การแข่งขันเพื่อชิงช่อง VPS IPO ยังคงเข้มข้นขึ้นอย่างต่อเนื่อง

VTV.vn - คำถามที่ว่า "ทำไม VPS Securities ถึงไม่ประกาศราคาเสนอขายคงที่" เป็นคำถามที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน อันที่จริง คำตอบอยู่ที่กลไกการเสนอขายหุ้น IPO ที่ VPS กำลังดำเนินการอยู่

หลังจากความสำเร็จของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ TCBS Securities ในช่วงนี้ นักลงทุนต่างตั้งตารอคอยการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ VPS Securities ซึ่งเป็นบริษัทชั้นนำในส่วนแบ่งตลาดนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในเวียดนาม

ระหว่างวันที่ 16 ตุลาคม ถึง 6 พฤศจิกายน VPS จะเปิดรับลงทะเบียนเพื่อซื้อหุ้น IPO จากนักลงทุน โดยกำหนดราคาเสนอขายขั้นต่ำไม่ต่ำกว่า 60,000 ดองต่อหุ้น จำนวนหุ้นที่เสนอขายทั้งหมดอยู่ที่ 202.3 ล้านหุ้น คาดว่าจะระดมทุนได้อย่างน้อย 12,138 พันล้านดอง หากประสบความสำเร็จ มูลค่าการระดมทุนครั้งนี้จะสูงกว่าสถิติสูงสุดที่ TCBS เพิ่งระดมทุนได้ 10,800 พันล้านดอง

ขอเน้นย้ำว่าการลงทะเบียนเพื่อซื้อและชำระเงินมัดจำเป็นเพียงขั้นตอนแรกของกระบวนการ IPO และการจดทะเบียนของ VPS หลังจากขั้นตอนนี้ บริษัทจะดำเนินการดังต่อไปนี้: (1) ประกาศผลการจัดสรรหุ้น; (2) นักลงทุนชำระเงินตามจำนวนที่ได้รับการจัดสรร; (3) ประกาศผลการซื้อหุ้น; (4) คืนเงินหากมีปัญหาใดๆ เกิดขึ้น

คำถามที่น่าสนใจที่สุดในวันนี้ก็คือ ราคาปิดของ IPO ครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของตลาดหุ้นในปี 2568 จะเป็นเท่าไร?

ในฟอรั่ม นักลงทุนกำลังถกเถียงกันอย่างกระตือรือร้นเกี่ยวกับคำถามที่ว่า เหตุใด VPS จึงไม่กำหนดราคาเสนอขายไว้ล่วงหน้า และเหตุใดราคาขั้นต่ำจึงไม่ต่ำกว่า 60,000 VND ต่อหุ้น

ตรวจสอบระดับราคาแพง/ถูกจากมุมมองของรูปแบบธุรกิจและประสิทธิภาพ

จากสถานะปัจจุบัน VPS มีสินทรัพย์รวมมากกว่า 39,000 พันล้านดอง ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่มผู้นำในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ในแง่ของขนาด ตัวเลขนี้เกิดจากทุนจดทะเบียนเพียง 12,800 พันล้านดอง (ณ สิ้นไตรมาสที่สามของปี 2568) ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มชั้นนำอย่าง VPBankS, VIX, SSI หรือ TCBS (รวมกันกว่า 15,000 พันล้านดอง)

ในมุมมองทางธุรกิจ VPS รายงานกำไรหลังหักภาษีในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 อยู่ที่ 1,126 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 72% จากช่วงเวลาเดียวกัน ทำให้กำไรสะสม 9 เดือนอยู่ที่ 2,564 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับปีก่อน การเติบโตนี้สะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพของกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นไปที่กลุ่มธุรกิจหลัก นั่นคือ ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และสินเชื่อมาร์จิ้น (มูลค่ากว่า 22,000 พันล้านดอง) การไม่เข้าร่วมการซื้อขายหุ้นช่วยให้ VPS ลดความเสี่ยงเมื่อตลาดผันผวน

