กระตุ้นเศรษฐกิจได้มากเพียงพอหรือไม่?

นโยบายสนับสนุนมากมาย

เมื่อบ่ายวันที่ 24 พฤษภาคม ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ประกาศว่าได้ออกคำสั่งฉบับที่ 02 เกี่ยวกับการเสริมสร้างกิจกรรมสินเชื่อและการดำเนินนโยบายเพื่อปรับโครงสร้างเงื่อนไขการชำระหนี้และรักษากลุ่มหนี้เพื่อสนับสนุนลูกค้าที่ประสบปัญหาตามบทบัญญัติของหนังสือเวียนที่ 02/2023

ด้วยเหตุนี้ ผู้ว่าการธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจึงขอให้สถาบันสินเชื่อออกและบังคับใช้กฎระเบียบภายในเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างเงื่อนไขการชำระหนี้และการรักษากลุ่มหนี้ตามที่กำหนดไว้ในหนังสือเวียนที่ 02/2023 โดยเร็วที่สุด

ตามหนังสือเวียนฉบับนี้ สถาบันสินเชื่อจะประเมินสินเชื่อแก่องค์กร/บุคคลที่ไม่สามารถชำระเงินต้น/ดอกเบี้ยได้ เนื่องจากรายได้และกำไรลดลงเมื่อเทียบกับแผนสินเชื่อ และขยายระยะเวลาสินเชื่อออกไปอีก 12 เดือน นับจากวันครบกำหนดชำระเดิม สถาบันสินเชื่อไม่จำเป็นต้องปรับการจัดประเภทสินเชื่อเป็นกลุ่มหนี้ที่มีความเสี่ยงสูง หนังสือเวียนฉบับนี้มีผลบังคับใช้จนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2567

ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้ออกแถลงการณ์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานเพิ่มเติม โดยจะมีผลตั้งแต่วันที่ 25 พฤษภาคม นับเป็นครั้งที่สามแล้วในเวลาไม่ถึง 3 เดือนที่ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามปรับลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานลง

ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามนี้ ธนาคารกลางบังกลาเทศ (SBV) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์จาก 5.5% เหลือ 5% ต่อปี อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนสำหรับการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ระหว่างธนาคารและสินเชื่อเพื่อชดเชยการขาดแคลนเงินทุนในระบบการชำระเงินเคลียริ่งของธนาคารกลางบังกลาเทศสำหรับสถาบันการเงินลดลงจาก 6% ต่อปี เหลือ 5.5% ต่อปี อัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับเงินฝากที่มีกำหนดชำระตั้งแต่ 1 เดือนถึงน้อยกว่า 6 เดือนลดลงจาก 5.5% เหลือ 5% ต่อปี

ก่อนหน้านี้ในช่วงกลางเดือนมีนาคมและต้นเดือนเมษายน พ.ศ. 2566 หน่วยงานนี้ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานจำนวนสองครั้งเพื่อสนับสนุน เศรษฐกิจ

ธนาคารแห่งรัฐได้ออกนโยบายการเงินมากมายเพื่อพยุงเศรษฐกิจ (ภาพ: ห.ฮา)

ธนาคารแห่งรัฐยังกำหนดให้สถาบันการเงินต่างๆ ดำเนินการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมเงินกู้ เพื่อสนับสนุนธุรกิจและประชาชนในการฟื้นฟูและพัฒนาการผลิตและธุรกิจ ส่งเสริมมาตรการสินเชื่อมูลค่า 120,000 พันล้านดองสำหรับนักลงทุนและผู้ซื้อบ้านในโครงการบ้านจัดสรร บ้านพักคนงาน และโครงการปรับปรุงและสร้างใหม่อพาร์ตเมนต์เก่า ตามมติ รัฐบาล ที่ 33/NQ-CP ลงวันที่ 11 มีนาคม 2566

เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม รัฐบาลได้เสนอต่อ รัฐสภา เพื่อเสนอให้ลดหย่อนภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) ลงร้อยละ 2 สำหรับสินค้าและบริการบางประเภทที่ต้องเสียภาษี (จากร้อยละ 10 เหลือร้อยละ 8) โดยคาดว่าจะเริ่มใช้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 การลดหย่อนภาษีนี้ไม่ครอบคลุมถึงโทรคมนาคม อสังหาริมทรัพย์ หลักทรัพย์ ประกันภัย และธนาคาร

นโยบายการสนับสนุนถูกนำมาใช้ในบริบทของกิจกรรมการผลิตและการดำเนินธุรกิจที่ยากลำบาก

ผู้เชี่ยวชาญหลายท่านกล่าวว่า การลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานของธนาคารรัฐจะสร้างเงื่อนไขให้อัตราดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้ต้นทุนเงินทุนลดลง ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพทางธุรกิจ ประชาชนสามารถบริโภคได้มากขึ้น...

ในขณะเดียวกัน การลดภาษีมูลค่าเพิ่ม ตามที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Ho Duc Phoc กล่าว มีเป้าหมายเพื่อกระตุ้นการบริโภคและส่งเสริมการผลิตและธุรกิจให้ฟื้นตัวในเร็วๆ นี้

แม้จะมีข่าวดีอย่างต่อเนื่อง แต่นักลงทุนยังคงระมัดระวัง ตลาดหุ้นยังคงเผชิญกับแรงขาย ดัชนี VN-Index ลดลงมากกว่า 4 จุด มาอยู่ที่ 1,061.79 จุด ในการซื้อขายวันที่ 24 พฤษภาคม

หุ้นธนาคารทั้งหมดร่วงลง หุ้นการเงิน ประกันภัย หลักทรัพย์ และบางกลุ่ม เช่น ค้าปลีก เหล็ก สินค้าอุปโภคบริโภค ฯลฯ ส่วนใหญ่ร่วงลง มีเพียงหุ้นอสังหาริมทรัพย์บางส่วนเท่านั้นที่ราคาเพิ่มขึ้น

