อัตราดอกเบี้ยดำเนินการจะลดลงต่อเนื่องเพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือไม่?

ตลาดกำลังจับตาดูความเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งรัฐอย่างใกล้ชิด ท่ามกลางการคาดเดาว่าหน่วยงานดังกล่าวจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยหลักต่อไป

อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง

ในการประชุมหลายครั้ง ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ยืนยันว่าจะยังคงติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดอย่างใกล้ชิด เพื่อปรับนโยบายอย่างยืดหยุ่น เป้าหมายคือการสร้างสภาพคล่องให้กับธนาคาร รักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน และสนับสนุนให้ธุรกิจและบุคคลสามารถเข้าถึงเงินทุนด้วยต้นทุนที่เหมาะสม

ในมุมมองของผู้เชี่ยวชาญ เศรษฐกิจ ของเวียดนามยังต้องดำเนินต่อไปอีกไกลเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตในปี 2025 สิ่งนี้ต้องใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เข้มงวดยิ่งขึ้น รวมถึงการตัดสินใจที่เด็ดขาดทั้งในนโยบายการเงินและการคลัง

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันกำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย โดยเฉพาะภาวะเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 เพิ่มขึ้น 3.63% และในช่วงสองเดือนแรกของปีเพิ่มขึ้น 3.27% องค์กรระหว่างประเทศ เช่น IMF, WB และ AMRO ต่างเชื่อว่าช่องทางของเวียดนามในการผ่อนปรนนโยบายการเงินนั้นมีจำกัดมาก และแนะนำให้ใช้นโยบายการคลังเพื่อสนับสนุนการเติบโต

อย่างไรก็ตาม ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ได้ส่งสัญญาณการผ่อนคลายนโยบายการเงินผ่านการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งทั้งในตลาดระหว่างธนาคารและตลาดหลัก ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ ธนาคาร SBV ได้ลดอัตราดอกเบี้ยของตั๋วเงินคลัง และปัจจุบันก็หยุดออกตั๋วเงินคลังแล้ว สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลต้องการที่จะควบคุมอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารให้อยู่ในระดับต่ำมาก หรืออนุญาตให้มีความผันผวนในช่วงที่กว้างขึ้นระหว่าง 0 - 4% แทนที่จะควบคุมอย่างเข้มงวดเหมือนอย่างเดิม

นายทราน หง็อก เบา กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท WiGroup Financial Economic Data กล่าวว่า นี่เป็นก้าวเชิงรุกของธนาคารแห่งรัฐ แม้ว่าการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะไม่ชัดเจนก็ตาม ในตลาด 1 ธนาคารแห่งรัฐได้ขอให้ธนาคารลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด ขณะเดียวกันก็ลดต้นทุนการดำเนินงานเพื่ออำนวยความสะดวกในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

นายทราน หง็อก เบา กล่าวว่า ธนาคารแห่งรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแน่นอน แต่ความเร็วและวิธีการดำเนินการจะขึ้นอยู่กับกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ เขาคาดการณ์ว่ากระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นตามแผนงาน: ขั้นแรกกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลัง จากนั้นเป็นอัตราดอกเบี้ย OMO ปรับเพดานอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่มีกำหนดชำระคืนน้อยกว่า 6 เดือน และสุดท้ายคืออัตราดอกเบี้ยการรีไฟแนนซ์ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืน...

นายเหงียน ฮวง ลินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บริษัทจัดการกองทุน เวียดคอมแบงก์ (VCBF) แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้ว่า ระดับการส่งผ่านอัตราดอกเบี้ยจากตลาด 2 ไปยังตลาด 1 ในเวียดนามยังคงจำกัดและไม่มีผลกระทบในทันที อย่างไรก็ตาม เมื่อเงื่อนไขเหมาะสมและความเสี่ยงภายนอกลดลง SBV ก็สามารถลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานต่อไปได้เต็มที่

ตลาดกำลังจับตาดูความเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งรัฐอย่างใกล้ชิด ท่ามกลางการคาดเดาว่าหน่วยงานดังกล่าวจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยหลักต่อไป

ความกังวลเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีอยู่

ในบริบทที่อัตราดอกเบี้ยลดลง อัตราการแลกเปลี่ยนแสดงสัญญาณการเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ตามที่นักวิเคราะห์ระบุว่า อัตราแลกเปลี่ยนถือเป็นปัจจัยสำคัญประการหนึ่งในตะกร้าสินค้าและบริการที่ใช้คำนวณดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในช่วง 2.5 เดือนที่ผ่านมา อัตราการแลกเปลี่ยนโดยทั่วไปยังคงมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นสัปดาห์ที่แล้ว เกิดความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อวันที่ 22 มีนาคม ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ระบุอัตราแลกเปลี่ยนกลางไว้ที่ 24,813 VND/USD ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารพาณิชย์มีความผันผวนอยู่ที่ 23,572 ถึง 26,054 VND/USD โดยมีมาร์จิ้น +/-5% พร้อมกันนั้นราคาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ของธนาคารพาณิชย์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน Vietcombank, BIDV และ VietinBank ปรับราคาซื้อพร้อมกันเป็น 25,400 VND/USD และราคาขายเป็น 25,760 VND/USD เพิ่มขึ้นประมาณ 50 VND เมื่อเทียบกับช่วงต้นสัปดาห์ที่แล้ว

การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ดึงดูดความสนใจของตลาด โดยเฉพาะเมื่อ USD ในตลาดระหว่างประเทศแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลงเล็กน้อย นายเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้ารายบุคคล บริษัท Yuanta Vietnam Securities กล่าวว่า การที่ธนาคารแห่งรัฐปรับขึ้นอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเร็วๆ นี้ ถือเป็นการตอบสนองเชิงรุกต่อความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคจากตลาดระหว่างประเทศเป็นหลัก

ในส่วนของปัจจัยภายนอก แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะมีแนวโน้มอ่อนค่าลง แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง จึงสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนอยู่บ้าง นอกจากนี้ความต้องการสกุลเงินต่างประเทศภายในประเทศยังเพิ่มขึ้น เนื่องจากธุรกิจเพิ่มการนำเข้าวัตถุดิบการผลิต นอกจากนี้ ในเดือนกุมภาพันธ์ กระทรวงการคลังได้จัดซื้อจากธนาคารพาณิชย์ 3 ครั้ง มูลค่ารวม 500 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ส่งผลให้อุปทานเงินตราต่างประเทศตึงตัว และเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ตามรายงานของบริษัท Pinetree Securities ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจำเป็นต้องปรับขึ้นราคาขายสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นระดับสูงสุดที่ 26,003 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งแสดงถึงการแทรกแซงอย่างหนักเพื่อลดแรงกดดันต่อสำรองเงินตราต่างประเทศ ในปี 2024 ธนาคารแห่งรัฐขายเงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อรักษาเสถียรภาพตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

รายงานเศรษฐกิจเวียดนาม ไตรมาส 1/2568 ของธนาคาร UOB ระบุว่า แม้ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในปี 2567 และต่อเนื่องถึงปี 2568 ประกอบกับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายไว้ ดังนั้น ธนาคาร SBV จึงไม่ได้อยู่ภายใต้แรงกดดันที่จะต้องผ่อนปรนนโยบายในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความตึงเครียดด้านการค้าโลกและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นอาจกลายเป็นข้อกังวลใหม่ ตามที่ UOB ระบุว่า SBV จำเป็นต้องติดตามแรงกดดันด้านการลดค่าเงิน VND อย่างใกล้ชิด

ผู้เชี่ยวชาญยังกล่าวอีกว่า การรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อกระตุ้นกระแสเงินสดเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ หมายถึงการยอมรับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม หากอัตราแลกเปลี่ยนผันผวนอย่างมาก กิจกรรมการค้าของเวียดนามจะได้รับผลกระทบ ในบริบทของเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากข้อขัดแย้งการค้าโลกอยู่แล้ว

ในบริบทของเศรษฐกิจระหว่างประเทศที่ยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนมากมาย การจัดการนโยบายการเงินจะต้องมีความยืดหยุ่นและคาดเดาได้ในระดับสูงต่อไป ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามกำลังเผชิญกับความท้าทายสองประการ ได้แก่ การควบคุมเงินเฟ้อ การผ่อนคลายนโยบายการเงิน และการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อปกป้องข้อได้เปรียบด้านการส่งออกและรักษาสภาพแวดล้อมการลงทุนที่น่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ที่มา: https://baodaknong.vn/lai-suat-dieu-hanh-co-tiep-tuc-giam-de-thuc-day-tang-truong-kinh-te-247106.html