อะไรกำลังผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งแตะระดับสูงสุดอย่างเงียบๆ?

ราคาทองคำเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่คาดว่าแนวโน้มขาขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไปเนื่องจากความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อที่เริ่มเกิดขึ้นในสหรัฐฯ

เร่งความเร็วทำลายสถิติสองปี

ราคาทองคำโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างน่าประทับใจในช่วงสองปีที่ผ่านมา สะท้อนถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกและปัจจัย ทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลจาก Kitco News ระบุว่า ในปี 2567 ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 29% และตั้งแต่ต้นปี 2568 จนถึงปัจจุบัน (ปลายเดือนสิงหาคม) ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 28%

แนวโน้มนี้ดูเหมือนจะยังคงดำเนินต่อไป โดยนักลงทุนแห่เข้ามาลงทุนในทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ในระหว่างการซื้อขายวันที่ 28 สิงหาคม ในตลาดนิวยอร์ก (สิ้นสุดช่วงเช้าของวันที่ 29 สิงหาคม ตามเวลาเวียดนาม) ราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้นจาก 3,385 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เป็นกว่า 3,420 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน

การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากการอ่อนค่าต่อเนื่องของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยดัชนี USD ลดลง 0.32% สู่ระดับ 97.81 จุด

ในตลาดภายในประเทศ ราคาทองคำก็ทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกันสามวันเช่นกัน เช้าวันที่ 29 สิงหาคม ราคาทองคำแท่ง SJC พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 128.9 ล้านดอง/ตำลึง (ราคาขาย) ขณะที่ราคาทองคำรูปวงแหวนก็พุ่งแตะระดับสูงสุดที่ 123.6 ล้านดอง/ตำลึง (ราคาขาย) เช่นกัน ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่เพิ่มสูงขึ้นจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

ปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงสองปีที่ผ่านมา ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย นับตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นมา ทองคำได้รับแรงหนุนจากความต้องการซื้อทองคำที่สูงเป็นประวัติการณ์จากธนาคารกลางต่างๆ ที่กระจายการลงทุนในเงินสำรองออกจากดอลลาร์สหรัฐ โดยล่าสุด การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันราคาทองคำ

คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะยังคงเพิ่มขึ้นในระยะกลางและระยะยาว ภาพ: Kitco

นักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป โดยตลาดคาดการณ์ว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในช่วงที่เหลือของปี 2568 ซึ่งอาจเริ่มต้นในเดือนกันยายน โดยแต่ละครั้งจะลด 25 จุดพื้นฐาน จากข้อมูลแรงงานที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2.8-3%

ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งคือสงครามระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกากับเฟด ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าไม่ยอมลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ถึงขั้นขู่จะปลดเขาออกจากตำแหน่ง เมื่อไม่นานมานี้ ทรัมป์ประกาศปลดลิซ่า คุก ผู้ว่าการเฟด ด้วยข้อหาฉ้อโกงสินเชื่อที่อยู่อาศัย ซึ่งนับเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ 111 ปีของเฟดที่มีประธานาธิบดีตัดสินใจเช่นนี้

นักลงทุนมองว่าความเสี่ยงสำคัญต่อความเป็นอิสระของเฟด ซึ่งเป็นรากฐานสำคัญของประสิทธิภาพในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและการว่างงานของธนาคารกลาง เฟดเคยปฏิเสธคำขอในระยะสั้นจากประธานาธิบดีที่ต้องการมุ่งเน้นไปที่สุขภาพ ทางเศรษฐกิจ ในระยะยาว

แต่ความเป็นอิสระดังกล่าวกำลังถูกตั้งคำถาม หลังจากที่นายทรัมป์ได้ปลดหัวหน้าหน่วยงานหลายแห่ง เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ศูนย์ควบคุมและป้องกันโรค (CDC) และสำนักงานสถิติแรงงาน ออกจาก ตำแหน่ง เพื่อพยายามขจัด “เกาะแห่งอิสรภาพ” ในรัฐบาล ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเตือนว่าการกระทำเช่นนี้อาจคุกคามเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลกและบั่นทอนความน่าเชื่อถือของสถาบันอเมริกัน

การขึ้นราคาทองคำหลายปีจะสิ้นสุดเมื่อใด?

ในระยะสั้น ราคาทองคำอาจผันผวนอย่างรุนแรงและปรับตัวลดลงหลังจากราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นติดต่อกันหลายเดือน องค์กรต่างๆ เช่น Saxo Bank เตือนว่าทองคำอาจเผชิญแรงกดดันหากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราว ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลังเลที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะนำไปสู่การฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ระดับแนวรับที่ประมาณ 3,300 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ยังคงแข็งแกร่งนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม

ในระยะกลางและระยะยาว มีปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สหรัฐฯ กำลังเข้าสู่วัฏจักรของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงเกือบ 3% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ 2% สิ่งนี้สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อราคาทองคำ เนื่องจากต้นทุนค่าเสียโอกาสจากการถือครองโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทนลดลง

คาดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากแรงกดดันจากหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น ความปรารถนาของรัฐบาลทรัมป์ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สาธารณะ และแนวโน้มการลดการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทั่วโลก โดยประเทศต่างๆ เช่น จีน อินเดีย และตุรกี เพิ่มปริมาณสำรองทองคำของตน

แซมสัน ผู้เชี่ยวชาญจากฟิเดลิตี้ อินเตอร์เนชั่นแนล เน้นย้ำว่า สหรัฐฯ มีความเสี่ยงสูงที่จะเกิด ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ พร้อมภาวะเงินเฟ้อสูง ซึ่งเป็นผลมาจากนโยบายภาษีศุลกากรและตลาดแรงงานที่อ่อนแอ

แซมสันตั้งข้อสังเกตว่าราคาทองคำมักจะปรับตัวสูงขึ้นเป็นเวลาหลายปี และเมื่อพิจารณาจากระดับความผันผวนในปัจจุบัน ทองคำยังคงมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ฟิเดลิตี้ยังคงรักษาสถานะเชิงบวกต่อทองคำในพอร์ตการลงทุน โดยมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและเป็นแหล่งกระจายความเสี่ยง

ในทำนองเดียวกัน ธนาคารแห่งอเมริกา (BofA) ยังคงคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงและแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่สูง ผู้เชี่ยวชาญของ BofA เตือนว่าความเสี่ยงที่เฟดและหน่วยงานสถิติจะสูญเสียความเป็นอิสระ อาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะหนุนราคาทองคำ

ธนาคาร Saxo เสริมว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่แตกต่างกันก็เป็นปัจจัยที่สนับสนุนราคาทองคำเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนระยะสั้นลดลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้น เนื่องมาจากความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะและความเป็นอิสระของเฟด

โดยรวมแล้ว แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะกลางและระยะยาวของทองคำคาดว่าจะเป็นไปในเชิงบวกโดยองค์กรต่างๆ ส่วนใหญ่ โดยมีศักยภาพที่จะสูงเกิน 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากภาวะเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางการเมืองของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น

ที่มา: https://vietnamnet.vn/dieu-gi-dang-am-tham-day-vang-tang-gia-ky-luc-2437481.html