หาก TCBS เป็นผู้นำในตลาดที่ปรึกษาการออกพันธบัตร VPS เพิ่งสร้างสถิติใหม่ด้านรายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์ในไตรมาสที่สาม โดยแตะระดับ 1,500 พันล้านดอง คิดเป็นมากกว่า 20% ของรายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์ทั้งหมดของอุตสาหกรรม (7,000 พันล้านดอง แหล่งข่าว: Wichart) นอกจากนี้ VPS ยังเป็นบริษัทแรกในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์เวียดนามที่มีรายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์หลายหมื่นล้านดองต่อไตรมาส ตัวเลขนี้เกิดขึ้นได้จากการครองอันดับ 1 ในด้านส่วนแบ่งตลาดการซื้อขายหลักทรัพย์ใน HoSE, HNX, UPCoM และตราสารอนุพันธ์ ตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2564 จนถึงปัจจุบัน ซึ่งถือเป็นสถิติที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

(ที่มา: ข้อมูลทั่วไป)

ด้วยเหตุนี้ อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 จึงสูงถึง 24.4% ซึ่งถือเป็นอัตราที่สูงที่สุดในอุตสาหกรรม

นอกจากธุรกิจนายหน้าแล้ว แหล่งเงินทุนที่แข็งแกร่งยังช่วยให้ VPS สามารถขยายการดำเนินงานด้านมาร์จิ้นได้อย่างต่อเนื่อง ณ สิ้นเดือนกันยายน 2568 บริษัทเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมด้วยเงินฝากของนักลงทุน 30,200 พันล้านดอง ซึ่งมากกว่าบริษัทอื่นๆ อย่าง SSI ถึงสองเท่า และคิดเป็น 27% ของอุตสาหกรรมทั้งหมด (ข้อมูลจากวิชาติ)

(ที่มา: รวบรวมข้อมูลจาก Wichart)

การที่ FTSE Russell ยกระดับเวียดนามให้เป็นตลาดเกิดใหม่อย่างเป็นทางการคาดว่าจะเปิดกระแสเงินทุนไหลเวียนใหม่ ส่งผลให้สภาพคล่องเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้จากนายหน้าและกำไรจากมาร์จิ้นของ VPS

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คาดว่าสภาพคล่องจะยิ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อมีกลไกใหม่ๆ เข้ามาใช้งาน เช่น การซื้อขายจนถึงเที่ยงวัน การขยายเวลาการจับคู่คำสั่งซื้อขาย การขายหลักทรัพย์ที่รอการคืน หรือ T+0 การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้คาดว่าจะช่วยเร่งการหมุนเวียนเงินทุนของนักลงทุน ส่งผลให้ปริมาณการจับคู่คำสั่งซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ในความเป็นจริง สภาพคล่องเฉลี่ยในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ 29,200 พันล้านดองต่อครั้ง เพิ่มขึ้นเกือบ 40% เมื่อเทียบกับปี 2567 โดยหลายครั้งมีมูลค่ามากกว่า 2-3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ประสบการณ์ระหว่างประเทศก็แสดงให้เห็นผลลัพธ์ที่คล้ายคลึงกัน ในไต้หวัน (จีน) ธุรกรรม T+0 ช่วยให้สภาพคล่องเพิ่มขึ้น 45% และในเกาหลี ระบบ EXTURE ที่เปิดตัวในปี 2552 ทำให้ธุรกรรมเพิ่มขึ้นสามเท่า

ด้วยส่วนแบ่งการตลาดชั้นนำและทรัพยากรทางการเงินที่อุดมสมบูรณ์ VPS จึงอยู่ในตำแหน่งที่หายากที่จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากคลื่นการเติบโตใหม่ของตลาดหุ้นเวียดนาม

จากมุมมองของโมเดลการดำเนินงาน VPS เป็นเจ้าของทีมเทคโนโลยีภายในที่ประกอบด้วยวิศวกรหลายร้อยคน โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายความเร็วสูงที่พัฒนาขึ้นเอง และแพลตฟอร์มข้อมูลที่ให้บริการผู้ใช้หลายล้านคน จึงทำให้วางตำแหน่งตัวเองให้เป็นสถาบัน FinTech ชั้นนำในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์

ในแง่ของ "การให้คะแนน" ทั้งในด้านรูปแบบการดำเนินงานและประสิทธิภาพทางธุรกิจ คำถามที่ว่า "ทำไม VPS จึงไม่ประกาศราคาเสนอขายคงที่" กำลังเป็นที่สนใจของนักลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ อันที่จริง คำตอบอยู่ที่กลไกการเสนอขายหุ้น IPO ที่ VPS กำลังดำเนินการอยู่ นั่นคือ ราคาเสนอขายจะถูกกำหนดโดยนักลงทุนที่เข้าร่วม ซึ่งเป็นผู้ที่ "ให้คะแนน" มูลค่าของบริษัทโดยตรง

“ลูกค้า” ที่เข้าร่วม IPO ของ VPS คือใคร?

