลให้เกิดแนวโน้มการปรับตัวที่ชัดเจนในกราฟรายวัน รายสัปดาห์ และรายเดือน

CSI เชื่อว่าความเสี่ยงในการซื้อหุ้นใหม่นั้นค่อนข้างสูง บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้คาดว่าดัชนี VN-Index จะปรับตัวเข้าสู่แนวรับที่ประมาณ 1,560 จุดในเดือนหน้า ก่อนที่กระแสเงินสดจะกลับมาชัดเจนมากขึ้น ดังนั้น CSI จึงแนะนำให้นักลงทุนคงสัดส่วนหุ้นในระดับปานกลาง (50-60%) และรออย่างอดทนให้ดัชนี VN-Index ทดสอบแนวรับนี้ก่อนพิจารณาเปิดสถานะใหม่

บริษัทหลักทรัพย์ Bao Viet Securities Joint Stock Company (BVSC) และบริษัทหลักทรัพย์ SSI Securities Joint Stock Company (SSI) ให้ความเห็นว่าตลาดกำลังเคลื่อนไหวในแนวราบ และแนะนำให้นักลงทุนจับตาดูกลุ่มหลักทรัพย์ขนาดเล็กและขนาดกลาง

จากข้อมูลของ BVSC ดัชนี VN-Index มีความผันผวนอยู่ในช่วง 1,600 - 1,620 จุด ถึง 1,705 - 1,725 ​​จุด แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลง โดยอาจมีความผันผวนอย่างรุนแรงที่ขอบทั้งสองของกรอบนี้ หากแนวโน้มขาลงนี้ยังคงอยู่ต่อไปในช่วงครึ่งแรกของเดือนพฤศจิกายน กระแสเงินสดอาจเปลี่ยนไปสู่หุ้นเก็งกำไรและหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็ก

ในขณะเดียวกัน SSI เชื่อว่าดัชนีกำลังทดสอบแนวรับใกล้ 1,640 จุด ขณะที่ตัวบ่งชี้โมเมนตัมยังคงส่งสัญญาณอ่อนตัว SSI เชื่อว่าโซน 1,600 - 1,610 จุดยังคงเป็นจุดสำคัญในการยืนยันแนวโน้มขาขึ้นของตลาด

ในความเป็นจริง พัฒนาการของตลาดแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นเวียดนามปิดตัวลงในเดือนตุลาคมด้วยความระมัดระวังสูง ความเชื่อมั่นของนักลงทุนถูกท้าทายอย่างหนักจากความผันผวนระหว่างประเทศ ปัจจัยด้านนโยบาย และการปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดยังคงแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน แทนที่จะถอนตัวออกไปทั้งหมด จึงเปิดช่องให้นักลงทุนเห็นถึงความเป็นไปได้ของการฟื้นตัวทางเทคนิคในช่วงเวลาข้างหน้า

ในบริบทของความเสี่ยงระยะสั้นที่ยังคงมีอยู่ คำแนะนำทั่วไปของบริษัทหลักทรัพย์คือให้รักษาสัดส่วนที่พอเหมาะ จัดการความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด และสังเกตปฏิกิริยาของตลาดรอบๆ โซนสนับสนุนหลัก

วอลล์สตรีทกล่าวอำลาเดือนตุลาคมอย่างเป็นบวก ดาวโจนส์ยังคงรักษาสถิติชนะรวดมายาวนาน

ผู้ค้าที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา ภาพ: THX/TTXVN

กระแสเงินสดภายในประเทศยังคงระมัดระวังและตลาดยังคงถูกแบ่งแยก ในทางตรงกันข้าม ตลาดหลักๆ ของโลก โดยเฉพาะวอลล์สตรีท กลับมีสีสันที่สดใสกว่า

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 ด้วยแนวโน้มขาขึ้นที่มั่นคง แม้ว่าสัปดาห์นี้จะมีความผันผวน โดยมีสัญญาณที่ไม่ชัดเจนจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) รายงานผลประกอบการด้านเทคโนโลยี และการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน

ในช่วงการซื้อขายปลายสัปดาห์วันที่ 31 ตุลาคม ดัชนีหลักทั้งสามปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากแรงซื้อที่แข็งแกร่งของหุ้น Amazon ดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 0.61% มาอยู่ที่ 23,724.96 จุด ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.26% มาอยู่ที่ 6,840.20 จุด และดัชนี Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.09% มาอยู่ที่ 47,562.87 จุด ตลอดทั้งสัปดาห์ S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.7%, Nasdaq เพิ่มขึ้น 2.2% และ Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.8%

การฟื้นตัวครั้งนี้นำโดยผลประกอบการของ Amazon ที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยแผนกคลาวด์คอมพิวติ้งรายงานว่ารายได้เพิ่มขึ้น 20% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2565 หุ้นของ Amazon พุ่งขึ้น 9.6% ตามมาด้วยหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI เช่น Palantir (เพิ่มขึ้น 3%) และ Oracle (เพิ่มขึ้น 2.2%) Netflix ก็เพิ่มขึ้น 2.7% หลังจากข่าวการแตกหุ้น ขณะที่ Tesla เพิ่มขึ้น 3.7%

