กังวลว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะเพิ่มขึ้น

ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน พ.ศ. 2567 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเพิ่มขึ้น 19 และ 17 จุดพื้นฐาน ตามลำดับ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากส่งผลให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตของธนาคารเพิ่มสูงขึ้น ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เนื่องจากธุรกิจยังไม่สามารถหลีกหนีความยากลำบากนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด-19

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามดูเหมือนจะตระหนักถึงความเสี่ยงนี้ในระยะเริ่มต้น จึงได้ออกคำสั่งที่เข้มงวดในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม โดยกำหนดให้สถาบันสินเชื่อต้องใช้มาตรการที่เข้มงวดต่อไปเพื่อลดต้นทุน ลดขั้นตอนต่างๆ และอื่นๆ รวมทั้งพยายามลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลง 1-2% ต่อปี

สถาบันสินเชื่อยังต้องรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินทุนให้คงที่และสมเหตุสมผล ซึ่งสอดคล้องกับความสามารถในการสร้างสมดุลของเงินทุน ความสามารถในการขยายสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการจัดการความเสี่ยง ตลอดจนรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงินและระดับอัตราดอกเบี้ยตลาด

จากการพูดคุยกับ VietNamNet ผู้ประกอบการการผลิตบางรายกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลงประมาณ 0.5-1% ต่อปี เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 4 แห่ง ได้แก่ Agribank , Vietcombank, VietinBank และ BIDV

ในความเป็นจริง ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ที่จดทะเบียนร่วมกัน โดยเฉพาะธนาคารขนาดเล็กกลับเพิ่มขึ้น ในขณะที่ธนาคารพาณิชย์ในกลุ่มบิ๊กโฟร์ อัตราดอกเบี้ยแทบไม่เปลี่ยนแปลง

ตามรายงานของ FiinRatings อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาอาจสร้างความเสี่ยงให้กับพันธบัตรของบริษัทที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว สาเหตุก็คือ พันธบัตรเหล่านี้ถูกกำหนดให้มีอัตราดอกเบี้ยโดยพิจารณาจากเบี้ยประกันความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารใหญ่ๆ

ธนาคาร W-SHB_71 นามขันห์.jpg
อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มขึ้นด้วย ภาพ: Nam Khanh

โอกาสในการออกพันธบัตรระยะยาว

FiinRatings เชื่อว่า: สภาพคล่องส่วนเกินที่ลดลงในระบบจะส่งผลให้ธนาคารของรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในอนาคต ส่งผลให้พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยภายใต้กลไกลอยตัวมีความเสี่ยง ผู้ถือพันธบัตรเหล่านี้จะต้องเผชิญกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและจำเป็นต้องสร้างสมดุลให้กับกระแสเงินสดเพื่อจ่ายดอกเบี้ย การกลับทิศของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแผนการระดมทุนผ่านช่องทางพันธบัตรของธุรกิจในปีนี้

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยดังกล่าวถือเป็นปัจจัยเร่งให้เกิดการออกพันธบัตรระยะยาวที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ ดังนั้น ธุรกิจต่างๆ จะส่งเสริมการออกพันธบัตรระยะยาวที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยต่ำ ตลอดจนลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

“แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเอกชนจะแตะระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายนแล้ว แต่ดอกเบี้ยของธนาคารของรัฐยังคงทรงตัว ดังนั้นต้นทุนดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตรคูปองลอยตัว (โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยเงินออมเฉลี่ยของธนาคาร Big 4) ยังไม่ได้รับผลกระทบในตอนนี้” FiinRatings กล่าว

ตามข้อมูลของ FiinRatings ความต้องการเงินทุนสินเชื่อโดยทั่วไปและการออกพันธบัตรจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 โดยมีสาเหตุจากสัญญาณการฟื้นตัวของภาคการผลิตโดยทั่วไป สะท้อนให้เห็นจากการเติบโตของการนำเข้าวัตถุดิบ นโยบายผ่อนปรนนโยบายการเงินและสินเชื่อเพื่อสนับสนุนการพัฒนา เศรษฐกิจ และการฟื้นตัวของธุรกิจอย่างต่อเนื่อง และสัญญาณการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมหลักบางแห่ง รวมไปถึงอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยราคาประหยัดในบางพื้นที่

รองศาสตราจารย์ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ดร. ดินห์ จุง ทินห์ ให้สัมภาษณ์กับ VietNamNet ว่า ข้อกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเป็นสิ่งที่ไร้เหตุผล และหากอัตราดอกเบี้ยมีการขึ้น ก็จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และจะไม่ส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของธุรกิจและเศรษฐกิจมากนัก

“ธนาคารกลางขอให้ธนาคารพาณิชย์อย่าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นปี ในความเป็นจริง ด้วยระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยจะไม่ส่งผลกระทบมากนัก” รองศาสตราจารย์ ดร. ดิงห์ ตรอง ติงห์ กล่าว

ตลาดหลักทรัพย์หลักในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2567 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีมูลค่าการออกหลักทรัพย์รวม 23.2 ล้านล้านดอง โดยส่วนใหญ่มาจากสถาบันสินเชื่อ ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ลดลง 30.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

สถาบันสินเชื่อได้ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำโดยออกพันธบัตรระยะกลางและระยะยาวเพิ่มมากขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงอัตราส่วนความปลอดภัยของธนาคารแห่งรัฐ และเพื่อเตรียมแหล่งทุนเมื่อการเติบโตของสินเชื่อมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี

ในตลาดรอง มูลค่าธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลในเดือนพฤษภาคม 2567 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นมากกว่า 106 ล้านล้านดอง (เพิ่มขึ้น 43.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า) ภาคธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ยังคงคิดเป็นสัดส่วนธุรกรรมส่วนใหญ่ โดยมูลค่าธุรกรรมพันธบัตรธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมากกว่า 80% และภาคอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 18%

กลุ่มพันธบัตรธนาคารมีอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ 5-9% ในขณะที่กลุ่มบริษัทที่ไม่ใช่ธนาคารมีอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ 7-13%

จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค Fiin Ratings คาดการณ์ว่าความต้องการในการกู้ยืมและการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ช่วยให้สินเชื่อเติบโตได้ตามเป้าหมายของธนาคารแห่งรัฐที่ 14-15% ตลอดทั้งปี