ตลาดหุ้นเกิดอะไรขึ้น?

สูญเงินเกือบ 20 พันล้านเหรียญสหรัฐใน 1 เดือน

ณ สิ้นเดือนตุลาคม ดัชนี VN ปิดที่ 1,028.19 จุด ลดลง 125.96 จุด คิดเป็นขาดทุน 10.91% เมื่อเทียบกับสิ้นเดือนกันยายน การลดลงของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (HOSE) เฉพาะเดือนตุลาคมเพียงอย่างเดียว มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Base) ของ HOSE ลดลงเกือบ 480,000 พันล้านดอง หรือคิดเป็นมูลค่าลดลง 19.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เดือนนี้เป็นเดือนที่ดัชนี VN ลดลงมากที่สุดในรอบ 13 เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565 การลดลงอย่างต่อเนื่องทำให้การฟื้นตัวของหุ้นทั้งหมดนับตั้งแต่ต้นปีหายไป

ดัชนี VN-Index ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับเดียวกับช่วงต้นปี เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ตลาดเคยไปถึงเมื่อวันที่ 11 กันยายน 2565 ดัชนีนี้ลดลงมากกว่า 17% เช่นเดียวกัน ดัชนี HNX-Index ในตลาดหลักทรัพย์ ฮานอย ก็ "ระเหย" คะแนนทั้งหมดที่เคยทำได้ก่อนหน้านี้ กลับสู่ช่วงต้นปี 2566 ที่น่าสังเกตคือ ไม่เพียงแต่ดัชนีหุ้นจะร่วงลงเท่านั้น แต่สภาพคล่องในตลาดก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน

ในเดือนตุลาคม มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่ 15,472 พันล้านดอง ลดลง 36.7% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในเดือนกันยายน ซึ่งปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนสองกลุ่มที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุด ได้แก่ นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนต่างชาติ ลดลงทั้งในด้านการซื้อและการขาย ทั้งสองกลุ่มมีการขายอย่างต่อเนื่อง โดยนักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิมากกว่า 2,300 พันล้านดองในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม มูลค่าการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติลดลงเกือบ 42% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน 2566

Điều gì đang xảy ra trên thị trường chứng khoán? - Ảnh 1. — ข่าวลือมีส่วนทำให้ราคาหุ้นร่วง

ในภาวะตลาดขาลงนี้ หุ้นขนาดใหญ่ในตะกร้า VN30 ของ HOSE มีส่วนสำคัญที่สุด ขณะที่หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางก็ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงเช่นกัน บริษัทหลักทรัพย์ต่างมีความเห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนอยู่ในระดับต่ำ ดังนั้นความเสี่ยงจึงยังคงค่อนข้างสูง ซึ่งทำให้กระแสเงินสดไม่สามารถไหลกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นได้ในระยะสั้น

เหงียน ฮอง เดียป ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ วิเคราะห์ว่า การที่ตลาดหุ้นตกต่ำลงอย่างรวดเร็วในช่วง 2 สัปดาห์สุดท้ายของเดือนตุลาคม สะท้อนให้เห็นถึงปัญหาเศรษฐกิจมหภาคหลายประการ นั่นคือ อัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนาม/ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง บีบให้ธนาคารกลางต้องใช้วิธีถอนเงิน ทำให้เกิดความวิตกกังวลในหมู่นักลงทุนในตลาดหุ้น เนื่องจากมีการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ ความขัดแย้ง ทางทหาร ในตะวันออกกลางยังก่อให้เกิดความวิตกกังวลไปทั่วโลก และแนวโน้มที่นักลงทุนจะตั้งรับและเลือกสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าหุ้น

การหวังจะขจัดข่าวลือในตลาดหุ้นเป็นเรื่องยาก เพราะข้อมูลทุกอย่างมีสองด้าน นักลงทุนหลายกลุ่มมักพูดเกินจริงในบางประเด็นเพื่อผลประโยชน์ของตนเอง นักลงทุนรายย่อยเมื่อเข้าสู่ตลาดต้องเข้าใจ ยอมรับ และรู้จักวางตัวให้สงบ

ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ เหงียน ฮอง เดียป

นายเหงียน นัท คานห์ หัวหน้าฝ่ายที่ปรึกษา บริษัท มิแร แอสเซท เวียดนาม ซิเคียวริตี้ส์ มีมุมมองเดียวกันว่า ก่อนหน้านี้ตลาดปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยหลักๆ แล้วเป็นผลมาจากการคาดการณ์นโยบาย ภาครัฐ เช่น การลดอัตราดอกเบี้ย การขจัดอุปสรรคในตลาดอสังหาริมทรัพย์ หรือการเพิ่มการส่งออก... อย่างไรก็ตาม จนถึงปัจจุบัน หลายธุรกิจยังไม่สามารถฟื้นตัวได้ตามที่คาดการณ์ไว้ ในส่วนของผลประกอบการ บางบริษัทเติบโต แต่กลุ่มอุตสาหกรรมหลักยังคงอ่อนแอ ทั้งนี้ จะเห็นได้ว่ากำไรของอุตสาหกรรมธนาคารกำลังชะลอตัว หนี้เสียกำลังเพิ่มขึ้น อัตรากำไรสุทธิ (NIM) กำลังลดลง ส่วนธุรกิจอาหารทะเลและเหล็กกล้าฟื้นตัวได้แต่ยังคงเปราะบาง ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน จึงยังคงต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง

นายข่านห์เน้นย้ำว่า หลังจากช่วงที่ผ่านมามีการปรับตัวขึ้นสูงตามการคาดการณ์ ผลประกอบการที่ผ่านมาไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ตลาดหุ้นจึงปรับตัวขึ้น ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติ ประกอบกับข้อมูลเชิงลบจากตลาดโลก เศรษฐกิจมหภาคทั้งในและต่างประเทศ ทำให้หุ้นหลายตัวถูกเทขายอย่างต่อเนื่อง

ข่าวลือมีส่วนทำให้หุ้นตกต่ำ

นอกจากนี้ ยังไม่อาจมองข้ามสถานการณ์ข่าวลือที่ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงได้ ในเดือนตุลาคม นอกจากดัชนี VN-Index ที่ปรับตัวลดลงแล้ว ยังมีข่าวลือเกี่ยวกับบริษัทจดทะเบียน เช่น ข่าว "Vingroup ต้องขายหุ้น" หรือข่าว "Masan ผู้ถือหุ้นต่างชาติจากเกาหลี" ที่ "ถอนทุนทั้งหมด"... แม้ข่าวลือเหล่านี้จะไม่มีมูลความจริง แต่ข่าวลือเหล่านี้ก็ยังสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนรายย่อย ต่างพากันแห่ขายหุ้น แม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 ของหุ้นที่กล่าวถึงข้างต้นจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม

คุณเหงียน ฮอง เดียป กล่าวว่า ข่าวลือมักจะปรากฏในตลาดหุ้นเสมอ เมื่อตลาดตกต่ำและความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่ำ ข้อมูลเพียงน้อยนิดก็อาจกลายเป็นข่าวลือและถูกตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นประเด็นเชิงลบมากมายเกี่ยวกับการดำเนินธุรกิจ “เป็นเรื่องยากที่จะกำจัดข่าวลือในตลาดหุ้น เพราะข้อมูลทุกอย่างมีสองด้าน นักลงทุนหลายกลุ่มมักจะพูดเกินจริงในบางประเด็นเพื่อผลประโยชน์ของตนเอง นักลงทุนรายย่อยเมื่อเข้าสู่ตลาดต้องเข้าใจ ยอมรับ และเรียนรู้ที่จะใจเย็น บางครั้งอย่าใส่ใจกับข่าวลือมากเกินไป เพราะไม่ควรเลือกหุ้นโดยพิจารณาจากข้อมูลหรือเรื่องราวเพียงอย่างเดียว เพราะเมื่อข่าวลือหนึ่งจบลง ก็มีโอกาสที่จะมีข่าวลืออื่นเกิดขึ้น ซึ่งก็เป็นเรื่องปกติเช่นกัน” คุณเหงียน ฮอง เดียป กล่าว

ในมุมมองของผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ แม้ว่าจะยังไม่สามารถระบุจุดต่ำสุดของตลาดหุ้นได้ แต่ในช่วงคะแนนปัจจุบัน ดัชนี VN-Index ใกล้จะถึงจุดต่ำสุดแล้ว จึงมีโอกาสทำกำไรมากขึ้น ขณะเดียวกัน ในแง่ของเศรษฐศาสตร์มหภาค หุ้นยังคงเป็นช่องทางการลงทุนที่น่าสนใจที่สุด มีศักยภาพในการทำกำไรสูงสุดสำหรับหลาย ๆ คน ในขณะที่ช่องทางการลงทุนแบบดั้งเดิมยังคงค่อนข้างซบเซา

นายเหงียน นัท คานห์ เองก็กล่าวว่า ข่าวลือส่งผลกระทบต่อจิตวิทยาของนักลงทุนรายย่อยในช่วงไม่กี่วันทำการ แต่นี่ไม่ใช่สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาหุ้นร่วงลงในเดือนตุลาคม ดังนั้น แม้แต่ธุรกิจที่ตกข่าวก็ไม่จำเป็นต้องได้รับข้อมูลการปรับฐาน ตลาดก็จะปรับตัวได้เอง ปัจจุบัน การมองแนวโน้มของหุ้นตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปียังไม่สามารถมองโลกในแง่ดีได้ แต่นายคานห์กล่าวว่าเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์เช่นกัน เนื่องจากผลกำไรของภาคธนาคารในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 ยังไม่ดีขึ้น ภาคอสังหาริมทรัพย์ก็กำลังเผชิญกับความยากลำบากมากมาย และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง เช่น เหล็กและเหล็กกล้า และปูนซีเมนต์ ก็ไม่น่าจะมีผลประกอบการที่ดีเช่นกัน ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าธนาคารจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง แต่หลายฝ่ายคาดการณ์ว่ากระแสเงินสดของบุคคลที่ฝากไว้ในธนาคารจะสามารถถอนและโอนไปยังช่องทางการถือครองหุ้นได้ แต่ในความเป็นจริงแล้วไม่เป็นเช่นนั้น

ข้อมูลล่าสุดจากธนาคารกลางเวียดนาม ณ เดือนสิงหาคม ดุลเงินฝากของผู้มีถิ่นที่อยู่ในระบบสถาบันการเงินมีมูลค่าสูงกว่า 6.43 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 9.68% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2565 เงินฝากขององค์กรเศรษฐกิจก็มีมูลค่าสูงกว่า 6 ล้านล้านดองเช่นกัน ไม่ติดลบเหมือนเดือนก่อนๆ แต่กลับเติบโตในเชิงบวกอีกครั้ง (+1% เมื่อเทียบกับสิ้นปีที่แล้ว) ดังนั้น ในเดือนสิงหาคม ผู้มีเงินว่างงานจึงฝากเงินเข้าสู่ระบบธนาคารเพิ่มขึ้นเกือบ 44,000 ล้านดอง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อการระดมเงินจะลดลงอย่างรวดเร็วก็ตาม ดังนั้น คุณ Khanh จึงเชื่อว่าตลาดตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นปีจะเคลื่อนไหวในทิศทางข้างเคียงเป็นหลัก แต่จะมีการฟื้นตัวในระยะสั้น

จากการวิเคราะห์ทางเทคนิค ดัชนี VN-Index บริเวณ 1,050 - 1,100 จุด ถือเป็นจุดต่ำสุดทางเทคนิค ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดที่ประมาณ 13 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ที่ประมาณ 1.7 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา) ตลาดจึงปรับตัวขึ้นมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจ

ลิงค์ที่มา