ก่อนอื่น เราสามารถกล่าวถึงกลุ่มนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งมีกองทุนการลงทุนระหว่างประเทศมากกว่า 50 กองทุนแสดงความสนใจในการประชุมส่งเสริมการลงทุนที่ผู้นำ VPS ได้แบ่งปันเมื่อเร็วๆ นี้

การมีอยู่ของกระแสเงินสดจากต่างประเทศนั้นแทบจะแน่นอน โดยเฉพาะเมื่อ VPS ได้แต่งตั้งนาย John Desmond Sheehy ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์การให้คำปรึกษาอาวุโสหลายปี ให้เป็นคณะกรรมการบริหาร ซึ่งแสดงให้เห็นถึงทิศทางในการขยายอิทธิพลออกไปนอกเวียดนาม

นอกจากนักลงทุนต่างชาติแล้ว "นักลงทุน VPS" ยังสามารถเป็นส่วนหนึ่งของลูกค้าประมาณ 1.6 ล้านรายที่ทำการซื้อขายบน VPS และบัญชีหลักทรัพย์ในประเทศ 11 ล้านบัญชี รวมถึงองค์กรและบริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ อีกด้วย

ดังนั้น ภาพลักษณ์ของกลุ่มนักลงทุนที่มีศักยภาพในการเข้าซื้อหุ้น IPO ของ VPS จึงเริ่มปรากฏให้เห็นบ้างแล้ว คำถามที่เหลืออยู่คือ พวกเขายินดีจ่ายเงินเท่าไหร่เพื่อซื้อหุ้น IPO เหล่านี้?

ตามหลักการจัดสรร คำสั่งซื้อที่ถูกต้องคือคำสั่งซื้อที่มีราคาซื้อ ≥ 60,000 ดองต่อหุ้น หากคำสั่งซื้อทั้งหมด ≤ จำนวนเงินที่เสนอขาย นักลงทุนจะสามารถซื้อหุ้นได้ตามจำนวนที่จดทะเบียนไว้ ในทางกลับกัน หากคำสั่งซื้อทั้งหมด > จำนวนเงินที่เสนอขาย คำสั่งซื้อที่มีราคาสูงกว่าจะได้รับสิทธิ์ในการจำหน่ายหุ้นก่อนจนกว่าจะขายหุ้นที่เสนอขายได้หมด หุ้นที่เหลือจะได้รับการจัดสรรตามสัดส่วนของคำสั่งซื้อที่มีราคาเท่ากับราคาเสนอขาย ตามสูตร: อัตราส่วนการจัดสรรเท่ากับจำนวนหุ้นที่เหลือหารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมดที่จดทะเบียนไว้เพื่อซื้อในราคาเสนอขาย

อย่างไรก็ตาม ราคาสุดท้ายของ IPO นี้จะถูกกำหนดหลังจากปิด IPO เท่านั้น ในตลาดมีกลุ่มนักลงทุนที่รอคอยอย่างระมัดระวัง แต่ก็มีกลุ่มนักลงทุนที่เข้ามาในตลาดตั้งแต่เนิ่นๆ พร้อม "วางเงิน" เพื่อให้แน่ใจว่าจะได้เข้าซื้อ

การลงทุนในหุ้นมักขึ้นอยู่กับความคาดหวัง ดังนั้น ระดับราคา 60,000 ดองขึ้นไปจึงไม่ได้เป็นตัวกำหนดว่าหุ้นนั้นแพงหรือถูกแค่ไหน ทุกอย่างขึ้นอยู่กับวิสัยทัศน์และความเชื่อมั่นของนักลงทุนในเส้นทางของ VPS ในยุคใหม่

ที่มา: https://vtv.vn/cuoc-dua-gianh-suat-ipo-vps-tiep-tuc-nong-100251031144625674.htm