เชิงบวกในระยะยาว

ตามที่ ACB Securities (ACBS) ระบุว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งรัฐเป็นเพียงเงื่อนไขที่จำเป็นเท่านั้น ไม่ใช่เงื่อนไขที่เพียงพอต่อการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนาม

ACBS เชื่อว่าการผลิตและการบริโภคเป็นสองภาคส่วนที่สำคัญในระบบเศรษฐกิจ ปัจจุบันทั้งสองภาคส่วนกำลังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ประชาชนไม่จำเป็นต้องกู้ยืมเพื่อใช้จ่ายมากขึ้น นอกจากนี้ ภาคธุรกิจก็ไม่มีเจตนาที่จะกู้ยืมเพื่อขยายกิจกรรมการผลิตเช่นกัน

ดังนั้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจไม่ส่งผลกระทบมากนัก หากปราศจากการเติบโตของการผลิตและอุปสงค์การบริโภค ภาคการผลิตส่วนใหญ่พึ่งพาประเทศคู่ค้าสำคัญ เช่น สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้

บริษัทหลักทรัพย์เอซีบีเอส เชื่อว่าเศรษฐกิจอาจต้องรอการฟื้นตัวของความต้องการของผู้บริโภคจากคู่ค้ารายใหญ่เหล่านี้

นอกจากนี้ เมื่อภาคการผลิตฟื้นตัว อุปสงค์การบริโภคภายในประเทศก็จะฟื้นตัวเช่นกัน ผลกระทบเหล่านี้ถือเป็นปัจจัยเพียงพอที่จะกระตุ้นการเติบโตในปี 2566

นายหยุน มิญ ตวน ผู้ก่อตั้ง FIDT JSC กล่าวว่า การที่ธนาคารแห่งรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานถือเป็นผลดีในระยะยาว

เขากล่าวว่า การตัดสินใจของธนาคารกลาง อัตราดอกเบี้ยดำเนินงานและเพดานอัตราดอกเบี้ยหลังวันที่ 25 พฤษภาคม เกือบจะเทียบเท่ากับการลดการสนับสนุนทางเศรษฐกิจเบื้องต้นอันเนื่องมาจากผลกระทบของโควิด (17 มีนาคม 2563) โดยอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานได้รับการสนับสนุนสูงสุดในรอบเกือบ 15 ปี

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยดำเนินงานสำหรับตลาด 2 (ระหว่างสถาบันสินเชื่อและธนาคารของรัฐ) ผลกระทบต่อเศรษฐกิจผ่านตลาด 1 จะไม่รุนแรงมากนักหากพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ยนี้แยกกัน ระบบธนาคารพาณิชย์พึ่งพาปริมาณเงินหมุนเวียนและวงเงินสินเชื่อมากกว่าอัตราดอกเบี้ยดำเนินงาน

นอกจากนี้ FIDT ระบุว่า เมื่อเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย ความสามารถในการดูดซับเงินทุนจะอ่อนแอลง และเมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น เงื่อนไขสินเชื่อก็จะค่อนข้างเข้มงวดมากขึ้นเช่นกัน

ดังนั้น นโยบายนี้จำเป็นต้องสอดคล้องกับการเพิ่มขีดความสามารถในการดูดซับทุนของเศรษฐกิจและการเปิดเงื่อนไขสินเชื่อ ควบคู่ไปกับการที่ธนาคารกลางยังคงซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไป เพื่อเพิ่มอุปทานของ VND เข้าสู่ตลาด 1.

โดยรวมแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลกำลังดำเนินการเพื่อช่วยให้เศรษฐกิจเตรียมพร้อมสำหรับระยะเริ่มต้นของการฟื้นตัว

ส่วนอัตราดอกเบี้ยเพดานเงินฝากประจำ 1 เดือน แต่ไม่ถึง 6 เดือน ปรับลดลงเหลือ 5% ซึ่งจะช่วยลดระดับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในอนาคตอันใกล้นี้

FIDT เชื่อว่าในแง่ของผลกระทบต่อตลาดและช่องทางการลงทุน ในระยะยาว การตัดสินใจดังกล่าวจะส่งผลดี เช่นเดียวกับช่วงปลายปี 2555

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น การคาดการณ์ค่อนข้างยาก เนื่องจากข้อมูลคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ได้แพร่กระจายไปทั่วตลาดตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว จึงยากที่จะสร้างความประหลาดใจ

นอกจากนี้ ตัวแปรเศรษฐกิจของสหรัฐฯ หลายตัวในสัปดาห์นี้อาจส่งผลต่อความรู้สึกของตลาด เช่น การเจรจาเรื่องเพดานหนี้สาธารณะยังไม่มีความคืบหน้าไปในทางบวกมากนัก คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะมีการประชุมในสัปดาห์นี้ และข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ

สำหรับเศรษฐกิจ การตัดสินใจดังกล่าวจะนำมาซึ่งโอกาสทางเงินทุนแก่ธุรกิจด้วยต้นทุนที่ต่ำลง (ตามที่คาดการณ์ไว้) ท่ามกลางแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยและการชำระเงินที่สูงต่อธุรกิจ ขณะเดียวกัน หลายภาคธุรกิจยังคงพึ่งพาหรือรอเงินทุนสินเชื่อเพื่อฟื้นฟูการผลิตและธุรกิจ

ธนาคารแห่งรัฐต้องลดระดับอัตราดอกเบี้ย การระดมและปล่อยกู้ รักษาเสถียรภาพในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และบริหารอัตราแลกเปลี่ยนให้สอดคล้องกับสถานการณ์

แหล่งที่มา