ปัญหาอสังหาริมทรัพย์และพันธบัตร “คุกคาม” คุณภาพสินทรัพย์ธนาคาร

ตามรายงานอุตสาหกรรมธนาคารล่าสุดของ VNDirect ระบุว่าอุตสาหกรรมธนาคารเป็นอุตสาหกรรมที่ต้องพึ่งพาความผันผวน ของเศรษฐกิจมหภาค เป็นอย่างมาก และเมื่อตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคมีทิศทางที่ดีขึ้น ก็จะช่วยปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารได้เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ปัญหาปัจจุบันในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนยังไม่ได้รับการแก้ไข และสิ่งนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคาร เนื่องจากความเสี่ยงหนี้เสียเริ่มปรากฏชัดขึ้นเรื่อยๆ...

แม้ว่าจะไม่มี "กฎระเบียบ/เอกสารอย่างเป็นทางการ" ที่เกี่ยวข้องกับการเข้มงวดกระแสสินเชื่อเข้าสู่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ แต่การปล่อยสินเชื่อในภาคส่วนนี้กลับชะลอตัวลง โดยมีเป้าหมายเพื่อควบคุมความร้อนแรงเกินไปของตลาดนี้ตั้งแต่ปี 2564

ตามหนังสือเวียนที่ 08/2563 อัตราส่วนสูงสุดของเงินทุนระยะสั้นที่ใช้สำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาวจะลดลงจาก 37% เหลือ 34% ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2565 เป็นต้นไป และเป็น 30% ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2566 เป็นต้นไป

ผู้เชี่ยวชาญของ VNDirect กล่าวว่า เนื่องจากสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์มักเป็นสินเชื่อระยะกลางและระยะยาว ธนาคารจึงจะไม่ยอมให้ยอดสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์ในพอร์ตสินเชื่อเพิ่มขึ้นมากเกินไป

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2565 รัฐบาล ได้เริ่มติดตามตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 65 แก้ไขพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 153 ในระยะสั้น ตลาดได้เผชิญกับการสืบสวนหลายกรณี รวมถึงการออกตราสารหนี้เพื่อวัตถุประสงค์ที่ผิด/ฝ่าฝืนกฎระเบียบหลายกรณี และการจับกุมผู้บริหารระดับสูงหลายราย

ส่งผลให้ ผู้ลงทุน สูญเสียความเชื่อมั่นในผู้ออกหลักทรัพย์และนำไปสู่การ “คว่ำบาตร” ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน

การเงิน - ธนาคาร - ปัญหาอสังหาริมทรัพย์และพันธบัตร 'คุกคาม' คุณภาพสินทรัพย์ของธนาคาร — อัตราส่วนสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ของธนาคาร (ที่มา: VnDirect)

ส่งผลให้นักลงทุนประสบปัญหาในการระดมทุนผ่านพันธบัตรภาคเอกชน มูลค่ารวมของพันธบัตรภาคเอกชนที่ออกลดลงอย่างรวดเร็วถึง 63% ในช่วงเวลาเดียวกัน และตัวเลขนี้ลดลงถึง 78% ในช่วงเวลาเดียวกันสำหรับพันธบัตรภาคเอกชนด้านอสังหาริมทรัพย์

ในทางกลับกัน จากข้อมูลของ VNDirect อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในบริบทของเศรษฐกิจมหภาคที่ยากลำบาก โดยเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 นอกจากราคาที่อยู่อาศัยที่สูงแล้ว ความต้องการซื้อบ้านก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และคาดว่าจะยังคงลดลงต่อไปในอนาคต

อุปทานอพาร์ทเมนท์ใหม่ในนครโฮจิมินห์และ ฮานอย ในไตรมาสที่ 4 ปี 2565 ลดลง 81%/38% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน ส่งผลให้การบริโภคลดลงอย่างรวดเร็วถึง 80%/63% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน (ตามข้อมูลของ CBRE)

รายงานของ VNDirect ระบุว่า “ปัญหาของพันธบัตรองค์กรและยอดขายที่อ่อนตัวลงทำให้ผู้ลงทุนประสบปัญหาขาดกระแสเงินสดอย่างรุนแรง ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ และส่งผลกระทบเชิงลบต่อคุณภาพสินทรัพย์ รวมถึงความเสี่ยงด้านสินเชื่อของธนาคารในปีนี้”

ผู้เชี่ยวชาญย้ำว่า แม้ว่าธนาคารจะจำกัดการปล่อยสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์ แต่ช่องทางนี้ยังคงเป็นหนึ่งในช่องทางเงินทุนที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากการปล่อยสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นประมาณ 21% ของสินเชื่อในระบบ ณ สิ้นปี 2565

การเงิน - การธนาคาร - ความยากลำบากในด้านอสังหาริมทรัพย์และพันธบัตร 'คุกคาม' คุณภาพสินทรัพย์ของธนาคาร (รูปที่ 2) — อัตราการถือครองพันธบัตรขององค์กรธนาคาร (ที่มา: VnDirect)

นอกจากปัญหาตลาดอสังหาริมทรัพย์แล้ว VNDirect ยังมองเห็นปัญหาอีกประการหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับปัญหาสภาพคล่องของวิสาหกิจเวียดนาม โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม วิสาหกิจเวียดนามกำลังเผชิญกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของวิสาหกิจ

ในทางกลับกัน ธุรกิจต่างๆ กำลังเผชิญกับความยากลำบากมากมายในการเข้าถึงเงินทุน เนื่องจากช่องทางสินเชื่อของธนาคารยังคงจำกัด ขณะที่ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนแทบจะหยุดชะงัก ความยากลำบากในการเข้าถึงเงินทุนของธุรกิจและความสามารถในการชำระหนี้ที่ลดลง จะเป็นปัจจัยเชิงลบที่ส่งผลกระทบอีกครั้งต่อคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารในปี 2566

“คาดว่าพระราชกฤษฎีกาฉบับใหม่ 08/2023 จะช่วยบรรเทาปัญหาข้างต้นได้บางส่วน เนื่องจากกฎหมายอนุญาตให้มีการเจรจาต่อรองเพื่อขอขยายระยะเวลาการออกพันธบัตร และผ่อนคลายเงื่อนไขบางประการในการออกพันธบัตร เราเชื่อว่าหากนโยบายเหล่านี้ได้รับการบังคับใช้ จะช่วยลดแรงกดดันด้านสภาพคล่องสำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้ในระยะสั้น” ผู้เชี่ยวชาญของ VNDirect กล่าว

แหล่งที่มา