ซึ่งช่วยให้วอลล์สตรีทปิดเดือนตุลาคมได้อย่างแข็งแกร่ง ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นเดือนที่มีความผันผวนมากที่สุดของปี ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 2.3% ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 4.7% และดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 2.5% ในเดือนดังกล่าว ถือเป็นการปรับตัวขึ้นเป็นเดือนที่ 6 ติดต่อกัน นับเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันยาวนานที่สุดของดัชนีดาวโจนส์นับตั้งแต่ปี 2018

ก่อนหน้านี้ ในช่วงการซื้อขายวันที่ 29 ตุลาคม ตลาดผันผวนไปในทิศทางตรงกันข้ามหลังจากที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ตามที่คาดการณ์ไว้ แต่ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม "ยังคงมีความไม่แน่นอน" แถลงการณ์นี้ทำให้นักลงทุนลดความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินครั้งต่อไปลงอย่างมาก โดยมีโอกาสเพียง 71% เทียบกับ 90% ก่อนหน้านี้

เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม หุ้นของ Nvidia ซึ่งเป็นผู้ผลิตชิป AI รายแรกที่มีมูลค่าตลาดสูงถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งขึ้น 3% ยังคงเป็นจุดสว่างสำหรับหุ้นเทคโนโลยี ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (LSEG) ระบุว่า 44% ของบริษัทในดัชนี S&P 500 ประกาศผลกำไรในไตรมาสที่สาม และ 84.2% ของบริษัทเหล่านี้มีกำไรเกินความคาดหมาย ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งสองยังคงผสมผสานกัน หุ้นของ Meta ร่วงลงมากกว่า 11% หลังจากประกาศผลกำไรในไตรมาสที่สามลดลง 83% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ Microsoft ลดลง 2.9% นักลงทุนกังวลว่าการใช้จ่ายด้าน AI กำลังเติบโตเร็วกว่าอัตรากำไร ทำให้มูลค่าหุ้นเทคโนโลยีมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงมากขึ้น Meta เตือนว่าต้นทุนการลงทุนด้าน AI จะ "เพิ่มขึ้นอย่างมาก" ในปีหน้า ขณะที่ Microsoft และ Alphabet กำลังเพิ่มการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานเพื่อให้ทันกับกระแส AI

สถานการณ์ที่ซับซ้อนของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ส่งผลให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ตลาดหุ้นร่วงลงทั่วกระดาน เนื่องจากนักลงทุนต่างยินดีกับผลการประชุมระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ และประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีน ทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงในการลดภาษีนำเข้าบางส่วน และให้คำมั่นที่จะรักษาอุปทานแร่ธาตุหายากไว้ แต่ยังไม่ได้ลงนามในเอกสารอย่างเป็นทางการ ทำให้บรรยากาศตลาดกลับมาอยู่ในภาวะระมัดระวังอีกครั้ง

แม้จะมีความผันผวน แต่ดัชนี S&P 500 ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้น 16% นับตั้งแต่ต้นปี 2568 ขณะที่ดัชนี Nasdaq ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 23% เนื่องมาจากกระแสการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทในดัชนี S&P 500 ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 จะเพิ่มขึ้น 13.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นหนึ่งในกำไรที่สูงที่สุดในรอบ 3 ปี อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดยังอยู่ในกรอบที่อ่อนไหว

ในอดีต เดือนพฤศจิกายนและธันวาคมถือเป็นเดือนที่ดีที่สุดของปีสำหรับหุ้นสหรัฐฯ นับตั้งแต่ปี 1950 เดือนพฤศจิกายนเป็นเดือนที่มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยสูงสุดของดัชนี S&P 500 (1.87%) ขณะที่เดือนธันวาคมเป็นเดือนที่มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยสูงสุดเป็นอันดับสาม โดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 1.43% นักลงทุนต่างคาดหวังว่าแนวโน้มนี้จะเกิดขึ้นซ้ำอีกในปีนี้ แม้ว่าจะมีความกังวลว่า "ผลกระทบจากวันหยุด" อาจถูกจำกัดไว้บางส่วนแล้วสำหรับการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วง 10 เดือนของปีนี้

เนื่องจากบริษัทใหญ่หลายแห่งกำลังจะประกาศผลประกอบการทางธุรกิจ และขาดข้อมูลเศรษฐกิจอันเนื่องมาจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง นักลงทุนจึงต้องพึ่งพาตัวบ่งชี้ทางเลือก เช่น รายงานการจ้างงานของ ADP หรือการสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนมากขึ้น เพื่อประเมินความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ที่มา: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-tuan-qua-thanh-khoan-roi-sau-du-mot-so-co-phieu-van-tru-vung-20251102125340204.htm