สิ่งที่เฟดได้เปลี่ยนแปลงเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้แก้ไขคำหลายคำในแถลงการณ์และรายงานเมื่อเร็วๆ นี้ เพื่อที่ตลาดจะได้ไม่แปลกใจเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จัดการประชุมนโยบายเป็นเวลาสองวันในสัปดาห์นี้ เจ้าหน้าที่เฟดได้ส่งสัญญาณว่าจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ นักเศรษฐศาสตร์ ส่วนใหญ่เชื่อว่าเฟดจะรอจนถึงเดือนมิถุนายน เนื่องจากการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่แข็งแกร่งและแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน

อย่างไรก็ตาม พวกเขาได้ส่งสัญญาณมากมายเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 5.25-5.5%

แรงกดดันด้านราคากำลังชะลอตัวลง ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชื่นชอบ เพิ่มขึ้น 2.6% ในเดือนธันวาคม 2566 เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปี 2565 ตามข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% อีกด้วย

จากข้อมูลดังกล่าว นักลงทุนคาดการณ์ว่าการประชุมนโยบายการเงินในช่วงปลายเดือนเมษายนจะเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้ เจ้าหน้าที่เฟดยืนยันว่าความคืบหน้าในการควบคุมเงินเฟ้อยังไม่เพียงพอ แต่ก็ไม่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ยกะทันหันเช่นกัน

“ผมคิดว่าเฟดเป็นเหมือนเรือลำใหญ่ที่กำลังเปลี่ยนทิศทาง คำพูดของพวกเขาเปลี่ยนจากแข็งกร้าวอย่างถึงที่สุด ไปสู่การกล่าวถึงความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลง ไปจนถึงการเตรียมพร้อมสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป มันต้องใช้เวลาและพวกเขาก็อยู่ในเส้นทางที่ถูกต้อง” ลุค ทิลลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Wilmington Trust Investment Advisors กล่าว

สำนักข่าวรอยเตอร์ รายงานว่า ต่อไปนี้คือการเปลี่ยนแปลง 5 ประการที่เฟดได้ทำไปจนถึงปัจจุบัน เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

จาก “ความเจ็บปวด” สู่ “โอกาสทอง”

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 13 ธันวาคม ภาพ: รอยเตอร์ส — ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 13 ธันวาคม ภาพ: *รอยเตอร์ส*

ในตอนแรก เจ้าหน้าที่เฟดค่อนข้างมั่นใจว่าการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อจะทำให้เกิดการว่างงานมากขึ้นและก่อให้เกิด "ความเจ็บปวด" แก่ครัวเรือน ดังที่ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เตือนไว้ในเดือนสิงหาคม 2565

แต่ภายในกลางปี 2023 อัตราการว่างงานจะยังคงต่ำกว่า 4% อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว ในเวลานั้น ออสตัน กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก ได้เริ่มพูดถึงความเป็นไปได้ในการหา “โอกาสทอง” เพื่อบรรเทาผลกระทบทางเศรษฐกิจ

เมื่อต้นเดือนนี้ นายราฟาเอล บอสทิค ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แอตแลนตา ได้ใช้ประโยคดังกล่าวอีกครั้ง โดยกล่าวว่าสถานการณ์ปัจจุบันทำให้เขาต้องคิดที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ยอมรับเมื่อเดือนกันยายนว่า เขามองเห็นหนทางที่จะ “ลงจอดอย่างนุ่มนวล” (อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือการว่างงานอย่างมีนัยสำคัญ) คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ สมาชิกคณะกรรมการเฟด กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ภาวะเงินเฟ้อต่ำและการว่างงานต่ำนั้น “ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้”

เฟดไม่อยากทำผิดพลาด

“การไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้จะเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่สุดของเรา” พาวเวลล์กล่าวในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2566

แต่เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยไม่ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา พาวเวลล์จึงได้ปรับเปลี่ยนถ้อยคำของเขา “เราตระหนักถึงความเสี่ยงของการคงอัตราดอกเบี้ยแบบเข้มงวดเกินไปเป็นเวลานานเกินไป เราไม่อยากทำผิดพลาดแบบนั้น” เขากล่าวในสุนทรพจน์เมื่อเดือนที่แล้ว

นักเศรษฐศาสตร์จาก Citi, Bank of America และบริษัทอื่นๆ เชื่อว่าเฟดจะส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่นมากขึ้นในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยละทิ้งวลี "เข้มงวดยิ่งขึ้น" ที่ถูกกล่าวถึงในการประชุมทุกครั้งนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023

เจ้าหน้าที่ที่เข้มงวดยังคิดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยด้วย

ในปี 2566 เจ้าหน้าที่เฟดได้กล่าวถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว หรือเปิดช่องให้มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ต้นปีนี้ มิเชลล์ โบว์แมน หนึ่งในสมาชิกคณะกรรมการเฟดที่แข็งกร้าวที่สุด ได้กล่าวว่ามุมมองของเธอได้เปลี่ยนไป โบว์แมนกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยอาจไม่จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นอีก และอาจลดลงหากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงต่อไป

ลอเร็ตตา เมสเตอร์ ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ ซึ่งเป็นบุคคลสำคัญอีกท่านหนึ่ง กล่าวว่าการประชุมในเดือนมีนาคมยังเร็วเกินไปที่จะลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เธอยังเน้นย้ำด้วยว่าคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้

ลอรี โลแกน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาดัลลัส กล่าวในเดือนนี้ว่า การผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงินไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เธอมองเห็น “ความก้าวหน้าที่สำคัญ” ในการสร้างเศรษฐกิจที่ยั่งยืนและสมดุลมากขึ้น

การสร้างสมดุลความเสี่ยง

นับตั้งแต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2565 ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับเป้าหมาย “เสถียรภาพราคา” แต่เมื่อสิ้นปี เป้าหมายที่สอง นั่นคือ การเพิ่มการจ้างงานสูงสุด ก็เริ่มได้รับความสนใจมากขึ้นเช่นกัน

“เรากลับมาสู่เป้าหมายในการสร้างสมดุลระหว่างการทำมากเกินไปและน้อยเกินไป” พาวเวลล์กล่าวเมื่อเดือนที่แล้ว แมรี เดลี ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจจากทั้งสองปัจจัยนั้น “เท่าเทียมกัน”

ดำเนินการด้วยความระมัดระวัง

ในการประชุมครั้งล่าสุด เจ้าหน้าที่เฟดได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 แต่ไม่ได้หารือรายละเอียดว่าจะปรับลดเมื่อใดหรือจะปรับลดเร็วเพียงใด นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการหารือดังกล่าวจะยังคงดำเนินต่อไปในการประชุมสัปดาห์นี้

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่เฟดได้เปลี่ยนถ้อยคำเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ย วอลเลอร์กล่าวว่าพวกเขาจะ "ระมัดระวังและไม่เร่งรีบ"

นักวิเคราะห์กล่าวว่า สิ่งเดียวที่ชัดเจนคือเฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากเหมือนตอนที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย "เรากำลังเข้าสู่ช่วงการหารือเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นหัวข้อสำคัญในวาระการประชุมของเฟดในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ยังคงกังวลเกี่ยวกับปัญหาเงินเฟ้อที่ไม่ยั่งยืน" เกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY กล่าว

ฮาทู (ตามรายงานของรอยเตอร์)

ลิงค์ที่มา